初创企业的盈利模式范例(12篇)
初创企业的盈利模式范文篇1
关键词：典当行；盈利模式；价值链延伸
中图分类号：F832.38文献标识码：A文章编号：1001-828X（2014）09-00-01
中国典当业的历史可谓源远流长，其“初见萌芽于两汉，肇始于南朝寺库，入俗于唐五代市井，立行于南北两宋，兴盛于明清两季，衰落于清末民初，复兴于当代改革”[1]。新中国成立之后，典当业曾经因为利率较高，被视为剥削的产物而一度消亡。1987年12月，四川省成都市开办了新中国第一家典当行--成都市华茂典当服务商行。典当行复出并逐渐发展壮大，同时以“利息+服务”收入构成的传统盈利模式基础上，通过合作进行价值链延伸，拓展出更多的新盈利点。
一、典当业概念与特性
典当，是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。典当是一种特许的货币交易行为。
与其他形式的融资相比，经营典当行风险更低，利息更高。可以说，典当是融资市场中的奢侈品，其特定的消费群体大多对能否很快借到资金非常在意，对资金价格并不敏感。
二、我国典当行业盈利模式分析
如图3所示，典当行业一般的盈利点在于节点1、2。而如果延伸典当行业的价值链，则可以找到新的盈利点，如图节点3-6。
（一）传统盈利模式。按照相关规定，典当行可以经营的业务包括：动产质押典当业务；财产权利质押典当业务；房地产抵押典当业务；限额内绝当物品的变卖；鉴定评估及咨询服务；商务部依法批准的其他典当业务。
除一般的典当业务之外，在管理办法允许的范围内，典当行还可以发展鉴定评估及咨询服务；可以发挥典当行库存保管的职能，拓展典当业务；可以做好绝当物品的销售业务，减少绝当品损失，并实现盈利。
典当行的收入=利息+服务费+其他收入。利息是当金的利率收入，服务费包括评估鉴定、保管等收费，是典当行的主要收入来源，其他收入则是拍卖绝当物品的收入等。
典当行的利润=所有收入-成本（含营运成本和资金成本）-税收。其中资金成本包括股东的期望回报率，主要为机会成本，一般是10%以上，以注册资金1000万元的典当行为例，在不考虑风险的情况下，正常经营且效益不错的话，投资回报率应该在13%左右。
（二）价值链延伸带来的盈利点。典当业主要的竞争对手有地方商业银行，小额贷款公司，寄售行，投资担保公司，以及活跃的民间借贷业务。这些机构既是竞争者，又是合作者。通过合作，可以拓展价值链，实现业务创新。
1.自主创新：业务挖潜提供个性化服务。相对于国外成熟的典当市场，我国的典当行业还属于起步阶段，在业务上除了大力开拓某些重点领域如保单典当、汽车抵押类[2]、房地产类、机械类典当品种，还应提供特色化和个性化的服务，也是典当业挖潜的一个方向。
2.仓储营销：借助保管功能，开发典当业务。典当行的仓储作用是典当行的当物保管功能的具体体现。典当行从事动产和财产权利质押，必须对各类当物包括各类财产权利证书进行短期妥善保管。典当行代客保管，一方面安全性高，仓储技术到位，另一方面收费低廉，不增加客户负担，故深受人们欢迎。
3.业内合作：联合典当，依靠协会建立信用系统。由于典当行资金来源受限，加上一些政策限制，有一些项目可以与多家典当行共同合作，实现共赢。
4.与银行合作：资源共享，优势互补。典当行与银行合作，可以从客户共享、风险分担、资金合作、处理不良资产等方面，创新合作方式。例如，互相推荐客户、过桥贷款、合作处理担保品、共同培育客户等[3]。
5.中介服务：发挥中小企业平台作用。典当行联合各种商业金融服务机构，可以为创业者提供商铺、设备租赁、资金担保的第一手信息。而当前典当的服务对象已呈现从个人向中小企业变化的发展趋势，最大限度地化解中小企业的经营困难，这种平台的价值是无法估量的[4]。
三、我国典当行实现盈利的对策建议
结合前面的分析，经营典当行要实现盈利，需要严格控制以下几点。
（一）服务定位：融入区域经济。典当行一般在限定区域内经营，典当行的发展与区域经济环境、金融环境紧密相连，因此，典当也要发展，就要融入到地方经济发展中，从本地区中小企业的特色出发，发挥辅金融工具作用。
（二）业务组合：实现良性互动。典当行可以依托自身现有的条件和资源，进行业务组合，实现良性互动。也可以选择在典当业务发展起来之后，利用典当方面已经积累的评估、平台等优势，开展其他业务，实现各种经营项目之间的良性互动。
（三）创新发展：享受品牌溢价。典当业务创新，不仅指品种的创新，还指典当方式、典当工具、典当技术的创新、典当服务的创新。如宝瑞通推出的典贷通，以及为4S店推出的当物车的销售业务等等。
我国典当行虽然历史悠久，但是复出之后，仍然处于发展的初级阶段。因此，还有很多创新的空间。可以从这方面入手，以金融创新为支持，争取享受品牌溢价。
参考文献：
[1]曾康霖，程婧，王艳娇.我国典当业的性质及可持续性研究[J].金融研究，2005（12）.
[2]汪新培.浅谈我国典当业务的创新[J].财经界，2010.
初创企业的盈利模式范文
关键词：动漫；盈利模式；产业链
基金项目：江苏省文化科技项目阶段性成果之一（项目编号：12YB24）
中图分类号：G124文献标识码：A
收录日期：2013年8月13日
一、引言
动漫产业是指以设计、制作、生产、销售和人才培养为产业链的二维和三维动画、网络动画、影视动画、游戏动画及衍生产品开发的产业，是文化、艺术与现代科学技术高度结合的新型产业。作为21世纪知识经济时代的产物，已经成为各国争先恐后发展的文化支柱性产业。2004年全球数字内容产业产值超过2，228亿美元，与游戏、动画产业相关的衍生产品产值超过5，000亿美元。在经济全球化的背景下，伴随着中国经济的进一步转型，中国动漫市场在政策的扶持下随之壮大，成为国民经济中不可忽视的一部分。到2012年，我国动漫产值达到759.94亿元，年均增长超30%，动漫产品出口额达到8.3亿元，同比增长16.25%。2012年7月，文化部了《“十二五”时期国家动漫产业发展规划》，明确了我国动漫产业发展思路、目标、主要任务和保障措施，成为中央和地方发展动漫产业的总纲领。
二、基于发展阶段的动漫企业盈利模式
（一）代工盈利模式。动漫代工盈利模式是以动漫背景绘制、电脑绘线、着色、模型翻模或复模、涂装等为主的盈利方式，这种模式主要集中于动漫产业链的低端。20世纪初，中国的动漫产业刚刚兴起，在美、日、韩三足鼎立的时代，中国动画产业的主要盈利模式是国外动漫的代工。世界知名的《猫和老鼠》、《樱桃小丸子》等动画片，都是出自国人之手。20世纪七十年代，台湾宏广是亚洲最大的动画加工公司，曾经负责美国80%动画片的加工制作，但随着国际代工市场的竞争加剧，代工的优势会逐渐褪去。这种低端的OEM代工盈利模式是中国动漫产业发展初期的成长模式，由于门槛低、竞争强，不可能成为企业的利润中心和发展方向，但通过代工，许多国内的动漫公司积累了资金和经验，从而走上原创的发展道路。
（二）销售盈利模式。动漫销售盈利模式是以动漫的自主开发结合客户定制，将制作完成的动漫出售给相关机构，从而获利的增长模式。目前，国内动漫产业总体实力不强，在全国近万家动漫企业中，绝大多数为中小企业，企业在融资渠道、市场推广等方面面临较大的压力，销售原创及定制的动漫产品，成为许多中小动漫企业的主要盈利方式，这种方式有助于企业快速回笼资金、降低推广风险。2009年戛纳电视节上，《西游记》以单集10万美元的销售价创造了我国原创动画片海外发行价格新纪录，到2011年，中国核心动漫产品出口额达7.14亿元。
（三）许可盈利模式。动漫许可盈利模式主要是动漫产品中的符号、形象以许可的方式，开发动漫衍生产品，实现盈利的方式。该方式是目前世界动漫产业发展的主流盈利模式，是一种基于产业链的持续盈利发展模式，其前提是必须有成熟的、被市场认可的动漫产品。动漫作品的盈利是一个相当漫长的过程，前期投入的时间和成本较大，《铁臂阿童木》直到开发衍生产品，比如玩具、纪念品，才真正做到盈利。国产优秀动漫《喜洋洋与灰太狼》也是通过商标及形象许可，积极开发衍生产品，实现了动漫作品的二次创收。
三、基于产业链的动漫产业发展模式
（一）以动漫公司为主的后向一体化。以动漫公司为主的后向一体化主要是依靠上游动漫公司的研发与创作，向下游的制作、发行延伸，动漫公司以集团投资、入股、合作的方式构成完整的产业链。这种发展模式要求动漫公司具有很强的经济与研发实力，具有很高的品牌价值与市场份额，能够引导动漫市场的消费和需求。德国TRIXTERFILM动漫公司是世界上数一数二的制作高品质数码真人动画的企业，其作品《龙战》等在全球都享有盛名，该公司以高科技动漫制作技术为基础，实现动漫发行、传播的后向一体化。
（二）以发行商为主的前后一体化。任何动漫作品要进入消费市场，被市场接受和认可，需要有强大的发行和推广能力，因此发行商在整个动漫产业链中的作用是十分重要的。发行商通过对动漫开发商的合作、投资、购买等方式，取得动漫作品的所有权或许可使用权，再依靠其强大的经济实力和市场渠道，将作品推向市场，从而实现以发行商为主体的前后一体化发展模式。北美最大动漫发行商Funimation与GDH公司形成战略联盟，发行该公司《龙之塔》等优秀动漫作品，并与游戏制造商BioWare公司联手，制作著名RPG游戏《龙腾世纪》的动画电影，与游戏开发商GoodGameProductions推出日本动漫《钢之炼金术师》为主题的跨平台游戏《FullmetalBattle》。
（三）以制造商为主的前向一体化。动漫衍生品开发是动漫产业发展及利益链中的重要内容，动漫衍生品包含了服装、鞋帽、箱包、食品、玩具、游戏等各个方面，因而，产品制造商就会通过与动漫公司合作、投资等方式，为自己的产品定制动漫及形象标志，以扩大产品的知名度和市场占有率，从而形成以动漫衍生品制造商为主体的前向一体化发展模式。奥飞股份的前身为广东奥迪玩具实业有限公司，2004年集团公司成立以三维动画制作、漫画制作、动画形象设计、版权等卡通形象事业为核心业务的动漫文化传播公司，为该公司的玩具产品量身定制动漫及游戏作品《火力少年王》等，由知名的玩具制造商成为中国动漫文化产业的领导者。
四、盈利视角下的国内动漫产业全产业链发展策略
（一）全产业链发展的目的。全产链是集合动漫创意、设计、评估、投资等功能，以图书、玩具、游戏、投资、授权公司及广播、电视、网络媒体等主体共同参与，实现动漫项目联合创意、联合资金、联合运营的发展模式。2013年湖南卫视金鹰卡通卫星频道和上海炫动传播股份有限公司等联合打造了国内最大的全产业链动漫影视制作宣发一体化平台，实现了产业链多主体的战略合作与分工，对于增强动漫产品的竞争力，提高动漫企业的盈利能力具有重要的意义。
动漫产业全产业链发展，一方面主要是摆脱传统的国内动漫企业低端盈利和发展模式；第二，可以充分整合行业资源，形成企业间的强强联合、互补发展；第三，将国内传统文化与现代科技相结合，建设动漫产业知识产权保护体系，形成中国动漫作品的特色，构建持续的盈利和发展模式；第四，构建产业发展平台，促进国内动漫作品的输出，提高动漫企业和作品的国际竞争力。
（二）动漫产业全产业链发展策略
1、平台建设与功能拓展。动漫产业全产业链发展需要扎实的产业发展平台，通过平台支持动漫产业发展，特别是对那些优秀的、具有创造性的动漫艺术和作品提供帮助。从政府、市场、企业三个角度出发，对动漫产业的人、财、物进行资源整合、共享、优化，不断拓展服务内容，构建动漫项目的孵化与推广、教育及技能培训、企业融资与投资、财税支持、知识产权保护等，使之成为一个科学、有效的系统，从而加速动漫产业的发展与壮大。我国为了促进动漫产业的发展，逐步建立了动漫企业认证、推广、交易、品牌、展示、培训、咨询、等一系列平台，为动漫产业全产业链发展提供了支撑。
2、项目优选与产品孵化。动漫作品从创作到被市场接受是一个漫长的过程。项目孵化包括了技术咨询、培训、项目展示、资料共享等方面，通过技术培训和服务推动，有效提高初创企业成功率，提高动漫作品的孵化率，促进面向动漫产业的自主创新的技术研发和应用产业的形成。上海动漫产业孵化器专门为从事动漫品研发、包装、授权等领域的企业提供政策支持、企业培训、资源对接等方面的帮助，为动漫企业创业与成长提供良好的环境。
3、价值评估与市场推广。动漫作品要被市场接受不仅要有一定的文化价值和技术含量，而且还需要通过展会、媒体、校园和海外推广等多种形式，大力宣传、展示原创动漫精品和优秀人才，提高其知名度和影响力，获取市场反馈信息，促进动漫相关企业间的交流、合作、交易等。2012年，中国国际文化产业博览交易会专门举办“中国原创动漫推广计划”展，并逐步完善优秀原创动漫产品评选、奖励和推广机制，对于增强产业发展后劲，促进动漫产业跨行业、跨领域良性互动，推动动漫产业可持续发展具有重要意义。
五、小结
动漫产业的全产业链发展观是以市场和需求为导向，以上下游利益共同体为核心，把最末端的消费者的需求，通过市场机制和企业计划反馈到处于最前端的动漫研发与创新环节，通过产业与市场交互的发展模式促进了动漫产业链的发展和壮大。发展全产业链是服务动漫产业发展，破解动漫企业盈利、融资、创新等一系列难题的有效手段，也是促进原创作品开发与创新，提高企业竞争力，促进产业持续发展的重要举措。
主要参考文献：
[1]范周，储钰琦.中国动漫产业浮华背后的忧思.同济大学学报：社会科学版，2012.1.
[2]雷宏振，张敬博.动漫产业集群发展中“政策租”效应及其对集群知识创新绩效的影响[J].经济经纬，2013.1.
初创企业的盈利模式范文篇3
分层制度推崇创新
《经济》记者从全国中小企业股份转让系统（以下简称“股转系统”）获悉，截至2016年6月21日，新三板挂牌企业数量已达7662家。自2016年6月27日起，新三板市场正式迎来了分层时代。备受关注的新三板分层办法于稍早的5月27日落地，股转系统了三套并行标准用以选拔创新层企业。此外，股转系统还公布了首批拟进入创新层的920家企业。这十分流畅且响亮的三板斧，一下便将资本市场大部分目光都吸引了过来。
2016年5月27日，股转系统的《挂牌公司分层管理办法（试行）》公告（以下简称《分层管理办法》），相较征求意见稿，数项标准进行了修改，首先是取消了股东人数的限制，其次是将平均市值要求从“最近3个月”修改为“最近成交60个做市转让日”。
分层制度将使新三板管理事项更明确。“因为《分层管理办法》的细则更精准，且更严谨和全面地考虑了市场环境。根据分层管理办法入选创新层的企业为920家，占总挂牌数的比例约为12.4%。此外，由于分层只是改变流动结构，并未放低投资者门槛，所以市场未来仍存在进一步完善的空间。”申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇向《经济》记者表示。
对此，民生证券研究院执行院长管清友向《经济》记者介绍称，若从国外成熟市场经验来看，分层管理能更好满足不同发展阶段、不同资质的企业的差异化需求，新三板创新层有能力、有条件也应该有信心搞好创新。“不过内部分层只是第一步，新三板未来还需在创新层强化制度规则的配套建设，为企业提供更有针对性的服务。”
而从我国多层次资本市场体系来看，新三板的定位与沪深交易所市场差异明显。自成立伊始，新三板就承担着服务于创新型、创业型、成长型中小微企业发展的历史使命。管清友说，“在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以是尚未盈利的，其只要股权结构清晰、经营合法规范就可申请在新三板挂牌，市场包容性可见一斑。”
从后市制度配套和市场制度的供给创新的角度来看，分层也能使创新层公司优先享受政策红利。
管清友表示，在内部分层作为一项基本制度设立后，未来新三板拟推出的混合做市商制度、引入公募基金和转板机制等，都有望在创新层先行先试。“例如在新三板创新层实施的混合做市商制度，其能进一步提高做市商的估值定价能力，可以让难估值的科技创新型企业享受更公平的价格，有助于缓解企业融资定价难题。”
其次，对创新层企业提出更高的信息披露及规范性要求，将有效降低投资者的信息收集成本，也可为后市引入公募基金、适当降低投资者参与门槛创造更好条件，给创新层股票的流动性和估值带来显著提升。管清友表示。
此外，分层制度能更好满足不同资质和阶段企业的差异化需求，利于吸引更多优质公司前来新三板挂牌，并有助于优质公司更快地脱颖而出。
“对比美国纳斯达克市场，其在20世纪70年代成立之初还只是一个整体的市场，之后两次内部分层才形成如今的3个板块，并在不同板块创新实施不同的交易制度。之后纳斯达克吸引了苹果、微软等创新型企业前来挂牌，并逐渐将其培育成世界级巨头，分层制度也因此被誉为是纳斯达克市场赖以成功的基础性制度之一。”李慧勇说。
920家企业活力可期
近日，股转系统还了新三板创新层挂牌公司初步筛选名单的公告，进入初选名单的挂牌公司共有920家。本次创新层制度所设定标准主要是从盈利能力、成长性和市场认可3个角度出发的。首批进入创新层的920家企业可谓每个都是“择优录取”。
这920家初选企业覆盖了24个行业大类。据私募通数据显示，信息技术、机械设备、文化传媒行业的挂牌公司最多。从地域上看，这些企业分布于29个省区市，其中来自北京、广东、上海的挂牌公司数量位居前三。
投中研究院分析师邓绍鸿向《经济》记者介绍，从盈利能力角度来看，这920家企业各个都身怀绝技。“此次被选出的920家挂牌企业2015年共取得净利润377亿元，占新三板全部挂牌企业净利润总额915亿元的41%。被选出的920家企业中，有近900家在2015年都实现了盈利，53家净利润还超过了1亿元。其中，东海证券更以全年盈利18.27亿元荣登榜首。”
从行业分类来看，这920家企业中，券商、私募、保险等金融类企业盈利状况偏好。邓绍鸿透露，其中6家金融类挂牌企业净利润总和占53家净利润过亿元企业净利润总和的近60%。“接下来是食品饮料类的快销行业及医药类、机械制造业。券商和PE类挂牌企业，虽然净利润数额大，但‘靠天吃饭’的特性也表现得淋漓尽致。还是以东海证券为例，其2015年上半年净利润达17亿元，同比增长3倍之多，但2015年全年却仅有18亿元净利润，这说明其2015年下半年仅赚了1亿元，足可见市场调整对其业绩影响之大。”
可以说，由于创新层入选条件并不比深交所创业板IPO门槛更宽松，有些极具发展潜力但体量暂时较小、挂牌时间较短的企业也被划分至基础层，但正如普通班上也有好学生一样，这些企业在获得与其发展阶段、发展需求相适应的资本市场服务后，也能赢得成长空间，并晋升至创新层，因此未来定能为创新层源源不断注入活水。
新规为私募开闸门
2016年新三板将迎来第二轮大扩容，在上半年便已完成两千余家的挂牌，预计到年底挂牌企业家或将突破10000家。
对于这点，企巢新三板学院院长程晓明强调称这将会是新三板的重大利好。他向《经济》记者介绍称，随着分层制度与退市制度的配套，新三板将会吸引更多企业加入，反过来，企业数量的不断增加也可以使新三板变得更加有底气，有利于新三板的不断推进及建设。
“新三板就像一个蓄水池，只有水量够，水是活的，才能养出好鱼来”，程晓明解释称，只有新三板挂牌企业越来越多，才能吸引更多资本来参与其中，也才能让更多企业融到资。
2016年5月27日，股转系统的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称《通知》），宣布已被“禁足”约半年之久的私募机构在满足8项条件的情况下，监管层将重新审核其在新三板的挂牌申请。
这是自2015年12月以来，监管部门叫停私募机构挂牌新三板后的首次松绑。
“门缝虽然开得很小，但也让很多私募感到挂牌新三板不再是那样的遥遥无期”，程晓明认为，这再次表明私募不是不可以来新三板，但进来之后要发挥好的作用，不能把新三板当成第二个A股市场来对待，“进来就光想着要炒热钱是不行的”。
监管层的文件印证了程晓明的话，文件要求之前已挂牌的私募机构，也要根据这次公布的8项条件进行相应自查，在一年之内进行整改，否则将予以摘牌。
整改令给私募大佬们带来不小压力，主要是新规对PE机构在二级市场举牌的投资行为和通过公允价值变动的盈利模式进行了限制。
总结成一句话就是：“私募进来后要想着怎么同创新企业一同发展、共同盈利，而不要总想着短期炒作套利或把企业转板到主板去套利”，程晓明说。
为改变私募进入新三板后改变其盈利习惯，股转系统5月27日的另一份文件《全国股转公司积极准备私募机构做市业务试点相关工作》，将私募机构纳入了做市商行列，一方面扶持私募发展，另一方面也打破了券商做市商垄断的局面，给市场上凶猛的洪水开辟出一条新的河道。
2016年5月30日，证监会副主席李超在中国私募基金2016年论坛中也表示，对私募领域的监管“要遵循适度监管的理念和扶优限劣的宗旨，既不能任由行业野蛮生长损害投资者利益，又不能因噎废食阻碍甚至扼杀行业的正常发展”。
随着新三板规则及标准的不断完善，回归“初心”后，合规的、有持续盈利能力的企业将越来越多，私募也将越来越能起到助力企业募资的作用。
在规模上，要求VC在最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，PE最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上。程晓明认为，这是为了稳定新三板市场而出台利好条款，给参差不齐的私募行业画一条线，这样才能真正做到“让能者上得来，强者进得去”。
值得关注的是，挂牌条件第七条特别明确了“挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形，募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外”。程晓明认为，此举是要堵住此前已挂牌的私募机构在市场大玩资本游戏的道路，并将其拽回踏实投资企业且长期持有的路上来。
如此一来，像中科招商之前那样在巨额定增后不将资金投资于实体企业，反而在二级市场大肆炒作的景象将一去不复返了。
对此，太平洋证券股转业务部投资经理段鸿也向《经济》记者表示，《通知》的出台给市场未来扫清了重重路障，《全国股转公司积极准备私募机构做市业务试点相关工作》没有禁止募集资金投向一级市场，也充分体现了高层希望新三板引导资本流向实体企业的最初规划。
“对金融机构和私募机构挂牌新三板实施开放准入、严格管理的总体举措，一方面给予其挂牌和融资机会，相当于给予其通过新三板做大做强的机会，从而更好服务于实体企业。”段鸿表示，另一方面，也可以对其实行差异化管理，严格限制其可能存在的不利于整体市场或者说不利于支持实体企业发展的投机冲动。
可以肯定的是，已挂牌的私募机构若能符合新规，将成为市场中的稀有资源。“这些私募机构所面临着一个更深层次的问题，无论是已挂牌新三板的还是尚未挂牌的，都是要看其资管能力以及能否持续盈利这两个指标。如果像主板银行股一样虽然体量、品牌都不错，但是未来盈利增速有问题，其估值仍然会偏低。但如果能发挥自身优势，则新三板将为其提供一个极好的舞台。”段鸿如是说。
初创企业的盈利模式范文篇4
关键词进出口企业B/S电子商务系统盈利模式
中图分类号：F713.3文献标识码：A
1相关概述
1.1进出口企业
进出口企业俗称外贸公司，比起其他型的企业公司，进出口企业拥有进出口经营权，是专门从事进出口业务或进出口业务的公司。他们可以自营经营范围之内的产品，也可以其他没有进出口权的企业或个人进口和出口营业范围内的产品。只需要收取相应费用。
1.2B/S电子商务系统
B/S结构（Browser/Server，浏览器/服务器模式）是WEB兴起后的一种网络结构模式，WEB浏览器是客户端最主要的应用软件，系统的扩展非常容易。这种模式统一了客户端，将系统功能实现的核心部分集中到服务器上，简化了系统的开发、维护和使用。客户机上只要安装一个浏览器（Browser），如NetscapeNavigator或InternetExplorer，服务器安装Oracle、Sybase、Informix或SQLServer等数据库。浏览器通过WebServer同数据库进行数据交互。B/S最大的优点就是可以在任何地方进行操作而不用安装任何专门的软件。只要有一台能上网的电脑就能使用，客户端零维护。
1.3盈利模式
盈利模式，又叫商业模式。公司盈利模式，简单地讲，就是公司是靠什么来赚钱的。即公司利润产生的行业、产品和利润结构是什么。它可以用来解释公司的销售收入是通过什么方式产生的，又需要支出哪些成本和费用。
2进出口企业传统的盈利模式缺陷
目前我国进出口企业传统的盈利模式居多，整体呈现“散、乱、差”的状况，良莠不齐。自2008年金融危机以来，进出口企业生存空间日益狭窄。部分进出口企业违规操作、重复质押、借资投机，最终导致爆仓事件频发，“信用危机”阴云不散。传统盈利模式面临挑战，单一进出口企业转型困难。在这种背景下，如果进出口企业再不转型，走下去只有死路。
进出口企业产能过剩严重，过剩经济下必须要求物流的组织化程度、专业化程度、网络化程度都要高，能够快速调动资源，进行精细化管理，做到产品、服务全覆盖，打造一站式服务的进出口企业物流产业。只有这样，才能在市场竞争中脱颖而出。
3进出口企业亟待建立B/S电子商务系统盈利模式
随着互联网的全球化普及和发展，越来越多的传统进出口企业开始认识到电子商务成为营销环节中不可或缺的一种方式和渠道，电子商务与传统进出口企业经营模式的对接，成为了撬动企业发展和飞跃的一个重要支点。传统进出口企业进军电子商务将成为电子商务发展新的驱动力。
目前，大部分的进出口大型企业都已经实现了盈利模式的转变，与商超渠道相比，中粮集团电子商务“我买网”就是一个网上食品超市，不但卖中粮自有品牌的产品，也其它优选的产品。作为以央企集团为背景的B2C网站，中粮集团“我买网”无论在企业声誉、产品品质、产品储存、专业物流和售后保障体系方面有着绝对的优势。
“我买网”的建立对于中粮集团来说可以说是一项非常重要的战略举措。我买网“B2C业务”并不仅仅是中粮自己开设一个网站来销售自有的系列产品，而是通过这个网络平台来销售各种品牌的产品，从这个意义上来讲，‘我买网’就是一个纯粹的电子商务零售企业。中粮“我买网”的实质相当于打造一个网上的“食品专业大卖场”，其运营的内涵中就是一个电子商务+零售的概念，而并非一种渠道那样简单。
4进出口企业建立B/S电子商务系统盈利模式的措施
目前阶段跨境贸易电子商务在试运行，需要从人才培养、企业培养、监管政策优待等方面提升服务管理及盈利模式。
（1）急需培养综合型人才
我国电子商务发展较晚，电子商务整体起步较晚，基础也稍弱。跨境电商还面临着电子商务行业的一个通病：人才缺乏。关于企业的电子商务培训，全国还处于一种初级阶段，很多企业不知道如何用电子商务，甚至有企业觉得自己有网站就是电子商务了。可以说，现在是电商平台发展得比企业快，在与企业对接的成效上有差距。而跨境电子商务需要的交叉型人才，不仅要懂外贸，还要懂电子商务。这方面人才缺口非常大。
（2）加大培育大批对外贸易电商企业
只有企业聚合，才能产生规模效应。不少做电子商务的企业，缺乏做外贸的眼光和魄力。因此，还需要政府在政策方面加以引导，在资金、税收等方面加以支持。扶持使用电子商务从事跨境交易的企业发展。
（3）监管要对接市场需求
现今物流系统的改善促进了国际贸易的发展，物流活动已经超出了一国范围，给世界贸易交流带来了方便。外贸小单批发、跨国在线零售等模式和构想层出不穷。跨境电子商务模式随着市场需求的不断细化演变，让我们看到不少值得期待的新亮点。但在不少做国际贸易的人士看来，目前的监管政策远远不能适应市场的需求。
（4）亟待创新服务、管理、盈利模式
跨境电子商务的交易特点是交易品种多，交易频次高、单次交易体量小，并且常常以邮件的形式通关，在通过、结汇跟退税的过程中就很容易产生问题。跨境电子商务在快速增长的同时，对平台物流、支付、结算、海关、商检等环节就提出新的要求，“说到底，是模式的创新，服务的创新。”
参考文献
[1]杨玉玲.B2C电子商务物流配送研究――以凡客诚品为例[J].科技创业月刊，2012（08）.
初创企业的盈利模式范文篇5
1相关概述
1.1进出口企业
进出口企业俗称外贸公司，比起其他型的企业公司，进出口企业拥有进出口经营权，是专门从事进出口业务或进出口业务的公司。他们可以自营经营范围之内的产品，也可以其他没有进出口权的企业或个人进口和出口营业范围内的产品。只需要收取相应费用。
1.2B/S电子商务系统
B/S结构（Browser/Server，浏览器/服务器模式）是WEB兴起后的一种网络结构模式，WEB浏览器是客户端最主要的应用软件，系统的扩展非常容易。这种模式统一了客户端，将系统功能实现的核心部分集中到服务器上，简化了系统的开发、维护和使用。客户机上只要安装一个浏览器（Browser），如NetscapeNavigator或InternetExplorer，服务器安装Oracle、Sybase、Informix或SQLServer等数据库。浏览器通过WebServer同数据库进行数据交互。B/S最大的优点就是可以在任何地方进行操作而不用安装任何专门的软件。只要有一台能上网的电脑就能使用，客户端零维护。
1.3盈利模式
盈利模式，又叫商业模式。公司盈利模式，简单地讲，就是公司是靠什么来赚钱的。即公司利润产生的行业、产品和利润结构是什么。它可以用来解释公司的销售收入是通过什么方式产生的，又需要支出哪些成本和费用。
2进出口企业传统的盈利模式缺陷
目前我国进出口企业传统的盈利模式居多，整体呈现“散、乱、差”的状况，良莠不齐。自2008年金融危机以来，进出口企业生存空间日益狭窄。部分进出口企业违规操作、重复质押、借资投机，最终导致爆仓事件频发，“信用危机”阴云不散。传统盈利模式面临挑战，单一进出口企业转型困难。在这种背景下，如果进出口企业再不转型，走下去只有死路。
进出口企业产能过剩严重，过剩经济下必须要求物流的组织化程度、专业化程度、网络化程度都要高，能够快速调动资源，进行精细化管理，做到产品、服务全覆盖，打造一站式服务的进出口企业物流产业。只有这样，才能在市场竞争中脱颖而出。
3进出口企业亟待建立B/S电子商务系统盈利模式
随着互联网的全球化普及和发展，越来越多的传统进出口企业开始认识到电子商务成为营销环节中不可或缺的一种方式和渠道，电子商务与传统进出口企业经营模式的对接，成为了撬动企业发展和飞跃的一个重要支点。传统进出口企业进军电子商务将成为电子商务发展新的驱动力。
目前，大部分的进出口大型企业都已经实现了盈利模式的转变，与商超渠道相比，中粮集团电子商务“我买网”就是一个网上食品超市，不但卖中粮自有品牌的产品，也其它优选的产品。作为以央企集团为背景的B2C网站，中粮集团“我买网”无论在企业声誉、产品品质、产品储存、专业物流和售后保障体系方面有着绝对的优势。
“我买网”的建立对于中粮集团来说可以说是一项非常重要的战略举措。我买网“B2C业务”并不仅仅是中粮自己开设一个网站来销售自有的系列产品，而是通过这个网络平台来销售各种品牌的产品，从这个意义上来讲，‘我买网’就是一个纯粹的电子商务零售企业。中粮“我买网”的实质相当于打造一个网上的“食品专业大卖场”，其运营的内涵中就是一个电子商务+零售的概念，而并非一种渠道那样简单。
4进出口企业建立B/S电子商务系统盈利模式的措施
目前阶段跨境贸易电子商务在试运行，需要从人才培养、企业培养、监管政策优待等方面提升服务管理及盈利模式。
（1）急需培养综合型人才
我国电子商务发展较晚，电子商务整体起步较晚，基础也稍弱。跨境电商还面临着电子商务行业的一个通病：人才缺乏。关于企业的电子商务培训，全国还处于一种初级阶段，很多企业不知道如何用电子商务，甚至有企业觉得自己有网站就是电子商务了。可以说，现在是电商平台发展得比企业快，在与企业对接的成效上有差距。而跨境电子商务需要的交叉型人才，不仅要懂外贸，还要懂电子商务。这方面人才缺口非常大。
（2）加大培育大批对外贸易电商企业
只有企业聚合，才能产生规模效应。不少做电子商务的企业，缺乏做外贸的眼光和魄力。因此，还需要政府在政策方面加以引导，在资金、税收等方面加以支持。扶持使用电子商务从事跨境交易的企业发展。
（3）监管要对接市场需求
现今物流系统的改善促进了国际贸易的发展，物流活动已经超出了一国范围，给世界贸易交流带来了方便。外贸小单批发、跨国在线零售等模式和构想层出不穷。跨境电子商务模式随着市场需求的不断细化演变，让我们看到不少值得期待的新亮点。但在不少做国际贸易的人士看来，目前的监管政策远远不能适应市场的需求。
初创企业的盈利模式范文篇6
【关键词】企业投资；风险投资；基本价值估值；成长价值估值；投资策略
现代企业的发展通常会经历初创、成长、成熟、衰退4个时期，而作为投资者在企业的生命周期里也会存在天使（Angle）、风险（VC）、私募（PE）、投行（BI）、上市（IPO）、并购（MA）这些投资阶段和方式。风险投资是指企业在没有稳定的收入，产品处于研发阶段，可获利客户群尚未成形，倒闭风险随时存在时投资人给予的投资。风险投资一般包括了Angle、VC、PE的投资，投资的目的都是为了规避风险，在尽可能短的时间里收回本金和获得最大的收益，1976年，瓦尔丁向苹果计算机公司投入20万美元的风险资本，1980年收回了1.34亿美元，超额收益670倍。2000年日本软银孙正义以2000万美元投资了阿里巴巴，2014年变成了500多亿美元，超额收益2499倍，彼得蒂尔2004年投资FACEBOOK公司50万美元，6年后获利10亿美元，超额收益1999倍，可以这么说风险投资的回报率是无上限的，但是也会存在投资失败无法收回投资本金的风险，据美国硅谷投资协会的项目失败统计，风险投资者平均项目失败率为85%，如软银、伯克希尔哈撒韦、长江实业等最有名的风险投资机构能保证每年投资收益扣除损失能达到25%的收益率就算相当不错的投资回报了。
一、对投资企业的基础价值估值
投资企业的基础价值是由企业的创始人和团队对可变现有价资源的创造、控制、增值能力所决定的，这些能力的来源离不开企业创始人和团队对行业、技术、管理、法律、营销等知识的深刻理解，对这些认识的了解可以通过与被投资企业的会谈、尽职性调查的方式取得。
投资企业的基础价值=a×b×（c+d+e+f），a为创始人道德和三观水平因素（若发现有不诚实的言行，沟通存在障碍，过度自我评价，缺乏行动能力等负面情形为零分，否则为1），b为从事业务带来的不可克服因素（若发现有技术根本无法达到，法律造成损失很大，可控资源无法取等负面情形为零分，否则为1），c为企业发展创意因素（若属开创性给予100万元的估值，若属改革性给予80万元估值，若属竞争优先性给予50万元的估值），d为良好商业模式因素（若能很快的发展稳定客户群具有可持续获益能力的商业架框给予100万元估值，否则为0），e为产品和服务的未来适用性因素（若产品和服务颠覆和独创性并能广泛得到市场运用给予100万元估值，否则为0），f为企业团队运营水平因素（若企业团队有良好的凝聚力、应变能力、管理水平、高效执行力给予100万元估值，否则为0），对c、d、e、f的估值可以根据投资人对被投资对象实际情况进行赋值，但每项上限不宜超过150万元。
二、对投资企业的成长价值估值
投资企业随着业务的发展需要更多的资金的投入，企业进入VC或PE阶段融资后，将会产生收入、利润、现金流等历史指标，基础价值估值的方法将不太适用，按著名的投行摩根斯坦利的统计数据50%以上的投行选择乘数估值法（市价率法P/S、市盈率法P/E、市增率法P/EG、市净率法P/B等），30%以上采用剩余收入估值法（EVA），不到20%采用现金流量现值法（DCF），乘数估值法公式简单，每股收益、每股净资产等指标容易计算，相应乘数也可以由相同行业的不同企业取得，而EVA和DCF不仅计算复杂，而且涉及很多不可控指标取得，所以对于企业估值适用性较差。所以在成长价值估值中首选P/E法（企业市值/利润）、P/S法（企业市值/销售额）。首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法，上市公司市盈率公式有两种：
历史市盈率（TrailingP/E）-即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）.
预测市盈率（ForwardP/E）-即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：
公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说A股或创业版某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20%～35%。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。投资企业的成长价值=a×b×乘数估值数，a和b的赋值与基础价值估值a和b相同。
初创企业的盈利模式范文篇7
一、来自内部的风险与规避
(一)盈利模式风险与规避
互联网创业最大的风险是没有一定的盈利模式。有些人自认为某种技术可能会成为一种新的商业模式的时候就会选择创业,而实践的结果可能是无法实现盈利。许多互联网的商业模式容易效仿,当一些人看到别人的成功以后,可能就会模仿成功者而选择创业。但是互联网上简单地克隆别人已经成功的模式,其结果可能是创业的失败。
那么,如何规避盈利模式创新的风险呢,通常所采用的方法就是头脑风暴法,它是通过小型会议的组织形式,让所有参加者在自由愉快、畅所欲言的气氛中,自由交换想法或点子,并以此激发与会者的创意及灵感,使各种联想在相互碰撞中激起脑海的创造性“风暴”,帮助创业者集思广益,实现创新。
(二)股权结构风险与规避
来自于创业者内部的另外一个风险就是股权结构的风险。许多创业团队,在条件艰苦的创业初期,创业者们同心同德,一同打拼,不分彼此。但是当创业取得一定的成功,财富有了一定积累的时候,却因为分配不公或权利不等而产生矛盾,甚至分道扬镳,各立门户,合作伙伴成了竞争对手。
为了避免这种情况,在创业初期应该设计股权结构。一种是“一股独大”的不对称结构,另一种是股权相当的对称结构。
(三)企业内部管理风险与规避
1、财务风险与规避
对于初创业可能面临的财务风险有:资金结构不合理,负债资金比例过高,导致企业负担沉重,偿付能力不足;固定资产投资缺乏科学性,在创业初期盲目购置固定资产,占用资金太多,短期内无法产生投资回报;企业赊销比例大,应收账款缺乏控制;企业存货结构不合理,存货周转率不高。为了防范财务风险,互联网企业应建立和不断完善财务管理系统,以适应不断变化的财务管理环境,企业应设置高效的财务管理机构,配备高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项基础工作。
2、人力资源风险与规避
人力资源风险主要表现在初创企业在人才结构设计上存在缺陷,在人才的招聘和使用中出现失误,结果导致企业的劳资矛盾、企业的商业机密或资产被剽窃,甚至企业员工集体跳槽等。发生这种情况,对企业而言相当于发生一次地震。有时给企业造成的损失是无法挽回的。所以,创业者应该把握以下几点:首先,在人才结构设计上要合理,一般是少量的高端人才,稍多的中间层次的人才,更多的底层操作人员。初创企业的高层管理人员应本着少而精的原则。对少数高端人才应该以薪金和期权的方式进行激励,中间层次的人才以薪金和业绩奖金的方式,而底层的操作人才按岗位设计工资并加以绩效考核。
3、决策风险与规避
是指在关键决策活动中,由于主客体等多种子选手不确定因素存在,而导致决策活动不能达到预期目的的可能性及其后果。为降低决策风险,企业应建立良好有效的决策机制。适当的分权,可以使企业决策者集中精力于企业的重大决策事项,避免因为决策事项过于集中于企业高级决策机构,而导致的决策失效;建立有效的决策监督机制,可以防止企业决策者滥用决策权,或者由于道德风险而产生的决策风险;减少管理层级,可以减少决策信息的损耗和延迟,增加决策的及时性和准确性。
二、来自外部的风险与规避
互联网创业企业还会面临来自于创业组织外部的风险。
(一)技术发展风险与规避
对于互联网创业来说,虽然盈利模式是最关键的问题,但是也并不是说有了明确的盈利模式,技术就再不重要了。事实上,许多盈利模式与互联网技术的发展和应用是密不可分的。
当技术发展了,技术的商业化应用会导致市场需求的变化,创业者如果漠视这种变化可能就会由此产生风险。当然也不能盲目迷信技术,如果技术虽然先进,但却不能解决人们的实际问题,那么这种技术就是空中楼阁。所以在互联网创业中,既要关注技术,关注技术发展对市场需求的推动作用,同时又不能迷信技术,不能陷入单纯追求技术的自我陶醉中。
(二)市场变化风险与规避
前所述及的技术发展风险是由于新技术的出现,改变了人们的生产生活方式,市场需求必然随之发生变化,由此带来市场变化的风险。还有一种市场变化的风险是在技术并没有发生变化的情况下,人们的需求发生了变化,从而导致市场的变化。现在盛行的博客并不是什么新技术,早在1990年代,就有一些网站在做博客了,但直到现在,博客这一互联网“古老”技术才成为互联网的“新宠”,这完全是人们的需求变化所致。当人们对以信息检索为主要方式的所谓第一代互联网已经习以为常后,当人们在满足了检索信息的需求以后,更渴望被发现,更渴望在互联网上实现自己在传统方式下无法实现的自我价值。于是博客成为人们自主各种信息的“场所”。广告主利用博客投放广告,企业利用博客为企业的产品进行宣传。在人们主张自我、个性张扬的今天,市场的变化更多来自于消费需求的变化。能够预见甚至引导这些变化就意味着抓住了未来的商机。而漠视消费需求的变化可能就会遭遇被市场淘汰的风险。
(三)市场不确定性风险与规避
所谓不确定性风险是事先无法预知的风险。在创业过程中,并不是所有风险都是可以事先预知的。因为,企业运行的外部环境是动态的,无论是政策的变化,供应链的变化以及其他因素导致的外部变化,或者是偶然事件引发的变化,对创业实体都会产生影响,有时这种影响会酿成风险。对于不可预知的风险来临时,要能够将风险化解,或者尽可能减少风险损失。
首先在企业内部建立起风险控制与管理的机制,企业内部对供应商、客户、政府等外部群体形成一套统一的风险监测和评估机制,互联网创业企业尤其要重视网络媒体在信息传播中的作用,并建立对网络信息传播的监测和反馈机制。这样往往能让企业看到一些无法预知的风险苗头,促使管理者寻求适用于企业整体的解决方案。如果执行良好,企业风险控制与管理机制能在危机来临前释放企业的资源和能量,使其有助于风险的规避和化解。
初创企业的盈利模式范文
[关键词]盈利能力；创业板；利润率
[DOI]1013939/jcnkizgsc201625050
盈利能力是衡量创业板上市公司运用其拥有的资本和资产创造现金流量的能力，是创业板上市公司利用资产创造收益的能力，反映创业板上市公司的管理水平和经营业绩。
1理论回顾
11盈利能力分析的概念及目的
盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。通过对创业板上市公司的盈利能力进行分析，不仅能够反映公司过去的经营业绩，还能预测创业板上市公司的发展前景。进行企业盈利能力分析的目的主要是：①利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。②通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。
12常用指标
121销售净利率（NetProfitPercentage）
销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为：净利销售净利率=（净利/销售收入）×100%
该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。
122销售毛利率（GrossProfitPercentage）
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%
123总资产收益率（ReturnonTotalAssets，ROTA）
总资产收益率的计算公式是：总资产收益率=净利润÷平均资产总额[（年初资产总额+年末资产总额）/2]×100%
124净资产收益率（权益报酬率）
公式：净资产收益率=净利润/[（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]×100%；企业设置的标准值：008，影响净资产收益率的主要因素包括：资产周转率、销售利润率、权益乘数、应收账款、其他应收账款、待摊费用等。
2盈利能力分析
21公司简介
乐视网成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有部级高新技术企业资质，2010年8月12日在中国创业板上市，是行业内全球首家IPO上市公司，中国A股唯一上市的视频公司。乐视致力于打造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等。乐视网连续三年获得德勤“中国高科技高成长50强”“亚太500强”，并获中关村100优高新技术企业、2013福布斯潜力企业榜50强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等一系列奖项与荣誉。
22盈利能力分析
2012年、2013年和2014年，乐视网营业收入大幅增长，其中2013年较之2012年同期增长10282%，2014年度较2013年度营业收入增长18879%。乐视网营业收入的快速增长主要得益于以下三项业务贡献：①公司网站日均UV、PV及VV等核心指标均持续增长，带动视频平台广告价值提升，广告业务实现收入1572亿，同比实现8738%的高增长；②终端销售收入2740亿，同比大增44347%，一方面因超级电视销售于2013年下半年启动收入基数较低，另一方面全年超额完成销售目标；③付费业务（主要即会员费、高清点播等业务）表现亮眼，营收达到1526亿元，同比增长288%，显示出公司极强的内容变现能力及较高的客户存续水平。此外，影视剧发行业务实现营收191亿元，该项业务主要来自于花儿影视于5月开始并表的外延贡献。
221销售净利率及销售毛利率
由表1可看出，销售毛利率在2012―2014年三年中呈直线下降状态，且从2013―2014年营业收入及营业成本较2012―2013年大幅增高。表现出其企业在2014年业务大幅扩增，但其销售毛利率由4138%降至1453%，这说明公司的盈利能力存在不足，如果不及时做出调整，公司的毛利率将持续下降。公司毛利率之所以一直呈下降趋势，原因主要是公司成本的大幅增长。由表1可看出，销售净利率与销售毛利率一样逐年下降。从2012―2014年该公司的净利润由18997万降至12880万，但其销售收入的增长幅度很大。这说明乐视网盈利的持续性较弱。
公司销售净利率的大幅降低，有必要对其原因进行深入研究。根据杜邦体系，销售净利率=（销售收入-制造成本-期间费用其他利润-所得税）/销售收入，从利润表看出，三年销售收入稳步提升，而三年内（2012―2014）营业成本分别是68425万元，166868万元，582813万元。显然巨额成本是公司盈利能力下降之因，乐视网2014年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视TV超级电视销量大规模增长所致”，乐视致新是乐视子公司之一，其新业务的拓展失败被一些业内专家视为乐视年度危机的祸根。
222总资产收益率与净资产收益率
由表2总资产收益率的变化趋势来看，2012―2014年乐视网总资产收益率逐年降低，但较2012―2013年的下降幅度有所回升。
三年来，随着公司所有者权益增加，公司经营净利润也稳步增加。2014年净资产收益率（ROE）显著下降了266%。根据杜邦体系，净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，从财务数据可以看出，ROE显著下降的原因在于销售净利率从984%降低到189%。见表3。
3结论及建议
从盈利能力看，乐视网的销售收入和销售成本在近三年以来都有大幅上涨，但销售毛利率、销售净利率和总资产净利率在这三年中，均有明显的下降趋势。说明公司虽然在不断扩大，但其经营盈利能力和资产盈利能力却逐渐下降。公司的净资产收益率在2013年明显下降，说明公司为股东创造利润的能力下降。但其是为了公司战略发展方向造成的这种局势。
目前中国视频网站处于发展平缓期，众家视频网站依然难以解决成本居高不下的问题，盈利模式难以突破。乐视与家电企业的联合提示我们视频网站的内容服务应超越终端限制，不应拘泥于笔记本电脑，而应多屏联动，寻求全面的媒介融合，实现同步。这将直接帮助视频网站业务拓宽，内容服务增值。其次，视频网站的提供内容是赢得竞争的基础。乐视的困境同时也是其他视频网站普遍面临的难题――盈利模式的瓶颈和版权成本的攀升。最后，企业应该对版权购买成本做好控制。该企业是一个相当有潜力的企业。从公司财务指标来看，乐视网的各项指标都较好，而且近期乐视网收购旗下乐视影业将迎来它的又一高峰，所以从其盈利水平到其发展策略，乐视网都是一家值得投资的企业。
参考文献：
[1]张继袖行业、资本结构和盈利能力关系的实证研究[J].经济学研究，2004，27（4）
初创企业的盈利模式范文篇9
创业是一个漫长的过程，需要三个基本要素：有眼光，能看到大多数人看不到的商机；有操作的能力，能把你看到的机遇变成商业价值；有组织能力，要带动一批小伙伴甚至比实际年龄大的多的人，为了一个共同目标努力。创业成功的概率从全世界来看，低于5%，企业最终是上市或者被收购的概率就更低，大概1%都不到。
不以盈利为目的的商业都是假的
创业为什么这样难？
首先，一个企业要成功，要保持每个重大企业决策是正确的。只要一个大决策错误，可能导致整个企业的溃败。第二，成功和人的性格有关系。熊彼特总结企业家精神有以下几点：要有首创精神，敢为人先；有很强的成功欲；要以苦为乐。第三，创业者要有梦想，仅仅为了赚点钱是不够的，要有一种宗教般的东西，一种牧师的情怀。
从历史上来看，在中国这样人口大国，集体基本都会导致灾难性的后果。现在忽悠大家创业，如果大家并不清楚知道风险和后果，结果―定不会好，
创业成功的共性如下：
第一，市场要够大。
第二，商业模式要有可扩充性。这句话比较费解。互联网年代最典型是网游公司，如果同时在线人数低于20万人，你要提供接入，公司要做市场营销等等，得烧钱。但如果同时在线超过20万人，这个公司就变成个印钞票的机器，挡都挡不住。因此，互联网公司估值那么高，增长那么快，根本原因是商业模式可扩充性非常大。
第三，要有清晰的盈利模式。这一点非常重要。很多的创业者和我们讲，互联网公司不需要赚钱。为了更快地占有市场，为了未来赚更多的钱，把今天暂时的利益放弃，不等于不知道怎么赚钱。
比如阿里巴巴早期一直赔钱，但是我们从来没有怀疑不赚钱，我们非常清楚地知道，阿里巴巴的模式一旦做到一定的规模，赚钱挡都挡不住。不以盈利为目的的所谓的商业都是假的，一定到最后你的裤衩都没了。
第四，要有核心竞争力。
第五，制度化、透明化管理。
第六，现金流的把握。
第七，也是最重要的一点，要有一个好的领袖。
互联网的本质是减少中介费用
互联网的本质到底是什么？从经济学上来讲，是打破中介，减少中介费用。
互联网企业的三个关键点：
第一是规模。香港没有电商，为什么？香港只有七百万人，能够用电商的人大概占总人口的十分之一，单位交易成本变得非常高。
第二是连接。网络的价值与节点数呈关系。一个互联网企业连接的节点越多，你的企业越有价值。所有的东西都可以扔掉，但是你扔不掉社会关系。
第三是速度。互联网的成长性非常快。在互联网的时代，每一个^都处在竞争的时候，不进则退，你慢进别人就会超过你。
什么叫互联网企业？除了最后的商品配送，商业交易绝大部分是在网上完成的才叫互联网企业。很多企业有了一个app，并不表明你是一个互联网企业。你真正的广告是在哪里投，你的推销是怎么做的，你最后的结算是怎么做的，如果你这些东西都是在网上做的话你就是一个互联网公司，否则还是一个线下的公司。
这个对投资来说非常重要，如果是一个线下的公司，你的估值可能不能够那么高，因为你的成长只是传统的商业模式的成长速度。只有把所有的业务都在网上做完，你的成长性才可以更快。
用钱烧出来的需求不是真实的需求
现在有很多伪互联网企业和伪市场需求，这个需求很多是用钱砸出来的。用钱烧出来的需求，并不是真实的需求，一旦补贴完就没了。
今天有人问，滴滴打车、uber现在有很多补贴给乘客和司机，但不补贴以后大家还会不会用？有两种情况：第一，开始的时候没有市场需求，通过砸钱被教育出来，形成一个习惯以后，可以自己来发展；第二，免费就有需求，不免费了就没需求。所以我们一定要非常仔细的辨别什么是真的需求。
在商业上，你配送或生产一个产品或服务，所产生的费用高于你所得到的收入的话，这个活动是长期进行不下去的。你一定要能够盈利。如果不大于你的成本的话，你的项目最后哪怕贴再多的钱也都要赔掉，这点是最重要的事情。
中国真正的纯互联网企业并不多，而且大局已定，BAT已经牢牢把握住了今天互联网大的领域。短期内看不到他们位置被代替的迹象，但是从长期来看，新技术和新商业模式的出现一定会带来冲击。
我们大多数人在谈互联网+，但中国的真实情况是，更多的企业是“+百联网”。“+互联网”是什么？把互联网的东西加上来，减少中间环节，减少交易费用。这是中国今天面临的―个更加巨大的市场。
如果说互联网企业现在占整个中国GDP的比重大概20%到30%之间，那么还有70%到80%的巨大市场都等待着我们用互联网的工具进行改造，提高效率。
今天世界上有两个大的趋势，一个是互联网+，另外一个是工业4.0。中国实际上更需要的是工、业4.0，作为一个世界制造大国，怎么使传统行业更新换代上一个台阶，怎么利用互联网的东西把传统行业提高到更高的阶段，这是一个更大的市场和更大的挑战。
互联网企业成功的核心是准垄断
在互联网时代，什么叫做垄断？
比如说，苹果手机盈利占全世界手机盈利的90%，比如在电商领域，阿里―家做的业务量是所有其他电商加起来所达不到的，京东又是后面所有的电商加起来达不到的，这就是互联网行业的特点。
这告诉我们创业者，当我们去创业的时候，更重要的是在我们所选定的小的市场中间，怎么能够迅速的做到行业里面的垄断，成为行业里面无可争议的领先者。先从某一个小的入口开始，可能会更容易成功―些。
互联网企业的商业模式有如下的特点：
1.高速增长。
2.通常都是轻资产。
3.直切用户，把中介的层级全部打掉。
4.貌似用户无限，是一个巨大的市场。
5.多少有点媒体公司的性质，盈利的一部分是通过广告来的。
6.都不愿意谈盈利。我个人觉得这是一个表象，互联网公司也得谈钱，只不过为了迅速扩大市场，把赚钱往后推推而已。
我不认为世界上有互联网思维，互联网新思维很多东西是表面的。互联网思维讲的最多的是羊毛出在猪身上。其实人类产生广告那天开始，就是羊毛出在猪身上。
做商业的本质并没有改变，非常重要的一点就是我们创业的时候，一定要透过表面的口号看到商业的本质，只有对你商业的本质有清醒了解的时候，对商业的把握，对商机的把握才清楚。企业的本质是盈利，为了未来更大的盈利而放弃短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。
免费是在互联网企业中一个最大的陷阱。免费这种模式我们一定要注意区别，烧钱去烧的需求是真的需求还是假的需求。
我给各位的建议是：一个初创型企业，估值不是那么重要，能不能找到一个好的投资人成为你的搭档，这个重要得多。
初创企业的盈利模式范文篇10
不同于基础运营商，移动转售业务的开展无需建设自有通信网络，这无形中就节省了大笔投资，也让民营企业们看到了新的商机。然而自从拿到试点批文到真正运营起来之后，很多企业才真正感受到移动转售业务开展之艰难，不仅面临资金方面的压力，还要为基础运营商的“批零倒挂”以及因自身管理不到位导致的一系列问题埋单。
对此，中国信息通信研究院规划所电信行业研究部主任许立东认为，作为新生事物，移动转售试点取得了一些成绩，也存在一些问题和挑穑这是正常的，需要理性地看待。
事实也的确如此，虚商们三年来风雨同行，积累了不少经验和教训，为接下来的发展提供助力。
短期不盈利其实没关系
三年来，42家虚商共发展4000万用户，用户规模过百万的有7家，其中话机世界、阿里通信、小米移动、北纬蜂巢互联、鹏博士等均不同程度的实现了盈亏平衡，或单月盈利，或累计收回成本。
这张成绩单中所透露出来的信息主要有三点：一是用户总体规模并不大，且用户资源主要集中在少数几家虚商的手中，马太效应渐显；二是很多虚商并没有实现盈利，还在亏损的沼泽中痛苦挣扎；三是除了北纬蜂巢互联业务模式较特殊之外，其余几家宣称盈利的虚商都具备相似的特点，许立东告诉《通信产业报》（网）记者：“关键是严格控制成本，不片面追求用户规模，侧重低成本高效运营。”
当然，作为竞争性很强的新生事物，不可能指望每家转售企业都盈利。有些企业亏损甚至退出市场，都属正常。许立东表示，目前大部分转售企业是亏损的，转售企业的探索还在路上，不能着急。从国际比较来看，国外业绩领先的移动虚拟运营商一般在市场运营3-5年后才实现当季盈利，5-7年实现累计盈利。
毕竟，电信行业是一个高投入的行业，是一个长期化收益的过程。对于虚拟运营商盈利时间表，业界也早有结论。根据研究，移动虚拟运营商从启动到成熟，通常需要的时间是5-7年。因此，许立东表示，投资人应该给经营团队更多的时间去探索，不能操之过急。
浮躁心态下的急功近利
盈利始终是悬在虚商们头顶上的达摩克利斯之剑，不管是管理团队还是投资人都不同程度的存在着急功近利的心理，甚至从获得试点批文的那一刻起就存在一定的心理误区，以为能够很快实现盈利，这从虚商们早期发展的浮躁心态中可见一斑。
从2013年12月到2014年12月间，工业和信息化部分五批向42家企业发放了移动转售业务试点批文，涉及手机销售、电商、移动支付、传媒、互联网、软件、云计算、家电、服装、航空、投资等多个领域，移动转售业务几乎成了一个香饽饽，什么类型的企业都想站出来分杯羹。但是事实却是，移动转售业务不仅需要大量投资支撑，还需要具备丰富经验的管理团队来运营，更重要的是盈利周期可能会很长。
而从虚商们前期发展来看，很多企业意识到人才的重要性，却忽视了盈利周期这个重要一环，于是大家只看到，虚商们频频招兵买马，而对投资力度和投资周期含糊其辞。
2014年初，工信部刚刚颁发第一批移动转售业务试点批文不久后，坊间就有虚拟运营商挖基础运营商墙角的消息传出，中国移动、中国联通部分高管榜上有名。最终，中国联通市场部原营销总经理周友盟加盟爱施德，中国联通研究院原院长刘诚明转任国美集团副总裁负责移动转售业务，华翔联信管理团队则是由曾任中国联通高管的江大君、林剑峰、王永刚等组成。
在这些通信老兵的带领下，经过三年的发展，有些虚商的确做出了成绩，但是也有虚商传出了高管出走的消息。2016年7月，沱沱工社微信公众号对外文章《沱沱工社新CEO闫小波：让我们再次创造历史》，从侧面确认了京东移动转售原总经理闫小波离职的传闻。2016年12月，中兴视通CEO邓慕超表示将于年底正式离职。邓慕超2014年加盟中兴视通，在其担任总裁期间中兴视通用户数始终位列中国移动旗下合作虚拟运营商首位。
尽管许立东认为，人才录用是双向选择的，员工和企业之间如果不合拍，走人是很正常的现象。但是从当初频频招兵买马，到如今接连损失人才，虚商们的确遇到了不小的麻烦。究其原因，盈利或许在其中扮演重要的角色。
据了解，今年5月，清华控股方面拟以766.06万元挂牌价出清所持华翔联信股权。当时最普遍的猜测就是，业绩亏损或许是清华控股出手的原因之一。
其实，华翔联信不是那些业绩较差的虚商中唯一代表，还有很多申请了移动转售试点批文的企业对自己的业绩只字未提，甚至是有意搁置，除了寥寥几份文件中能找到名字之外，这些企业几乎销声匿迹了。
从当初的锣鼓喧天到现在的偃旗息鼓，甚至抽身走人，部分虚商急功近利的心态可见一斑。
困难正在远去？
值得庆幸的是，还有很多虚商还在坚持，并且已经看到了胜利的曙光。
据了解，在42家虚商中，话机世界、阿里通信、小米移动、北纬蜂巢互联、鹏博士等均不同程度地实现了盈利，或者是收支平衡，这些企业都有两个比较突出的特点，一是有较完善的线上和线下渠道，二是低成本运营。
以话机世界为例，目前该公司本地网资源覆盖全国178个地市，已经成为中国覆盖区域最广的虚拟运营商。同时，话机世界自有门店约500家，社会渠道合作数量已经突破10000家。
而在谈到盈利原因之时，话机世界常务副总裁、话机通信总经理陈小青特别指出，关键还是控制好成本。
尽管如此，但不否认的是，虚商们仍要度过黎明前最黑暗的一段时光，这其中就包括落实用户实名制、批零倒挂等亟须解决的问题。
前不久，媒体接连曝光电信欺诈案件成为虚拟运营商实名制问题的导火索。但是，冰冻三尺非一日之寒，就在上述案件曝光之前，170号段惹来的麻烦和官司就已经不胜枚举了，甚至170号段刚刚放号不久，部分城市的大街上就出现了一些可疑的留有170号段号码的小广告。
事实上，政府主管部门在试点开始就强调了落实用户实名制的重要性。政府主管部门下发了多个文件，对转售企业落实用户实名制提出了具体要求。并针对检查中发现的转售企业实名制落实不到位、违规率较高，以及连带产生的垃圾短信等突出问题，通报、约谈了部分转售企业，责令限期整改。
尽管转售企业在态度上高度重视，但实际效果还是不理想。据了解，今年7月，在对虚拟运营商新入网用户实名登记暗访工作中，工信部发现26家转售企业营销网点109个，发现存在违规行为的网点37个。其中，暗访实体营销网点50个，发现违规网点13个，暗访网络营销网点59个，发现违规网点24个。分享通信、巴士在线等15家转售企业被暗访网点存在违规行为。
为此，许立东认为，主要原因是转售企业的渠道管理能力没有跟上。大量号卡流入社会渠道，利益驱动导致渠道罔顾实名制要求，集中开卡、不登记或者虚假登记较多。应该说，转售企业的认识和态度没问题，但是没有管好渠道。为此，许立东建议，政府主管部门通过常态化的监督检查和相关违规处罚，来引导转售企业下定决心整顿渠道。
落实实名制其实仅仅是虚商们所面临的问题之一，另一个比较突出的问题就是资费越来越没有竞争力。
目前，大部分虚商的资费结构比较单一，以苏宁互联为例，苏宁推出的最低套餐为至简套餐，资费为语音0.15元/分钟、流量为0.15元/MB；最贵的套餐为588元档位的至和套餐，内含1500分钟语音和11GB国内流量。显然，苏宁互联的资费水平与基础运营商提供的套餐资费水平相差无几，而随着基础运营商进一步下调资费，虚商的价格优势将进一步流失。
苏宁互联所遇到的问题，正是绝大多数虚商所共同面临的难题，而目前能够为之解套的方案并不多，一个是希望基础运营商进一步降低批发价，另一个则是开展多种增值服务，以此来补贴移动转售业务的收入亏缺。
当然，从当前发展较好的几家虚商来看，蜗牛移动所做的努力和取得的成绩较为理想。据介绍，截至今年11月中旬，蜗牛移动2016年累计收入已经接近10亿元，并且有望年底全年收入突破10亿元大关。另外，蜗牛移动目前用户数已经突破800万，占据中国联通转售总用户规模的1/4，可谓是中国用户规模最大的虚拟运营商。
蜗牛移动之所以发展如此良好，是因为其目前的业务架构特色较突出，不管是从流量不清零到语音免费，从零月租、无套餐到游戏特权，还是从裸眼3D游戏手机到游戏主机OBOX，游戏始终是支撑蜗牛移动业务发展的重要载体，是其成为通过自身特色业务与移动转售业务实现优势互补的典型。
事实上，依靠自己的核心优势业务，来整合移动转售业务，是虚商们从一开始就完全想到的策略之一，但是经过三年试点来看，真正能够发挥出协同效应的虚商显然不多，而此前所述实现盈利的虚商也并非全部是依靠增值业务带来的盈利结果，这同样为未来的业绩发展带来一定的隐患。
目标基本达成
但是不管怎样，移动转售业务试点三年来，虚拟运营商们付出了很多，取得了一定成果，当然也经历了很多挫折，不过值得庆幸的是绝大多数获得移动转售业务试点批文的企业都在坚持，并努力寻求着适合自己的发展道路。
而针对当前所取得的成果来看，许立东表示，试点预期目标基本达成。一批各具特色的民营企业进入了基础电信市场，促进了行业创新和发展，为探索监管政策作出了有益尝试。政府主管部门开展试点的主要目的是发现问题和解决问题，从而为正式商用积累经验。在试点过程中，陆续出现了试点申报、IT系统对接、各省备案、批发价格、码号分配、码号识别、功能开放、实名制等反映突出的问题。在各方共同努力下，大部分问题已得到有效解决，为下一步发展奠定了良好基础。
对于虚商们未来的发展，许立东提出了几点建议：一是合规经营：用户实名制要想办法落实好。尽管会增加成本，影响用户增长速度，但会保障用户质量。二是创新探索：建议在国际业务、可穿戴设备捆绑，物联网解决方案，以及资源整合、跨界融合等方面不断创新、探索。三是管控风险：建议在可承受财务压力下稳健发展，未来几年财务状况保持向好的趋势和具备长期发展能力，平衡好短期利益和长期发展的关系。四是调整目标：追求价值实现胜过追求用户规模，对领先企业来讲尤其如此。
《通信产业报》总编辑辛鹏骏亦认为，开展移动转售是电信行业深化改革的重要创新，通过改革为电信行业注入新活力，释放新动能，是业界的期盼。面对大连接新生态，全产业链都应看得更远，创造条件让虚商真正活跃起来，以此为已经传统的行业释放改革红利、激发更大创新。
对话虚商专家许立东：前途美好，但不一帆风顺
虚商从获发试点批文至今差不多有3年时间了，从当初的火爆，到现在的趋势沉寂，这其中的得失是什么？
作为新生事物，移动转售试点取得了一些成绩，也存在一些问题和挑战，这是正常的，需要理性地看待。
试点预期目标基本达成。一批各具特色的民营企业进入了基础电信市场，促进了行业创新和发展，为探索监管政策作出了有益尝试。政府主管部门开展试点的主要目的是发现问题和解决问题，从而为正式商用积累经验。在试点过程中，陆续出现了试点申报、IT系统对接、各省备案、批发价格、码号分配、码号识别、功能开放、实名制等反映突出的问题。在各方共同努力下，大部分问题已得到有效解决，为下一步发展奠定了良好基础。
也应看到，发展中出现的一些突出的问题，目前还没有完全解决。例如，垃圾短信、骚扰电话、通信信息诈骗等损害用户合法权益的问题，核心是实名制落实不到位。政府主管部门也了系列文件，明确了用户实名制的要求，并加强了监督检查，督促出现违法违规现象的转售企业限期整改。
前途是美好的，但不一定是一帆风顺的。目前有些转售企业已经实现了当季盈利，证明这个行业还是大有可为的。转售企业应该坚定信心，优化模式，不忘初心，努力前行。
虚商发展这三年来，其实并不容易，很多企业始终在亏钱，没有找到特别好的盈利模式，这其中有什么经验教训留下来？
目前，有些转售企业在市场运营两年半左右的时间，实现当季盈利，表现突出。调研发现，其成功关键是严格控制成本，不片面追求用户规模，侧重低成本高效运营。未来两年，预计会有更多的转售企业实现当季盈利。作为竞争性很强的新生事物，不可能指望每家转售企业都盈利。有些企业亏损甚至退出市场，都属正常。目前大部分转售企业是亏损的，转售企业的探索还在路上，不能着急。从国际比较来看，国外业绩领先的移动虚拟运营商一般在市场运营3-5年后才实现当季盈利，5-7年实现累计盈利。因此，投资人应该给经营团队更多的时间去探索，不能操之过急。
虚商未来的出路在哪里？
谈几点建议。
合规经营：用户实名制要想办法落实好。尽管会增加成本，影响用户增长速度，但会保障用户质量。
创新探索：建议在国际业务、可穿戴设备捆绑，物联网解决方案，以及Y源整合、跨界融合等方面不断创新、探索。
初创企业的盈利模式范文1篇11
截至7月5日,创业板明星华谊兄弟上市至今的复权价下跌16%,而领跌冠军三川股份跌幅接近50%。整个创业板,83%的上市公司股价下跌,超过80%的上市公司动态市盈率在50倍之上,98%的上市公司今年一季度净资产收益率低于10%。估值高企、股价下跌、盈利能力匮乏,创业板神话破灭,花落知多少!
创业板一路走跌
每批企业上市交易都以其高成长、高市盈率、高股价夺人眼球。然而,自去年10月底开锣以来,创业板风云变幻,动荡不已。然而,跌多涨少,神话难续。
6月上旬,新推出的以1000点为基数的创业板指数一路上扬,最高摸至1129点。不过,6月17、18日两个跌幅超过5%的大阴线开启了创业板的“滑滑梯之旅”,6月29日更是留下了7.54%的跌幅记录。
随着双龙化工的首发申请获批,创业板家族成员已经达到120家,其中90家实现上市交易。聚源数据统计显示,截至7月5日,90家公司中75家的复权股价下跌,15家上涨,股价负增长上市公司占比83%。创业板领跌冠军三川股份的跌幅接近50%。而一度人气十足的创业板明星华谊兄弟、国民技术、碧水源等公司,也未逃脱股价下跌的厄运,截至7月2日下跌幅度分别达到16%、31%和45%。
早在创业板诞生之初,著名经济学家金岩石就曾断言,半年内创业板公司的跌幅或达到30%-50%。同时,多位业内人士、多家机构纷纷表示出对创业板的担忧。随后,创业板风头日下,但当市场热点匮乏时,今年二季度该板块个股再次被有选择性的爆炒了一番。
其实,创业板的“三高”,即高发行市盈率、高发行市净率、高超募,在一级市场就严重透支了公司股价的增长潜力。二级市场的炒作则是“选时、选势”,普通投资者一旦盲目买进,常会被套牢。
当然,创业板仍有15家公司的股价上涨,其中涨幅冠军是曾被揪出黑庄的吉峰农机,上市至今的涨幅达到68%。同时,爱尔眼科、神州泰岳、机器人等这些耳熟能详的企业也在上涨之列。不过,总体上“涨幅榜”的规模仅占到“跌幅榜”的五分之一。
盈利能力一落千丈
如今创业板企业的高增长整体上已不复存在,相反代之以高估值、高股价和低净益率。
“两高六新”是创业板的招牌,即成长性高、科技含量高,新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式。每每上市之初的创业板企业,均呈现高毛利率、高净资产收益率、高营业收入增幅等特点。从目前汇总的资料看,这些公司最近3年的盈利基本都在20%以上,主要集中在30%-60%之间。
然而,创业板公司上市后的盈利能力就开始“乾坤大逆转”了,业绩表现比中小板还要差。今年一季报显示,创业板90家已上市公司中,每股收益在0.2元之上的企业仅有8家,而每股收益不足0.1元的公司达到50家,新上市的三聚环保一季度业绩竟然亏损。从盈利能力看,国民技术的净资产收益率为20.68%,中瑞科创和新大新材两家公司达到12%,其他87家公司的净益率均低于10%,动辄30%以上的高增长已不复存在。
“拿了钱就歇菜了?”接受记者采访的一位股民愤愤不已。另一位王姓的老股民对记者说,尽管低吸高抛的操作让他在创业板股票上有所盈利,但与这些企业上市前几倍的超募相比,其盈利比例可是“小巫见大巫”了。
创业板公司上市前后的盈利能力不得不令人质疑,这种落差也太大太明显了。从资本市场上募集到资金,拿走了钱,经营业绩上却没有相应的回报,投资者怎么能不恼火呢?
抄底仍需等待
“创业板的稀缺性正在丧失。”私募明星基金经理童第轶表示,随着创业板上市公司数量的增多,可选择面广了,投资标的的稀缺性也降低了。
年初至今,一些接受本刊采访的公募基金和阳光私募,纷纷表示出对创业板的极大兴趣,但对是否买入,常常避而不谈。有的投资人也透露他们买进了创业板股票,但多数是谨慎操作,短线为主。市场对创业板是“又爱又怕”。
初创企业的盈利模式范文1篇12
【关键词】互联网企业；企业价值；评估方法
2004年8月，全球最大网上书店亚马逊欲以1.5亿美元的价格收购当当网70%-90%的股份，遭当当网拒绝。同年8月，亚马逊转身以7500美元的价格收购了在规模、经营模式上都与当当几乎相同的卓越网。2008年2月1日，软件业巨头微软宣布以446亿美元的价格收购雅虎，该价格较前一天(2008年1月31日)的收盘价溢价62%，雅虎却称微软的报价低估了其价值。互联网企业的价值究竟该如何评估？从互联网企业产生以来，这一问题就一直困扰着人们。
从1958年Modigliani和Miller两位教授提出无公司税条件下公司资本结构无关论以来，现代意义上的企业价值评估理论已整整发展半个世纪之久，基本形成一套对传统产业行之有效的价值评估理论。然而，面对互联网企业这样一种全新的组织形式，原有的价值评估理论却受到了前所未有的挑战。
一、互联网企业定义
国内外很多学者对什么是互联网企业提出了自己的定义。目前得到较广泛认同的是由美国德克萨斯大学互联网研究中心所提出的定义，即互联网企业是指“直接从互联网或与互联网相关的产品和服务中获取全部或部分收入的企业”，该中心将互联网企业分为互联网基础设施制造或供应企业、互联网软件和服务企业、互联网媒介和内容服务企业及在线商务企业四类。该中心对互联网企业的定义是广义上互联网企业的含义。其中，涉及互联网基础设施及软件应用的企业更接近于传统意义上的制造和服务企业。而互联网内容和部分在线商务企业则是真正完全由互联网本身的应用和兴起而产生的全新的组织形式，即纯粹的互联网企业，可作为狭义上的互联网企业的含义。本文所指的互联网企业指的是狭义上的互联网企业。
二、互联网企业特点
作为一种全新的企业组织形式，互联网企业发展历史短，产品和运营模式特别，与传统企业相比存在诸多差别。在参考了大量关于互联网企业的相关文献的基础上，结合自己的认识，笔者认为相比较传统组织形式，互联网企业主要存在下述几方面特点：
成本方面。互联网企业的业务活动主要在虚拟空间进行，其成本构成中有形资产所占比重非常低，因此其价值主要通过无形资产及未来盈利能力来体现。此外，互联网企业高固定成本低变动成本的特点，使其随着用户规模的扩大会产生平均成本不断下降，进而边际成本逐渐趋近于零的效果。对于许多内容服务商(ICP)来说，只要你点击其网页，产品就被复制了。如此，达到一定规模后，产品平均成本几乎为零，规模经济效果十分显著。这也是众多互联网企业关注流量，着力吸引用户眼球的原因之一。
融资模式方面。互联网企业要想做大、做强，雄厚的资金支持必不可少的。但与传统企业有所不同，传统企业往往靠自有资金积累、银行贷款、发行企业债券等方式来筹集资金；而互联网企业由于发展的不成熟性及高风险性，导致其通过传统渠道筹集资金非常困难。因此，互联网企业的融资渠道相对狭窄：创立初期，常常倾向于获得风险投资；经过一段时期发展，企业形成切实的利润增长点，即实现增值后，往往通过IPO撤出风险资本而进行权益融资。可见，在资本市场支撑下的股权融资是互联网企业的主要融资渠道。这一特点要求分析师对互联网企业的权益资本成本投入更多的关注。
网络效应方面。网络效应也常被称为“正网络外部性”，该效应可用梅特卡夫定律“网络的价值随着用户数量的平方数增加而增加”来反映，意即一个用户消费一种产品或服务所获得的效用随着使用该产品或服务的用户人数的增加而增加。因此“规模不经济”的情况在互联网产业界几乎是不存在的，互联网的总体价值会随着用户人数的增多而提高。这也说明20世纪末网络股受到投资者追捧并非完全没有理论根据，高价的网络股并非全是“泡沫”。
商业模式方面。互联网企业商业模式的特殊性主要在于其盈利模式。互联网企业由于其要素投入、产出、运营等方面的特殊性，所以在盈利模式上也独具特色。目前互联网企业盈利模式还较为单一，主要盈利模式有以下三种：第一，网络广告收入模式。该模式主要靠拉动网站人气、吸引用户注意力赚取利润，如各类门户网站和专业信息网站。第二，会员收入模式。该模式通过为用户提供交易或娱乐平台，依靠会员收入和佣金提成赚取利润，如电子商务平台运营商、网络游戏运营商。第三，无线增值服务收入模式。该模式通过与电信运营商合作提供无线增值服务赚取利润，这种模式受运营商政策变化的影响比较大，如空中网等。
总结上述几种盈利模式可见，互联网企业主要依靠自身所提供的产品和服务，或者产品和服务所带来的流量及会员信息来赚取利润。
成长模式方面。与传统企业不同，互联网企业呈现出特有的成长模式。互联网研究员殷逸健提出过如图2-1所示的网络企业增长模式：第I阶段，通过提供免费信息及各类优惠条件以吸引用户注意力，此时由于成本投入较大，收入很少，出现持续亏损；第II阶段，随着用户数的急剧增加，网络效应开始显现，收入高速增长；第III阶段，达到盈亏平衡点后，收入随着用户数的爆炸性增长而继续保持高速成长，而总成本增幅缓慢，盈利开始剧增。由于互联网企业创业初期的亏损期持续时间较长，且新技术在将来能否被接受具有很大不确定性，因此很多互联网企业夭折在临界容量前。目前国内大部分互联网企业仍处于盈利为负的I、II阶段。
竞争优势方面。互联网业界有句名言：只有老大没有老二。足见抢占市场领先地位对互联网企业的重要性。首先，初始用户的吸收成本比较低，而在后期由于消费粘性的存在往往需要花费高得多的成本去吸引竞争对手的用户；其次，市场领先地位的占领，有助于互联网企业使自己的产品或服务成为行业标准，而这又是企业保持竞争优势的一个重要因素。所以市场先行者有巨大的先发优势，而且这种优势会由于网络外部性的存在而不断加剧且自行强化，出现强者恒强的局面。但就目前国内互联网企业的现状来看，各种商业模式的互联网企业间竞争相当白热化，即使行业老大尚未达到可以一劳永逸的地步。
三、互联网企业价值分析
（一）企业价值来源理论
虽然企业的价值都取决于其未来获利能力，但对企业价值的来源主体问题，在不同的社会发展阶段，有不同的认知。劳动价值理论认为企业价值来源于人类的活劳动;而资本价值理论则认为不仅活劳动创造价值，生产过程中各种形式的资本也参与了价值创造。科技的发展提高了劳动生产率，在一定的活劳动与物化劳动耗费量基础上生产了更多的商品，单位商品耗费下降。而商品价值取决于社会必要劳动时间，企业以较低的成本获得市场竞争中的优势，进而获得更多的利润和剩余价值。因此，管理的、信息的、文化的以及其他影响企业商品价值量变化和企业竞争力的因素都为企业创造价值的源泉。
除了价值创造过程之外，企业价值还包括价值实现过程。物质的逐渐丰富使得物质需求退居消费者追求的次位，精神需求逐渐占据了主体地位。客户需求层次的提升使得产品本身成为他们体验的载体，甚至体验的价值远远超越了产品本身的客观价值。随着“体验经济”全面来临，企业以服务为“体验”舞台，以商品为道具，以客户为中心，创造一种能够使客户参与、值得客户回忆的活动。而体验的价值是主观的，取决于客户的感受与认可。实践的发展推动资本价值理论向客户价值理论转变。
（二）互联网企业价值
互联网企业是满足人类需求的一种新的经济运行方式与媒介，其价值主要体现在互联网技术更充分满足新形势下消费者需求，这是客户价值理论的一种具体体现。因此应当从客户价值角度对互联网企业价值进行探讨。
互联网企业收入按来源的不同，可以划分为间接产生于客户的收入和直接产生于客户的收入两个方面。间接产生于客户的收入是指互联网企业通过满足用户的需求，如信息需求、交友需求、娱乐需求，通过隐性收费的方式(用户对网页的关注)获取了巨大的注意力，从而给企业带来的收入。直接产生于客户的收入是指互联网企业满足客户的某种物质或非物质需求，以相应的服务收费为基础获取收入。其中，非物质需求的满足包括两个方面：一是传统服务业的网络化，如网上金融、网上招聘、旅行预定等。二是“虚拟体验”。随着社会物质的丰富，更多人在浅层次需求得到满足之后，开始追求被接纳、自尊和自我实现等高层次的“虚拟体验”需求。互联网企业对客户提品和服务，间接或直接产生收入，实现企业价值增值。
从上述分析可以发现，互联网企业的价值是以其所提供的服务或虚拟产品为基础，其价值主体是客户体验价值。因此，客户对体验的认可程度，将决定互联网企业的价值实现的最终结果。而且互联网行业竞争激烈，客户的各种需求都面临极大丰富的选择。因此应当从互联网企业所掌握的客户资源的角度，对企业价值进行评估。
四、互联网企业价值评估的特殊性
从一定程度上说，互联网企业的出现确实为价值评估出了一个不小的难题。传统的财务评估体系的核心是未来收人贴现法（比如未来现金流贴现法，DCF），并有一套完整的比率评估方法，但由于互联网企业目前大多没有盈利或是盈利甚微，其未来又有不确定性，因此这一体系也失去了用武之地。评估网络股，必须用一套不同的体系，而由于网络出现的时间较短，很难找到一种通用的方法。需要指出的是，一个评估体系尽管可以包含一系列指标，但指标总是抽象的，而实际上网络公司又有着太多的不确定性，因此，对公司的商业模式、外部环境、经营理念等进行具体的对比分析通常能得出较准确的评估。
企业价值评估，是指“注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见并撰写报告书的行为和过程”。对传统企业进行价值评估，主要运用收益法、成本法和市场法等。但对于互联网企业的价值进行评估时，存在如下特殊性：
（一）互联网企业的预期收益存在着高度的不确定性，运用收益法评估存在风险
收益法是对传统企业进行价值评估时最常用的评估方法。这种方法的核心思想是认为企业的价值等于其未来预期收益的现值。故运用该方法的主要问题转化为对企业的预期收益（预期现金流）进行预测，对折现率进行核算，然后将企业的预期收益进行折现。如前文所述，互联网企业具有高风险、高收益的特点。在技术、市场需求、客户心理等更迭频繁的情况下，企业前期投入的大量资金往往由于技术发展或创新上的时滞而失败，互联网公司的现金流也往往出现不稳定的情况。因此在评估处于某些发展阶段的互联网企业价值时，难以对其预期现金流进行准确估计，运用收益法进行评估的难度加大。
（二）互联网企业的主要资产形式特殊，用成本法评估较为困难
成本法也称成本加和法或基础法，是在合理评估企业各要素资产的价值评估值加和而求出企业价值的方法。其核心思想认为企业的整体价值由有形资产和无形资产两部分组成。分别对其评估并加和，就可求出企业的价值。作为高新技术企业，互联网企业拥有的最大资产往往是无形资产，这些企业很多没有大规模的营业场所，大批的生产设备和大量的存货等有形资产，取而代之的是“由特定主题控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用并能带来经济利益的资源”。例如专利权、专有技术、专营权、经营牌照等等，同时也有高素质的团队、高效率的经营管理模式等。对于评估该类企业而言，这些无形资产大多不在企业帐面上出现，需要评估人员运用科学、合理的方法去发现、分析并评估，评估的难度大大提高。
（三）对于大多数非上市互联网企业，由于缺少市场可比参照物，运用市场法评估受限
市场法又称市场价格比较法，其思想是通过比较最近交易的与被评估资产类似的资产的异同，对其成交价格进行合理调整来估算被评估资产的价值。市场法是一种简单、有效的方法，其评估资料来源于市场，具有较高的可信度。但其应用与市场发展程度、活跃程度有很大关系。这种方法要求被评估资产具有较为活跃的市场。互联网行业是一个新兴行业，能够成功上市的企业只是少数。据统计，截止2008年底，成功在美国纳斯达克上市的中国互联网企业仅有20余家，在中国境内上市的互联网企业更是屈指可数。这些企业成立时间短，可比数据缺乏。另一方面，大量中小互联网企业处于发展的初期，这些企业往往种类繁多，发展迅猛，但盈利能力还很弱，很难在市场上找到可比参照物。故对于大多数非上市互联网企业，用市场法评估将受到很大限制。
五、互联网企业价值评估方法的选择
（一）运用企业生命周期理论对不同成长阶段的互联网企业价值评估采取不同的方法
企业生命周期理论是在一个连续的时间段内，依据一定的标准人为地将企业的发展划分为若干个阶段，通过研究不同阶段的特征，归纳企业从诞生到衰退的发展规律的方法。这项理论研究始于20世纪50年代，迄今为止已有20多种生命周期理论问世。本文选取美国学者伊查克・爱迪思在《企业生命周期》一书中的观点：企业的生命周期一般分为导入期、成长期、成熟期和衰退期四阶段。对处于不同生命周期阶段的互联网企业来说，其经营具有不同的特征。资产评估人员在对其评估时，也应按照其不同阶段选择不同的方法。
1.导入期
导入期是企业发展的初始阶段，需要大量的资金投入而往往没有任何收入，企业处于亏损阶段且往往出现资金不足。互联网经济也被称为“眼球经济”，处于导入期的互联网企业往往在做“赔本赚吆喝”的生意――即通过大量的资金投入，提供免费的信息服务及各类优惠条件以吸引用户的注意力，以迅速增加市场认知度。这个时期的企业没有盈利，处于风险极大期，众多企业没有超越导入期就走向了衰亡。由于没有盈利，这个阶段的企业价值评估无法运用收益法估算预期收益的现值，无法运用P/E（市盈率）模型来通过横向比较测算企业价值。但是可以考虑到，访问量是网络企业产生价值的核心因素，访问量越大，企业价值越高。可以考虑运用相对比较模型，用市值/访问量，通过选择类似企业，估算出单位访问量及总访问量的市值，以此作为价值评估的依据。
2.成长期
互联网企业在突破了导入期的瓶颈后，将进入爆发式的增长阶段，并逐步形成两大竞争优势：一是网络的“传染效应”导致即使不再大量投入用户也会惯性自我增长，形成强者愈强的“马太效应”；二是边际成本大大降低，导致利润的涨涨远远快于营业收入的增长。如果运用传统评估理论评估该阶段的互联网企业，显然难以准确将这些特殊因素包含进去。故应当突破传统评估理论，既要分析企业的利润贡献，更要着眼于企业的发展潜力及成长预期。在方法选择上应根据具体情况具体分析，可以考虑选择以利润贡献为基础的P/E（市盈率）模型，也可以考虑价格销售比模型、市价访问量比模型，同时可以考虑期权定价模型的使用。企业所拥有的技术优势价值可以通过采用分阶段放弃选择权的方法得到充分估计。这种技术优势当前并不产生现金流，预期在近期内也不产生现金流，但其价值是存在的，这些技术资产期权的总和就是企业的价值。这种方法反映了技术和竞争上的不确定性，更符合现实状况。
3.成熟期
互联网企业在经历了导入及成长阶段的磨练，企业的各项发展步入正轨，逐渐形成品牌效应，市场占有率保持在一个高水平上，收入缓慢增长。在这一阶段，人们发觉这些网络企业价值的核心还是其未来盈利的能力。随着公司的经营逐渐步入稳定，对预期收益等“收益法”所必须具备的指标的合理测算成为可能，故收益法成为评估师们重点运用的方法。当然，如果市场对于P/E值评价准确，这个时期的互联网企业评估也可以采取市场法中的各模型。但当运用市场法评估的结果与作为基础性评估方法的收益法差异较大时，就应当首先考虑市场外部因素对评估值的影响。
4.衰退期
随着企业自身发展的停滞和外部竞争的加剧，加上新技术的不断进步，企业如果没有跟上市场的脚步，经营状况逐渐出现滑坡，利润和收入均呈现下降趋势，企业缺乏创新意识，客户出现了厌倦的情绪，访问量下降，成本居高不下，逐渐出现经营上的困难。随着企业的经营状况逐渐恶化，预期的现金流出现负值，此阶段的互联网企业价值应采用成本法根据账面资产进行估算，如果经营持续恶化则应考虑清算价值法。
（二）运用科学的技术合理来度量互联网企业的不确定性
互联网企业具有较高的风险，很大的不确定性，这种不确定性可以通过概率等分析法进行量化。概率分析法就是用概率论、数理统计的理论与方法，对企业的风险进行度量，以此来估算其价值。这种方法需要我们首先为企业各种乐观或不乐观的前景进行分析，估测未来的财务状况，为企业的发展设计若干种可能的状况，并对这几种前景预测描述其具体的假设，计算和推导出在不同前景预测下的价值，并针对现实情况对不同前景的可能性预测，得出出现这种情况的概率，最后按照出现该种情况的概率与该种情况的企业价值的乘积计算出企业的价值。
（三）将实物期权理论引入互联网企业价值评估
期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利，一般分为买入期权和卖出期权。期权的买方支付期权费而获得一定的权利；卖方获得期权费而承担一定的义务。在整个期权的交易中，期权的价格确定是十分关键的。美国芝加哥大学的FischerBlack和斯坦福大学的MyronScholes教授在1972年共同提出的期权定价模型较好的解决了这个问题。在Black-Scholes模型中，期权的价格是其标的资产的价格、资产价格的变异、期权的执行价格、距到期日的长短及无风险利率的函数，而买入期权的定价模型是：
其中C（s，t）为期权价格；S为标的资产的现行价格；K为期权执行价格；σ标的资产年回报率标准差；r是（瞬时）无风险利率；t为距离到期日的剩余时间；N为累积正态分布函数，其均值为0；标准差为1。
互联网企业这类典型的高新技术企业的特点之一就是包含着增长期权，从长期来看，企业现在的投入的资本可能就是为了占有更大的市场份额。期权定价模型对评估互联网企业的价值提供了行之有效的思路，在实际操作中可将企业多项实物期权进行评估，然后与收益法（现金流量折现模型）计算的价值合进行合并。增长期权的初始投资可以减少未来的生产成本，从而能够以比没有增长期权的竞争对手更低的价格进行扩张，这种战略优势的获得导致了市场份额的扩大，从而增强了企业的市场竞争力。因此互联网企业的价值可表示为：V=V1+V2。其中V1为已公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流量的净现值，V2为企业项目所隐含获利机会的期权价值的总和。
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