公司经营风险分析(精选8篇)
公司经营风险分析篇1
公司/财务风险/防范
引言
财务管理是公司管理的一项重要工作，在当前社会发展形势下，公司管理者在进行财务管理工作面临着较大的财务风险，进而不利于公司的发展。随着我国市场经济的发展，市场竞争也日益激烈，公司作为这个市场经济发展的一部分，其要想在这个竞争激烈的市场环境下生存下去，就必须做好财务风险管理工作，提高财务风险识别能力，采取有效的措施进行防范，进而为公司的发展提供保障。
一、公司面临的财务风险
（一）投资风险
投资风险是指公司在投资过程中，为了获取不确定经济效益的同时而产生的一种风险。这种风险直接影响到了公司在这个竞争激烈的市场上的地位。在我国现代公司财务管理工作中，投资作为公司发展的一种手段，由于公司缺乏正确、科学的投资市场信息，对市场调查不充分，进而增加公司投资风险。
（二）运营风险
运营风险是指公司在运营过程中，受主观因素和客观因素的影响，导致运行达不到预期的效果，造成公司的经济损失。在当前社会发展形势下，公司运营受市场、资金、设备等因素的影响，公司运营具有较大的风险。
（三）收益风险
另外就是在收益方面的风险，在公司的营业过程中由于受到诸多因素的影响也会带来一些风险隐患，如果公司对某产品市场信息掌握不全面，再加上资金、机械设备的不足，进而影响到公司的经济效益。
（四）偿债风险
偿债风险是指公司并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资和必要的现金持有量，导致支付困难的可能性。面对这个竞争激烈的市场环境，公司为了发展下去，通常需要借款、杠杆收购等方式来完成并购，如果公司在收购后不能确定企业的资金流量，必然就会增加公司的偿债风险。
二、公司财务风险产生的原因
（一）管理者缺乏风险意识
在公司财务管理工作中，管理人员对财务风险的认识不到位，财务风险意识比较弱，在财务管理中不能充分发挥财务管理的作用，在财务管理中对公司的资本结构、投资报酬等问题没有作充分的考虑，从而增加了财务风险发生的概率。
（二）公司财务管理制度不健全
在当前社会发展形势下，许多公司会出现亏损的问题，其重要原因就在于公司缺乏完善的财务管理制度，财务控制体系不完善。在资金的管理、使用和利益分配这些方面的效率得不到有效的提高，在当前也亟需加以完善。同时，内部监控制度不健全的弊病还表现在会计信息的领域，并且在财务这一方面存在着不相容职务没有完全分离，以及财产保全控制和授权批准控制等等制度落实不到位的现象。
三、公司财务风险识别与防范措施
（一）财务管理
财务管理目标就是企业在进行各种财务活动时，进行引导性的作用，对企业财务活动的开展进行客观性的评价，为财务管理工作提供方向。因此，公司在开展财务活动的过程中，不仅要认真地考虑到的自身发展，还要对获得的经济效益进行认真的考虑。通过建立健全的财务管理体系，为公司的投资决策把好关，确保公司在发展的过程中，资金能够正常流通。会计要在对公司进行把关的过程中充分发挥财务的监督作用，依法办事，确保公司在经营的过程中资金正常流通。当前社会发展形势下，公司要想在竞争激烈的市场环境中生存下去，就必须有严格的财务管理来规范自身在经营活动中资金的使用，确保资产的保值、增值。实现利益最大化。
（二）风险评估
随着我国市场经济的不断发展，公司在面对竞争日益激烈的情况下，要想在市场经济中取得一席之地，做好风险评估工作有着重大意义，然而，公司财务管理工作中受到客观因素以及主观因素的影响，会增加财务风险发生的概率[1]。为此，公司要针对公司的实际发展情况，一切从实际出发，做好风险评估工作，从而在财务管理工作中有效的避免风险，提高公司的经济效益。
（三）提高财务管理人员的风险识别能力
系统而全面地识别公司财务风险只是风险管理的第一步，对认识到的风险还要作进一步的分析，即风险分析与评价。通过风险分析与评价能更准确地认识风险，为财务管理的正确决策提供保障，为风险对策的选择提供依据。首先，根据公司的业务结构和经营特点，全面掌握公司的经营状态，以及风险清单，来确定公司所面临的各种内部和外部风险因素，并通过在经营过程中收集本企业的内部各方面的信息和外部经济环境可能出现的变化趋势的信息，提前对经营作出风险预测，以便随时调整企业的经营方案，预防经营风险的发生。
（四）健全公司内部的管理监督体制
随着社会经济的发展，我国政策对公司设立也不断放宽，而财务管理作为公司管理的一项重要工作，目前，我国许多公司会计监督普遍不到位，这跟我国公司还未意识到内部监督的重要性有关。在法制社会的中国，会计信息不真实就要求单位加强内部监督的力度，建立完整的内部监督机制[2]。对参与经济业务事项的所有过程的工作人员要相互分离，相互制约；重要经济事项的决策和执行要明确相互监督、相互制约的程序；明确对会计资料定期进行内部审计的程序。这些内部控制制度有效实施的关键就是不相同职务相互分离[3]。这样就使一个人或一个部门的工作必须与另一个人或另一个部门的工作相一致或者相联系，进行连续不断的检查和监督，使内部监督制度真正落到实处。
（五）加大科技创新力度，引进先进设备
科技是第一生产力，在我国当代公司财务管理中，引进先进的财务管理设备，从而减少风险因素发生的概率，同时加大科技创新力度，做到科学管理，节省成本，提高公司运行的经济效率。
（六）加强财务风险意识教育
在财务风险管理工作中，管理人员起着决定性的作用，在财务管理中，管理人员对财务风险意识的淡薄，使得在管理工作中不能充分发挥财务管理的作用。为此公司必须加强财务风险意识的教育工作，提高管理人员的财务风险意识，降低风险的发生。只有具有财务风险意识的管理人员才能在财务决策做到科学决策，根据公司实际情况，对财务管理工作进行分析，对可行性方案都要通过市场调查、财务数据信息分析和预测公司的销售情况等，认真的分析评价，从中作最优决策方案选择，从而为公司的经济效益提供保障[4]。
四、结语
在这个竞争日益激烈的市场环境下，公司财务管理工作越来越重要。在公司财务管理工作中，面临着投资风险、经营风险、收益风险，公司要想在这个竞争激烈的市场环境下生存下去，就必须认识到财务风险，做好财务风险防范工作，进而降低财务风险，为公司的经济效益提供保障。
参考文献：
[1]郑慧、投资集团公司财务风险的控制与防范[J]、中国商贸，2014，
33：210-212、
[2]李春英、集团公司财务风险与防范研究[J]、财经界（学术版），
2014，03：159-160、
[3]赵丽华、创业板上市公司财务风险的识别与防范[J]、甘肃农业，
公司经营风险分析篇2
关键词：财务管理；风险指标；构建；评价
1企业财务管理风险分析
1、1财务支付风险
这一部分的风险主要是因为欠债资金数目增加超过企业支付能力，导致企业没有能力承担债务引起的风险。这种风险大体上可以分为三类：资本结构不合理引起的风险；欠债过多引起的过度负债风险；某种不确定因素引起的或有负债风险。
首先，公司的资本结构设置应该是有弹性的，应该有部分资金保持流动，这样才能保证公司的正常运转。假如公司进行资本安排的时候，没有和公司运营的特点和企业的发展战略相结合，融资的时候，欠债太多，很可能引起企业资金周转不灵。这种筹集资金的方式会带来较高的资金使用开销。
其次，适度负债是公司扩大经营规模常用的方式，可以实现较快融资，增加公司的发展速度。但是假如负债过多，就会带来一定的风险，比方说负债过多，会影响公司继续融资，引起公司融资困局，导致资金链断裂；同时公司欠债太多，利息的支出也会在一定程度上减少公司的运营效益。
最后，这是一种比较隐蔽的风险。主要因为某种约定或者情况存在造成的不稳定状态。这是种可能出现也可能不出现的风险。有可能给公司造成债务，也可能造不成债务。虽然这是不确定的风险，但是因为其具有一定的隐蔽性，不太容易引起经营者的重视，因此，也非常有可能给企业造成严重的风险。
1、2资金营运风险
这种风险主要是由资金周转不灵引起的。可以分为下面几个类别：资金回笼晚于资金支出带来的资金风险；资金不安全带来的风险；库存货物积压影响资金周转带来的风险；应收账款坏账导致资金流失带来的资金风险。其具体情况如下：
整体经济形式的衰退、资本市场的萎靡、中央银行采用不同的货币政策，甚至公司实行相对宽松的信用政策，实行相对激进的融资措施，都有可能引起企业货币资金周转不灵。
积压的货物是增加公司流动资金的主要来源。由货物积压引起的货币风险，主要是指积压的货物不能兑换成现金，占用了大量的流动资金；另一方面，公司还要为保存大量的库存货物支付数目庞大的管理费用。货物库存的时间越长，由这两者之间的差额造成的损失就会越大。同时，公司还要为货物市场价格可能降低带来的经济损失买单。这些都会给公司的资金带来巨大风险。
1、3投资风险
这种风险主要是指企业进行项目投资时遇到的风险。这一般是由于企业在选择投资项目的时候缺少相应的调查和规划，没有进行一定的资金周转预算和风险评估。在选择项目的时候，只考虑公司账面上的资金是不是足以支付项目开始运营的资金，而没有考虑项目在运行过程中，对流动资金的需求。根本上说，企业在选择项目的时候，存在着一定的盲目性的，考虑不够周全。
1、4收益分配风险
企业的分配风险，主要指两种情况，一是过度分配引起的风险。这种风险存在的状态是公司账面上看不出来的。从公司的账面上看，公司处于盈利状态，但是假如把账面上的这种盈利进行利润分配，公司的流动资金则不够支付简单的再生产，也就是公司的运营维持不下去。实际上这是一种过度分配，把公司的生产资金作为利润分配出去了。
2构建企业财务管理风险测评指标体系
对企业经营风险进行评价的方式有很多，其中，层次分析法因为其具有定性和定量两方面的性质，成为一种比较好的风险评价方法。本文将使用这种评价方式，对企业的管理风险系统进行点评。
2、1确定财务管理风险各因素间的层次结构
对可能引起风险的各种因素进行分析，划定它们之间的层次关系。以上文对风险的分析为依据，构建层次风险评测指标系统。一级指标为企业财务管理风险评价R，二级指标分为财务支付风险R1（资本结构风险R11、过度负债风险R12、或有债风险R13）、资金营运风险R2（货币资金风险短缺风险R21、货币资金使用效率风险R22、货币资金安全风险R23/存货积压风险R24、应收帐款坏账损失风险R25）、投资风险R3（项目经验风险R31、债券投资利率风险R32/证券投资购买力风险R33、再投资风险R34）、收益分配风险R4（过度分配风险R41/过度保留留存收益风险R42）。
2、2确定风险等级
根据风险评测系统中的相关指标，对企业内外部的一些工作人员展开问卷和调查，并且对结果进行分析，可以得到这样一个风险划分结果：低V1、较低V2，一般V3，、较高V4、高风险V5。
3结语
在企业管理过程中，应严格控制各要素之间的关系，合理分配各要素的权重，减少企业运营过程中的运营和资金风险，让企业的运营更加流畅。
参考文献
公司经营风险分析篇3
关键词:偿付能力风险;风险因素识别;风险评估;内部管理;外部监督
中图分类号:F84文献标识码:A
一、偿付能力风险的含义
保险公司在其经营过程中所面临的风险主要包括偿付能力风险、承保理赔风险、投资风险、竞争风险、利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、巨灾风险、政治风险、保险机制风险,等等。其中,保险公司所面临的最直接的风险是丧失承担赔偿能力而导致破产或倒闭,至于其他风险都是导致保险业破产或倒闭的各种因素,有着不同程度的影响。因此,对于保险公司来说,其经营过程中面临着很多风险,其中最重要的是偿付能力风险。
保险业作为金融业的一个分支,偿付能力风险属于金融风险的范畴,强调的是一种负面风险,是对保险公司动态偿付能力所处状态的一种衡量。保险公司的偿付能力是指保险公司偿付到期债务和未来责任的能力,即保险公司对所承担的保险责任依法履行赔偿或给付时的经济补偿能力。保险公司的偿付能力与一般企业相比有其自身的特殊性,偿付能力是保险公司赖以生存并维持其经营连续性的重要条件,是维护被保险人利益的重要手段,也是保险监管的核心内容。保险公司只有在正常和非正常年景下对所承担的保险责任有足够的依法赔偿或给付能力,才能保证保险公司良好的财务稳定性和较高的置信度,从而有利于提高其自身的竞争力,促进保险公司的发展。
具体地,对于保险公司来说,最大的风险莫过于缺乏偿付能力。偿付能力风险是保险企业信誉风险、投资风险、利差风险、财务风险以及其他风险的集合,是保险企业经营风险的负面表现。偿付能力风险的存在不仅严重损害保险企业的经营能力,破坏保险企业的声誉和形象,而且广大投保人、被保险人、受益人的安全感荡然无存,进而影响社会的稳定。因此,保证保险企业具有足够的偿付能力,既是保险追求的首要目标,也是保险监管当局关注的焦点。
二、偿付能力风险与其他风险的关系
偿付能力风险作为保险业至关重要的风险,影响偿付能力风险的因素和变量很多,可划分为宏观和微观方面的影响因素,但不管什么因素,最终都是通过偿付能力表现出来。从目前来看,不同的学者对保险业风险的分类有着不同的标准,因为偿付能力风险是导致保险公司破产或倒闭的最直接的风险,因此可以根据“与保险公司破产或者倒闭”的关系密切程度来划分不同的保险风险,并根据这个标准来确定它们之间的相互关系和层次。
第三层次的风险主要是来自于保险公司外部,很难控制,属于宏观方面的因素,比如竞争风险、利率和汇率风险、通货膨胀风险、巨灾与政治风险、保险机制风险等。这一层次的风险主要是通过第二层次的风险间接与“保险公司破产或倒闭”发生联系。
第二层次的风险主要是由保险公司自身的业务活动产生的,是保险公司在经营过程中主要的风险来源,即承保风险和投资风险。也就是说,在经营过程中,保险公司不仅面临着由于本身承保业务承诺无法实现所导致的赔付风险,还面临着投资、融资过程中产生的投资风险。这一层次的风险在整个风险体系中起着枢纽的作用,一方面受第一层次宏观方面风险的影响;另一方面又与偿付能力风险有着密切联系,构成偿付风险的主要影响因素。
第一层次的风险也即偿付能力风险,它是保险业风险的核心和集中体现。也就是说,在宏观经济条件下,保险公司在市场预测、产品设计、产品营销、承保、理赔、资金运用等整个过程中因管理水平不高或决策不当而出现的承保风险、投资风险等一系列经营风险最终会表现为偿付能力风险。因此,正确识别保险公司偿付风险,做好其分析评估工作,重视和加强其风险管理,具有重要的理论和现实意义。
三、我国保险公司偿付能力风险分析
目前,国内关于偿付能力风险的研究主要还是集中于其风险度量对象偿付能力的研究,而且关于偿付能力风险方面的研究主要是围绕偿付能力从风险分析及管理两个方面作了研究:
(一)偿付能力风险因素的识别和风险评估分析。保险公司偿付能力风险因素的识别和评估分析主要是从两个方面进行:一方面是外部风险因素;另一方面是内部风险因素。保险公司通过保费的形式将居民手中闲散的资金聚集起来形成保险基金,然后对其加以投资运作。可以说,保险公司是经营现金流的金融企业,其财务稳健性与其他金融企业一样,受到外部经营环境的影响,也就是第三层次宏观因素风险的影响。一般而言,对于外部风险因素很难控制,保险公司可建立迅速的反馈机制,采取积极的措施减少其影响。
对于保险公司来说,主要是关注其内部风险因素的识别和评估分析。偿付风险是经营风险的集中体现,而财务报表又是经营状况的集中反映,可以说偿付能力是保险公司整体运营的财务状况。通过对关键性财务比率的分析,来衡量保险公司风险的变化或累积,综合判断企业风险是否发生以及风险状态的严重程度。目前,我们的研究主要是基于各种理论,借助财务指标定性分析影响偿付风险的因素,然后借助灰色关联度、主成分分析等统计分析方法提取出几个主要的具有较大影响的指标因素,然后借助综合评价等方法分析保险公司实际偿付能力风险的相对变动情况。相对而言,分析影响保险公司偿付风险的内部关键风险因素显得十分重要。
(二)偿付能力风险的内部管理和外部监督。保险公司作为经营主体,其业务主要是由承保业务和投资业务构成的,经营风险是承保风险和投资风险的组合风险,也就是说偿付能力风险是保险公司整体运作的结果,因此保险公司有必要做好其内部管理工作。目前,保险公司的内部管理主要是通过识别关键风险因素,建立合适的风险预警指标体系,对自身的偿付能力风险进行合理的评估分析并做好风险预警工作;另外,保险公司可以根据自身的经营状况,针对具体问题,采取一系列的措施,做好核保、理赔、投资控制、资金运用控制等过程的内部管理工作。
在我国,保险公司的外部监督主要是通过政府监管实现的。现阶段,我国正逐步从“市场行为监管与偿付能力监管并重”的阶段过渡到“以偿付能力监管为核心,兼顾市场行为”的阶段。2003年我国颁布《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》详细规定了保险偿付能力额度的计算方法。2008年我国新颁布《保险公司偿付能力管理规定》重新规定了偿付能力评估标准,对保险公司进行动态偿付能力测试,实行对保险公司以风险为基础的动态偿付能力监管标准和监管机制。同时,外部监督与内部管理相结合,要求保险公司将影响偿付能力的因素纳入到公司的内部偿付能力管理体系。
四、改进建议
随着2008年新规定的颁布,我国对偿付能力风险的管理进一步发展。但是结合我国现状,对比国外先进经验,我们仍有许多需要改进的地方:
(一)保险公司仍需加强其自身内部管理,按照2008年新规定建立偿付能力管理体系,包括资产管理、负债管理、资产负债匹配管理和资本管理。
(二)外部监督除了政府部门逐步实现偿付能力的动态监管外,我国应借鉴国外经验,积极促进信用评级机构的发展,通过信用评级实现对保险公司整体信用风险的衡量,并对其偿付能力风险状况有效识别,节约外部监管成本,有助于保险公司规范经营行为,提高风险管理水平。
(作者单位:山东财政学院)
主要参考文献:
[1]肖文、中国保险业的创新与监管――从开放经济比较视角的研究[M]、中国社会科学出版社,2005、
公司经营风险分析篇4
【关键词】仪科惠光 负债经营风险 经营
在激烈的市场竞争中，市场不断地涌现出新的技术与新的商品，如果不对公司自身的经营状况进行提高，将会导致公司无法生存。所以，为了求得生存与发展，公司必须不断开拓进取。负债经营既可以为企业谋取利益，也可以给企业的发展带来风险。如果只靠单纯的资金积累，很难满足公司扩大生产规模的需要，那么利用负债经营，则可以填补公司自身的资金缺陷，以取得最大的收益。随着企业理财观念以及理财环境的不断变化，企业将面临更加多元化及复杂化的负债经营风险。这已成为我国大多数企业亟待解决的一个重要难题。
一、负债经营的风险
（一）负债经营规模越大，偿还债务的风险越大
公司进行负债经营，就必须承担到期偿还本金和利息的法律责任。因为债务资本不仅要支付利息，而且还要按约定偿还本金。这对于公司来说是一项财务负担。如果公司利用负债筹集的资金进行投资却未能获得收益或者财务状况以及经营状况持续走低，这些情况都会造成公司的利润下降，造成公司资金紧张并且面临极大的风险。如果公司出现以上状况造成无法偿还债务时，极有可能导致破产。
（二）进行再筹资有风险
负债经营会导致公司的资产负债率增大，对债权人的保证程度降低，公司投资者也会因公司的风险增大而要求更高的报酬率来作为可能产生风险的一种补偿，公司会发行股票、债券等，筹资成本大大提高，难度加大。
二、仪科惠光公司负债经营现状
仪科惠光公司成立于1997年。以IBM产品为主，主要面对中小经销商。此时，该公司开始为中小企业提供信息化服务，并以连锁的方式迅速扩张，销售额直线上升。高速扩张为企业带来了巨大的发展。但是由于公司自身资金积累不足，如果要保持持续快速的发展，公司就要不断的举债，长期处于负债经营状态。在此期间，仪科惠光公司也在尝试解决资金问题，但就在此时，一家供应商由于仪科惠光公司拖欠货款的问题，将它告上了法庭。这无疑让公司雪上加霜，债务连开始断裂，供应商停止为公司供货，要求偿还欠款，该公司立刻陷入停顿的状态。2001年8月13日，仪科惠光被查封。总裁林晓志失踪。其后有媒体报道，仪科惠光事件已被定性为诈骗，有关部门正在立案调查。 从仪科惠光的经营实践来看，这是一个企业长期、过度负债经营而导致亏损的典型案例。仪科惠光所采用的负债经营策略，也是自身资金不足、基础薄弱的中小企业常用的一种策略。然而负债经营就像是一把“双刃剑”，舞好了，企业会快速发展，舞不好，企业便会万劫不复。
三、公司面对负债经营风险时的对策
（一）确定追求实现公司财富最大化
负债经营对于公司来说是一种很好的形式，有偿还保证才能负债。公司要规范经营内容的合法性，不进入法律活动，建立公司的风险区间以及破产的界限，财务管理中要坚持优化筹资举债，有一套完善的债务论证和评估制度，具备随时化解债务风险和降低债务的能力，使公司在追求高利润和低风险中生存和发展。
公司在生产经营过程中还要优化自身的资本结构，是指公司在可以承受的最大筹资风险之内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。如果公司只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但是总成本高，收益仍达不到最大化。反之，债务资本较高时，虽然可以把总资本成本降低，但是却加大了筹资风险。因此，公司要根据自身条件确定一个最优资本结构来在融资风险和融资成本之间进行平衡。只有恰当的融资风险和融资成本相配合，才能使公司财富最大化。
（二）建立公司负债的自身标准
公司想要避免财务风险，负债经营就要与公司自身的偿债能力相适应。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。当公司因为负债率太高而无法按正常情况还本付息时，可能被债权人强迫破产清算或改组。负债率应依照公司的情况来确定，一般维持在30%或1/3的水平较为合适。所有者权益负债率，是所有者权益总额与负债总额的比例关系。比例越低，表示公司长期负债能力越强;反之，能力越弱。一般维持在1：1的范围内合适。
在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。公司在进行负债经营时，必须在风险与收益之间进行权衡。公司在筹集相应期限的负债资金时应按照资金运用期限来进行安排，也可以对风险有规避作用。公司要通过自身的情况采取适合的筹资方式来满足永久性流动资产和固定资产的需求。这样既可以避免风险又可以使闲置资金得到利用。
（三）量力而行，举债适度
公司要对自身经营状况以及公司的规模和在同行业所处的层次进行深层分析来确定举债的程度。如果公司的经营状况良好，效益好，在借款和预付账款上的比例可以大一些;管理水平较高，应付账款可以适当高一些。在负债经营中，公司经营目标和方向要明确，筹资策略运用得当，方法可行，措施有力。既要考虑到公司的高峰期和低谷期，又要考虑到公司到期支付能力，合理安排资金，避免运作失误带来的风险。
债务会带来财务风险是毋庸置疑的，一旦经营中发生中断、阻塞、资金周转发生困难不能按时偿债，必然会引起财务危机。因此，必须树立风险意识，从多方面加以防范。债务资金筹集应做到适度，不可滥用负债经营。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。公司必须对借来的资金以及使用期进行合理的安排，避免还债时由于各种原因所造成的压力。资金来源也应依借款数量、时间长短利率大小等，分别作出选择。此外还要保持资产的流动性，以便随时变现，偿还债务，公司资产越容易变现，抵御风险的能力就越强。
总之，负债经营既是公司的一种财力策略，也是一项经营战略。公司要想在负债经营中获得收益，减少亏损，就要全面准确的把握负债经营，并且科学合理的使用所筹集的资金，这对于公司的经营有着十分深远的影响。
参考文献：
公司经营风险分析篇5
关键词：集团公司；财务风险；财务风险控制体系
中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2012）05-0113-02
0引言
随着经济全球化的发展，企业的集团规模的迅速膨胀和组织结构的复杂化，集团化发展已经成为企业持续发展的必由之路。集团公司内部管理中出现了许多问题，这些问题成为企业发展的阻力，特别是财务风险管理方面，它们还没有把财务风险管理纳入到企业日常理工作当中。国外许多大型集团公司的破产均是由于没有很好的财务控制而引发了财务危机，如美国的安然、韩国的韩宝集团、加拿大的伊顿商业集团等[1]。大多数企业没能吸取这些破产公司的经验与教训。
1集团公司财务风险的涵义及分类
1、1 集团公司财务风险的涵义集团公司的财务风险就是集团公司未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性。这里的财务收益是把集团公司看作一个整体，子公司之间的内部交易所产生的收益应排除在外[2]。
1、2 集团公司财务的分类集团公司作为特殊的企业群体，主要分为筹资风险、投资风险、资本运营风险，收益分配风险，它的财务风险具备一般企业的财务风险特征。具体表现如下：
筹资风险是集团公司成员企业筹集资金给集团带来的风险。有借入资金和自有资金的筹集风险。对于借入资金由于各种原因不能按期还本付息时，企业要付出高息贷款，廉价出售企业产品等代价，使企业面临风险。
投资风险是集团公司成员企业投资给集团公司所带来的风险。其影响因素主要包括以下几个方面：是否有利于环境保护、是否符合国家政策规定、信息有无失真、投资决策是否准确、投资决策是否科学等。它主要是以购买股票、债券等有价证券方式向其所选定的特定对象进行投资，或者是以集团公司成员企业以现金、实物和无形资产等方式来实现的。
资本运营风险是集团公司成员企业在生产经营过程中的风险。主要包括集团公司成员企业间的连带经营风险；资金回收风险，即无法将结算资金转化为货币资金的可能性；集团公司成员的局部利益与集团公司整体利益冲突造成的经营风险等。
收益分配风险是集团公司成员企业收益分配导致的风险。一般不合理的利润分配政策，会增加企业的风险，降低企业的偿债能力，挫伤投资者的积极性；而合理的利润分配政策会增强企业的盈利能力，提高企业的声誉，调动投资者的积极性。
2集团公司财务风险成因分析
集团公司财务风险的影响因素有很多，不同的财务风险产生的原因也不尽相同，既有集团公司内部的因素，又有集团公司外部的因素。下面将财务风险的成因主要从两方面来分别进行阐述。
2、1 外部原因分析
2、1、1 宏观环境复杂多变集团公司外部的宏观环境变化无常，集团公司财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。复杂多变的宏观环境是集团公司产生财务风险的外部原因。持续的通货膨胀会使集团公司资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。市场风险因素也会对财务风险有较大影响。集团公司的财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力，使集团公司不能对外部环境的变化进行科学的预见，而是反应滞后，措施不力，并由此产生财务风险。
2、1、2 市场供求状况变化与企业经济行为的时间差异市场供求变化有极大的不确定性，集团公司决策在调整力度和时间上与之有较大的差异，集团公司是根据市场变化的现实情况或自己判断的变化趋势来决定自己下一步该怎么做，由于种种复杂的原因，使集团公司很难准确地把握市场变化的量度范围和时空范围。集团公司依照市场变化的现实性情况或自己判断的发展趋势来做出决策，一开始就可能与市场变化的实际情况有很大的差异，从而埋下了风险。这种集团公司主观反映迟滞和经济行为调整固有的迟缓性与市场客观变化的多样性和快捷性的矛盾，使风险无时不在，并不断地转化为现实的财务风险。
2、2 内部原因分析
2、2、1 集团公司多元化经营带来的财务风险企业要想获得快速发展，就会选择采取专业化或多元化的策略。从理论上来说，集团公司实施多元化发展策略可以获得扩大市场影响力和分散经营风险等好处。但取得这些好处是有其必要前提的，集团公司如果在不具备相应条件的情况下而盲目扩张，在多元化业务中的每一项都达不到有效的经济规模而缺乏优势，或实行无关联多元化经营战略，进入不太熟悉的行业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的分散风险的效果，反而会加大企业的财务风险和经营风险。
2、2、2 集团营运资金短缺，负债过高随着扩张速度的加快、战线的拉长，集团公司的资金链日益绷紧。一般来讲，企业的营运资金规模就会随着经营规模扩充而增大，但营运资金的增长速度快过销售增长的速度，就意味着企业的经营效率的下降。当企业进入多元化投资之后，就有了多项、相互关联不高的营运资金链，就很容易导致营运资金使用效率的下降，直接表现为销售收入增加，而应收账款和存货增加。
2、2、3 法人治理结构不完善集团作为子公司的投资者，通过投资、兼并、收购等形式，获得对子公司的控制权，从而获得向子公司派遣董事会成员、委任高级管理人员的权利；母公司对子公司的影响，完全是通过其向子公司董事会派出的董事、高层管理人员来实现的；母公司在子公司具体的经营活动中并不进行直接的干预。由于投资者与经营者分离，投资者追求的是企业价值的最大化，经营者追求的是任期内的经营业绩，出资者监督缺位的情况会经常出现信息的不对称、董事会权力事实上的被架空，可使经理人利用手中掌握的实质性经营管理控制权，其结果必然会有损投资者的权益资本，最终导致财务风险的发生。
3构建集团公司财务风险控制体系，控制财务风险
通过构建财务风险控制体系，以风险管理为基础，以组织控制、制度控制、文化控制为主体，风险分析处理机制和预警分析控制机制为辅助手段，从而实现控制财务风险的目标。
3、1 建立集团公司分层级的风险管理组织控制体系集团公司财务风险控制的组织体系应由三个层级构成，明确集团董事会、子公司董事会和业务部门的风险管理职责，每个层级都建立并完善授权管理制度，实现各层级风险管理组织权、责、利的协调[3]。集团公司微观层面财务风险管理的职责一般包括督促子公司业务部门恰当实施财务风险管理策略和措施、记录并及时向子公司风险管理部门汇报精确的各种风险信息；集团公司中观层面财务风险管理的职责一般包括子公司履行集团层面风险管理职责、执行集团下达的财务风险管理任务、业务风险授权和监察、子公司财务风险日常管理职责、整合子公司财务风险管理资源和财务风险管理信息上下沟通；集团公司宏观层面财务风险管理的职责一般包括负责制定集团财务风险管理目标、拟定财务风险战略、制定财务风险管理技术标准和制度规范、规划集团财务风险、子公司风险授权和监察、集团财务风险管理评价和整合集团财务风险管理资源。
3、2 完善集团公司财务预算控制体系对于集团公司而言，由于其管理的复杂性，如何通过完善公司内部财务预算，来防范风险，对企业的发展来说至关重要。财务预算是每个规范的企业都需要实施的管理制度，每个企业都会面对的重要问题，财务风险具有多变性原则，通过编制财务预算来防范、规避财务风险，就能在一定程度上保护企业的效益。
3、2、1 完善集团公司财务预算控制体系要求实施一体全方位的预算编制方法。采用现代企业管理制度，公司作为利润中心进行预算编制，将集团总公司每个员工的生产经营活动全部纳入预算范围，完善集团公司财务预算控制体系要求实施一体全方位的预算编制方法。在预算基础上以投资利润率、剩余收益等指标进行严格监督和考核。
3、2、2 完善集团公司财务预算控制体系要求将曾经“用后算”，改为“算后用”。财务部门从报告“结果”转为报告“过程”；把为“公司”算账转成为“管理”算账，进行“过程算账”。 集团公司合理安排预算资金，按照“量入为出，量力而行，确保重点”的方针，对企业资金进行预算。同时预算管理委员会应加强预算执行的考核力度，找出与工作绩效相关的差异因素，通过差异分析，剔除非可控因素的影响，使考核趋于公平，从而保障预算目标的落实，提高考核的科学性。
3、2、3 完善集团公司财务预算控制体系需要上下结合，全员参与。最基层成本控制人员先自行草预算，预算管理委员会要采用零基预算方法，再由各部门加以汇总进行初步协调，注意掌控相关信息，严格审察，经批复后下达各部门加以执行并予以考核，合理确定各部门预算并汇总总预算。由集团公司预算管理委员下达规划指标，这项指标要根据公司的长期规划来制定。
3、3 建立集团化资金集中管理制度目前，在许多集团公司内部普遍存在这样一种现象：一方面大量闲置资金沉淀在银行，另一方面企业又存在着大量的短期借款，巨额的财务利息居高不下，流动比率低，营运资本短缺，集团公司财务风险处于较高水平[5]。集团公司在资金管理上过度分权，不仅影响集团资金的使用效率，增加利息支出，降低企业的盈利能力，而且造成了集团在负债规模、负债期限结构及资本结构等方面的混乱，放大了整个集团的财务风险。因而加强集团公司资金的集中管理，有利于集团母公司控制各子公司的资金，即控制整个集团经营管理的龙头，及时了解集团资金的流向、安全和效益，防范资金运行过程中可能出现的违章违规和舞弊行为；实现集团公司资源的有效配置。
3、4 实施基于全面风险管理的整合型内部审计制度为实现企业可持续价值创造能力最大化的战略目标，在公司治理的框架下，开展持续的全面风险管理和持续的内部审计。主要内容包括如下：内部审计部门主要实施审计违规事项给出咨询建议；风险管理部门则总揽企业内部的全面风险管理的实施；公司其他员工应该在风险管理的理念指导下操作；CEO负责企业运营事项并确保全面风险管理的有效执行；全面风险管理委员会主要组织和协调全面风险管理在企业内部的开展；战略委员会时时关注企业面临的重大战略风险，就内部审计发现的全面风险管理中的问题与风险管理委员会进行沟通；审计委员会对全面风险管理和内部审计过程行使监督和指导。
3、5 建立财务风险预警分析控制机制财务风险预警是集团公司风险管理的重要组成部分，是指集团公司财务部对集团经济活动中将可能发生的财务风险，预先向决策部门发出提醒或警报的一项财务管理活动。集团公司财务风险预警机制就是为了防止集团经营偏离正常道而建立的报警和实施系统。建立财务风险预警机制能够及时准确地对财务风险的险情进行监控、预报，是集团公司财务风险控制中重要的部分，包括财务风险预警指标体系的选定及权重的分配、财务风险预警标准的建立以及预警分析。
3、6 建立财务风险分析处理机制财务风险分析处理机制一般由三部分组成，它是实现对财务风险有效的防范的最佳手段，集团公司的财务风险控制必须要有一套财务风险分析处理机制，具体内容包括风险分析组织机制、风险处理机制、风险责任机制三部分。
3、6、1 风险责任机制是财务预警机制正常运行的必要条件。只有明确责任，建立明确的风险责任机制，整个财务预警机制才会更有效。要实行合理的奖惩制度，责权高度集中统一，将监测财务风险和危机的职责落实到整个公司范围内的会计部门，提高有关部门及个人监测财务运行的积极性和主动性，我们将风险分别归属于不同的部门，为财务风险控制系统正常有效地运转提供制度保证，常见的包括两方面内容：界定责任范围和制定奖惩标准。这些具体的做法对风险责任机制的建立来说至关重要。
3、6、2 需要有效的风险处理机制来应对财务风险发生。我们可以用最经济的方法把财务风险可减少到最低限的处理方法。集团公司的风险处理机制是在识别、分析风险的基础上进行的，它主要包括两方面内容：一是对无能为力、不能预防的财务风险，通过其它途径把风险损失弥补回来。我们此时要采取控制措施，力求在财务风险发生时把风险损失降到最低；二是在财务风险发生前，把风险控制到最小程度，采取各种措施最大限度地防止风险的发生，从而有效控制处理财务风险。
3、6、3 通过设立预警部与危机管理部并发挥其相应的职责，形成有效的组织机制。财务风险的分析每一个步骤均需要一个严密的组织机制作为保障，包括最初的监测、识别、诊断到对策的选择、风险的管理。这些都需要预警部与危机管理部的参与来解决问题。危机管理部是在企业遭受重大打击与危机状态下设立的临时性机构，主要负责危机发生前的预警设计及模拟演练、危机爆发时彻底隔离危机、处理危机过程中检查所有的新闻报道、危机解决后将资料整理后建档保存等。预警部，主要是进行各种逆境的预测与模拟，设计“危机管理”方案，对财务风险的监测、诊断、矫正及对策进行日常管理，在特别状态时供决策层采纳，同时也总结预警系统的经验和教训。
4结论
集团公司通过建立财务风险控制体系，利用全方位的风险控制手段，以预算管理控制为主要方式，对投资、筹资、资金管理等活动进行重点控制，将风险控制渗透于财务活动全过程之中，可以有效的保证资产的安全性，发挥财务风险控制体系的作用，有利于经营效率、效益的提高。
参考文献：
[1]万萍、浅析企业集团的财务风险及控制[J]、财会研究，2008，(14):45-47、
[2]谢德明、企业集团财务风险识别、管理及控制[J]、财会通讯，2005，(10):102-103、
[3]彭岚、论财务风险分层管理[J]、中南财经政法大学学报，2002，(2):125-129、
公司经营风险分析篇6
关键词：民营上市公司；信用风险
中图分类号：F27文献标识码：A
信用是市场经济的基本特征和需求，信用风险已经在充斥着市场经济的各个角落，信用风险管理的有效性是金融市场的关键保障。国际金融危机的爆发，更彰显出全球经济一体化这个复杂的背景下，信用风险的高度关联性、系统性和巨大损害性，加强信用风险控制已成世界各国永恒的主题。
我国目前处于市场经济体制建设的初期，企业融资的主要方式仍为以金融机构为媒介的间接融资，信用缺失的现象极为普遍，因此信用风险已成为我国信贷机构面临的主要风险之一。能够对信用风险进行准确度量和有效管理，既是金融机构提高风险的识别和控制能力的前提，同时也是进行风险性管理的基础，因此，如何准确度量信用风险是实现有效风险管理的关键。
一、我国民营上市公司信用风险评价现状
（一）对民营上市公司的界定。关于什么是民营上市公司，国内学术界也没有完全达成共识。主要观点有：
1、民营上市公司是指我国境内民营企业或自然人拥有控制权的上司公司。
2、民营上市公司是指第一大股东为民营企业的上市公司。
3、民营上市公司是指由私营企业绝对控股、或相对控股、或主要股东是私营企业、或主要经营决策权由私营企业控制的上市公司。
4、第一大股东为产权清晰的民营企业或实际控制权属于民营企业的上市公司。
根据上述民营上市公司的定义，笔者认为应首先按照第一大股东的股权性质进行判断，剔除第一大股东性质属国家股、国有法人股、外资股的公司，若第一大股东性质属于自然人股，则可判断其为民营，若第一大股东为境内法人股，则继续看股东性质，若民营性质或自然人控股则属民营。
（二）民营上市公司信用评价现状。作为商业银行信贷的重要对象之一的民营上市公司，研究其独特的信用风险特点，预测其未来的信用风险对商业银行、投资者和资本市场监管者都具有重大意义。尽管我国证券市场对民营公司上市有着较为严格的准入限制，民营上市公司的整体质量比较好，但是由于民营上市公司经营管理能力的变化、行业景气状况以及自身发展局限的特点等因素的影响，一部分公司的财务状况会逐渐恶化，其信用风险和市场风险将会随之上升，最终可能发生债务违约或公司退市，给债权人和投资者带来巨大的损失。另外，随着民营上市公司的日益增多和监管部门对股权融资的门槛提高，民营上市公司也会逐渐增加债权融资比重，这也会使得民营上市公司发生违约事件的几率增加。因此，研究我国民营上市公司的信用状况，准确度量民营上市公司的信用风险对商业银行、投资者和资本市场监管者把握上市公司动态、制定投资策略以及规范金融市场都具有重要作用。
二、国内外专家对信用风险管理课题研究现状
（一）国外对该课题的研究现状。从国际银行业的发展历程来看，商业银行客户信用评级在过去几十年甚至上百年的时间里，大致经历了专家判断法、信用评分法、违约概率模型分析三个主要发展阶段。
1997年J、P、摩根银行提出了Credit Metrics方法。它是在其1994年提出Risk Metrics方法之后的又一重要的风险管理系统。
KMV公司，作为一家专门从事信用风险度量的专业公司，于1993年了Credit Monitor模型。该模型主要是基于莫顿的违约证券估价模型和风险中性原理。
CSFP公司于1997年了Credit Risk+模型。该模型主要是基于保险精算理论的违约式模型（DM）。
麦肯锡公司的威尔森在1997年提出Credit Portfolio View模型。它是一个宏观因素驱动的多因子模型。
巴塞尔委员会对发达国家大银行机构所使用的信用风险模型进行了研究，并于1999年了研究报告《信用风险模型化：目前的实践和应用》，对现有的信用风险模型量化中存在的问题以及现有的模型在实践中应用的可行性、模型的有效性和模型在监管中的应用进行了研究。
（二）国内对该课题的研究现状。我国学者将国外先进的信用风险管理模型引入国内，经过修正使之适合我国现实的经济发展情况，运用国内数据加以分析，并评价了模型的适用性，提出了改进的建议。这种实证分析大部分集中在对商业银行信用风险的讨论上，认为在新巴塞尔协议的框架下现代度量模型如：Credit Metrics模型、KMV模型和Credit Risk+模型等可以较好地测量我国信用风险。相对于对商业银行信用风险的研究成果，对于上市公司的研究相对较少。多数学者采用判别分析法、Logit模型、神经网络等方法研究上市公司信用风险。在具体模型的一些参数的选取上，我国的多数学者都有自己的研究内容，没有统一的定论。
我国已于2007年开始实施新版的巴赛尔资本协议，根据新巴赛尔资本协议所规定的信用风险内部评级法，银行评估信用风险的第一步，就是了解授信客户的违约概率，以及其发生违约的潜在可能性，然后进行信用风险的监控。
三、对民营上市公司信用风险的识别
（一）对企业的基本信息分析。在对企业进行信用风险识别和分析时，必须对客户的基本情况进行全面了解，以判断企业的基本经营情况（业务范围、盈利状况）、信用状况（有无违约记录）等。
（二）对企业的财务状况分析。财务分析是通过对企业的经营成果、财务状况以及现金流量情况的分析，以达到评价企业经营管理者的管理业绩、经营效率，进而识别企业信用风险的目的。财务分析是一项系统工程，对任何指标或数值的孤立理解都不利于分析目标的实现。因此，必须建立系统的分析框架，主要包括：财务报表分析、财务比率分析以及现金流量分析。
（三）对企业所处行业风险分析。每个企业都处于某一特定的行业中，每一特定行业因所处的发展阶段不同而具有独特的行业风险。包括对行业成熟性分析、行业的周期性分析、行业的成本及盈利性分析、行业的依赖性分析、行业竞争力及替代性分析等。尽管这种风险具有一定的阶段性特征，但在同一行业中的借款人可能需要共同面对某些基本一致的风险。
（四）对企业生产与经营风险分析。对大部分企业而言，存在的最突出问题是经营管理不善。通常，企业的生产经营风险可以从以下几个方面进行分析：（1）总体经营风险：企业在行业中的地位；企业整体特征；企业的目标及战略。（2）产品风险：特征与定位；消费对象；替代品；产品研发。（3）原料供应风险。（4）生产风险。（5）销售风险。
（五）宏观经济及自然环境分析。经济环境、法律环境、科技进步以及战争、自然灾害和人口等各种自然和社会因素的变化，均可能给企业借款人带来意外风险，对借款人的还款能力产生不同程度的影响。
四、对民营上市公司信用风险计量的建议
（一）建立良好的信用文化环境，提高财务数据质量。由于我国整个社会的信用文化缺乏，企业的财务数据真实性较小，加上信用评级未完全在贷款决策、贷款定价中起到核心作用，而且基层信贷人员对评级体系的重要性认识不足，没有积极去核准企业财务数据，导致在使用模型过程中的财务数据不准确、不全面，风险得不到真实反映，不能真正反映企业目前的真实经营状况。
（二）建立和完善民营上市公司信用风险数据历史数据库。由于我国有关企业信用风险的数据非常有限，这使得信用风险计量模型的建立及其有效性的检验相当困难。因此，应加快信息系统建设，尽快建立有关企业信用风险的历史数据库，通过对数据库进行数据挖掘，实现共享，从而为信用风险测算模型的应用奠定良好的基础。
（三）加快股票市场发展。由于我国目前证券市场和债券市场都不够完善，给风险计量模型的建立和有效运行带来了一定的困难。因此，要加强我国股票市场建设，强化股市信息披露和财务报表数据的审计监管，加强交易活动监管，从而健全和完善股票市场，使股票价格能真实地反映企业业绩。通过上市公司提供的相对真实的数据来评测民营上市公司的信用风险，以降低银行及投资者的投资风险。
（作者单位：武汉大学经济与管理学院）
主要参考文献：
[1]戴维特、信用风险模型与巴塞尔协议[M]、中国人民大学出版社，2005、
[2]尹竹青、信用度量模型在中小企业信贷风险管理中的应用研究[D]、中央财经大学，2008、
[3]肖霞、基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究[J]、金融经济，2004、
公司经营风险分析篇7
关键词：财务绩效；人民币汇率；跨国经营企业；股票收益率
汇率变动对跨国经营企业财务绩效影响的分析，作为一种经济性分析，通过分析汇率变动与跨国经营企业股票收益率之间的关系，来确定汇率变动是否对跨国经营企业的财务绩效产生实质性影响。股票收益率的高低，代表了投资者对公司价值的客观评价，因此也代表了企业的运营绩效与财务价值。股票收益率可以反映资本和获利之间的关系，它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；同时受企业风险大小的影响，还可以反映每股盈余的风险。
下面以中国部分上市公司为例，来说明汇率变动对公司价值的影响。
一、汇率风险对财务绩效影响计量模型的选择
在实证分析中，计量某企业i的汇率风险一般采用Jorion提出的如下两个模型：
其中Rit代表i公司f时期的股票收益率，Rmt代表市场平均收益率，Ret代表汇率波动率，系数β2i则代表了i公司的汇率风险。公式(b)综合考虑了市场平均收益率和汇率波动率对公司股票收益率的影响，公式(a)中没有考虑市场平均收益率的影响。根据JoHon等人的研究，单就β2值(即汇率风险)而言，两个公式的结论很相似，并且所得结果的相关度超过了0、9，但是公式(b)拥有更好的拟合优度和显著性水平，所以后来的研究者多采用公式(b)来展开分析。本文根据公式(b)的实证研究显示，市场平均收益率对股票收益率的影响在5％的水平下均是显著的，有相当多公司甚至达到了1％的显著性水平。因此，在本文的实证分析中采用公式(b)来计量汇率风险。
二、样本公司的选取
样本公司的选取来自上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司中国际业务比例相对较高的跨国经营企业。从上市公司中选取样本，主要是考虑其经营管理较为规范，财务信息透明，能够方便、准确地获得研究所需原始数据。“跨国经营企业”这个概念在本文中定义为海外销售额占总销售额(或海外产值占总产值)10％以上的公司。这样界定是因为海外销售比例较高公司的经营业绩，受人民币汇率升值影响更为直接、显著，便于更直观地分析相关数据，有利于排除干扰因素的影响。在样本公司的选取上，本文还充分考虑了该企业在同行业的普遍代表性，由于个体原因导致的经营业绩大幅度非正常波动的企业，已经从样本中予以剔除。在此基础上，本文筛选出了符合条件的56家上市跨国经营企业作为分析的样本，这些公司的行业世分布如表1所示：
三、数据与指标的选取
1、公司的股票收益率
公司的股价充分反映了公司财务价值，所以汇率波动对股票价格的影响，反映了其对公司财务价值的影响。在分析中，主要计算公司股票月末价格相对于月初价格的增幅(或减幅)，但同时也考虑了派息、拆股等因素的影响。并对股价进行修正，从而得到公司股票的月收益率。
2、市场平均收益率
市场平均收益率以股市月平均收益率表示，但这里要考虑到上述56家跨国经营企业的股票分别在不同交易所交易，而市场平均收益率在不同股市中是不同的。根据上述原则，其中36家公司的市场平均收益率用上证综指的月增(减)幅表示，20家公司的市场平均收益率用深证成指的月增(减)幅表示。
3、汇率波动率
四、实证结论及其分析
运用公式(b)，分别对56家公司的数据进行OLS(一般最小二乘法)回归，得到各公司相应的β2值(即汇率风险)，对β2值的简单统计结果如表3所示。如果某公司的β2值为正，则人民币贬值和公司的股票收益率是正相关的；反之，人民币贬值使公司的股票收益率下降，并且β2的绝对值越大，影响幅度越大。结果显示，各公司的值较均匀地分布于0的两侧，但公司间的差异较大。就β2的简单算术平均值看，人民币在现有汇率的基础上无论是升值1％，还是贬值1％，各样本公司的股票收益率在现有基础上涨跌冲抵后，总体上仍减少0、51647％。这表明，对于以引进高端技术和出口“初中级产品”为主的大多数中国跨国经营企业来说，人民币汇率在过去和当前的小幅波动，总体上还未构成威胁。但是，对于出口利润微薄且国际竞争 环境相对恶劣的纺织服装、电子、物资贸易等行业而言，汇率波动的风险已经初见端倪。
就钢铁行业而言，尽管铁矿石进口价格被淡水河谷、必和必拓、力拓等主要国际矿业寡头所控制，每年进口价格上涨达50％以上，但基于当前国际钢铁行业呈现垄断竞争的格局，中国的钢铁出口产品在中低端市场具有一定的垄断地位，因此具有较强的转-嫁汇率变动风险的能力，并可获得因通货膨胀带来的涨价收入。
实证分析显示，样本公司β2值(即汇率风险)的区间分布，呈现出一定的集中趋势，家用电器、物资外贸、纺织服装等行业中，缺乏核心技术、盈利能力差、面临激烈市场竞争的企业，在人民币升值过程中，受到了明显的负面影响。而居于相对垄断地位的行业(如港口航运业、钢铁制造业、拥有技术优势的高科技电子企业、制药行业、陶瓷行业)，则与人民币升值呈现正相关变化。由于这类企业在中国出口贸易中占有较大比重，因此本文认为，人民币汇率升值，整体上对于我国跨国经营企业财务绩效的影响，将是实质性的。
在汇率风险的战略性管理策略方面，相对于经营范围限于国内的企业，跨国经营企业有着得天独厚的优势，可以综合运用生产战略、营销战略和财务融资战略对经济风险进行管理。对于影响跨国经营企业长期竞争力和运营战略的经济风险，跨国经营企业应该抱有一种积极管理的态度。因为与欧美公司相比，中国的多数跨国经营企业还处于成长阶段，规模小、经营不完善、抗风险能力小，一旦某项海外经营项目出现问题，将给公司带来致命的影响。因此，我国跨国经营企业应该借鉴欧美公司流行的运营性对冲战略，对长期汇率风险的财务影响进行管理。在运用这一战略时，跨国经营企业可以根据海外扩张的战略，选择适合于自身的策略。当前重点体现在生产设施所在地的选择、生产资源输入来源、产品的种类和范围的选择、市场和市场分割的选择以及战略性融资的货币种类选择等方面。
参考文献： 中国 论文 联盟 、
[2]陈伟，王伟、我国跨国公司汇率风险的计量与实证分析[J]、河南金融管理干部学院学报，2006，(3)、
[3]郑瑞玺、我国上市公司财务绩效对股价影响的实证研究叨、求索，2009,(8)、
公司经营风险分析篇8
集团公司（以下简称公司）的战略管理机制是保证制订出组织卓越的战略，并确保战略经营计划的执行得到有效的贯彻，实现其组织目标。由于公司经营环境中各种因素的变化，以及集团公司内部组织管理体系的复杂性，使得公司战略管理的过程受到由此引起的各种风险因素的影响，从而影响战略的有效性。因此，如何辨识公司的战略风险因素，并采取措施规避由此引起的风险，成为战略管理的重要组成部分。
国外许多公司战略研究的专家自80年代中期就注重对公司战略风险管理的研究。许多战略专家认为，如果不能妥善处理公司风险，公司就有可能产生灾难性后果。战略实施受战略风险因素的影响带来的效果的不确定性，要求在战略形成和实施过程中不断分析、研究风险因素的影响，并形成分析和辨识战略风险因素的系统方法和相应的控制机制。
对集团公司来说，战略风险的存在直接影响公司的业绩。为确保公司经营过程中的风险得到管理控制，并实现良好的业绩，战略研究的专家对公司的风险因素进行了研究，并从公司系统化风险（beta）、非系统化风险、资产负债率、资本密集度、研究与发展程度、资产回报偏差（ROA）、资产回报（ROE）、股票分析专家的收益预测等方面来分析，找出公司经营过程中的风险。资本资产价格模型（CAPM），从公司股票的回报与一般市场变化的敏感度方面反映公司的风险。引起公司经营风险的原因多种多样，但为了便于从战略上分析公司的风险因素，帕尔漠（TIMOTHYB。PALMERT）把战略风险分为组织风险和管理风险。管理风险是指管理者预先采取的涉及资源分配的战略选择，而这些选择促使组织变化带来发展的不确定性，从而最终影响公司业绩目标的实现；组织风险是指组织输入的不确定性而可能引起的组织变化所带来的风险，一般指环境因素和管理者风险行为对组织产生的直接影响。在此基础上，帕尔漠提出风险整体分析模型，对公司战略风险进行系统分析，并从公司环境的动态性、复杂性及组织内部影响风险的因素的变化进行分析和辨识。使战略风险因素和战略管理研究在分析过程中更紧密结合。笔者结合集团公司战略管理的特点，以有关战略风险管理和战略管理的理论为指导，在集团公司战略经营计划的管理过程中，对内外部环境因素的变化对公司战略目标的实现和公司业绩的影响等方面进行分析，并对集团公司如何进行战略经营风险的管理及建立相应的控制机制进行了探讨。
二、影响公司战略管理的重要风险因素
明确地辨识战略管理的风险并加以控制，被作为组织战略管理的一个目标。公司的风险通常被认为与不确定性输入有关。根据风险理论的一些研究成果，公司风险可以从风险造成的收益和损失、风险的性质、环境、对象，风险形成的原因，风险发生的范围、可控程度、存在的方式等方面来进行分析。但作为公司战略管理所研究的风险因素，应从公司整体系统上加以考察：
（一）战略环境的风险因素
集团公司战略管理首先受外部环境因素的影响。战略管理环境的重要风险因素，有国内外政治、经济因素，行业结构特点，技术发展趋势，公司及子公司所处的文化环境，竞争结构，主要竞争者的产品市场占有率的变化，市场潜在能力等。外部环境因素是通过输入不确定性产生的风险，在企业未来发展过程中，各种环境因素的变化程度及其企业经营业绩可能带来的影响难以把握。
按照帕尔漠的观点，公司或组织所处环境的复杂性、市场的潜在发展能力、环境的变化程度对组织风险有重要影响：首先，环境越复杂，组织的风险就越高；其次，公司的可持续发展能力，表现为相关的市场增长，处于一个快速成长行业中的公司风险就高，而处于成熟和衰退行业中的公司，风险相对较小；再次，环境的变化越大，如技术发展变化快，产品生命周期缩短，行业市场增长率不确定，环境因素变化难以预测等加大了公司经营的风险。
（二）公司战略经营方向和经营范围的风险因素
战略经营方向决定了公司一定时期内的发展方向。集团公司战略管理的特点与环境的复杂性，要求对公司战略不断加以审核和评估，以便及时做出局部和根本性调整。因此，高度复杂的环境增加了公司经营的风险。一般来说，正确的公司战略加上有效的风险控制，可以使公司在复杂多变的环境中，稳健地发展并取得预期的业绩目标。
公司战略按经营范围可划分为单～产品战略。相关多元化战略和非相关多元化战略。研究表明，相关多样化公司实际运行最好，单一业务公司其次，不相关多样化公司从长远来看运行得不好，因而在集团公司经营范围中，单～业务经营和不相关多样化经营都存在较高的风险。经营的不相关程度越大，业务越多，经营风险也就越大。
（三）管理者的前期战略选择对未来战略的影响
管理者的前期战略选择或重大决策，对公司的发展有深远影响。前期涉及资源分配和经营战略方向等战略性决策对公司发展有深远影响，有时那些涉及到公司战略经营结构和经营领域的重大决策是不可逆转的。因而其对公司经营业绩及以后阶段的战略管理将产生重大影响。
（四）高层管理者结构、决策者偏好与管理冒险行为对公司战略管理风险的影响
高级管理层的构成是影响冒险行为的重要因素，高层管理者理论指出了决策者特征，战略选择与业绩之间的关系。高层管理者的构成及知识结构，反映了其对所从事的经营业务领域竞争规律和发展规律的认识能力和对公司发展的驾驭能力。经理层的个人特征和历史背景、决策者偏好，直接对决策行为产生影响，并最终影响公司某一特定发展阶段的经营业绩。决策者性格和偏好不同，导致决策的风险程度不同。根据风险决策理论的研究成果，高风险决策可能带来高额的回报或更大的损失。
（五）公司战略管理的复杂性和组织结构的适应性对组织战略贯彻的影响
集团公司的组织，因职能和事业部或子公司的存在，使得组织因战略管理需要运筹规划和资源分配的正确性方面难度加大；公司总部对于公司的战略协调与管理控制因区域文化差异提高了难度。集团公司业务的发展和经营规模的扩大，其组织结构和管理流程的不适应，将直接对公司的战略管理产生影响。因而公司战略管理的复杂性越高，组织结构对管理的章应性越差，战略管理的风险就越高。
（六）战略经营计划管理组织体系的有效性对公司战略管理的影响
集团公司，因其经营范围、经营管理的层次和结构的复杂性、于公司的区域分布和文化的差异性等，使公司战略管理协调控制需要公司建立战略管理的规范化的运作模式，以准确把握影响公司战略目标实现的关键因素或关键环节，促成战略目标的实现。战略管理过程中，及时评估战略风险因素，进而形成一种有效的风险管理机制，可以降低因缺乏对战略经营计划的管理给公司发展带来的管理风险。
三、建立战略风险因素的管理控制机制
（一）战略管理风险因素的辨识
从公司战略管理的需要出发，对公司战略风险按管理风险和组织风险加以分类和辨识，并把重要风险因素纳入战略管理的过程是建立风险控制机制的重要步骤。
1、管理风险的辨识辨识管理风险，主要是评估前
期决策对公司当前和今后的经营业绩已经产生或可能产生的影响。具体分析因素见表1。
管理风险因素分析评估的基本步骤是：
（1）审核评估公司战略经营的方向和决定企业发展的重大投资决策。分析每一项重大投资对公司发展的环境适应性，及其适应性程度对未来公司业绩所能产生的影响。分析每一项重大投资可能给公司竞争地位带来的变化，进一步明确决策和投资效果对公司动态核心竞争优势产生的影响。分析公司投资方向可能带来的对环境的影响，及由于公共政策的出台可能带来的危机。
（2）审核评估领导知识结构、经验结构和决策偏好，及其决策水平，系统驾驭和控制能力，对公司发展的适应性程度或可能带来的风险因素及对公司业绩的影响。通过与竞争者比较、评价公司的战略领导能力强弱程度对未来公司竞争力的影响。
（3）审核评估公司的管理系统，特别是重点分析公司战略经营计划管理控制系统，预算与成本控制系统、质量改进与控制系统、科研与开发能力、营销管理系统及其它对公司战略有重要影响的管理系统的完善程度及存在的问题，及由于这些问题的存在可能导致的经营风险趋势和对业绩的影响程度。
（4）审核评估公司的人力资源开发与管理机制，及公司前期人才政策对公司未来发展产生的影响，评估公司的人力资源现状，人才结构，各类专业人才知识结构，经营管理专业人才结构对公司发展、公司业绩的实现经营战略，或是公司战略的适应性影响。及因公司扩张与人才储备之间的矛盾对公司发展可能产生的影响。
（5）评估公司的综合经营状况，具体表现为公司财务状况。从盈利类指标、成长类指标、稳健类指标、效率类指标和现金流量等各项财务指标，通过与同行业与竞争者进行分析比较，来分析公司在经营运作中的重要风险因素。
（6）审核评估子公司或各事业部的经营业绩及其发展态势，重点分析每个战略经营单位的发展阶段、发展态势对公司战略经营结构和未来公司经营业绩产生的影响。
2、组织风险的辨识组织输入的不确定性带来的风险。由于组织输入的变化可能给公司整体经营结果及对管理者产生负面影响，因而组织风险对战略管理有重要影响。而组织输入一般指环境因素和管理者冒险行为。环境复杂程度越高，组织风险就越大。高速成长的行业，行业竞争的集中程度及竞争激烈程度高，组织风险就大型管理者的冒险性决策（即高度不确定性选择），决策者期望与预期效果的差异，管理层的特征，管理者在公司的持股状况，所处行业的资源短缺程度对管理者的冒险决策产生直接影响，从而使公司业绩具有高度不确定性。管理者冒险性决策涉及的不确定性程度越高，组织风险就越大。
因此，辨识组织风险，需要从分析公司战略环境人手，既要分析政治、经济、技术和社会等环境因素，还重点分析公司所处的行业结构特点，市场需求趋势、技术发展趋势及产品生命周期变化规律和特点、竞争者的策略、市场及供应者等，从而找出影响系统目标实现的组织风险。具体步骤是：
（l）分析政治、经济、技术、社会各方面的变化对公司产生的重要影响因素及其变化的不确定性程度。
（2）分析行业结构特点，重点分析行业市场增长程度、发展阶段、竞争者及其实力，公司在行业中所处的地位及成长速度和内部能力，应用SWOT法进行分析与重要竞争者相比较的优势、劣势、机会和威胁，及其各因素变化的程度和不确定性。
（3）分析公司环境的复杂性，重点分析行业规模和竞争激烈程度，行业竞争者的数量，影响行业各竞争者的重要外部因素的变化程度与可预测程度等。
（4）分析行业市场需求的规模及其增长周期的阶段。一般来说，高速成长的外部需求和丰富的外部资源的供应，增加了决策者的冒险行为决策。特别是为增加市场份额使决策者增加了市场扩张和资本投入的冒险和行为，则组织风险高。但经济低速期，使公司的前景降低，现金流量减少，经营风险加大，因而这一时期，使高层管理者谨慎决策，经营组织风险降低。
（5）分析公司环境中所有重要影响因素的变化频度，如技术的变化频度，经济环境或政策的不稳定因素，消费需求的变化，竞争者通过并购或联盟导致的行业竞争结构的变化，并评估由此引起的风险因素。技术的变化频度越快，用于技术研究与开发的投入的成功率就越低。
（6）分析决策者期望与预期的效果差异，管理层特征，持股状况，所处行业资源的稀缺程度等因素对管理者冒险行为或高度不确定性决策的影响，及冒险性决策行为对后续公司业绩产生的影响及风险性程度。
（二）公司战略经营风险因素的评估、预测和计量
对公司经营风险因素进行评估、预测和计量的主要目的是评估战略风险因素对公司当前和未来经营状况的影响，并通过对将要采取的防范风险的措施所需资源的投入和规避风险后的效益的预测分析。
1、建立公司业绩评估标准（l）反映经营业绩的主要经营指标衡量公司业绩的重要指标最终反映公司的经营风险，主要指标包括；经营利润、现金流量、销售收入利润率、未来现金流量、总资产利润率、销售收入增长率、资产负债率、总资产和净资产增长率、流动比率和速动比率、市场占有率等。（2）反映公司经营业绩的定性指标，有公司可持续发展能力，表现为领导能力，管理控制能力，人力资源储备，科研与开发能力，市场开发能力等指标。（3）公司对财务指标根据行业情况和财务运作要求设立标准建立评价体系。对以上各能力要素建立相应的评价标准以综合评估战略风险因素对公司业绩的影响非定量指标采用系统分析的方法建立相应的指标体系。
2、分析评估战略风险因素对公司各业绩指标的影响，明确重要风险因素由于公司前期业绩对后续风险因素产生影响，风险因素又对公司未来业绩产生影响。
对各风险因素对业绩的影响运用系统工程的理论和方法建立相应的变量分析模型，分析各风险因素造成的影响。明确重要风险因素。
3、对提出的风险因素，采取规避风险的措施，并纳入下阶段战略研究和战略经营计划的管理过程采取的规避风险的措施作为战略管理的重点，其中需技战略管理的要求分配资源，定期对管理效果进行评价。并建立相应的投入和产出分析模式，保证所制定的措施和对策既有利于最大限度地实现公司目标，达到预期的业绩，又能有效地化解风险。
4、建立研究、分析和控制战略风险因素的组织机制对正式引入正式战略经营管理控制系统的公司，建立正式的战略风险控制的管理机制，可以有效地跟踪评估风险因素对公司业绩和实现公司战略目标的影响。战略风险控制的组织机制的建立要和战略经营计划管理控制的组织体系有效地结合在一起。公司总部建立战略经营计划管理委员会，设计正式的组织在研究战略经营计划的过程中，研究分析和明确战略风险因素。各职能领域和事业部要在战略经营计划的管理过程中，研究探讨风险因素的管理机制。
在公司经营过程中，公司和职能领域及各事业部或子公司，通过建立内部专业管理系统，如全面预算管理系统、战略经营计划管理系统、目标责任成本控制系统、质量管理系统、人力资源开发与评价系统等，可有效地管理管理风险因素。
四、结论
在公司战略管理的过程中，明确地辩识战略管理的风险因素并加以控制，被作为组织战略管理的一个重要环节。集团公司战略风险因素的管理，因其特殊性与复杂性，需要用系统分析的方法对战略风险因素加以辨识。