私募基金的投资策略范例(3篇)
私募基金的投资策略范文
随着今年以来监管趋严、A股市场震荡行情，上半年私募整体表现差强人意。《投资者报》记者梳理Wind资讯数据发现，当前在发行的1.08万只私募基金中，仅有2778只产品处于正收益，占总数的25.6%。
其中，和股市行情走弱、大宗商品的强势反弹相对应，今年上半年股票型私募基金与期货型私募基金收益分化明显。收益前十名的产品均为期货型，值得注意的是，东莞市麦田投资管理有限公司董事长麦金柱管理的麦田1号产品今年以来总回报率达到1447.86%，成为“收益之王”。股票型产品方面则逊色一筹，8475只股票型产品中仅两成取得正收益。
对于下半年的行情与投资机会，多数受访基金经理向《投资者报》记者表示，看淡期货私募行情，7、8月以观察为主，农产品或许有“强者恒强”的预期，但不看好中长期黑色商品。
“当前大热的黄金，因其不确定因素太多，目前也处高位，提醒投资者应当谨慎。”善境投资管理（上海）有限公司总经理吴洪涛对《投资者报》记者表示。
正收益产品不到三成
根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2016年5月底，基金业协会已登记私募基金管理人2.4万家，同比增长95%。已备案私募基金3万只，同比增长121%。正在管理运行的基金总规模划分，管理规模在20亿元～50亿元的私募基金管理人348家，管理规模在50亿元～100亿元的127家，管理规模100亿元以上的有112家。
虽然新成立私募基金数量增加迅速，但是从产品收益率来看，今年私募产品表现远不及去年。据统计，2015年度股票策略私募产品平均收益率为35.5%，Wind资讯数据显示，截至今年上半年，正在发行的私募产品总体回报率仅为-5.59%。
具体来看，当前正在发行私募基金共1.08万只，今年以来总回报为正收益的只有2778只，占比仅为25.6%，而亏损产品的占比逾七成。
今年以来私募基金收益惨淡的原因，和A股震荡不无关系。据统计，仅今年1～2月份，上证指数整体跌幅达24.46%，日跌幅超过5%的就有5次，创业板加速去泡沫化，指数跌幅超过32%。
私募排排网研究员李海山表示，今年以来，市场仍是存量资金博弈行情。从数据统计可以看出1～5月A股市场整体资金流入约6千亿元，流出资金约8千亿元，截至2016年5月31号A股流通市值为35万亿元，相比去年6月最高的58万亿元规模缩水约40%。今年以来股票策略收益相差甚远，首尾相差幅度高达2倍。
“5月市场进入政策真空期，资金面延续了4月以来的边际收缩态势，进入6月我们对市场资金面维持谨慎态度。”李海山分析，随着近期英国脱欧和A股遭MSCI拒绝，市场负面情绪预期基本得到释放，或将利好后市。
收益率分化明显
一方面，今年以来大宗商品轮番上涨，拉高期货型私募基金收益率；另一方面，受股市震荡回调拖累，股票型私募基金波及面较大，期货型与股票型私募基金收益率分化明显。
从Wind资讯数据来看，截至上半年，今年以来总回报前十名的私募基金均为期货型：麦金柱管理的麦田1号和麦田迦利分别排在第一和第五名，其中麦田1号今年上半年总回报率达到1447.86%，自成立以来已经实现了2370.70%的总回报。此外，麦田迦利今年也取得536.49%的回报。
私募经理吴洪涛有3只私募基金进入收益前十，善境投资、佛意投资和善境投资激进分别以690.40%、690.19%及594.34%的收益率位居排行榜的第二到第四位。
此外，排在第六位和第七位的是上海熙然投资管理有限公司管理的熙然2号（342.66%）、熙然1号（284.09%）两只基金。深圳一川投资基金经理邵志卿管理的一川2号（283.68%）、大连涌顺投资管理有限公司基金经理叶笑培管理的涌顺投资1号（277.96%%）、深圳市瑞克投资管理有限公司基金经理肖朝江管理的太空1号（243.31%）依次拿下前十名最后3个名额。
对于取得较好业绩的原因，冠军麦金柱向《投资者报》记者表示，守住盈利是取得高额回报的保证，对操盘手来说守住盈利是非常重要的。
“我主要用仓位来调整资金体系，认为市场风险大了，仓位就降低些，如果觉得机会不错，仓位就会适当放大些；其次是要有止损要严格，利润要放开的操作理念，这样每一笔单到达目标价位时，我便逐渐获利清盘，耐心等待下次机会的入场信号。”麦金柱表示，上半年主要配置了铁矿石、螺纹钢、豆粕等主流品种，刚好踩中了大宗商品的上涨节点。
和麦金柱一样把握时间节点，对热点品种进行波段操作的还有吴洪涛，他向《投资者报》记者介绍，今年1～3月份是黑色行情，3月底农产品见底，有一波棉花的行情，他抄底进入农产品后，配置了豆粕和菜粕，在4～5月迎来农产品的上涨行情。
股票型私募基金方面，表现最好的是排在第十一位的兴云英财1号。私募排排网数据统计显示，截至今年5月末，股票策略平均收益为-8.74%，而同期上证指数跌622点跌幅为17.59%，沪深300指数跌561点跌幅为15.05%，勉强跑赢指数跌幅。
主动交易略胜一筹
从不同交易策略来看，今年上半年期货型私募基金，主动策略整体胜于量化策略，以5月数据为例，当月管理期货策略平均收益率为0.07%，其中主动期货策略平均收益为0.70%，位居私募各策略业绩之首。此外，今年上半年收益率排名前十的私募基金均是采用了主动交易策略。
向来侧重主观趋势交易的麦金柱表示，对于入市的选择在于判断趋势会出现连续的幅度较大行情，时机一旦成熟就果断选择。
“上半年我在4月18日判断螺纹钢1610合约出现了较为强烈的入市信号，于是当天选择了进场，并预测了螺纹钢到2700元是阶段性目标，结果几天后水到渠成地在高位逐渐获利平仓，这是上半年我比较满意的一笔交易。”麦金柱还表示，当基本面、盘面情绪等因素符合我的主观判断后，我便开始对该商品进行布局，在操作的过程中，难免会碰上市场的波澜和市场对人情绪的影响，这时除了加以技术面的处理外，调整自己的判断更为重要。
一川2号的基金经理邵志卿同样是采取主动交易策略，他表示，不同的周期，不同类型交易者会受益。以当前上涨行情的驱动因素来看，主动交易比较具有优势。
对于大宗商品的轮番上涨，麦金柱认为因为商品到了周期性底部，人民币在加速贬值，同时国家的“供给侧改革”提供很好的炒作话题，这些因素共同发酵，引发资金在黑金商品上进行反弹预期的炒作，当市场资金能量累积到质的变化时，暴涨行情就出现了。
此外，方正证券首席经济学家任泽平此前也分析，大宗商品多年熊市，导致产能收缩，企业库存化处在历史低位，2014年宽松货币以来，先后推升股市、债市、房市泡沫，游资、散户奔向大宗，促成了上半年的火爆行情。
曾经的大佬折戟
值得注意的是，早年成名的私募大佬们在上半年的表现并不出众。根据中投在线数据显示，有期货界“索罗斯”之称的葛卫东目前管理着6只股票型私募产品，今年以来收益率均为负值，平均回报率为-9.04%，为历年来最差业绩。其中，混沌2号（中海）今年以来回报率垫底，截至6月17日，跌幅达55.87%，在同类型的541只私募基金中收益排名倒数第三。
在行情较好的期货型私募基金的表现上，葛卫东也未能抓住时机。有资料显示，在今年4月份，黑色系商品涨停如潮之时，葛卫东却因大规模做空螺纹钢浮亏3.5亿元，最终不得不砍仓止损。
曾经的公募“一哥”王亚伟也走下了神坛，根据千合资本最新披露的数据测算，王亚伟掌管产品一年来亏损约为36%。押注重组概念，王亚伟旗下多只产品重仓了一汽轿车和一汽夏利，随着一汽轿车延期议案未通过，从两家公司复盘后短短14个交易日内，王亚伟旗下产品浮亏金额高达2.37亿元。
期货：下半年获利离场？
面对上半年的暴涨，有私募表示下半年是获利离场的时刻，对此，多位受访者向《投资者报》记者表示，看淡下半年大宗商品的表现：工业金属、石油的基本面将会逐渐在下半年恶化，而黄金也需谨防鹰派预期回归。
中金公司分析员郭朝辉认为，进入下半年，我们认为价格的上涨过程中，驱使产业链生产者利润回升，这使得一些商品的供给端已经有所反应，如中国的钢厂复产，石油生产商减产放缓等；对于需求端我们认为下半年需求改善的力度将会逐渐趋缓。
私募基金经理方面则更多的是观望态度。麦金柱表示，下半年更倾向于市场是震荡行情，重点策略是放在防守，对于个别的商品会否走出行情，目前还在观察中，具体关注工业品，看市场能不能形成个机会。
吴洪涛则赞同“离场”说。“黑色系商品需求转淡，已经进入末季行情，农产品当前也已经超过近六年以来的平均涨幅。”他表示，七八月份就要看美国的天气了，如果美国的天气出现变化，豆粕和油品都会往上冲。如果农产品还有机会，他比较看好豆粕。美国基金持仓显示多头并未减仓，而且净多持仓已经是三年新高。如果他们不做出减仓的动作，下半年可以一直看好。
今年以来，黄金涨幅明显，尤其是英国公投“脱欧”后，避险属性明显的黄金更是单日内涨幅一度超过100美元，创下近两年来新高，引发投资者的热情。对此，吴洪涛表示，黄金受美国加息、利率等诸多因素影响，风险较大，投资者需谨慎对待。
股票：后市关注安全标的
经历了年初的股市巨震之后，有私募基金经理直接表示，只敢建一两成仓位，进入下半年以来，A股进入相对较低的点位，让部分基金经理有了加仓的想法，定增等收益确定性较高的安全标的受到私募热捧。
A股交易不活跃，反而催生了定增市场的繁荣。数据显示，截至6月24日，A股IPO发行57家，募资金额271亿，定增则发行299家，募资金额6574亿元。
私募基金的投资策略范文篇2
据私募排排网数据统计，截至2012年2月29日，国内共有各类创新型策略私募基金产品93只，包括52只定向增发产品、11只股票量化产品、9只股票行业产品、4只股票多空产品、10只股票市场中性产品、11只股票量化产品、11只相对价值产品和2只全球宏观产品。
“私募市场同质化产品太多，竞争大，必须要用产品创新来吸引客户。”私募排排网研究员彭小武如是说。
股票策略占大头
据私募排排网数据统计，股票策略仍是创新策略中最为庞大的群体，而93只创新型策略基金产品中含有11只股票量化产品、9只股票行业产品、4只股票多空产品、10只股票市场中性产品和11只股票量化产品。
此外，2011年定向增发产品的盛行使得事件驱动型私募基金产品成为第二大创新策略种类，数君投资、东源投资为定向增发主力军。
股票产品特点
股票创新产品包括股票市场中性、股票多空、股票量化、股票行业四种。
股票市场中性基金通常采用股指期货等手段对冲系统性风险，贝塔值在-30%到30%之间。
股票多空策略则是，不追求绝对的市场中性，而根据基金经理对市场的判断决定对冲比例。
而股票量化则主要采用量化工具决定大类资产配置、进行股票选择或交易。行业基金的基金经理在这些行业有着比一般投资者更专业的技能，大部分的资金集中于某一个行业。现存的行业基金囊括了医疗、消费、TMT三种投资方向，从容投资的医疗系列是首个也是数量最多的私募行业基金。
全球宏观运用最广泛策略
据悉，国内第一支全球宏观策略产品成立于2011年3月，是由潮鑫泰安发行的“潮鑫泰安・量化成长1期”产品。投资范围包括股票、基金、债券、商品期货、股指期货、融资融券等品种，应用量化投资系统作为辅助投资和风控的工具。
宏观策略基金运用很广泛的策略进行交易，投资理念在于经济指标的变动方向以及其对股票，固定收益产品，货币和大宗商品市场的影响。基金经理运用各种投资技术，包括人为决策和系统决策，结合从上往下和从下往上宗旨，数理或者基本面分析，长短持有期结合。
定向增发属于事件驱动基金
事件驱动基金的意思是，包括以并购重组事件为触发条件，或以定向增发项目为投资方向的私募基金。国泰事件驱动是国内第一支并购重组事件驱动型私募基金，而定向增发型对冲基金在2010-2011年迅猛发展。
私募基金的投资策略范文
股票对冲策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，目前有近7成的阳光私募基金采用该种策略。
股票多头
纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。
截至2014年11月30日，采用股票多头策略的阳光私募基金共有2362只，涉及657家阳光私募管理人，占全部私募基金的56.71%，是运用最多的投资策略。2014年以来，股票多头策略基金平均收益22.22%，超越沪深300指数1.67%。
代表机构：
价值投资：重阳投资、景林资产、淡水泉投资
成长投资：鼎锋资产、汇利资产、明曜投资
趋势投资：展博投资、星石投资、源乐晟资产
行业投资：从容投资旗下医疗系列基金
股票多空
随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。
截至2014年11月30日，采用股票多空策略的阳光私募基金共有472只，涉及129家阳光私募管理人，占全部私募基金的11.33%。其中，2014年新增股票多空基金275只，接近该类基金总量的60%，发行趋势迅猛。收益方面，2014年股票多空策略基金平均收益17.59%，跑输沪深300指数2.96%。
代表机构：
阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资（阿尔法系列基金）
套期保值：博颐投资、世诚投资
趋势策略：重阳投资（对冲系列基金）
事件驱动型策略
事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。
截至2014年11月30日，采用事件驱动策略的阳光私募基金共有154只，涉及40家阳光私募管理人，占全部私募基金的3.70%。其中，定向增发类基金爆发式增长，有明确投资顾问的定向增发类基金今年新增35只，超过事件驱动基金历年总量的20%。由于事件驱动策略基金净值披露不完全，数据显示，在已披露净值的事件驱动类基金中，2014年以来平均收益59.04%，超越沪深300指数38.49%。
代表机构：
定向增发：博弘数据（后纳入双隆投资）、浙商控股
并购重组：千合资本
参与新股：证大投资（新股申购基金）
大宗交易：瑞安思考投资、世诚投资（大宗交易基金）
宏观策略
宏观策略可细分为大宗商品以及宏观对冲两种。
大宗商品
大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系，根据预判的价格走势做出多空仓的操作。按照决策对计算机程序的倚重程度，分为期货主观、期货量化。
目前市场上期货基金多以私密的单账户期货为主，业绩完整度及参考性欠佳。截至2014年11月30日，期货主观类公开产品共有328只，2014年以来平均收益20.62%，期货量化类公开产品共有107只，2014年以来平均收益38.92%。受益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金2014年公开产品发行量大增，2014年新增期货公开产品321只，超过历年总量的70%。
代表机构：
期货主观：混沌投资、敦和投资
期货量化：富善投资、青骓投资
宏观对冲
宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善，宏观对冲基金参与外汇品种的较少，但随着国内金融市场的完善，宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。
截至2014年11月30日，采用宏观对冲策略的阳光私募基金共有36只，涉及21家阳光私募管理人。随着对冲品种及工具扩充，宏观对冲策略基金发行量也出现上扬趋势，2014年共发行22只宏观对冲新基金，占历年总量的61%。收益方面，宏观对冲基金2014年平均收益23.58%，超越沪深300指数3.03%。
代表机构：泓湖投资、梵基投资
相对价值策略
相对价值即我们通常所指的套利策略，套利的核心是利用证券资产的错误定价，即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略一般也会结合多空手段来实现市场中性，优点是净值波动小，不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。套利策略主要有期现套利、跨市场套利、跨品种套利、ETF套利四种。
截至2014年11月30日，采用相对价值策略的阳光私募基金共有161只，涉及49家阳光私募管理人，占全部私募基金的3.87%。2014年新发行相对价值基金70只，较2014年略有上升。2014年以来，相对价值策略基金平均收益11.83%，跑输沪深300指数8.72%。
代表机构：淘利资产、倚天阁投资、筑金投资
债券策略
该策略的基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小，需配合杠杆操作来增大收益区间。
截至2014年11月30日，采用债券策略的阳光私募基金共有276只，涉及51家阳光私募管理人，债券型私募基金相对较少，但由于杠杆设计，单只产品的管理规模相对较大，多家债券型私募机构的资产管理规模超过30亿。2014年以来，债券策略基金平均收益9.02%。
代表机构：佑瑞持投资、鹏扬投资
组合基金策略
组合基金分为FOF（FundofFunds）、MOM（ManagerofManager）两种形式。FOF即基金中的基金，通常由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合，从而实现基金间的配置。MOM是在FOF的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略，FOF是直接投向现有的基金产品，MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理，更具灵活性，但由于中国市场的特殊性，存在一定局限。
截至2014年11月30日，阳光私募组合基金共有127只，涉及27家阳光私募管理人。2014年组合管理策略新发行79只新基金，是2014年组合基金发行量的10倍，占历史总量的62%。2014年以来，组合基金平均收益15.40%，行业前1/4组合基金平均收益31.55%，超越沪深300指数11%。
代表机构：
FOF：格上理财、华润信托（托付宝系列）、新方程、融智
MOM：万博兄弟、平安罗素