财务战略的选择(精选8篇)
财务战略的选择篇1
关键词：中小企业；财务战略；选择；建议
中图分类号：F23 文献标识码：A
原标题：中小企业财务战略的选择
收录日期：2014年1月12日
随着全球经济一体化进程的加快，市场竞争日趋激烈，市场环境更加复杂多变。中小企业如何适应环境，保持竞争优势，不仅需要加强科学精细的日常管理，更需要有高瞻远瞩的战略思想，特别是财务战略思想。
一、概述
（一）战略的定义。在商业背景下，战略是实现和引导企业潜力、实现企业目标、应对日益复杂和不断变化的外部环境的核心性概念。关于战略的定义，最具代表性的是美国管理学大师亨利·明茨伯格提出的5P战略。明茨伯格从五个方面归纳总结了“战略”的五个定义：计划（plan）、计谋（ploy）、模式（pattern）、定位（position）和观念（perspective）。
（二）财务战略的定义。财务战略是企业经营战略的核心部分，贯穿于企业的整个生命周期，即公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的目标定位依托于企业的战略发展和整体规划，与其他次级战略相比较而言，有一定的独立性。财务战略具有三个突出特征：互逆性、动态性和整体性。互逆性即由于投资者总是希望企业在风险一定的情况下保持经济的增长和收益的提高。
（三）财务战略的内容
1、投资战略。投资方向、投资优先方向、其他相关多元化领域中的潜在市场机会。
2、融资战略
（1）证券融资：通过上市筹集项目发展资金，上市后争取配股、增发等形式进一步筹集未来项目发展资金。
（2）国际融资：一是与国际大公司开展合作项目，借助外企的资金拓展市场；二是寻找国外上市的时机，打开国际融资渠道。
（3）自我积累融资：要不断提高企业综合经济效益，稳健经营，保持良好的企业自我积累能力。
（4）信贷融资：合理使用商业银行及其他金融机构的各种信贷资金。
3、财务管理
（1）聪明财务：某公司处于相对成熟、竞争异常激励的行业中，要求财务工作。要精打巧算，用好、用活每一分钱，争取最小的投入获取最大的产出，以低成本支持产品在市场中的竞争力，以高效益保持企业活力。
（2）稳妥财务：继续坚持保守的财务政策，努力使财务风险降低到最低水平。做好项目可行性分析，实事求是，严格把关。绝不以追求短期的经济利益而牺牲长期利益。尤其要做好现金流的管理，任何时候都有足够的现金储备。
（3）战略财务：要从战略高度开展财务管理工作，使财务分析成为企业战略管理重要内容和重要手段，财务分析要为企业战略决策重要提供有份量的判断依据。导入战略财务分析体系，定期和不定期进行战略财务分析，及时向公司高级管理层报告分析结果。
二、中小企业财务战略存在的问题
（一）管理者素质低，财务战略思想缺乏。财务战略管理思想是财务战略制定和实施的前提，中小企业只有具备财务战略管理思想，制定财务战略才有可能。我国中小企业尤其是民营中小企业大部分管理者文化水平有限，没有进行过系统的管理知识学习和专门的业务培训，其综合业务素质较差。他们不能根据企业特点和市场状况，很好地进行财务预测、决策、预算、控制、分析和评价；决策层常把财务战略等同于财务决策，只停留在个别、局部、短期的一般财务决策上，不能对中小企业财务活动进行全局性、动态性和长远性的谋划。财务战略的缺失，导致权力过分集中，决策过程简单。
（二）缺乏科学、规范的财务战略。经济全球化的快速发展加剧了中小企业生存和发展的复杂性和不确定性，中小企业只有提升财务战略管理意识。建立科学、规范的财务战略才能确保企业的成长和长足发展。但是，一方面中小企业往往只注重规模扩张。表现在，从融资战略角度讲，不注重企业资本结构；从投资战略角度讲，缺乏投资可行性研究；从收益分配战略角度考虑，缺乏收益分配政策制定的合理性以及与企业发展的匹配性；另一方面中小企业财务战略的制定随意性大，甚至与企业战略目标相背离，丧失了财务战略的服务职能。财务战略是企业战略的子战略，它必须服从和反映企业战略的总体要求。应该与企业战略协调一致。如果中小企业制定的财务战略脱离了企业目标，就会脱离实际和不科学。
（三）财务战略实施效果差。中小企业建立了科学、规范的财务战略，不等于就一定有效实施。这主要表现在：第一，财务战略控制失调。财务战略实施的效果关键靠控制，在财务战略相对长期稳定的基础上，中小企业缺乏适时调整，应对环境变化的能力弱，从而后期无法应对财务战略环境的变化，无法保障财务战略的有效实施；第二，中小企业内部控制松散。中小企业主要采用家族式的经营管理模式，在决策和经营管理方面，尤其是财务监管方面主观随意性大。严重影响内部控制力度，影响其财务战略的有效实施。
三、对中小企业财务战略的建议
（一）明确财务战略定位。财务战略定位的准确程度直接决定着企业资源配置的有序性、高效性和企业经营管理的效益性。中小企业应该借鉴成功企业的实践经验，结合自身实际情况，开展多元化财务战略和专业化财务战略的分析与研究，确定本企业的财务战略目标，进而选择风险较低、效率较高的财务战略。中小企业对于财务战略的定位既要符合自身的企业特征、企业文化和企业的长期发展战略，也要顺应整个宏观环境和市场的变化。企业应该为自身的发展和战略的实施寻求潜在的资源并寻找新的经济效益增长点，优化资源配置，实行多元化扩展，实现企业的长久、健康、持续、稳定发展。
（二）选择合适的财务战略。财务战略的选择是指在各种财务战略类型中选择出适应本企业财务管理现状和企业发展战略的财务战略。选择何种财务战略决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业财务管理的行为与效率，对企业的发展具有重要意义。
（三）注重财务战略的创新
1、中小企业财务管理观念的创新。中小企业财务管理创新是企业为适应环境变化而对财务管理要素所作的重新选择。中小企业管理模式僵化，阻碍了企业的迅速发展，财务管理的创新可以推动中小企业的全局管理创新模式。
2、中小企业融资模式的创新。（1）通过对企业内部的信用政策制定、信用治理、信息渠道拓展、信用风险规避等提升自身信用等级，向外部投资者、客户等相关利益者提供企业信用状况的信息，有效缓解与各市场参与者之间的信息不对称状态，并与银行、投资商之间培养良好的财务关系和合作关系；（2）充分利用金融衍生工具和技术积极创新中小企业融资方式，加强财务管理人员的市场意识和风险管理意识，为中小企业的信用状况提供内部或外部的保证，在一定程度上降低信用风险，进而增强融资能力，缓解中小企业的融资困境。
3、实行中小企业之间的策略联盟。策略联盟是企业基于对经营环境和企业自身特点的考虑，结合联盟内企业的资源，以达成策略性目标的一种正式、长期但非合并的合作关系。策略联盟作为企业组织制度创新的一种，已成为现代企业获取可持续竞争优势的重要手段。
四、中小企业财务战略选择方法
中小企业根据财务战略的选择要结合外部环境、自身资源优势从各种财务战略类型中通过分析论证制定好财务战略方案组，从中选择出能够实现财务战略目标的最优方案。
（一）扩张型财务战略。扩张型财务战略是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。企业资产规模的快速扩张，也往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平，因为收益的增长相对于资产的增长总是具有一定的滞后性。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。一般适用于初创期、成长期的企业。
（二）稳健型财务战略。稳健型财务战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模、经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。稳健型财务战略一般会表现出“低负债、高收益、中分配”特征。当然，随着企业逐步走向成熟，内部利润积累就会越来越成为不必要，那么，“少分配”的特征也就随之而逐步消失。一般适用于成熟期的企业。
（三）防御收缩型财务战略。防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。一般适用于衰退期的企业。
五、结论
企业在进行财务战略的选择时应正确把握企业的各发展阶段的财务特征，从而选择出适合企业的财务战略。如，企业在初创期或成长期，其财务特征主要表现为资金短缺、企业生命力旺盛，这时应该选择扩张型的财务战略，将重点放在如何筹措资金以扩大规模、促进企业成长；在企业成熟期，应该选择稳健性的财务战略以保障企业的健康和稳定发展；在企业衰退期，选择防御收缩型的财务战略有利于企业通过重组和改制，实现企业的蜕变和重生。
主要参考文献：
[1]王金龙、中小企业财务战略方案选择的探讨、商业会计，2011、3、
[2]钟念其、浅析中小企业财务战略管理、湖南大众传媒职业技术学院学报，2009、9、4、
财务战略的选择篇2
关键词：企业集团；财务战略；选择；体系
中国分类号：F272
文献标识码：A
文章编号：1672―3309(2009)06―0071―03
一、财务战略管理概述
所谓财务战略管理，就是战略理论在财务管理方面的应用与延伸。它不仅体现了财务战略的“战略”共性。而且勾画了财务战略的“财务”个性。许多学者对实施财务战略管理的企业和未实施的企业进行长期观察和分析后发现，实施财务战略管理的企业在收入、利润、每股权益和企业财务竞争力等方面，较之没有实施财务战略管理的企业更具优势。比如：美国企业家艾科卡，他在1979年入主克莱斯勒汽车公司时，该公司正面临破产倒闭的危机。在1979―1983年的危机期间，艾科卡成功地实施了扭亏为盈财务战略，从此克莱斯勒汽车公司摆脱了危机。由此可见，企业财务战略管理的巨大效力。
财务战略管理主要由3个阶段组成。第一，财务战略的制定。企业集团首先要考察企业的内部和外部环境，分析企业所处环境，根据企业集团的财务战略总目标。来确定财务战略的具体目标，制定、评价和选择企业集团财务战略的具体实施方案。第二，财务战略实施阶段。战略管理过程中经常会出现的情况是，制定的战略没有得到有效的实施，致使该战略成为“花瓶”或是“空壳”。为此，一定要将“战略策划”转换为“战略行动”，尤其是在实施中制定政策、资源配置方式、年度目标，促使集团进行流程重组和结构改组，制定和调整奖励与激励计划等。实施财务战略管理不是一个部门的事情，而是整个企业集团的事情，它需要企业集团高层主管、总部财务部门、事业财务部门以及各子公司的协力配合，因此，要充分实施财务战略并达到预期效果。就必须与集团内各部门进行充分的沟通和协调，并获得它们的全力支持。第三，财务战略评价阶段。这是一个至关重要的阶段。正确的财务战略会使企业的盈利能力和竞争优势不断提高，而错误的财务战略会使企业集团跌入“万劫不复”的深渊。在财务战略的实施过程中，要不断对实施效果进行测评，与具体目标相比较，对出现的偏差予以及时纠正。一步一步修正财务战略。不断完善，不断走向良性循环。
二、企业集团财务战略管理的选择
一是选择与经济运行周期相适应的财务战略。经济运行周期也称资本再生产周期，是指资本主义再生产过程中从一次危机到另一次危机之间的时期。反映在社会主义制度下的经济活动，也会受到经济周期的影响，就如资本主义经济运行的每一周期包括危机、萧条、复苏、高潮4个阶段一样。因此，从财务观点看，社会主义经济的周期性波动是不可避免的，其经济运行也会处在上升和下降的循环中。企业集团在制定、选择以及实施财务战略时，要做到尽可能与经济运行周期相吻合。当经济处在复苏阶段时，企业应该采取增加厂房设备和劳动力、实行融资租赁、提高产品价格、开展营销筹划的财务扩张型战略；当经济处在繁荣后期时，企业应该采取稳健型财务战略；当经济处在衰退阶段特别是低谷时，企业应该采取停止扩张、出售多余的厂房设备、减少雇员、停止不利的产品生产、停止长期采购的防御型财务战略。
二是选择与企业经济增长方式相适应的财务战略。企业经济增长一般表现为粗放和集约两种方式，由粗放型增长方式向集约型增长方式的转变是客观要求和必然趋势。为了推动这种转变的实现，企业集团财务战略需要从两个方面进行调整：一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投入力度和规模，提高资源配置能力和效率，为企业的长期、持续发展提供重要的物质基础；另一方面，加大财务制度的创新力度，强化集约经营，推行技术创新。以效益最大化和本金扩大化为目标进行资源配置。限制高投入、低产出对资源的占有和利用，实现企业经营的集约化和高效率。
三是选择与企业管理体制相适应的财务战略。现代企业管理的主要目标是实现财务状况的最优化和财务成果的最大化。企业财务战略必须围绕这个目标来进行，把这个目标作为财务管理工作的出发点和归宿点。在当今社会，企业管理以财务管理为中心不是个人主观意志的产物，企业所制定的财务战略是为了协调各个部门的工作，对企业内部经营决策及经营管理发挥重要作用，对企业资金的流动和使用起到控制作用。可以认为，在很大程度上企业管理体制制约甚至决定着企业财务战略的选择与制定。只有企业财务战略与企业管理体制相适应，将财务战略的管理理念、财务管理方式等融入企业管理的各个环节。才能够保证财务战略发挥作用，并保证财务战略目标的最终实现。
三、企业集团财务战略管理体系的建立
企业财务战略一经制定，就必须组织实施，以确保企业战略目标的实现。为此，必须构建一个集团财务战略体系。企业集团财务战略管理体系主要包括3个子系统：目标系统、执行系统以及业绩衡量系统。
第一，目标系统。在确定企业集团财务战略的总目标之后，要达到这个目标，我们还需要以量化的方式，把这个目标分解成一个个小目标，落实到集团里的各个层次、各个机构去执行。使用麦肯锡战略财务体系的说法，就是“制定公司以及各业务单元未来三年的战略发展目标，包括在哪些市场及如何进行竞争，以及量化的财务目标及资源需求预测。”
第二，执行系统。所谓执行系统，就是将各个层次的财务指标量化、细化、分解的过程，使目标陈述具有贴切性与清晰性。使目标具有可接受性、适宜性和可行性，同时兼顾企业集团各个层次的目标实施能力，这是确保战略目标实现的有力保障。
第三，业绩衡量系统。业绩衡量系统，也称考核系统。在企业集团中，对各个子公司的绩效考评主要依托于目标考核。这在某种程度上削弱了战略的指导作用。因此，在制定考核系统的同时，要与企业集团财务战略联系起来，体现财务战略管理对企业战略的支持和反馈。既要考虑将考核检查制度与奖优罚劣相结合，充分调动企业成员与员工的积极性，提高企业成员与员工的执行力，将考核结果作为评价战略控制效果的一项重要依据，借此提高财务战略管理的控制能力和管理效率。“把适合的人放在适合的位置上”，以确保有恰到好处的力量，这样可以成功地实施企业战略并发展未来的力量。建立有效的薪酬及激励机制，以吸引保留高素质人才，发挥员工的积极性，建立价值和业绩至上的企业文化。
四、实施企业财务战略必须突破的障碍
企业集团实施“财务战略”的前景非常可观，但是各种各样的障碍会在财务变革中不可避免的出现。比如：财务部门必须在策略性作业与交易处理两者之间达成平衡，在二者之间均衡地分配财务功能的资源：
对未来的财务预算中，财务部门的运营成本呈下降趋势，财务主管要更多地考虑少投入、多产出的问题。此外，大幅度地改进财务系统需要时间，现在的财务人员仍然注重对交易的处理而非策略性的项目，因此，这段时间将主要用来转变传统的观念，同时，信息系统仍将不断发展。目前，财务从业人员的专业技术单一，财务和企业整体缺少合适的绩效衡量方法，财务分析缺乏相关性。企业内部信息系统相互不兼容，公司和部门的财务组织权限与职责相互混淆等问题，也是一道道横亘在财务变革路程上的关口。
由传统的财务管理向财务战略管理转变，是一个大变革，面临着诸如领导能力、组织结构、企业文化、职能定义、绩效评估等重大问题。财务经理们已经意识到，只有学会如何将数据变为信息，再由信息转化为知识，最后再由知识付诸于行动，才能在战略上抢占先机。财务工作的内容将逐步转向改善基本财务作业流程，评估企业风险与机会，提供具有附加价值的企业营运分析，发展整个企业集团的绩效管理架构等财务战略性工作。在未来的财务组织中，财务主管们的主要责任将转向分析企业增长的机遇。建立绩效衡量架构，了解并化解商业风险，领导“财务战略”转变，并进行全面的知识积累。
面对竞争日益激烈的市场环境，企业集团要想长期立于不败之地，就必须实施财务战略管理方针，制定适合自己的财务战略目标，选择正确的财务战略模式，建立完善的财务战略管理体系。至今，我国仍未在理论上给予高度重视和深入研究，大多数企业进行的只是战术性的财务管理。如何进行现代企业财务战略管理，还有许多问题需要研究和解决。但随着企业集团理财环境的不断变化，加强企业集团财务战略管理的基本理论研究，并将其落实到实践工作中将越来越受到重视。
参考文献：
[1]栾庆伟、迟国泰、财务管理[M]、大连：大连理工大学出版社，2004、
[2]彭进军、图解财务管理[M]、北京：中国人民大学出版社，2002、
[3]周朝琦等、企业财务战略管理[M]、上海：经济管理出版社，2001、
财务战略的选择篇3
关键词：综合能力评价；财务战略管理；模型。
基金项目：本文为海口经济学院2010年青年基金项目“房地产财务战略管理选择模型研究”的阶段性成果，项目批准号为：hjk10-13
中国
财务战略是指企业为了谋求长远的发展和加强财务竞争优势，根据企业战略发展目标，在充分考虑和分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动的影响基础上，为实现目标的基本途径和策略所做的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。企业财务战略的选择，决定了企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为效率。
为合理分析影响企业财务战略选择的因素，并为企业选择财务战略提供合理的决策依据，结合海南旅游房地产财
务战略的现状，初步建立海南旅游房地产财务战略模型。
一、财务战略管理的流程及模式介绍
(一) 财务战略管理流程
财务战略管理是指企业决策者制定、实施用以指导企业未来财务管理发展的财务战略，以及在实施过程中对财务战略进行控制与评价的动态管理过程。从以上定义可以看出，财务战略管理的逻辑起点是企业目标和财务目标的确立；财务战略管理的重心是企业内外部环境的分析；财务战略管理的环节包括财务战略方案的形成、实施和评价。 财务战略管理流程图如下：
（二）三种基本的海南旅游房地产财务战略模式
海南经济发展较缓，其房地产业的发展始于1988年海南建省办经济特区，当时地方政府出让土地的现象比较多，低廉的土地出让价格吸引了雅居乐、富力、中粮、鲁能等知名开发企业纷纷进驻，促进当地开发企业的良性竞争，推动海南房地产发展走上了快车道。建省20年来，海南房地产业从无到有，经历了开创期、发展期、高峰期、调整低迷期、处置期、稳定健康发展期等阶段，逐步发展成为海南省经济重要支柱产业。从2005年起，海南省把房地产业作为支柱产业来培育，楼市逐渐升温，呈现稳步发展态势。与目前全国一线城市房地产价格的调整相比，海南房地产业有其特殊性。如从岛外投资者的购买动机来看，多为度假型和养老型自住；从投资的目的来看，岛外投资者多为投资而非投机；从投资周期来看，投资多为长线而非短线。
根据以上海南经济发展的特点，结合其旅游房地产财务战略的现状，从可持续发展的角度，海南旅游房地产财务战略可以分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型战略等三类 。
1、快速扩张型财务战略: 是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，其主要表现特征为“高负债、低收益、少分配”。对房地产企业而言，快速扩张型财务战略的表现主要是利用银行贷款、配股增发等方式满足规模扩张的资金需求，基本不分配股利，积极寻找新的土地储备机会，增加在建开发项目规模，开展营销策划，加快项目销售和资金周转，扩大市场占有率，同时增加企业管理人员和专业技术人员储备，适应企业规模扩张需求。
2、稳健发展型财务战略：是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略，其主要表现特征是“低负债、高收益、中分配”。对房地产企业而言，稳健发展型财务战略的表现主要是谨慎利用债务融资，加大低成本融资力度，适度扩充土地储备，在权衡内部资源、管理能力以及外部客观环境的基础上确定在建开发项目规模，加快项目销售和资金周转，同时在满足企业规模平稳扩张的基础上保持适当人员储备。
3、防御收缩型财务战略：是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略，其表现特征是“高负债、低收益、少分配”。对房地产企业而言，防御收缩型财务战略一般表现为企业应尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入，充分利用企业现有资源进行融资，扩充融资途径，满足企业维持生存和发展的资金需求；建立严格的投资标准，谨慎扩充土地储备；减少开工面积，盘活存量资产，降低售价，增加购房折扣，出售盈利前景和现金流不佳的开发项目储备；通过采取精简机构、减少雇员、节约成本支出、压缩营运费用等措施，以增强市场竞争力，保持市场份额和市场占有率。
转贴于中国
二、影响海南旅游房地产财务战略模式选择的因素分析
公司财务战略的选择需着眼于公司未来长期稳定的发展,需充分考虑经济周期波动情况、行业政策导向、行业景气程度以及企业自身财务状况和融资等各项综合能力。
(一)旅游房地产财务战略的选择必须与经济周期相适应
经济的周期性波动是现代经济总体发展过程中不可避免的现象，不同的经济周期对行业和企业的外部发展环境影响重大。在经济复苏阶段总需求迅速膨胀，在经济繁荣阶段总需求平稳增长，在衰退阶段需求急剧下降，经济面临紧缩调整。中国
经济周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。
一般而言，在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略，增加投资和劳动力，加大产品投放力度，抓住市场恢复和发展的机遇。在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合，在繁荣初期继续增加产品和劳动力，扩大投资；在繁荣后期则采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段则应采取防御收缩型财务战略，停止扩张，迅速降低库存，回笼资金，压缩费用，减少临时性雇员。总之，企业要跟踪时局变化，对经济的发展阶段作出恰当反应。
（二）旅游房地产财务战略的选择必须与行业政策环境相适应
房地产行业的生存和发展与行业政策环境息息相关。首先，现阶段国家对房地产调控频率高。房地产行业作为国民经济中的支柱行业，对保证经济平稳运行意义重大，在国家宏观调控时，往往作为调整对象予以考虑，有时是宽松调控，有时是紧缩调控，调整频率较高；另一方面，调控对房地产行业影响大。房地产是一个政策密集型和资金密集型行业，国家对房地产行业的政策导向，以及相关的行业融资政策、行业税务政策的轻微调整往往对房地产的现金流和财务状况有很大的影响。
因此，我们在制定财务战略时，必须充分考虑国家政策导向，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响；必须密切关注和分析下阶段的政策走向，以便及时调整财务战略。
（三）旅游房地产财务战略的选择必须与旅游房地产行业景气程度相适应
房地产受宏观经济冷暖和行业政策调控，以及城市化进程等各方面因素的影响，行业经常形成偏热或偏冷的局面，房地产行业调整的周期性和波动性较为明显。行业景气的时候，销售价格持续上涨，销售面积迅速消化，企业拿地热情高企，房地产投资规模及开工面积迅速扩大；但当行业陷入不景气的时候，销售量和销售单价回落，市场观望气氛不断扩大，房地产投资及开工面积增长陷入停滞，整个行业现金流绷紧。
行业的景气程度与企业未来的发展息息相关，因此我们要尽可能提前预判整个行业下阶段的走势和把握行业的景气程度，灵活选择相应的财务战略。在行业景气的时候，有条件采取快速扩张的财务战略；在行业不景气的时候，财务战略要相应调整，做到提前应对，采取稳健发展或防御收缩战略，来提前应对行业不景气带来的冲击和负面影响。
（四）影响旅游房地产财务战略选择的其他因素
影响财务战略选择的因素还包括行业和企业的发展阶段等因素。行业和企业的发展阶段包括一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。在行业及企业发展的不同阶段，需要选择不同的财务战略。由于考虑到房地产行业的发展时间不长、行业集中度较低，以及作为经济支柱行业，行业整体及房地产公司未来的发展空间较为广阔，整体还处于上升阶段，在以下财务战略模型中将不再细分考虑上述因素。
注释：
注1：由于房地产行业经营性现金流整体呈现负数的原因，部分指标计算公式中用现金净增加代替经营性现金净流量，以更好的分析说明。
注2：影响财务战略选择的企业综合能力评价体系的指标及权重说明：
①在影响财务战略选择的企业综合能力评价体系中，我们初步设计了20项指标，包括15个量化指标以及5个定性指标；
②在量化指标中，主要选择了能反映公司偿债能力、变现能力及发展能力的一系列现金指标。对利润指标选择较少，主要是考虑由于房地产分期开发及利润滞后结转等原因，利润指标现阶段对财务战略选择的影响较小，暂不予考虑。
③ 对各自标权重的说明：按照一般企业的绩效评价标准原则，采取量化指标70％权重，定性指标30％的权重。量化指标按照6个大类指标的重要程度采取负债比率：偿债能力：发展能力：变现能力：财务弹性：现金结构＝1∶1∶1∶0、5∶0、5∶0、5的原则划分；定性指标直接取平均数作为权重。
中国-
参考文献：
[1]曹艳宏、梁迎昕著;房地产公司财务战略环境分析，《现代审计与会计》2006第12期
[2]耿云江;企业集团财务控制体系研究 基于财务战略视角、 东北财经大学出版社, 2008、
[3]焦晖;房地产经济周期与企业财务战略决策，《决策与信息》(财经观察) 2008第5期
财务战略的选择篇4
一、中小企业财务战略管理的意义
现代企业财务面临着一个多元、动态、复杂的管理环境，企业财务管理不再只是财务管理的具体方法和手段，而是吸收了战略管理的原理与方法，从适应环境、利用条件的角度出发，充分重视财务的长远问题和战略问题。在中小企业资源相对缺乏的情况下，制定一个合适的财务战略，以合理配置有限的资源显得尤为重要。
企业财务战略关注的焦点是企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略，这是财务战略不同于其他各种战略的特性。企业财务战略的总体目标是合理调集、配置和利用资源，谋求企业资金的均衡、有效的流动，构建企业核心竞争力，最终实现企业价值最大化。这一目标的几个方面是相互联系的。从长期来看表现为，谋求企业财务资源和能力的可持续增长，实现企业的资本增值并使企业财务能力持续、快速、健康地增长，维持和发展企业的竞争优势。企业战略管理在构建企业核心竞争力时，需要企业财务管理的支持。把企业资金管理作为重要内容的财务管理也必须要反映企业战略的要求，保证其战略的实施。实施企业财务战略管理的价值就在于它能够保持企业健康的财务状况，有效控制企业的财务风险。
二、中小企业的财务特征分析
成功的财务战略必须适应于企业所处发展阶段的财务特点，符合企业目前的总体战略并和利益相关者的收益、风险相联系。企业的发展阶段大致分为，初创期、成熟期和衰退期三个阶段。中小企业在不同的发展阶段呈现的财务特征是不同的，应通过对其财务特征的分析，谋求适合不同发展时期的中小企业财务战略。
（一）初创期的财务特征
企业生命周期初始阶段的经营风险是最高的，这是因为产品投放市场不久，产品结构单一、生产规模有限、产品成本较高、盈利性很差，同时需要投入大量的资金用于新产品的开发和市场拓展，且产品市场的扩大是否给予该产品充分发展的足够空间和补偿投入的成本是不确定的，核心竞争力尚未形成。从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，经营活动和投资活动属于流出大于流入的状态，资金短缺，现金净流量为负，难以形成内部资金的积累，筹资活动是唯一的现金来源。这是初创期企业的财务特征。
（二）成熟期财务特征
当中小企业成功跨越初创阶段，就会进入相对稳定的成熟阶段。在企业趋向成熟的过程中，企业增长的速度与前景比以及经营风险会有所回落；企业具备了相对高的稳定的产品市场份额，账款不断收回，具有较高的资金周转效率；同时，由于新增项目少，现金流出少，企业净现金流量多为正数，企业的经营活动和投资活动一般情况下都表现为净收益。融资规模要比初创期有所下降，且此阶段以留存收益和负债融资政策为主，大量债务到了还本付息期，伴随着负债融资的增加，财务风险上升到与经营风险相当的程度。分红比例也在提高，每股的高现金净利比例使股利支付率和支付额都会提高，投资者此时的回报更多是通过股利分配而不是初创阶段的资本利得来满足。
（三）衰退期财务特征
对衰退型企业而言，经营业务的减少和产品消亡是不可避免的，再投资获利的机会已经很小，经营的目的只是为了继续谋求生存的转机。从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，由于企业产品销售水平下降，现金周转速度慢，经营活动产生明显的负现金流量。同时，由于企业在衰退期较多地采取高股利分配政策，负债融资在走向衰退的过程中会不断增加，筹资活动产生正现金流量，财务杠杆水平与财务风险随之增加。
三、不同发展时期的财务战略选择
财务战略的选择决定中小企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为和效率。从生命周期理论的角度来看，中小企业的发展一般要经历创立期、成熟期和衰退期三个阶段。中小企业的财务战略在不同的发展阶段会有所不同，只有选择与企业不同发展阶段相匹配的财务战略，才能促进中小企业做大做强，持续发展。
（一）初创期的财务战略选择
融资战略是企业财务战略的一个组成部分，它主要解决的是企业筹集资金的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题，它不是某项具体的资金筹集计划，而是为适应未来环境与企业战略的要求，对企业融资长期而系统的构想，旨在为企业战略实施和提高企业竞争力提供可靠的现金流支持。
在外源融资方面，中小企业直接融资困难是一个世界性的普遍现象。客观上看，中小企业直接融资难相当程度上由中小企业自身的问题决定的。如很难找到符合条件的抵押物或担保单位，商业银行对中小企业很难进行跟踪监督和检查。中小企业大多规模小、风险大，一旦资不抵债宣告破产，商业银行的债权将难以保障等，这都是影响中小企业获得贷款的重要因素。
内源融资战略是指主要从企业内部开辟资金来源的融资方式。在这一融资战略思想指导下，企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金，它通过以前的利润留存进行资本纵向积累。资金的主要来源将是留存盈余、摊销等无需现金支付的费用，资金占用减少、周转速度加快所带来的资金节约等等。内源型融资战略特别适合缺乏外部融资渠道的中小企业。从税负角度出发分析，负债融资能为企业带来避税的好处。但是由于初创企业的会计上大多只产生亏损，负债融资也不能为企业带来积极影响，且目前由于我国中小企业在内部融资相对容易一些，融资成本较低，所以应选择以内源融资为主、外源融资为辅的融资策略，由业主及关联企业提供借款，同时加强自有资金储备，创造一定的信用条件，以自有资产为担保向金融机构借款，使企业保持良好的资本结构。企业应根据未来的偿债能力选择可以接受的融资方式，防止企业在初始阶段背上沉重的债务包袱而陷入财务危机。
投资战略是指根据企业内外环境状况及其变化趋势，将企业拥有的或实际控制的经济资源有效地投放出去，以获得未来的经济利益和竞争优势。投资战略的内容包括对投资方向、投资规模和投资比例的确定。具体投资内容要结合企业总体战略和投资环境、企业发展阶段来制定。在实施投资战略时，管理者应当更加注重成长性、市场占有和技术领先等目标。处于初创阶段和成长阶段的中小企业，它们需要大量的资金投入来开发新产品、开拓市场和拓展经营。由于难以从外部获得贷款，故中小企业的业主们一般都将税后利润尽量留存于企业内，采用非现金股利政策，留存更多的利润，以充实资本。
（二）成熟型中小企业财务战略选择
对于成熟型中小企业而言，为了获得足够的资金或保持稳定的资金来源与优良的资金结构，通常采取多种融资方式相结合的方法进行融资。融资战略的组合搭配也能够取得更好的作用，如通过金融型融资、盘活内存资产融资、折旧融资和企业商业信用融资等。金融型融资战略是指企业通过与金融机构建立密切的协作关系，利用这些金融机构长期稳定的信贷资金来达到融资目的的融资战略。金融型融资资金来源包括政策性银行、商业银行、非银行金融机构信贷资金、租赁公司融资租赁。其优点是融资规模较大，形式灵活，企业只需付出利息费用，不涉及股权。金融型融资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释，因此在此期间，中小企业应以提高财务杠杆效应为出发点，采取积极的融资策略，适当地提高债务比重。这种融资形式的不足之处是融资条件以及成本较高，适用于产品市场成熟、发展迅速且有实质性优势，特别是有技术优势的中小企业，其融资的前提是预计资金利润率高于借入资金利息率。除此之外，成熟型中小企业还应该有效地实施内部型融资战略，对企业内部存量资金进行优化调整，盘活企业内存量资产。成熟型企业已经具备了折旧融资的条件，应该发挥折旧融资的优势。折旧融资具有成本低、风险低的优点，通过折旧融资可以优化融资结构。企业还可以充分利用商业信用融资。企业间信用融资包括应付账款、应付票据，预收货款等内容。信用融资对于流动资金有限的中小企业来说更是具有特殊意义，它是解决企业资金特别是流动资金不足的有效方法。 根据中小企业成熟期的财务特征，企业在盈利逐步提高并稳定的同时，维持生产的支出却在减少，这使得企业资金在成熟初期出现了一定的盈余。这个阶段的中小企业通常以盈利最大化为财务管理目标，通过采取规模扩张、多角化发展等投资方式寻找新的获利机会。适用于成熟型中小企业实际情况的投资战略包括规模扩张战略和稳定投资战略。规模扩张主要指核心产品销售规模的扩大。扩张投资战略是成熟期中小企业最常用的一种投资战略，是中小企业实现高速成长的最直接、最有效的方式。实现规模扩张的方式主要有市场渗透、开发战略和产品开发战略。中小企业在进入成熟阶段以后，会产生更为强烈的成长意愿与自身内部缺乏各方面条件、能力的矛盾，因此，在理财方面更应该持稳健的态度，切忌盲目扩张。总结中小企业在寻求发展过程中的失败原因，理财不稳健占很大的比例。当企业有了某种占有市场的产品，有了可能实现较丰厚的利润积累时，往往会对营运资金周转不甚关注，而是为过去取得的经营上的成功所迷惑，将大量营运资金用作固定资产投资，这样就会导致营运资金周转上的新的紧张。还有的就是为了避免产品单一，力图通过多样化投资和多角化经营分散风险，然而由于中小企业通常总体资本规模较小，分散投资很容易导致原有经营项目上营运资金周转的困难，而新的投资项目又不能形成一定规模，加之缺乏必要的经营能力和管理经验，无以建立竞争优势，反而加大了经营风险。
不同的企业在投资营运项目上也会有不同的要求，在规模扩张投资战略与稳定投资战略的选择中，中小企业必须审视企业条件与经营环境，以选择合适的投资战略。因此，企业在投资经营方面，应当将资金投向能够发挥企业市场优势的产品上，并不断地进行技术改造、设备更新，扩大生产规模，提高产品产量和质量，以增强规模效益，提高市场份额。在这个阶段，企业应当选择科学、合理的投资模式，加强投资项目的可行性研究和论证，加强项目投资的评价和总结工作。
（三）衰退型中小企业财务战略选择
财务战略的选择篇5
关键词：后金融危机；中小企业；财务战略
一、后金融危机条件下的中小企业财务战略面临的挑战
（一）经营压力仍没有缓解。所谓的后金融危机时代，是指全球的经济形势在经历了美国08年的经济危机以后，从低谷逐步回升到平稳发展的一段时期。因为经济危机在全球掀起了极大的波动，给众多中小企业造成了很多的融资问题和金融风险，而这些问题在短时间内还不能有效解决。首先，国内企业的国际竞争力因其出口产品的生产成本提高而大大降低，尤其是对那些劳动力密集型企业的影响将会更加明显。另外，经济危机的爆发还会导致许多中小企业人员被迫降薪甚至失业，使得消费市场逐渐疲软，这也造成市场上的产品大幅度受到积压，消费渠道减少。债务问题时常发生，趋势越来越严重，相互拖欠贷款已经成为一种非常普遍的现象，应收账款大幅度增加，坏账比例的不断增大，导致很多的企业经营发展受到限制，并且非常容易陷入金融困境中很难脱身。
（二）企业抗压力能力较弱。金融危机以后，当经济形势进入了一种非正常的轨道时，市场发展也极不稳定，这也就意味着企业外部环境的不确定因素逐渐增多，企业的投资风险进一步加大。并且，我国中小企业的财务抗压水平到目前为止还不够强，很多企业的危机意识淡薄，在面对消费群体积极性不高、市场疲软的状况下，企业不能快速对现状做出及时反映，缺乏相关经验，只是简单地处理财务问题，处理危机手段相对比较直接，把希望主要寄托于政府的宏观调控，而它们自身却不能符合应对当前严峻形势的需要，无法提出具有建设性意见的财务管理对策。
（三）市场流动性紧缩，企业筹资难。随着后金融危机的到来，一方面，中小企业的融资难度加大，短期内全球的经济形势不会有太大变动，国家会根据供过于求的现状实施相对从紧的货币政策，这就使得投资者一定要提前做出准备来适应未来的这种变化。另一方面，流动中的资金必然会减小。中央银行将会回收相当数量流通中的货币，通过实行紧缩流动性的政策达到这一目的。我国央行会基于国内居民的存款现状做出调整，提高存款准备金率，把市场上多余的闲散资金收集起来，减少资金的流通性，这样可以保证社会的秩序更加稳定。
（四）企业投资风险进一步加大。在中小企业的这些投资活动中，许多中小企业盲目攫取利润，以追求利润的最大化为目的，忽视了实际的企业需求，导致企业发展受到限制，经营上出现很大困难。投资风险具体表现为许多中小企业希望通过增加经营渠道来改变困境，以免产品积压导致资金不足，无法进行下一步的投资活动；或者扩大原有产品的生产规模，造成企业营运资金周转困难，使得原有的经营项目受损。但是由于中小企业本身的可用资金非常有限，使得原来就紧张的中小企业更加显得资金不足。因而，研究中小企业发展中存在的投资风险，对促进中小企业的进一步发展尤为重要。
二、后金融危机条件下中小企业的财务战略的对策
（一）找准财务战略的定位
1、根据自身状况作出定位。中小企业财务战略的定位就是企业要从当前经济形势和本身企业的特点出发，找出适合自己的财务战略。经历过金融危机的洗涤以后，我国中小企业有能力找到适合自己发展的财务战略。中小企业在面对逐渐平稳的经济环境时，最好的选择是采用安全稳健型财务战略。这种财务战略能够促进企业的平稳发展，实现企业在后金融危机环境下的安全过渡。在实行稳健型财务战略时，企业为了扩大自己的资金规模一定要对自身的资源、技术、人才有充分的了解和认识，实现其资源的合理优化配置。在实施不同的财务战略之前，企业一定要做出慎重的考虑，防止盲目扩张带来的风险，在此基础上有条件的企业可以扩大自己的生产规模和资金规模。
2、重点分析企业的整体战略和战略目标。在对财务战略定位进行研究时，应该着重分析企业的整体战略和战略目标。中小企业不仅要找到适合自身发展的基本目标和发展方向、也要重点分析企业的长远问题和财务问题。企业不应该只实行单一制的产品发展战略，这样会在很大程度上受到资金方面的限制，为了能让企业有长远的发展，减少因自身条件的缺陷带来的不利于发展的因素，企业一定要进行多元化的生产方式，拓宽销售渠道，使资金得到更加有效的利用。
（二）分析企业所处环境，选择合适的财务战略
企业如何选择合适的财务战略，需要考虑以下几种情况。一是企业在选择财务战略时一定要考虑到是否与企业自身的特点相适应。一个正确的财务战略能够很好地促进企业的生存和发展。二是企业财务战略选择要与外部多变、复杂、竞争激烈的环境相适应，学会随机应变。三是企业财务战略选择要学会分析企业现有的资源，包括资金、资源、人员、技术。充分调配资源，最有效的利用各种财务资源。
（三）增强企业财务战略选择能力，提高风险意识
1、推行现代企业管理制度，贯彻落实资金的强化管理。中小企业经营者如果想要在企业内部实行现代企业制度，必须充分认识企业的发展现状，全面贯彻落实资金的管理。这源于资金的使用范围甚广，经营者必须深刻地体会到这个原因，合理利用资金，这不仅关系到财务部门，也是整个企业所有部门的责任，这是各个生产环节的重大事件。因此落实好资金的管理工作是各个部门的职责。
2、企业要提高资金的使用效率。企业要通过提高使用资金的效率，最大限度的合理利用相关资源，尽可能较少的浪费资金。首先，要尽可能预估资金的使用方向，各类分录要掌握适用范围。其次，把握资金的来龙去脉。比如应收账款这个分录应该如何进行收回和进货等，财务人员一定要有分寸。最后，要分清资金的用途。如果中小企业经营规模不是很大，就导致了企业的生产原料匮乏，产成品就很相应的很少，使用远距离的原材料就不太现实。因此，企业总会想方设法地从近处采购原材料，这样不仅可以减少成本的付出，也会减少多余的原材料的积压。同时，企业要尽量在近处售卖产成品，也可以节约企业的销售费用、缩短产品库存周期，保持适当的库存量，既减少了资金的占用，也加速了资金的回收，提高了本企业资金的利用效率。
3、企业要加强对存货和应收账款的管理。中小企业大多数是由于自身积压的库存比较多，或者在应收账款上没有及时回收，导致了企业流动资金时常缺乏，由于这个原因，企业减少存货，及时考虑到库存对资金的影响，要用对存货的资源结构进行合理优化配置，进行理性、科学的选择，这样才让企业的资金得到合理分配和利用。同样道理，在应收账款的项目上，要进行赊销客户的信用等级评价，制定出相对完善的应收账款制度，定期核查已形成的账款数目，严格把握账龄项目，及时对坏账等资金分录进行会计上的处理。（作者单位：河北经贸大学）
参考文献：
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[3] 王飚、浅析中小企业财务管理存在的问题和对策[J]，企业家天地，2014，33：66-69
财务战略的选择篇6
国内财务战略研究始于20世纪90年代初。罗富凯，王雪梅（2006）试图找出在不同的生命周期阶段的财务策略，以降低经营风险和财务风险，增强金融稳定。同时，该研究主要集中一些国内学者被放在理论框架和相关的工具，用于发展财务战略。李雷洪，朱莎莎（2013年）提出的生命周期可以嵌入在财务战略矩阵，并强调了生命周期和四个象限中的财务战略矩阵之间的关系。在实践中，国内学者试图开发财务战略分析工具，如生命周期，现金流，财务报表和财务战略矩阵等。本文利用价值创造与成长矩阵等财务战略分析工具，选取苏宁云商集团作为实证分析对象，通过对苏宁云商集团的现状分析，从短期和长期两个方面入手，对其财务战略选取分别进行论证。
二、研究现状与问题
目前对企业财务战略选择的研究更多地停留在理论框架与工具开发阶段，实证分析尚处于稀缺状态，建立的理论框架与分析工具鲜有得到验证的机会，出现了理论与实际相脱节的现象与局面，一方面财务战略选择研究得不到验证，另一方面企业战略选择缺乏理性的判断与分析，财务战略决策缺乏科学性与可行性。
苏宁已经在通过积极的营销转型，科学技术改造和智能型服务在近年来建立起了一个全新的电子商务模式。为了成为一家商店与电子商务和零售服务提供商，苏宁已经建立了基于云技术的开放平台，前台整合线上和线下业务并开放数据后台。为了配合过渡，并对天猫与京东等电商强手作出回应，苏宁投入巨额资金，主要集中在债券和定向增发股票。2014年年报显示，应付债券账面价值达7945925000元，较2013年同期增长77、94%，苏宁的股权中50、51%处于质押状态。最主要的原因是提供非公开发行股份及其他相关事项的融资担保。
三、基于苏宁财务的实证分析
1、基于苏宁价值创造和成长矩阵的财务分析
矩阵价值创造和成长矩阵是价值的增长水平综合分析的工具。矩阵强调价值创造，而不是简单的收入增长，它是通过激励企业将更多的关注度放在成本的有效管控和促进资产的有效利用来获得可观的投资回报。矩阵使用四个综合指数指标，具体数据与图表，由于版面有限，在此不再赘述。根据EVA和现金流状况，可以将企业经营状况分为四个象限。在第一象限的业务属于价值创造和现金短缺的类型，在第二象限的企业有价值创造和现金盈余的类型，在第三象限，价值减少和现金盈余，而在第四象限，属于价值减少及现金短缺的类型。经营单位按照不同象限的相应财务战略选择。
2、苏宁云商集团的财务战略选择
（1）暂时性快速增长情况下的财务战略
当企业的实际增长率不断上升，财务经理必须确定这样的情况会持续多久，增长是暂时的还是长期的。它会吸引很多的行业竞争者进入该企业的业务领域，因为供不应求的局面导致了快速增长。如果企业无法获得竞争优势，那么这一增长速度的下降迟早的事。如果这种增长是暂时的，苏宁可以通过应对短期资金需求的贷款筹集资金。当销售增速逐步下降，多余的现金可用于偿还贷款。
（2）长期增长情况下的财务战略
①提高可持续增长率
首选的方法，以提高可持续增长率是优化运营效率，这样可以增加现金流入，减少外部融资的金额。苏宁通过四个方面提高运营效率。第一方面是降低成本。苏宁可以通过消除价值链分析的非增值业务从而提高运营效率，降低成本。第二个方面就是提高价格。苏宁能够通过价格调整保持利润，并抑制销售量的增长，从而降低资本要求。第三个方面是重新构造价值链，以减少流动资金的占用。第四个方面是剥离一些资产。如果投资回报率仍然很低，这些资产可能会被剥离出来，以支持核心业务的增长与储蓄的资金。
②采用积极的财务政策
当公司实际经营活动产生的现金流不能支持高增长的业务需求，还需要采取积极的财政政策。改变财政政策，主要是指调整资本结构和股利政策。有必要考虑利用率在资本重组的过程中产生的影响。盲目加大财务杠杆来追求更低的资本成本的水平是不明智的。当业务单位的经营风险相对较高，股本可能是为了降低金融风险而增加。从实际情况来看，苏宁的转型面临着较高的经营风险。如果这种情况继续下去，债权人将无法继续提供贷款，对未来现金流和债务人的还本付息能力表示担忧。因此，苏宁通过分配或发行新股的方式加强与机构投资者的关系，筹集到足够的资金。在开发阶段，可以采用稳健的股利政策以减少现金流出。低股利政策可以在股东的压力情况下采用。总之，苏宁的财务战略的重点是提高企业绩效，积极的股权融资，控制风险总量水平，并为企业提供稳定的现金流支持。
财务战略的选择篇7
财务战略是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。笔者认为，财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，它既具有一般战略的某些共性，又具有自己的特性。科学地界定财务战略的本质，既要反映其“战略”共性，又要揭示其“财务”个性。作为一种支持性战略，财务战略的制度定位必须考虑企业整体生存环境和自身经营特点。
一般来说，财务战略有三种路径选择：扩张型、稳健型、防御收缩型。
快速扩张型财务战略，是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要将绝大部分乃至全部利润留存，同时利用负债大量筹措外部资金，弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。总之，快速扩张型财务战略一般会表现出“高负债、低收益、少分配”的特征。
稳健发展型财务战略，是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模从而经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健发展型财务战略的企业的一般财务特征是“低负债、高收益、中分配 ”。
防御收缩型财务战略，是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。
在探讨财务战略的运用时，我的观点是，依据企业的自身特点，以发展的眼光进行战略选择，进行管理改善和创新，其最终目的是降低企业的整体运营成本，增加企业的利润，为股东创造更多的财富；因此，在当今市场竞争环境中，收缩型的财务战略应倍加受到重视，尤其适合在经历了前一轮膨胀式的增长后的公司，作为其可持续增长的逆势选择，所谓退一步，发展前景将更加广阔。
二、收缩型财务战略的实施
某些企业通过实行扩张的战略，经过多年的整合和发展，整体实力逐步壮大，但实践表明这些重组兼并的公司在日后的发展中遇到了很大的困难，其管理成本的增长日益突出，特别是企业过了鼎盛时期后，公司利润率逐年下降，究其原因，盘子太大，主业与副业并肩发展，造成主次不分，高层管理人员对非本专业的业务领域缺乏管理经验、指挥不当，使许多被并人的公司出现亏损，大大降低了公司整体盈利能力。因此，要扭转这种颓势，可以采取收缩的财务战略，通过收缩战线实现公司的最优规模，下面分别就收缩战略的实施进行探讨。
（一）资产剥离
资产剥离指企业将其所拥有的资产、产品线、经营部门、子公司出售给第三方，以套取现金和股票或现金与股票混合形式的一种商业行为，资产剥离的一种特别方式是资产置换，在一个典型的剥离中，购买者是一家已存在的企业，因此不会产生新的法律实体。
资产剥离表面上是资产的一进一出，对等交易，公司资产总量并没有减少。但其对公司的收缩作用主要表现在业务的收缩上，公司如果想剥离某一行业的业务，就可以把与该行业有关的子公司、部门及所有固定资产与辅助设备都卖给其他公司，收到资金用于公司核心业务的发展。因此资产剥离更多地表现为企业发展战略的合理选择，属于与扩张战略相对应的收缩战略。
资产剥离作为企业资本运作的重要手段，其业务要素构成和财务处置方案的多样性特点中暗含了一定的节税可能性。而现行税制对企业股权转让，法人财产权转移和资产经营管理权让渡等企业行为规定的流转税、所得税差别待遇，更是为纳税人合法降低资产剥离中的税收成本提供了法津条件和制度保证。
（二）公司分立
除了执行资产剥离外，还可以根据公司的实际状况，进行公司分立的收缩战略。公司分立的形式主要有标准式分立、换股式分立和解散式分立。
标准拭公司分立是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分立出去的行为。这会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向母公司股东之外第三者转移的情况，因为现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。
需要说明的是，这样的子公司可以是原来就存在的子公司，也可以是为了分立考虑临时组建的子公司。这样母公司可以根据业务重组的需要对欲分立出去的子公司进行最有效的利用。
换股式公司分立，换股式公司分立是指母公司把其在子公司中占有的股份分配给母公司的一些股东（而不是全部股东），用以交换上述股东在母公司中的股份的行为。
解散式公司分立，是指母公司将子公司的控制权移交给其他股东，在解散式分立中，母公司所拥有的全部子公司都分立出来，因此原母公司不复存在。在拆股后，除管理队伍会发生变化外，所有权比例也可能发生变化。
从公司分立的功能来看，可以解放企业家的管理能力。从激励机制方面分析，公司分立能更好的将管理人员与股东的利益结合起来，因此可以降低成本，就直接报酬而言，分立出来的公司管理人员，可通过签订协议，使其报酬的高低直接与该分公司的业绩挂钩，从而对他们可以起到一定的激励作用，母公司和子公司的管理人员也都相信，他们现在也都可以更直接的影响公司的业绩。
公司分立与资产剥离相比，有一个更明显的优势，即税收优惠，公司分立使公司和股东经常可以得到税收优惠。
因此，不论公司是采取资产剥离还是公司分立的收缩战略，都会促进企业的快速发展，朝着高质量、高效率、高水准的方向发展。
三、管理层收购的应用
管理层收购的特点是：MBO的收购者是拟收购公司的员工和管理人员，因为他们对本公司的经营业务非常了解，熟识生产流程，对现在的经营模式了如指掌，并且拥有一定的经营管理能力。通过MBO，使企业的经营者的角色发生了变化，由经营者变成了企业的所有者，这一蜕变，将激励公司内部员工的工作积极性、降低管理成本、提升企业盈利水平，改善企业经营业绩等方面起到了积极的作用。
财务战略的选择篇8
关键词：综合能力评价；财务战略管理；模型。
一、财务战略管理的流程及模式介绍
(一)财务战略管理流程
财务战略管理是指企业决策者制定、实施用以指导企业未来财务管理发展的财务战略，以及在实施过程中对财务战略进行控制与评价的动态管理过程。从以上定义可以看出，财务战略管理的逻辑起点是企业目标和财务目标的确立；财务战略管理的重心是企业内外部环境的分析；财务战略管理的环节包括财务战略方案的形成、实施和评价。财务战略管理流程图如下：
（二）三种基本的海南旅游房地产财务战略模式
海南经济发展较缓，其房地产业的发展始于1988年海南建省办经济特区，当时地方政府出让土地的现象比较多，低廉的土地出让价格吸引了雅居乐、富力、中粮、鲁能等知名开发企业纷纷进驻，促进当地开发企业的良性竞争，推动海南房地产发展走上了快车道。建省20年来，海南房地产业从无到有，经历了开创期、发展期、高峰期、调整低迷期、处置期、稳定健康发展期等阶段，逐步发展成为海南省经济重要支柱产业。从2005年起，海南省把房地产业作为支柱产业来培育，楼市逐渐升温，呈现稳步发展态势。与目前全国一线城市房地产价格的调整相比，海南房地产业有其特殊性。如从岛外投资者的购买动机来看，多为度假型和养老型自住；从投资的目的来看，岛外投资者多为投资而非投机；从投资周期来看，投资多为长线而非短线。
根据以上海南经济发展的特点，结合其旅游房地产财务战略的现状，从可持续发展的角度，海南旅游房地产财务战略可以分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型战略等三类。
1、快速扩张型财务战略:是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，其主要表现特征为“高负债、低收益、少分配”。对房地产企业而言，快速扩张型财务战略的表现主要是利用银行贷款、配股增发等方式满足规模扩张的资金需求，基本不分配股利，积极寻找新的土地储备机会，增加在建开发项目规模，开展营销策划，加快项目销售和资金周转，扩大市场占有率，同时增加企业管理人员和专业技术人员储备，适应企业规模扩张需求。
2、稳健发展型财务战略：是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略，其主要表现特征是“低负债、高收益、中分配”。对房地产企业而言，稳健发展型财务战略的表现主要是谨慎利用债务融资，加大低成本融资力度，适度扩充土地储备，在权衡内部资源、管理能力以及外部客观环境的基础上确定在建开发项目规模，加快项目销售和资金周转，同时在满足企业规模平稳扩张的基础上保持适当人员储备。
3、防御收缩型财务战略：是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略，其表现特征是“高负债、低收益、少分配”。对房地产企业而言，防御收缩型财务战略一般表现为企业应尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入，充分利用企业现有资源进行融资，扩充融资途径，满足企业维持生存和发展的资金需求；建立严格的投资标准，谨慎扩充土地储备；减少开工面积，盘活存量资产，降低售价，增加购房折扣，出售盈利前景和现金流不佳的开发项目储备；通过采取精简机构、减少雇员、节约成本支出、压缩营运费用等措施，以增强市场竞争力，保持市场份额和市场占有率。
二、影响海南旅游房地产财务战略模式选择的因素分析
公司财务战略的选择需着眼于公司未来长期稳定的发展,需充分考虑经济周期波动情况、行业政策导向、行业景气程度以及企业自身财务状况和融资等各项综合能力。
(一)旅游房地产财务战略的选择必须与经济周期相适应
经济的周期性波动是现代经济总体发展过程中不可避免的现象，不同的经济周期对行业和企业的外部发展环境影响重大。在经济复苏阶段总需求迅速膨胀，在经济繁荣阶段总需求平稳增长，在衰退阶段需求急剧下降，经济面临紧缩调整。
经济周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。
一般而言，在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略，增加投资和劳动力，加大产品投放力度，抓住市场恢复和发展的机遇。在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合，在繁荣初期继续增加产品和劳动力，扩大投资；在繁荣后期则采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段则应采取防御收缩型财务战略，停止扩张，迅速降低库存，回笼资金，压缩费用，减少临时性雇员。总之，企业要跟踪时局变化，对经济的发展阶段作出恰当反应。
（二）旅游房地产财务战略的选择必须与行业政策环境相适应
房地产行业的生存和发展与行业政策环境息息相关。首先，现阶段国家对房地产调控频率高。房地产行业作为国民经济中的支柱行业，对保证经济平稳运行意义重大，在国家宏观调控时，往往作为调整对象予以考虑，有时是宽松调控，有时是紧缩调控，调整频率较高；另一方面，调控对房地产行业影响大。房地产是一个政策密集型和资金密集型行业，国家对房地产行业的政策导向，以及相关的行业融资政策、行业税务政策的轻微调整往往对房地产的现金流和财务状况有很大的影响。
因此，我们在制定财务战略时，必须充分考虑国家政策导向，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响；必须密切关注和分析下阶段的政策走向，以便及时调整财务战略。
（三）旅游房地产财务战略的选择必须与旅游房地产行业景气程度相适应
房地产受宏观经济冷暖和行业政策调控，以及城市化进程等各方面因素的影响，行业经常形成偏热或偏冷的局面，房地产行业调整的周期性和波动性较为明显。行业景气的时候，销售价格持续上涨，销售面积迅速消化，企业拿地热情高企，房地产投资规模及开工面积迅速扩大；但当行业陷入不景气的时候，销售量和销售单价回落，市场观望气氛不断扩大，房地产投资及开工面积增长陷入停滞，整个行业现金流绷紧。
行业的景气程度与企业未来的发展息息相关，因此我们要尽可能提前预判整个行业下阶段的走势和把握行业的景气程度，灵活选择相应的财务战略。在行业景气的时候，有条件采取快速扩张的财务战略；在行业不景气的时候，财务战略要相应调整，做到提前应对，采取稳健发展或防御收缩战略，来提前应对行业不景气带来的冲击和负面影响。
（四）影响旅游房地产财务战略选择的其他因素
影响财务战略选择的因素还包括行业和企业的发展阶段等因素。行业和企业的发展阶段包括一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。在行业及企业发展的不同阶段，需要选择不同的财务战略。由于考虑到房地产行业的发展时间不长、行业集中度较低，以及作为经济支柱行业，行业整体及房地产公司未来的发展空间较为广阔，整体还处于上升阶段，在以下财务战略模型中将不再细分考虑上述因素。
注释：
注1：由于房地产行业经营性现金流整体呈现负数的原因，部分指标计算公式中用现金净增加代替经营性现金净流量，以更好的分析说明。
注2：影响财务战略选择的企业综合能力评价体系的指标及权重说明：
①在影响财务战略选择的企业综合能力评价体系中，我们初步设计了20项指标，包括15个量化指标以及5个定性指标；