天然气公司盈利模式范例(12篇)

天然气公司盈利模式范文篇1

而在资本市场上，2012年至今，A股先后有浙报传媒、博瑞传播、大唐电信、华谊兄弟等公司“涉水”移动互联网游业，即手游业。

这些上市公司都想借助“手游”新业务迎来业绩的神奇转机。手游成为资本市场新宠是因为，随着智能手机的日益普及，手机游戏将成为游戏行业的主战场。有机构预计2015年手游市场规模将超过200亿元，2013至2015年手游市场规模将保持50%左右的高速增长。

手游市场很景气

8月26日晚间，停牌近两个月的天舟文化资产重组预案，公司拟斥资12.54亿元，以增发股份和支付现金方式，收购手机游戏公司神奇时代100%股权，公司同时为此次收购安排了不超过4.18亿元的配套增发融资计划。

神奇时代创建于2009年，其研发团队出自清华大学，曾开发出《忘仙》、《三国时代》、《潜龙》等热门游戏。其中，2012年6月推出的《忘仙》目前累计注册用户超过1300万人，累计充值金额已近3亿元。2012年，神奇时代实现营收6575万元，同比增长1813%；实现净利润3038万元，同比增加3799万元。

并且，神奇时代原股东方承诺，2013年、2014年、2015年，神奇时代净利润（扣非）分别不低于8615万元、1.2亿元、1.5亿元，如不能达到承诺，原股东将以现金或股份方式补偿上市公司，毕竟，神奇时代目前在研发的H2、H3、F1游戏，将陆续在2013年底及2014年中上线，支撑未来三年业绩应无问题。

而7月25日至28日，第11届中国国际数码互动娱乐展览会在上海召开，数以万计的游戏爱好者们蜂拥而入，热闹非凡。相比往年，无论是参展的手机游戏企业，还是以手机游戏为主题的行业聚会都大幅增加，盛况空前。展会上，人人都在谈论手机游戏，中国正在迎来手机游戏盛年。

的确，手游市场全面爆发，钱景诱人。近几年，得益于智能手机的快速普及、电信运营商网速的提升、网络资费的下调，以及WIFI热点的进一步覆盖，我国手游用户规模迅速扩大。而且，大量手游开发者在Android平台上布局吸引了不少玩家，手游行业格局发生剧烈变化，用户基础和市场规模呈现高速增长。同时，随着移动平台第三方支付越来越便捷，手游支付环节绕开电信运营商的旋转门被打开，手机网游市场突飞猛进。

国内每天新上线的游戏数量有100款左右。这其中，不乏《ClashofClans》、《Puzzle&Dragon》、《我叫MT》、《大掌门》等这样收获人气和获得高收入的产品。

据中国游戏产业协会报告统计，2012年中国游戏用户已经达到了0.89亿，同比增长了73.7%；手游市场实际销售额也达到了32.4亿，同比增长了90.6%。而另一家咨询机构艾瑞给出的数据更为可观，2012年手游市场规模达到58.7亿元，较2011年增长79.0%，今年则将超过人民币100亿元。艾瑞机构称，中国手机游戏市场未来5年的复合增长率可能达到24%，快于游戏行业整体15.57%的增长率。

资本进入手游业

天舟文化并购神奇时代，只是本轮资本逐鹿网络游戏业的缩影。2012年4月，浙报传媒高调公布收购游戏公司计划，公司拟斥资35亿元收购盛大集团旗下杭州边锋和上海浩方两家游戏公司100%股权，并在今年4月正式完成收购。而拓维信息、博瑞传播、大唐电信等公司近期也纷纷进军网游。

为什么传媒公司纷纷选择游戏业作为新的利润增长点？根本原因是目前游戏的盈利模式已经很清晰，商业化运作也比较成熟，这是很多其它新媒体业务领域还不具备的优势。

与之相映衬的是，时下中国手游交易此起彼伏；大量涌入的各类投资者将相关游戏公司的股价炒至高点；手机游戏开发商如雨后春笋拔地而起，数以万计的厂商争奇斗艳，期望能引起风投业注意和投资。资本纷纷将目光也投向了手游产业，目前各种类型的资本都在大肆涌入手机游戏领域——包括上市公司、风险投资、天使投资，甚至过去投资矿业的人也凑热闹。

其中，盛大以一款《百万亚瑟王》正式开始进入手游领域。百度时下也是动作连连，在一举收购了知名手游门户及论坛口袋巴士后，近期又以19亿美元的天价收购了91无线，并声称：宁可吃亏，不可错过。可见其在手机游戏领域势在必得的决心。

但必须看到，手游产业繁荣发展的背后不乏危机存在，尤其对中小开发商、渠道平台来说更面临被洗牌的处境。中小厂商除了面临产品创新的压力，还面临着大企业、大平台的外部挤压，当泡沫破灭时，只有不到400家游戏开发公司可能生存下来——目前，中国手游开发厂商将近有两万家，多数是几个人的“手工作坊”，真正能规模盈利的不过20家，整个手游行业中真正赚钱的团队不到10%。

中国的游戏产业从来就不缺钱，但缺原创，缺核心竞争力，更多的是模仿和海外游戏，与国外优秀游戏公司相比，中国企业还有更长的路要走。未来三年，国内手游市场将面临大洗牌，只有真正的精品游戏才能在竞争中获胜，而精品游戏制胜法宝是创意。

谨防概念泡沫化

可以说，当前中国手游业正疯涨，人人都在谈论手机游戏，并由此产生泡沫。Wind机构的统计，在手机游戏概念股中，有近一半的股票市盈率超过100倍，这些公司的股价水平肯定存在泡沫。因为在美国纳斯达克上市的中国手游股的市盈率仅为56倍。

去年9月以美国预托股份之形式在美国纳斯达克上市的中国手游在近两个月内升幅达两倍，A股市场也当仁不让，手游股疯狂得有些让人难以捉摸。数据显示，今年国内A股第一“妖股”中青宝，半年股价飙涨4倍多，总市值高达55亿元，市盈率达到了354.8倍；同样疯狂的有掌趣科技，今年以来股价飙涨2倍多后，总市值更近150亿元，其市盈率也高达208倍；而以近6000万元入股手游《燃烧的蔬菜》制作方上海索乐的旋极信息，市盈率更是达到了惊人的612.1倍。

目前，在A股手机游戏概念股的热炒之中，全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）2013年首例公布半年报的手游公司却遭遇生存寒冬：鼎讯互动（北京）科技股份有限公司公布的2013年半年报称，营收同比下降40.90%，净亏损193万元。

但以“预期”为动因的A股市场，似乎更憧憬着美好的未来。目前，收购游戏的上市公司大部分都是炒作概念，真正因必须的产业整合而进行布局的，可谓少之又少。笔者不禁想到了5年前一窝蜂投资，而今惨淡退出的光伏产业，会否成为如今蜂拥进入手游业的各路产业资本的未来？

A股中的手游并购概念，近几个月炒作达到高潮。2013年牛股不出意外的话，将在其中产生，但是很显然，这类牛股并非来自基本面的改变，而是来自炒作和资金追捧。

天然气公司盈利模式范文1篇2

其原因就是“市场的价值机制发生了根本的变化”。股票是做一个死一个，96年的三面红旗不赴存在。

中国证券市场经历了三波牛市。

第一波：1994年，“价值回归掀盖子”。

当时沪深两市的平均市盈率为11~12倍，其中上海石化8.20倍，外高侨12.00倍，陆家嘴8.00倍，当时的牛市行情属于“价值回归”行情。主力的操作手法很简单，如成商集团（600828），主力就采用了底部通吃，向上快速拉升，向上有阻力、拉不动了怎么办？向上打不动了、不敢打了，找人打，掀盖子，不到一周时间，使得成商集团（600828）从4.60快速拉到了7.00。其手法是典型的“掀盖子”手法，不需要“盈利模式”。

第二波：“价值发现”。

第一波牛市行情之后，大部分个股已经回到了合理的价值区，所以“寻找未被挖掘的股票”即“价值发现”被提到了机构的讨论之中。1996年，国泰君安王明夫率先提出“价值发现”到“价格体现”。如四川长虹（600839），94、95、97三年最低价都为7.00左右，而其当时的净资产就是7.00，当然该股当时有很大潜力。这个时候主力的坐庄方式为“靠主力集中力量”坐庄，吃掉整个流通盘的1/3之后，开始向上推，最后直到吃掉2/3的货。这样的主力基本上是分散投资收益低，且时间长，如在美国基本上要做1~2年的长庄。但是问题来了，如果主力的资金是拆借出来的怎么办？不允许做长庄呀？这个时候就会使得一些庄家与上市公司关系密切“配合”，从而达到坐庄拉升的目的。举几个例子：陆家嘴（600663）1996年中期业绩0.80，10送5之后，死掉了，之后5年不能翻身，为什么？因为它卖的是地皮，它把未来几年的利润都吃掉了。那你明年卖什么？后年你还有东西卖吗？就这样，把很多股民套在了高位很多年，而投资者还不明白，他们到底做错了什么。当时象这样的上市公司有很多，如爱建股份、上海石化、深科技等等。对于服装业，如果仓库积压大量运动服，没人要。如果你是庄家你会怎么办？主力会想让上市公司每股收益到1.00，所以引进外资通通买断，但是把货运到公海后就通通到掉了。第三种方法是想办法送钱。如宁波海运（600798），庄家可以问会计所，送多少钱可以使其税后利润为0.45……

从第一波到第二波之后，再往后，连“价值有待发现”的股票都越来越少了，由于上市公司的价值机制被掏空，股票自然做一个死一个，这样中国股市就进入了第三阶段。

第三波：“价值创造”阶段。

1997年之后，主力的作用不仅要“发现价值”，而且还要“创造价值”，就好比是“沙漠”一样，能够有价值的股票越来越少。到了1998年，坐庄泛滥成灾。机构的一句话“资金不产生利润就是亏本”，没有价值的股票，也要创造出价值。而股票的价格的推动主要来源于两个方面：“内部价值”与“外部资金”。1998年，庄家的成分占了30%，2000年除了大盘股都有庄，而2001年由于监管力度开始加大，对这些庄家起到了“釜底抽薪”的作用。

那么，为什么新的“坐庄”模式又会死掉呢？！

其根本原因，我认为是“市场资金结构发生了变化”。那么我问大家一个问题，坐庄的基础条件是什么？！

坐庄的基础条件是：有大量的潜在跟庄资金。也就是说，如果一个人坐庄，九个人跟庄，只要至少有一个人上当就行了。必须是“机构主力资金占少数，散户资金占多数”才可以顺利坐庄。如在1997年机构主力的资金只占20%，而市场散户的资金占80%，自然很容易坐庄，1997年南方证券的坐庄资金也只不过1.5亿，至少需要1:5的资金比例才能出局，而当时的确需要6.5亿资金的散户，而市场的散户资金比例的确如此，所以坐庄容易。

1999年，国家大力发展机构投资者，正因如此，市场发生了资金结构的本质变化，主力资金的比例迅速由20%~30%扩充到50%~60%，等到了2001年后，大批主力坐庄，谁说主力持有的股票不想出局了，成天想出来，但无人接盘。一个字“苦”，一个字“哭”，原有的坐庄模式彻底失败。到后来的个股“长安汽车”，大家都以为是基金所为，其实不然，蔡名才是真正的庄家，而基金是跟风者，如果市场上有100个蔡名的话，市场就会彻底完蛋。

坐庄失败之后，无论是机构、分析师、经济权威人士也好对中国股市的未来走势的观点都发生了很大的变化，只要大盘一反弹，就会有很多人提出“大”牛市来了。

2003年中国股市终于迎来了“1311”点。当天晚上，中国股市96年的风云人物陈刚向上海证券报主任打电话，提出要留出一个版面，重点提出“中国股市的大牛市来了”。随后大盘一路狂彪，可谓人心大在震。但是中国股市的大牛市真的来了吗！？我认为，2245点是对中国股市7年的调整。许多人对中国的股票价格表示怀疑，认为市盈率过高，但我的观点是40倍的市盈率是可以认可的，但要清楚流通股比例越低，则市盈率越高。只要“国有股减持”问题，无论采用什么办法减持，对投资者而言，都是“利空”。根据中国股市的现状，假设美国20倍市盈率（全流通），那么目前中国市场60倍的市盈率都是正常的。

由于全流通的问题，我建议分析师们在近10年来少谈大牛市，所有上涨都说成反弹为好，也许2245点，几年内大家都看不到。

机构怎么办？！2002年以后，主力的盈利模式走向“多元化”。

主力的盈利模式“多元化”

1)坐庄

坐庄必须是极少数人才能获利。其过程一般分为：

1.1个别庄家对上市公司“价值发现”

1.2距离上市公司比较近的机构

1.3先知先觉的个别基金

1.4基金大部队

1.5散户

1.6死跷跷

做庄极成功的只有两种：

一、巴非特模式：如新疆德隆，重点考虑价值成长性，大量买进股票，之后进入懂事会；但有些情况特殊，如巴非特破天荒地在香港大量买进中国石油（90%国有股），但其目的是为了和中国政府保持一致，从而实现间接控股。

二、普莱斯模式：主力大量买进股票，然后就可以气势汹汹地去找上市公司，根据主力的要求，调节报表，如故哦不答应，主力就卖获，从而压迫上市公司……

2)波段操作模式

现在大家都提出波段操作，但各位依据的是什么？！机构的波段操作模式与散户的所谓“波段操作模式”截然不同。有人说看K线图，其方式用在散户身上是可以的，但对市场庄家是不行的。

所谓主力的波段操作方式，是指市盈率波段操作方式。大家一定要注意，这里并不是说市盈率越低就越买。美国股市已经证明，“市盈率”代表市场对个股的价值认可，因此研究个股的历史市盈率现得尤为重要。其选择的个股的特点是“收益稳定型”!

1995年南方证券炒做上海石化，引起强烈反映，当时大盘股无人可炒。举例而言，上海汽车上市5年来，每年平均市盈率18倍左右，大家不要看这个数值的大小，这是代表市场对上海汽车的价格认可程度。假设今年上海汽车每股收益0.38*2=0.76，那么按18倍市盈率计算，其价格应在18*0.76=13.68，这就是说，上海汽车应该在13.00上方，机构投资者应毫无保留地彻底出掉。

3)成长基础上的长期经营模式

“成长基础上的长期经营模式”即“坐庄不控盘”模式。典型的如长安汽车，坐庄1年，利润增长1倍，股价增长2倍，还有四川长虹,94959697年利润高度增长，而现在的外运发展，QFII之所以选中，也是基于这一点，也许外运发展是目前最具成长性的股票。其稳定的税后增长率，假设5年后该股进入价值平衡区，那么该股按22倍市盈率计算，按其发展打7.5折，其价格也应在32.00左右，该股在2003年23.00下方购买该股，都是具备长期投资价值（投资者可以看后复权），根据其净资产计算，2003年该股波动范围应在17.00~23.00之间波动，所以该股被QFII选中，也就不足奇怪了。

第3类的总体选股思路是，主流利润方向走--à追随税后利润走-à利润增长趋势必须高于国民经济增长速度2~3倍（坐庄就做龙头）。

结束语：

大家都认为美国的投资非常成熟，因为那里基本是机构、基金的天下，前几年中国大力发展机构投资者，也是在向美国投资模式靠拢，但美国的投资方式真的成熟吗？

美国的股票可以一夜涨到天上，为什么？有人想过没有？？

天然气公司盈利模式范文篇3

普泽纳投资管理公司（PzenaInvestmentManagement）自1996年成立以来，有时回报会不稳定，但公司一直奉行深度价值原则和集中投资的组合策略。

最近，公司首席投资官理查德・普泽纳（RichardPzena）接受了《巴伦周刊》的采访。他视大银行，如花旗集团（Citi）和美国银行（BankofAmerica），最佳价值标的。他还看好国际石油装备公司，如英国石油公司（BP）和皇家荷兰壳牌石油公司（RoyalDutchShell）。

《巴伦周刊》：能介绍一下您的投资方法吗？

普泽纳：我们坚持深度价值投资的原则，喜欢那些因公司业务出现问题而导致股价大幅下挫的股票。这些公司的盈利水平处于历史低点，但我们相信它们可以解决问题，这正是我们为什么能低价买入的原因。这需要很大的耐心，需要长期跟踪记录，而且在短期内很难预测。这种策略是投资组合不可分割的一部分，也是非常有价值的补充。

《巴伦周刊》：您持有多少只股票呢？

普泽纳：我们的持股相对比较集中。美国大盘股价值策略投资组合只有30-40只股票，新兴市场和全球投资组合约有50-60只股票。

《巴伦周刊》：您愿意承受一定的波动性吗？

普泽纳：从长远来看，持有最廉价的股票还是值得的。短期波动影响不大，因为投资不是短期的事。如果你设定的投资回报期仅为一年，你就犯了大错，因为这更像是在。但如果你的投资回报期为10年或者20年，每月的波动基本上对你没有什么影响。

《巴伦周刊》：请谈谈您最看好的金融和能源这领域。

普泽纳：先从大银行说起吧。大银行股的估值已经相当低了。现在很难找到像5年前那样估值极低的股票了，这种机会现在很难碰到。至于大型银行，人们一直担心来自监管层面的变化和压力，这会对银行业的盈利能力构成潜在破坏。和股票以及其他投资工具的收益相比较，银行亏损主要是因为经济因素而非监管。目前，这三大影响因素依然存在。

首先，利率非常低，所以存款收集型银行赚钱会很困难，而且还要维持高昂的分行运营费用。银行在美联储存放着巨额资金，可赚25个基点，但需付更高的利息来吸纳存款，这种商业模式本身就很有问题。在过去，存款特许经营权非常受宠，银行特许经营的魅力就在于其能够获取稳定的低成本资金，但现在这些并未产生任何收益。事实上，产生的只是亏损。如果利率回归正常水平的话，那么存款业务的利润才能恢复正常。

其次，对于全球金融机构来说，交易业务量正在偏离长期趋势。过去，金融资产债务与交易量之间的关系相对稳定，但现在，这种稳定关系已经被打破了。如果交易量复苏，大型投资银行的收入就会显著提高。此外，自金融危机以来，积极参与市场的银行数量大大减少。很多二线银行都已退出，现在市场主要参与的银行有：摩根大通、高盛、美国银行以及花旗集团。因此，如果交易量反弹，这些银行将会受益。

《巴伦周刊》：最后一个因素是？

普泽纳：与银行相关的诉讼引起的附加费用，我称之为政府对大银行的迫害。还有处理不良贷款的费用。如果利率、交易量以及费用这三个因素正常化，美国银行和花旗集团的盈利可能增加一倍，摩根大通的盈利也将有很大的提高。

《巴伦周刊》：能否更具体一些？

普泽纳：预计2014年花旗集团每股收益约为4.40美元，正常化5年后每股收益可达8.40美元。而美国银行正常化后每股收益可能达到2.30美元，2014年预计约为1.30美元。目前这两家银行按账面价值交易，当前市盈率10-12倍，风险与回报相当。账面价值几十年来就是最安全的判断依据，如果盈利恢复正常，一些个股将会有翻番的潜力。市场上现在还没有更好的标准。

《巴伦周刊》：能源股怎么样呢？

普泽纳：依据相对估值和整体市场水平，无论市净率还是市盈率都显示，大型综合石油公司的股价现在都处于历史低位。

如英国石油公司（BP）、埃克森美孚国际公司（ExxonMobil）、荷兰皇家壳牌石油公司（RoyalDutchShell）和道达尔公司（Total）。过去十年几乎所有的大型石油公司都上马了大型项目建设，资本支出增加了三倍多，但是收益并不明显，产量没有增长。事实上，产量已在下降。

《巴伦周刊》：市场遗漏了哪些信息呢？

普泽纳：投资的性质发生了巨大变化。现在这些都是大型项目，如深水钻井、建液化天然气厂等。它们不再是先打井，然后下一年投产。这些项目至少要等五至七年才有回报。在这之前，这些资产都是非生产性的，与此同时，老井也在枯竭。我们预计这些新的大型项目将会有很可观的回报，而且未来几年产量会稳定增加。

到那时，产量增加，资本开支下降，股价就会回升。如英国石油公司和荷兰皇家壳牌石油公司，它们的估值比美国同行要低，当年市盈率约为10-11倍，收益增长约为4%-5%，低于重置成本交易，依据能源价格保守估计，基本上是石油和天然气储量的清算价值，而这还不包括未投产的项目。

《巴伦周刊》：英国石油公司在俄罗斯还有一些项目，是不是有风险？

普泽纳：它在俄罗斯石油公司（Rosneft）拥有约20%的股份。按市场价格做清算分析和价值评估，俄罗斯石油公司估值已是非常低了，相当于英国石油公司潜在价值的7%。当然存在一定的风险，但实际情况是，俄罗斯石油公司的价值远远超过现在的交易价。

《巴伦周刊》：史泰博公司（Staples）怎么样？

普泽纳：股价约为11美元，12倍的市盈率，股息收益率超过4%。

《巴伦周刊》：华尔街精英们担心这家公司的前景，有什么事情发生吗？

普泽纳：史泰博公司的零售业务萎缩，而配送业务却在增长。

《巴伦周刊》：配送是公司业务吗？

普泽纳：是的。史泰博公司是全球最大B2B互联网公司。配送业务是真正的资产，但人们一般只关注到零售业务，因为这部分是最明显的业务。史泰博公司削减零售业务的确是一个冒险策略：缩减零售店的规模，最终的销售额能够保留多少是个未知数。史泰博公司宣称，实体店面减少一半，销售额仍可维持在90%-95%。显然，如果史泰博公司能做到，将是一件大好事。但问题是，零售店涉及到租赁是否到期的问题，史泰博公司不能随时缩减门店。现在有了缩减门店的预期，市场受到惊吓，销售额比预期下降的速度要快。

《巴伦周刊》：在公司业务上，史泰博公司敌得过亚马逊（Amazon）吗？

普泽纳：是的。商家都选择留在史泰博公司，因为通过史泰博更容易订购。亚马逊采用第三方订单模式。订购小件办公用品的流程是，办公室的传达员在几个星期中收集请求，然后下订单。如果从史泰博订购的话，企业和个人可享受送货上门的一站式服务。但如果你从亚马逊订购，可能你会和15个不同的卖家达成协议，接下来的几天，你可能会拥有15个不同的订单。而你就需要跟踪这一切。

《巴伦周刊》：什么可以改变投资者对史泰博的看法？

普泽纳：如果史泰博可以稳定零售端的业务，盈利就会恢复增长，该股就可能会爆发。我们估计，5年后，该股的每股收益可能会从2014年的1美元上涨到1.60美元左右。因此说，史泰博是一只非常有意思的股票。

天然气公司盈利模式范文篇4

3月14日至3月18日，券商集中推荐的股票前四名为：方正电机、众信旅游、汤臣倍健、雪浪环境，这四家公司分属深圳A股及创业板。四家上市公司中两家已披露年报，营业收入均实现同比增长。其中，方正电机通过收购完善公司产业链，实现盈利高增长；众信旅游通过重组实现协同效应和规模经济的突破；汤臣倍健通过品牌战略合作奠定公司行业内领导地位，获得更多市场份额；雪浪环境通过参股的形式，提升公司盈利水平。

券商荐股

方正电机（002196.SZ）

有9家券商看好方正电机，公司是专业生产缝制设备动力源的外贸出口企业，主要产品为缝纫机马达。2015年年报显示，公司全年实现营业总收入7.9亿元，同比增长27.6%。3月17日方正电机股价报收于24.95元，市盈率为112倍。3月1日至3月17日，公司股价涨幅为9%，强于上证指数（同期涨幅8.07%）。公司已将传统缝纫电机业务转移至低成本的其它国家，国内重心业务已经全面布局新能源业务，实现了产业升级。通过收购上海海能和德沃士切入新能源车电机电控领域，搭建了较为完善的电动车驱动产业链，下游客户全面突破，公司盈利实现高增长。

众信旅游（002707.SZ）

有8家券商看好众信旅游，公司是中国最大的出境游运营商之一，主要经营出境游批发、零售、商务会奖旅游业务。3月17日众信旅游股价报收于42.3元，市盈率为94.6倍。2015年年报显示，公司实现营业收入83.70亿元，同比增长98.48%，每10股送派0.5元（含税），转增10股。继与竹园国旅完成战略重组后，近期公司与华远国旅的重组事项也已正式启动。作为华远国旅控股股东，本次重组后，众信旅游也将与携程、中信产业基金进行紧密的战略合作。公司通过不断的内生增长及外延式的并购整合，协同效应和规模经济会更加突出。

汤臣倍健（300146.SZ）

有7家券商看好汤臣倍健，公司是中国保健行业第一家AAA信用等级企业，主营业务包括蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其他功能性营养补充食品。3月17日股价收于28.17元，市盈率为32.3倍，估值较低，值得长期关注。3月11日，公司与美国市场占比最高的NBTY签署了协议设立合资公司，占总股本比例60%。该公司将拥有自然之宝和美瑞克斯品牌在华的永久独家销售权，丰富了产品品类，补齐了公司产品和品牌短板。通过此次品牌战略合作，合资公司有望奠定公司在中国膳食补充剂市场的领导地位，并为公司获得更多市场份额。

天然气公司盈利模式范文篇5

关注点一：经销商公司的价值

在论坛上，唐山合鑫酒类营销有限公司总经理杨核心面对同行们，提出了“经销商公司的价值”这个话题，引发了参会者们的思考。在杨核心看来，一个经销商公司最大的价值在于为品牌增值。“如果我们了一个知名度不是很高的品牌，但却有发展潜力，通过我们的努力，把这个品牌打造成区域内的知名品牌，那么这个经销商公司的价值最大，获利也最多。如果一个公司只会卖畅销产品，什么好卖卖什么，那么这个公司创造利润的能力就很差。在销售费用高涨，市场竞争加剧的情况下，这个公司就难以获得持续发展的动力，抗风险能力也弱。”那么怎么做到把缺乏优势的品牌打造成本区域内的领导品牌呢？杨核心认为，一个关键在于经销商要营造自己在区域内的核心竞争力，这也是经销商公司持续发展的根本所在。如果某个公司在不同年份，不同竞争环境下，总能把想推广的品牌做成当地较畅销的品牌，那么这个公司在任何情况下都会立于不败之地。比如说唐山龙悦的核心竞争力在于团购，因此推12年新郎酒能创造奇迹，之后推泸州老窖紫砂陶也能获得成功，这就是它的价值。而对于绝大数经销商而言，其核心价值在于分销网络的掌控和把握。“正是出于与县区经销商加强紧密联系的考虑，我们才筹备了这次论坛。”杨核心坦言，这次论坛的一个重要目的在于加强对县区网络的建设。因此他在发言中，提到要和县区经销商实现“单点对接”，即除洋河之外的其它品牌和县区经销商联合推广，唐山合鑫酒类营销公司持续配合，实现和下县客户的共赢。

关注点二：经销商的永续经营

这次论坛唐山合鑫酒类营销公司并没有邀请营销专家，而是把论坛的主要演讲时间交给了武汉天龙黄鹤楼酒业销售总监王中洲。虽然是厂方代表，但王并没有对黄鹤楼酒做过多的宣传，而是以“经销商的永续经营”作为演讲主题，显然这个主题更符合经销商的现状，因此在王发言时，经销商们听得很认真。

为了说明经销商永续经营的关键点，王中洲举了一个经销商发展的实际案例进行说明。他说湖南郴州有个叫李爽的经销商，在别人做名烟名酒店都不赚钱的情况，反而能持续盈利。这有以下几个原因：一是在开店时，他首先盘点自己身边的资源。把自己认识的100个人进行分类，高端客户有40个，中端客户有40个，低端客户有20个。其中最有价值的客户是中高端客户加起来有80个。这80个客户能保证店的正常运转，因此店可以开。二是店的定位问题。通过观察，李爽发现，一个装修很差的店，高端酒不好卖；相反一个装修很好的店，低端酒也不好卖，因此店的装修和产品要对称。高端酒要配套装修精美的店面，于是他在店的装修上很下功夫。定位清晰了，店址的选择就相对容易了。三是产品的选择。在产品选择上，李爽坚持“442”的选品原则。即40％的名牌产品，提升店的名气；40％的成长型产品，这是带来高利润的产品；20％是高品质但没有名气的产品，这部分产品的利润更高。这样的产品组合，让李爽的店有充足的盈利空间。四是定价的窍门。李爽在给产品定价时有个窍门，就是观察他隔壁的名烟名酒店。如果同一个产品，隔壁的一家定260元，另外一家定300元，李爽就定价280元。五是增加服务。李爽的服务不仅仅限于过节时候给客户送几包烟、几瓶酒，而是在更关注细节，比如在天气变冷时给客户发个短信，提醒他们注意加衣服。六是注意对团队的激励。在李爽的公司，业务员的底薪永远比其它公司高15％，因为在他看来，一个创造效益的团队能够给公司带来更多的收益，否则产生不了效益，这个团队就是负数。根据这个案例，王中洲列出了经销商永续经营的几个关键点：一是要对自身有把握，主要是公司的发展定位；二是选好品牌，因为好品牌是经销商永续经营的基础；三是形成自身独特的盈利模式。王中洲认为盈利模式大体可以分为三种：规模型盈利、结构型盈利和垄断型盈利。一个经销商公司良性的盈利模式一定是以规模为主、结合结构、附加良性垄断的综合盈利模式。

关注点三：对品牌的新理解

无论是杨核心还是王中洲都重点谈到了“经销商要关注品牌”这个话题。那么什么是品牌？该怎么选择品牌呢？对于品牌的理解，杨核心在论坛上有这样一段论述“我们经常听到有人说‘我又做了一个品牌’。那么您做的是全国性名牌还是销售十几个亿厂家的品牌，还是只有十个人规模的小厂生产的产品？如果是小厂家生产的产品，那么我们不能称之为品牌。这样的品牌，只能有害，我们在座各位有很多和他们合作吃过苦头，甚至被骗。因此，一个品牌能否成为当地畅销的品牌，取决于经销商的先期选择和后期厂商双方的合作程度。有的人选择了有潜力的知名品牌，经过厂商双方的努力，成为本区域的强势品牌。如果我们选择的不是茅台、五粮液这样的大品牌，但是有发展潜力，尤其是名酒品牌，经过我们的努力，把它做成区域内的强势品牌，那么经销商公司的价值最大，收获的利润也最高。因此，在品牌选择上，我们要选择有发展潜力的知名品牌，跟随品牌的发展而发展。我想，我们要善于引进品牌，更要有能力推广品牌。”在杨核心的理解中，并不是所有的产品都叫品牌，经销商要获得发展的动力，就要选择那些有发展潜力的“真品牌”。

在品牌选择上，王中洲强调，经销商一定要选择那些成长型的高品质产品，同时他认为，品牌净化市场，品质优化市场，未来的品牌会越来越集中，越来越多的资源会集中到优质经销商上。那么如何选择品牌呢？王中洲认为选择的一个关键点在于，企业有没有提供综合服务的能力。在他看来，能给经销商提供调换货，这只属于常规服务。而综合服务不仅包含着售后服务，还包含前期的市场开发以及对经销商经营过程的指导。

天然气公司盈利模式范文篇6

今年1月份，我国对外承包工程完成营业额28.3亿美元，同比增长23%；新签合同额124.8亿美元，同比增长119.7%。虽然对外工程完成额增速仍在下降，但新签合同却出现大幅上升,是否是外部市场转暖信号仍需持续跟踪。

对应商品房建筑的建筑子行业，受房地产景气度快速下行的影响，预期商品房建设业务市场会出现萎缩、竞争加剧的情况。乐观的估计，如果宏观经济在2季度开始出现明显好转，投资的拉动可在09年下半年得以体现，届时商品房建筑的子行业也会较快的复苏。

09年1月份铁路投资完成额较去年同期大幅增长179%，1月份铁路基建增速也达到了134%的历史高位。我们判断09年相关的交通运输类特别是铁路建筑施工市场亦将进入高峰期，而且未来2-3年都将保持高位运行。

2009年初全国水利工作会议预计2009年水利水电的中央投资规模将达到800亿元以上，投资重点围绕防洪工程、水资源工程、生态水保工程，从地区上看，向农村地区和中西部地区倾斜。预计未来水利、水电相关的建筑市场会持续走强，相关企业特别是投资重点的中、西部企业会因此积极受益。

世博会将进入400天倒计时，场馆建设进入全面启动时期，配套的园区道路以及园区的周边路网改建也正如火如荼的开展中，将受益于世博的建筑行业企业主要为上海及周边的公共建筑、道路、隧道以及建筑装饰类企业。

相比其他行业而言，建筑施工企业因施工周期较长而能平滑宏观经济周期性波动的影响，建筑企业的盈利能够保持持续稳健性增长。考虑到宏观经济的不确定性及建筑行业的稳健性，安信证券维持对整体建筑行业“领先大市-B”的投资评级。看好铁路公路施工、水利水电施工类企业，以及受益于世博会的上海及周边的公共建筑施工、市政、隧道、装饰装修企业。我们维持对葛洲坝、金螳螂和中材国际“买入-B”的投资评级，维持中国中铁、中国铁建和隧道股份“增持-A”的投资评级。

在本周入选的前30只投资评级上调股票中，属于建筑工程类的个股有四只，本周我们选择其中的粤水电（002060）、金螳螂（002081）、中国铁建（600186）给予简要点评。

粤水电（002060）连续中标大工程

09年1月份以来，公司连续中标重大工程，拿单频率及金额较往年明显加大。即使不考虑公司2月24日公告的《湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目》，公司09年1～2月累计中标的重大工程金额已达12.23亿元，相当于公司08年全年收入的51.9％。在水利水电建设需求提速背景下，公司直接受益，近期连续获得大合同正是公司需求提速的最好佐证。

截至08年底公司未执行合同约41亿元，加上09年前2个月新签的大合同（不考虑湛江市鉴江枢纽工程），目前公司的合同储备超过53.23亿元，当前合同储备是公司08年收入的2.26倍，项目工期一般2～3年，公司较高的合同充足率足以保障未来两年收入的稳步增长。《湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目》为广东博澳鸿基投资集团与公司联合竞标的项目，工程体量较大（建安费达27亿元），工期3年。因目前联合体尚未收到正式中标通知，暂且无法估算公司所占投融资及建安部分的份额。

国信证券维持公司09年、10年EPS0.46元、0.64元的预测不变。当前股价对应09年PE20倍，给予“谨慎推荐”评级。今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.33、0.46和0.59元，对应动态市盈率为27、20和15倍。当前共有5位分析师跟踪，2人建议“强力买入”，3人建议“买入”，综合评级系数1.60。

风险提示：经营成本上涨及自然环境因素带来一定风险。

金螳螂(002081)打造精品公司

公司08年实现营业收入33.38亿元，比去年减少3.63%，实现净利润1.95亿元，比去年增长31.72%，每股收益0.98元，扣除非经常性损益后每股收益为0.93元，年报的业绩符合我们的之前的预期。公司2008年度利润分配预案为每10股转增5股并分配现金红利2元，分配预案较佳。

公司08年在“保增长”的同时，关注内部管理的改善以及风险防范。预计，受益于上海世博会带来的建筑装饰市场以及公司自身的外延式扩张，公司09年新接合同定单将保持较高的增速，公司在玻璃幕墙以及木制品产线的投资，进一步完善了公司的装饰装修配套能力，从而对公司09、10年的业务成长奠定了基础保障。

安信证券维持之前09年每股EPS1.28元的盈利预测。以公司行业龙头地位以及公司目前的竞争优势，看好公司未来长期的成长，维持“买入－B”评级，给与公司09年25倍市盈率，目标价32元。今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为1.00、1.24和1.45元，对应动态市盈率为26、21和18倍。当前共有4位分析师跟踪，1人建议“强力买入”，2人建议“买入”，1人建议“观望”，综合评级系数2.00。

中国铁建（601186）行业景气超预期

08年及09年铁路投资额爆发式增长、后续年份投资额持续增长，决定了2008或将成为中国铁路基建的“临界年”，预计今后几年铁路投资的规模“激增”（将数倍于前几年水平）、且持续时间长。09、10年年均1万亿元的批复速度将铁路基建的空前景气周期延长至“十二五”，甚至更远。铁路建设行业的高景气延长、长期前景灿烂。

天然气公司盈利模式范文篇7

互联网企业“吸金术”八仙过海

互联网企业的盈利手段，不外乎广告盈利、交易服务盈利和渠道服务盈利三种。不同类型企业的主要盈利手段各不相同。

门户网站主要通过出售广告盈利，要将广告商手中白花花的银子钓上钩，流量是无可替代的饵。

B2C商城、淘宝、慧聪、阿里巴巴等电子商务网站则以直接销售产品或为产品销售提供交易服务而获得收益。他们相当于互联网世界中的传统店铺或集市，自己销售产品或帮助生产商销售产品，通过差价或佣金来获得收入。这类网站的盈利依赖于专业的定位和服务。以腾讯QQ为代表的渠道服务商的盈利手段是通过搭建网络世界的工具平台，抓住受众，许多增值产品就顺流而下了。QQ以即时通讯工具搭建起来的庞大平台，已经可以将各项增值产品融入其中，无论是硬广告，还是话题资讯，还是产品销售，都可以在QQ平台上找到合适的方式推行。这等于是修好一条高速公路，各种车都可以在上面畅行。

归根结底，这些盈利手段的本质都是“人群运营”，即对网络所聚集的人群进行商业价值开发的不同方式，形成网络企业不同的盈利手段。

社区论坛网站的“吸金术”要创新

互联网业界有一个形象的比喻：社区论坛像是面向受众免费开放的游乐场，游客众多，游乐项目也五花八门。门票可免，园子里有没有足够的、贴合游客心意的付费项目，这是游乐场能否做好“人群运营”的关键。

现在，社区论坛类网站在盈利点的开发上显然还没有开创性的成功手段。多数社区仍以简单的广告模式作为主要收入手段。与传统门户和专业电子商务企业的营收手段来运营社区，忽略了社区本身黏性强、互动性强、话题性强等优势，自然无法将社区平台的特点凸显出来。

天然气公司盈利模式范文篇8

■精品钢材成功中标川气东送工程

■铁矿石定价模式带来相对成本优势

■当前股价：11.91元

■今日投资个股安全诊断星级：

继河北钢铁整体上市成功后，山东钢铁亦拉开了大整合的序幕；而国务院点名提出要研究部署进一步贯彻落实钢铁产业的调整和振兴规划。同时，宝钢上调3月份出厂价格无疑为未来钢铁价格的继续走强注入了强心剂。多重利好消息如雨后春笋涌来，沉寂已久的钢铁板块开始春潮涌动，更是成为了上周三大盘上攻的主力军。在一众“钢铁好汉”当中，我们更看好鞍钢股份的未来表现。

成本优势提升盈利能力

集团关联交易铸就成本优势

由于来自钢厂的需求强劲(国内钢厂的产能利用率已达90％)，铁矿石现货价在过去1个月升逾25％至每吨133美元。成本的上升本来对钢铁行业是利空，但对鞍钢而言，却是一个相对利好，为何?一切皆因其有独特的铁矿石定价模式

铁矿石定价模式带来相对成本优势：公司本部生产所需铁矿石70％为集团提供，鲅鱼圈基地所需铁矿石全部为外矿(海运优势)。集团所供铁矿石的结算价格为上半年进口均价的95％，因此该结算价格滞后于市场价半年。根据最新的《原材料和服务供应协议》，鞍钢集团供应铁精粉交易价格按95折优惠，即2009年下半年铁精粉494.1元／吨，2009年下半年比上半年下降384.1元／吨，对应吨铁成本环比下降614元／吨；2010年上半年成本虽有所上升，优势依旧明显。据预测，2010年上半年结算价格约为630元／吨，而目前的印度矿价已飙升至130美元／吨，在矿价进一步上涨的预期之下，集团与公司的铁矿石关联交易使得公司在2010年获得明显的成本优势。此外，鞍钢集团铁精粉产量2010年有望增长11％，达到2000万吨左右，将进一步帮助公司巩固业内成本优势。

而鲅鱼圈所需矿石全为进口，基本全为长协，因此公司铁矿石成本优势突出。后期与金达必合资开发的矿山的投产将进一步增强公司成本方面的优势。

盈利能力有望强力反弹

通过比较鞍钢股份和宝钢股份的毛利率和净利润率的变化情况可以发现，宝钢股份盈利能力的最高峰出现在2003年，此后便逐年下降，而鞍钢股份的盈利能力高峰则出现在2007年。我们认为原料铁矿石的来源不同是造成这种差异的主要原因。

鞍钢股份的铁矿石大部分来源于大股东鞍钢集团，采取半年一定价方式，并能享受一定的折扣。因此在铁矿石的价格处在上升，钢价也能同步上涨的周期时，公司的盈利能力要明显好于其它公司。但是当铁矿石价格处在下降通道，钢价也处于下跌的周期时，公司盈利能力的恶化程度要明显超过其它公司。公司盈利能力的变化受铁矿石价格的影响较大，尤其是在铁矿石价格处在阶段性拐点时，这一特征表现得尤为明显，2009年的情况就是最好的例子。这也是行业内公认公司业绩的弹性较大的原因之一。2010年，进口铁矿石涨价已成定局，受成本上涨推动，国内市场的钢价有望震荡上行，因此公司在铁矿石原料方面的优势将充分显现，盈利能力有望强力反弹。

成功中标国家重点工程

在被业界称为继三峡工程、西气东输、青藏铁路、南水北调之后我国第五大工程的川气东送管道工程主干线全面贯通之际，鞍钢的名字被永远铭刻在这条首次实现全线国产化的大工程中。据统计，该管道工程用钢量约为93万吨，鞍钢累计向该管道工程供应管件等用钢53万吨，是该工程最大供应商。这表明，鞍钢已成为国内唯一有能力向重大管道工程进行全品种规格钢材供货的厂家，其管道工程系列用钢的质量已达国际先进水平。

川气东送工程是国家“十一五”重点工程，西起四川达州市，东至上海，总长度2203公里，是中国天然气基干管网的重要组成部分，管道全线穿越鄂西渝东山区，横贯江南水网地带，7次跨越长江，地质条件复杂，是目前国内技术难度最大的管道工程。

此前在西气东输工程中，大口径管钢板国产化率只有1.8％，而川气东送工程实现全线用钢100％国产化是巨大的突破。川气东送工程干线采用的输气管道直径超1米，最大壁厚在30毫米以上，对钢材冶炼、轧制和弯管制造工艺都提出特殊要求。鞍钢管线钢项目组通过和中石化物装部、川气东送项目部等联合科技攻关，仅用一年时间就实现了该管道工程用钢的国产化，各项技术指标达到世界同类产品先进水平，填补了国内空白，打破了国外冶金企业对该领域的垄断。

鞍钢能够以雄厚的技术实力支持川气东送工程，得益于多年来在管线钢产品研发与生产上的积累。鞍钢管线钢的研发生产始于上世纪50年代，是国内第一个生产长输管线用钢的企业。上世gE80年代以后，长输管线用钢由于采用国外标准开始大量进口，2002年以前鞍钢仅小批量生产出X56以下钢级管线钢热轧卷板，且年产量不足1万吨。

以西气东输工程建设为契机，鞍钢加大高钢级管线钢热轧卷板和宽厚板的开发生产力度，凭借多年以来的技术改造成果以及国家科技的支撑，鞍钢近年来陆续开发和批量生产出X42-X80管线钢热轧卷板系列产品，产品已应用于西气东输、西南成品油、川气东送、西气东输二线等国内外几十条重点管线工程中。

受益钢价上涨

鞍钢股份为国内第二大钢铁生产商，主要产品为高端平面钢，用于汽车制造，钢板，以及高速列车轨道。受惠于以上三项下游产品的需求，尤其是汽车行业受国策支持下产量大增，对钢铁需求增加，将有机会令公司产品价格调升。

3月份定价情况。鞍钢3月份的热轧卷／冷轧卷价格分别为3，280元／吨和5，240元／吨，和2月份的3，280元／吨和5，140元／吨相差无几。但2010年1季度这两种产品的平均价格为3，297元／吨和5，140元／吨，已较2009年的平均水平分别上涨4.8％和27.7％。

天然气公司盈利模式范文1篇9

迪斯尼是依靠童话起家的。从美国一家动画影片小作坊，到全球巨无霸式的跨媒体集团，迪斯尼这一路走来颇具传奇色彩，而其“一鱼多吃”的盈利模式，几十年来也一直为人所称道。

1955年，沃尔特・迪斯尼以其出色的创造力在美国加利福尼亚州的洛杉矶成功建成了全球第一个主题公园――迪斯尼乐园。它以立体形象与爱好者零距离接触，吸引大量游客游玩消费，实现了迪斯尼利润的外延整合。之后，通过运作品牌授权和连锁经营，迪斯尼延伸了利润链条。迪斯尼的背后存在着一个产业不断发展、扩充、升级的商业运作体系。现在，迪斯尼又以互联网为载体，把其卡通形象通过网络传输。

两种模式待上海选择

11月4日，上海迪斯尼项目申请报告已获国家有关部门核准。上海迪斯尼乐园是全球第6个、中国第2个迪斯尼乐园。上海市政府下属企业将持股57％。项目一期工程占地比香港迪士尼乐园大3倍多，最快在2014年落成启用。预计占地面积1.5平方公里，项目成本达35.9亿美元。

迪斯尼海外运营模式通常有两种。一种是日本模式，即由政府提供土地和绝大部分的建设资金并控股，日常管理交给美方团队，每年向迪斯尼公司支付品牌费和经营收入提成。迪斯尼方面即使出资，金额也不会很大。

第二种是香港模式，即迪斯尼派驻高层管理团队，提供品牌使用权，同时抽取7％品牌费；合作方则提供所有中层管理人员和普通员工，并向美方支付品牌费、管理费和高管工资。

此前，有多家媒体报道上海迪士尼将采取香港模式。就香港模式而言，亦存在具体问题，从而导致香港方面刚开始收入颇低。具体表现为，尽管门票收入收益50％归香港，但纪念品和餐饮方面的收入则香港政府无法得到任何报酬；与此同时，迪斯尼公司其他的附属经营项目，比如迪斯尼酒店，收费的迪斯尼频道、迪斯尼英语教育等，当时作为一揽子项目引进，而这部分利润与香港政府无关。这直接导致刚开始合作阶段，香港迪士尼连年赤字，亦无法给股东分红。

这已经不是迪斯尼第一次采取这样的合作方式，此前，迪斯尼公司在法国筹建迪斯尼乐园的时候，也采取类似香港的合作方式，使法国一度陷入困境，直到后来要求把特许费在经营利润产生后分成，才使得法国迪士尼起死回生。香港迪士尼则是在香港政府同意将债权转为股权，迪斯尼公司同意收取的特许费要在经营收益产生之后才能扣除，而之前所收的高额特许费都当作经营性开支。

东京是迪斯尼海外运营模式最成功的一例，但这种日本模式不一定适合上海。对于上海而言，如何解决土地问题，则是建设、运营中首当其冲的问题。“如果是商业开发用地，那么迪士尼公园的土地使用年限将会是40年，那么40年以后土地将归还给政府，这一定是迪斯尼所不希望的。”佑威地产研究中心分析师陆骑麟分析说。陆骑麟还表示，“如果此次迪斯尼项目中国如果按照土地的形式人股的话，那么最终比例中方占多少，经营权，归属权，最终的利润分配都还是个未知数。”

迪斯尼公司在与国外合作的固定模式，迫使一些急于引进该项目的国家或地区忽略细节，而遭受巨大的损失。香港政府从香港迪斯尼中“无钱可赚”的尴尬值得上海引以为戒。而上海迪斯尼乐园要想盈利，必须要实现多元化的盈利模式，并对主题公园产品系列的横向和纵向进行深度挖掘。1、旅游门票盈利模式；2、游憩产品服务盈利模式；3、旅游综合服务盈利模式；4、公园商业盈利模式。

主墨公园状况各异

目前全球已有5个迪斯尼乐园，分别位于美国洛杉矶和奥兰多、日本东京、法国巴黎、中国香港。

美国第二大城市洛杉矶有两张闪亮的名片，一张是环球影城，另一张就是洛杉矶迪斯尼乐园。自1955年迪斯尼乐园建成开放以来，每天到此游玩的人约4万人，最多时可达8万人。仅一天的门票收入就近百万美元。再加上园内各项服务行业，其收入更为可观。50多年来，乐园已接待游客达10多亿人次。迪斯尼乐园给洛杉矶带来了的深刻变化，极大地促进了该市旅游业和经济发展。今天许多游客到洛杉矶，就是冲着迪斯尼乐园去的。

东京是美国迪斯尼公司在全球兴建迪斯尼乐园中最成功的乐园。据估算，现在东京迪斯尼乐园仅每年的门票收入就有上万亿日元，加之园内的餐饮和购物，其总收入非常惊人。

但洛杉矶环保人士多米尼克对到处建造迪斯尼乐园持有不同看法，他认为，如果要在一个大都市建造迪斯尼乐园，需要考虑的因素很多，如环境、空气、交通、土地等，不能只考虑经济利益。同时他强调：“同一个迪斯尼，放在洛杉矶是成功的，放在另外一个地方就不一定很理想。”

事实正如多米尼克所说的那样，上世纪80年代，欧洲迪斯尼乐园在法国开始兴建，从长期的亏损到目前的收支平衡，迪斯尼在欧洲的经营经历了一条曲折艰辛的道路。

香港迪斯尼乐园是美国迪斯尼公司在全球兴建的第5个梦幻之城。它年头最短，规模最小。香港迪斯尼在2005年9月建成并开园，至2008年累计接待游客1500万人次。年均不足500万人次，没有达到预期目标。香港媒体从有关数据推测，香港迪斯尼头两年亏损16.24亿港元，其区政府按所持股权比例亏损9.26亿港元。德意志银行则估计香港迪斯尼2006年度亏损1.17亿港元，2007年度亏损扩大至5.37亿港元。

海外扩张的难点

上海要建迪斯尼乐园的消息引爆了中国民众的热情，大部分人表示期待，但也有不少质疑的声音，包括能否实现盈利?会否侵蚀中国文化等?

按照迪斯尼的“行规”，此前美国迪斯尼公司在海外兴建乐园，常有开设传媒通道的附属要求，包括电视频道、音像制品和平面传媒落地等，但中国有关部门对此生存疑虑。“迪斯尼是综合性产业，在中国国土上表达美国文化，这对中国的文化产业政策是一个考验。”

事实上，不仅中国是对迪斯尼文化存谨慎态度，法国和日本等国亦十分注重防止迪斯尼这种美式文化的入侵。比如，迪斯尼进入日本前期，就面临着因为文化问题而水土不服，后来加入很多日本本土特色项目，连主题公园的厕所都设计成日本风格。

庞大的迪斯尼，如何执行一套行之有效的管理模式?

迪斯尼海外扩张的难点，首先是文化，迪斯尼所有的产业链都基于其强大的文化认同。从洛杉矶迪斯尼乐园就可见一斑，几乎绝大部分观众都是自发前来，且从老到幼，大家都以穿戴成迪斯尼系列角色为荣。可见，迪斯尼文化确实在美国深入人心。但走出美国后，其他国家和地区能完全接受吗?

天然气公司盈利模式范文

所谓结构性牛市，主要强调的是特定行业、特定企业的资产重估带来的牛市，如去年业绩表现出色的有色金属、金融、地产等。结构性牛市的结构性泡沫，则主要指今年以来鸡犬升天的垃圾股行情。今年以来大盘上涨40%左右，而垃圾股大概平均上涨130%。

主流观点大多强调当前市场是有泡沫的，需要大幅调整。实际上，行情能否持续的关键，还是企业盈利能否追赶上来。如果企业盈利出现快速增长，动态考察当前的估值可能就有合理性；如果企业盈利没有赶上，股价调整就成为必然。

股权分置改革带来的“制度红利”正在逐步释放。从上市公司盈利状况等多角度综合考察，市场主体部分，即大盘蓝筹及并购重组、资产注入后基本面发生根本改变的企业，尽管不能说其估值是便宜的，但至少可以说是可以接受的，并没有十分显著的、一触即破的泡沫。问题的关键是，相当比例的垃圾股,积累了结构性的泡沫风险。

当前市盈率高吗

数据是检验的关键和根本。

经过股改后，上市公司盈利开始出现迅速增长，去年年报披露的上市公司净利润同比增长45.81%。这为上市公司估值上升提供了支持。

粗略测算，假定上市公司利润增长率下降，假定今年为30%、明年为20%，那么明年底如果股指上涨到5000点，市盈率将在30倍多一点。

仅仅关注市盈率特别是静态市盈率并不够。在批判当前市场估值过高时，常用数据是市盈率接近50倍，但这个市盈率是用上市公司2005年的业绩来测算的，而2005年上市公司多数没有进行股改，盈利增长也并不明显。如果根据去年的盈利状况计算，大概市盈率能够下降到40倍左右。这个估值依然不算便宜：印度股市近两年牛气冲天，调整后重新回到20倍左右的市盈率;美国等成熟市场的平均市盈率,大概在18～20倍之间。对于结构性泡沫，应当采取结构性政策。从宏观角度来看，市场估值相对较高时往往也是调整金融结构的良机。如果二级市场非常低迷，手里有优质资产的企业家可能不一定愿意把优质资产以很低的价格装到上市公司里，二级市场有较好的估值,才可以吸引这些优质资产的进入。市场对泡沫的恐慌和担忧在加剧，但市场趋势还是取决于企业基本面，即企业真实盈利水平能否跟上股价增长。鸡犬升天时,质地参差不齐的股票都会上涨，但业绩公布时如果并没有预计的好，可能就会出现调整。从平均水平来看，目前市场主体部分的盈利水平上升速度还是比较快的。根据5000点的假定，综合考虑今明两年的盈利增长，得出的预期市盈率将下降到平均30倍左右的水平。当然，这个水平不算低，毕竟不能把未来两年的增长都在1年甚至几个月内透支完。

谨慎乐观的理由

上述市盈率预测,是建立在假定企业盈利增长有所下降的基础上，没有考虑目前风起云涌的资产注入、整体上市等因素，也没有考虑股改后上市公司所持其他公司股权增值带来的巨大收益。也就是说，未来两年5000点、30倍市盈率是个比较谨慎的预期。

上市公司盈利比上述测算可能更为乐观的原因主要在于:

第一，股改带来的制度效应在逐步显现。股改让上市公司各方都有提高上市公司盈利的冲动:大股东有直接的利益，市值和股价走势成为大股东关心的话题；陆续推出的管理层激励，也使经营层利益得到肯定。由此带来的整体上市、增资扩股、定向增发、并购重组等，都是广义的把原来转移出去的利润转回上市公司。这是股改带来的溢价。

第二，当前上市公司盈利增长反映了过去几年中国经济、金融改革带来的积极效应,以及宏观经济增长带来的盈利上升。比如，国有银行过去几年里经历的深刻重组带来积极的体制性变化，反映在股价上是公众对银行业信任的增强以及盈利能力的大幅增长。

第三，股改带来的上市公司持股的盈利。不少上市公司持有很多法人股，原来估值时以每股净资产为基准，现在按公允价值计算，能够一次性形成不小的利润增长。有的上市公司之所以股价上涨十分迅猛，与市场预期到这种盈利是密切相关的。去年上市公司投资收益274.7亿元，投资收益占净利润比重从2.6%上升到7.6%。粗略估算下来，274.7亿元存在明显低估，上市公司有意延缓释放所持股权因价格上升而带来的投资盈利，仅中信证券的股价上升给其他上市公司带来的利润大概就超过274.7亿元。按目前市场价格水准粗略估算，如果上市公司愿意完全释放所持法人股、非流通股转为流通股后带来的盈利，今年的上市公司利润可以增长100%。当然，上市公司不一定会选择一次性释放，这种盈利不是经常性、持续性的，但这种盈利确实成为今年上市公司盈利继续增长的支持因素。

第四，未来两年达到5000点、市盈率约30倍的测算是静态计算。从动态上来讲，不排除以下几点改变的可能：因多方面激励，今明两年上市公司盈利可能分别高于假定的30%或20%;上市公司投资收益带来的利润可能进一步释放；在二级市场溢价的吸引下，今年陆续完成的大量整体上市和资产注入,所导致的盈利增长将在明年显现。

也就是说，未来两年内，按5000点计算，从动态来看，30倍市盈率还有下降空间。如果流动性过剩格局依然继续、资金成本依然偏低，那么当前股市上扬是有合理成分的，上市公司主体部分是有一定盈利增长支持的。要防止走出大规模透支未来盈利的泡沫式行情，但也要深刻理解当前上市公司正在发生和已经发生的深刻变化。

化解结构性泡沫

股市总市值能够持续增长，当然是一个好消息，但笔者更看重上市公司盈利占整个企业盈利的比重。如果这个比重能够上升到30%～40%甚至50%，将说明整个上市公司增强对经济的代表性，配置资源的功能在发挥，股市在吸引整个经济体系中的优秀资源。因此，当前抑制结构性泡沫的最为直接的有效途径，是增加优质金融资源的供给、使优质资源达到上市公司的标准，包括优质的境外上市企业回归、整体上市、降低中小企业上市门槛、建立多层次资本市场等。

对于许多上市公司来说，应当鼓励其采用更灵活更便捷的方式，通过借壳、注资等形式，把经济体系中的优质资源转移到股市上，转移到上市公司中。这是一个存量增加和增量增加的概念，即内涵增长和外延增长的差异。内涵增长更多强调的是企业在原有资产的规模上改善经营、降低成本等，而外延增长则是通过注入资产而实现跨越式扩张。当然，在这个过程中容易因缺乏监管经验而出现内幕交易、信息披露、关联交易等问题。

天然气公司盈利模式范文

8月15日，公司公告，2013年1～6月实现收入32.88亿元，同比增加1.62%；归属于母公司净利润1.64亿元，同比增加16.07%；EPS0.32元/股。同时，公司拟收购大股东南一农集团控股的重庆华歌生物化学100%股权，以避免同业竞争和减少关联交易。

上半年公司综合毛利率12.99%，同比提升2个百分点，其中农药业务毛利率25.12%，同比提升5.6个百分点，符合预期。

近期在原料纯吡啶价格下滑、国内需求淡季到来的背景下，百草枯依然淡季不淡，华东地区42%母液实物价一直坚挺在2.1万元/吨的高位，印证了此前对于百草枯景气向上的判断。

预计百草枯下半年将维持景气、全年盈利明显提升。考虑毒死蜱和3-甲基吡啶价格下跌的因素，预计2013～2015年EPS0.77元、0.93元和1.08元。考虑到当前股价已处于合理位置，建议投资者适当关注。

泰和新材（002254）：中长期看芳纶

2013年上半年实现营业总收入、营业利润、利润总额、净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS分别为18.58亿元、4689.98万元、5048.07万元、3815.71万元、5369.94万元、0.07元，分别同比增长13.97%、60.90%、35.33%、22.90%、-51.88%和16.67%。预计1～9月归属于上市公司股东的净利润同比增长24.01%～48.81%。

氨纶价格上涨是公司业绩提升的主要原因。目前氨纶价格已经使得全行业盈利，下半年可能相对平稳，未来氨纶的适当价格反弹支撑一定业绩增长。伴随未来全球工业的复苏，及相应产能扩张，预计芳纶业务的不断好转将成为长期业绩向好的关键。维持盈利预测不变，预计公司2013～2015年实现净利润分别为0.8亿元、1.05亿元和1.38亿元，同增79.3%、31.5%、31.9%，对应EPS分别0.157元、0.206元、0.272元。建议投资者适当关注。

福瑞特装（300228）：坚定看好投资价值

富瑞特装在深交所互动易中透露，公司刚获得壳牌中国勘探与生产有限公司四川梓潼气田和富顺气田致密气井口处理撬块订单，金额大约为2200万元，另有3500万元合同设备待定。

沿着天然气产业链，公司产品线不断延伸，未来车用瓶收入占比会下降。随着美国页岩气革命的爆发，天然气作为基础能源的潜力重新得到全球重视。而其由于能源安全、环保等特性，更受我国重视，成为未来几年确定性爆发的行业之一。而公司深耕天然气产业链，产品线不断延伸，从最初的LNG车用瓶、加气站，到小型液化装置、“速必达”等多个产品，目前又成功拓展了用于页岩气和致密气开发过程中的净化、液化等撬块产品。我们判断未来LNG车用瓶单项收入在公司总收入占比中会下降。

我们一再强调不应该将富瑞看做简单的LNG气瓶生产制造企业，而是应该看成一个抓住天然气大发展产业趋势的天然气装备解决方案提供商。富瑞特装将会随着产业浪潮，不断地延伸其产品线，开拓新的产业模式，持续成长。

天然气公司盈利模式范文篇12

股票代码：000912

所属行业：制造业―石油、化学、塑胶、塑料―化学原料及化学制品制造业

低估理由：

A．泸天化是目前全国最大的尿素生产企业，市场占用率一直居同行业前列，属国家政策重点扶持的特大型化工基地；

B．泸天化受熊市所累被严重低估，泸天化在化肥生产企业中主营业务收入最高的，净利润居第二位，而市盈率是8家公司中的最低者，仅为7倍左右；

C．近三年泸天化平均每股分红为0．26元(税前)／0．21元(税后)，大大高于居民一年期定期存款利率；

走牛预期：

A．能源紧张和化肥价格放开两头的趋势挤压将凸现泸天化的成本优势；

B．2006年2月13日，泸天化正式实施股改方案，向流通股股东每10股送2．2股加每10股派7．68元，对价水平较为丰厚；

C．根据财政部、国家税务总局有关规定，自2005年7月1日起国内生产销售的尿素产品增值税由先征后返50％调整为暂免征收，由此增加补贴收入；

D．泸天化涉足DME等清洁替代能源产品，将获得新的估值提升机遇。

采样时间：2006-03-13

一、农业大国的需要

我国是一个农业大国，而化肥行业直接关系到农业的可持续发展。在中国，化肥特别是尿素正处于快速增长期，从1980年至今，农业中化肥的消费量已保持了25年的持续增长，年复合增长率7．3％。据预测，到2010年，尿素新增需求量将至少超过300万吨。

近年来国家陆续出台了若干扶持政策，继续加大对农业，特别是粮食生产的支持力度，化肥行业特别是尿素继续受到国家政策的有力支持与鼓励，并成为宏观政策的受益者。

二、优秀的市场表现

1．成本压力的受益者

从生产工艺来看，尿素生产企业可以划分为以天然气、石油和煤为原材料三类。而国内公司中，以天然气为原料的尿素生产企业毛利率大约在30％左右，以煤为原料的企业毛利率大多在20％以下。

石油千口煤炭价格的上升，使得以石油和煤炭为原料的化肥企业生产成本大大超过了以天然气为原料的化肥生产企业。2004年煤炭价格大幅上涨以来，众多煤炭尿素生产企业处在亏损的边缘。目前以石油为原料的化肥企业平均生产成本约为1650元／吨，以煤炭为原料的平均生产成本约为1250元／吨，以天然气为原料的平均生产成本约为950元／吨，因此以天然气为原料的泸天化在宏观背景变迁下具有明显的成本优势。

当前，国家正在考虑逐步放开化肥价格，建立适应市场要求的化肥供需平衡机制；同时逐步提高原料价格和逐步取消除增值税外的各种补贴优惠政策。化肥价格在放开后虽然有小幅上涨，但同时补贴的减少却大幅增加了高生产成本企业的压力，而我国大约65％的尿素生产企业以煤为主要原料，这也就意味着他们未来将举步维艰。

2．业界领跑者

泸天化拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素、甲醇4．5万吨、浓硝酸4万吨、硝铵及硝铵锌11万吨的生产能力，是目前全国最大的尿素生产企业，市场占用率一直居同行业前列，属国家政策重点扶持的特大型化工基地。

截至2005年9月30日，公司的货币资金为7．5亿元，占公司总资产的比重为17％；2005年1～9月，泸天化经营活动产生的现金流量净额为7．1亿元，每股经营活动产生的现金流量净额为1．21元，上述数据显示了公司强大的货币资金及现金流优势。

泸天化自1999年上市后，在良好的经营业绩支持之下，泸天化坚持以现金分红的方式回报投资者。2005年10月，泸天化董事会业绩预增公告，称公司2005年全年净利润将比上年同期增长50％以上，每股收益较高，且盈利能力有加速提高的态势，考虑股市整体回升，称泸天化为投资者手中的现金奶牛实不为过。

三、为熊市所累的优质企业

泸天化是在漫长熊市中被严重低估的优秀企业之一。作为目前全国最大的尿素生产企业，其市场占用率一直居同行业前列，但与其他从事尿素生产销售的公司对比，泸天化的主营业务收入最高，净利润居第二位，而市盈率最低者，仅为7倍左右(见下表)。

2006年2月13日，泸天化正式实施股改方案，向流通股股东每10股送2．2股加每10股派7．68元，对价水平较为丰厚。随着公司股权分置问题的解决，公司的治理结构将不断优化，有利于形成多层次的外部监督和激励约束机制，为公司的持续健康发展奠定更为坚实的基础。

作为一家已完成股改的化肥龙头企业，根据行业的发展趋势，并结合泸天化的规模优势、技术优势及新上项目等因素综合考虑，泸天化合理市盈率保守判断至少在10倍以上，目前公司股价及估值水平明显偏低。