多元化战略下的财务风险范例(3篇)
多元化战略下的财务风险范文
关键词：集团企业内部资本市场形成动因运行机制
1企业多元化和组织能力
价值最大化是企业的追求目标，此外还考虑资源与组织能力的整合，其中组织能力的作用更加明显，缘由在于根据企业特质与行业竞争，经权威组织层，实现多种资源的协调合理配置。20世纪末，我国企业以收购、兼并方式实行多元化的经营，但运作结果证明效果不尽人意。研究集团企业多元化道路的成效，应首先分析其逻辑发展演进。多元化是竞争使然，是企业认识、资源配置的过程。第一，总部权力超载而走分权化道路。此阶段为多元化准备期，当较多业务单元与较大组织规模时，因管理部门信息劣势造成“总部超载”，所以急需分权化。但也可能存在分解业务方式不恰当或总部与支部利益矛盾的出现。第二，多角化的管理能力协调阶段。建立在分权化基础上的管理技术，总部在资源协同与风险分散的考虑，进行了上下游企业管理技术的“复制”。因管理能力复制限制，管理者“自利”倾向更加明显，治理结构问题取代管理问题。第三，以业务规划与重组追求资源协调。因利益冲突与管理协调难度加大，为追求多元化业务，利益、资源分配冲突明显，企业进而实行业务规划与重组，但多为“做好份内之事”。最后，企业对核心竞争力的认识。以上演进是企业在资源与组织能力上的学习与审视过程，国内企业多元化周期相对短，层次差别明显，在业务单元规划、分权与结构组织上问题突出。所以，我国企业要多学习国内外成功经验，逐渐的、多方位的建立“核心竞争力”，而这一切在于提高企业的组织能力。
2组织能力的价值权衡与内部资本市场
组织结构中存在权力分层，总部、分部在资源管理协调与结构分配上的智能成为企业组织能力，该能力有实现现用资源有效利用与新资源积极发现的能力，权衡不确定风险与协调管理中的突出利益问题是该能力的表现。
第一，协调问题，各方利益冲突的研究立足与制度层面，形式的多样是其表现。所有权与控制权的割裂是问题的直接原因。从治理层分析，企业为契约网，要设计制度。因分权制度存在集团企业的多重问题更加明显，需在激励机制与契约机制合理构建基础上确保分部执行资本预算。
第二，设计风险控制，不确定性资产报酬率为企业风险。财务风险与经营风险是传统的企业理论认识，不确定性产品市场竞争引起经营风险，破产成本风险与债务风险引起财务风险。资本预算为这两种风险临界点，在资本预算之前，企业许多产品生产成本与效益做分析，以折现资本预算法估计资本性投入，进而明确筹资渠道与财务结构，财务风险为后续考虑项目。
第三，资源配置机制。财务学的主流观点认为，当集团企业解决风险控制与问题时，会以集团企业内部市场规范的方式进行，将风险损失、利益冲突在内部资本市场得到良好权衡。国内并没有有效的内部资本市场治理机制，也没有最优的权衡控制，集团企业分部在业务获取时的资金冲突就是较好证明。
我们发现，基于企业层的总体战略框架部署的内部资本市场运行，需要有企业层战略支撑，同时要符合企业的公司层发展目标。
3构建内部资本市场，达成集团企业母合优势
母合优势即充分发挥公司总部职能，实现运作管理与价值创造的高效率。比如，业绩直接控制，通过任免分布高层管理者或资本的重大决策，表现为内部资本市场的分权合约的构建。再如，企业战略成长，该目标与其他业务单元相对独立。也就是说企业以兼并、收购方式实现资本的壮大，或借助技术市场、产品研发新业务，但因资金周转，也关系到内部资本市场。集团企业高层管理者要考虑的是内部资本市场的有效构建，促进母合优势发挥。建立完善内部资本市场，是保障业务与公司层战略贯彻的基础。
4关于集团企业内部资本市场运作机制治理模式
通过上述分析得知，企业创造价值需走多元化道路，而集团企业通过建立多元化则应发挥母合优势，内部资本市场则是发挥母合优势的前提。认清了这一点，我们可清楚认识到集团企业内部资本市场运作机制治理模式的管理结构，下图形象的展示了各利益体的关系结构。
公司治理结构为内部资本市场与公司战略的基础。信誉机制、法律制度、市场竞争、产权制度安排、内部晋升等决定公司治理结构。税法、合同法、证券法等法律制度为企业治理结构建构提供了刚性契约；因企业所处市场环境、信息不对称要求企业加强市场竞争、信誉机制。
治理内部资本市场框架有公司层战略决定。追求母合优势是企业战略核心，企业总部在层级互动中展现专业化、分部间协调、业务指导、成长决策。之所以不在图中列出公司层战略运行机制与功能在于治理内部资本市场的机制是其功能实现前提。
内部资本市场运行与公司层战略以信息技术平台为基础。企业的业务分支多寡决定了信息流程与资源组成的复杂度，要依靠信息技术平台进行有效管理，所以要建立信息支持决策平台与集成平台。
实现公司层战略依靠内部资本市场治理结构，内部资本市场运行体现了公司层战略功能，内部资本市场要权衡风险，包括流动性资产风险、破产风险、债务风险等。风险控制在于分析分部的财务报表结构，确保风险控制有度。在集团企业存在多业务分支情况，因总部管理层、各分部、分部管理者存在利益矛盾，所以，在激励机制上，也需要延伸原有治理结构中的激励制度，控制也是不错的内部资本市场管控方式。在协调与权衡风险上，表现在控制内部资本市场资本预算，可以说，内部资本市场中，控制资本预算是核心问题。
5结语
国际价值管理主流是构建战略价值链，将利益各方紧密相连。集团企业的多元化道路是认识、学习自身组织能力的过程。目前，我国企业过度的关注核心能力并不什么好事，集团企业可能对自身组织能力认知出现障碍，进而无法建立与企业战略层适应的信息处理机制与治理机制。所以，许多企业将公司层战略与治理结构进行整治，构建集团企业内部资本市场。内部资本市场是管理激励机制、物流整体协调、财务控制管理等的基础，可确保在有效框架下企业管理职能的有效实现。当前，我国企业把重心放在核心竞争力之外，还有必要根据所处行业的特点、产品定位、国际走向，在资源合理配置与问题有效解决、风险控制基础上，构建以内部资本市场为基础的财务治理结构管理体系。
参考文献：
[1]郭静.两层次融资约束对集团企业内部资本市场规模的影响研究[D].东南大学，2010.
[2]银莉.嵌入集团内部资本市场的企业资本配置行为及效率研究[D].湖南大学，2010.
[3]胡忠良.内部资本市场研究的理论综述[J].生产力研究，2012（11）：244-246.
多元化战略下的财务风险范文篇2
关键词：成熟期财务特征企业财务战略
相应的企业经历告诉我们成长期的各种管理及领导制度建立以后，就会进入到生命周期当中的巅峰时期，也就是成熟期。在该阶段，相应企业的产品生产及消费都会进入到比较稳定的成长期，逐渐走向成熟。
一、成熟期企业主要财务特征
相应的企业进入到成熟期以后，主要的业务区域稳定，相应的管理也会步入规范化道路，因而使企业经营黄金时期。在成熟期当中，企业的财务特征有这样几方面：
1、拥有正的现金净流量。在成熟阶段，企业的销售会一直增长，虽然增长速度会比较缓慢，却拥有比较稳定的市场份额，具有较高的资金周转率。而且该时期企业新增固定资产投资不会很多，缺少一定的市场机会，价值新增项目比较少，而企业也没有大量现金流出需要，之前阶段形成的应收账款更会大量收回，所以企业拥有大量现金流入，在现金净流量方面表现为正。
2、经营风险大大降低。成熟期企业具有大量剩余生产能力，具有较高的销售额，并且利润空间比较稳定，产品的市场也很稳定，从而大大降低了企业的经营风险。
3、利润可以有效转为现金。在成熟期，企业的融资渠道及机会会明显增多，具有雄厚的向外借款实力，还可以有效利用负债杠杆效应实现节税及提升自由资本报酬率的目标。所以，成熟期企业具有较高的将利润转变为现金的程度。
现阶段，我国进入成熟期的企业并不多，进入成熟期的企业中还有一些企业进入到了衰退期，主要原因就是部分企业无法有效认识产品进入到成熟阶段。误认为成长期的企业进入的成熟期，必然会付出惨痛的代价。比较长的时期内的衰退会打压很多产品的销售，如果成熟期企业错认为相应的产品进入到了衰退期，接下来经济上的好转会恢复一些产品高增长势头，如果此时企业实施错误战略，市场恢复了快速增长，就会失去很多市场份额，因而企业必须科学认识自身的所处生命周期。
二、成熟期企业筹资战略
进入成熟期以后，企业会有比较稳定的市场份额，较高的资金周转率，较低的经营风险。遵循财务风险同经营风险反向搭配原理，可以适当的提高财务风险。所以企业就可以对资本结构进行优化，恰当的增加负债，从而利用财务杠杆作用实现节税及提升自由资本报酬率目标。企业财务战略从完全权益资本融资变为增加相应比例债务融资，可以为成熟企业股东创造非常大的价值。
相应的企业领导必须注意，因为我国的债券市场融资的规模比较小，所以必须充分考虑融资规模。长期以来，因为复杂的行政审批、严格的发行限制、银行的信用担保等等因素，造成企业债券市场发行非常缓慢。在这种体制当中，通常只有那些央企或者大型的企业才可以发行债券，一些中小企业根本无法发行企业债券，失去了这种融资便利。因而我国很多成熟期企业只有向银行借贷。可是从银行贷款却必须满足两个条件，一为资本的回报率要高于借款利率，二为借款以后企业的资产负债率一定要保持在相应安全范围以内。这种借贷关系完全是我国银行同企业之间的契约关系来决定的。如果企业的财务状况良好，银行就会向其提供贷款，如果企业的财务状况较差，那么银行就会要求相应企业清偿到期的债务，甚至还会要求相应的企业破产进行还债。因而成熟期企业要合理增加负债，不可以因为企业负债的增加而增大财务风险。
三、成熟期企业投资战略
企业进入到成熟期以后，经营环境会发生本质变化，所以企业必须做出相应的投资战略反应。供成熟期企业选择的投资战略非常多，包含产品奇异战略、成本领先战略、多元化战略等等。
成熟期企业具有较高的现金净流量。所谓的多元化经营就是证券投资作何理论应用与企业的生产经营活动当中，企业运用相应的证券投资组合理论实行分散风险的重点之一就是，只有那些非完全相关证券形成的投资作何才能分散部分投资风险。将该原理用到生产经营活动当中的时候，企业在相应程度上就要放弃部分原来的业务基础上经营一些同原来的业务不同的陌生业务。但是通过这种方式经营，有时候不光做不到降低企业的财务风险，甚至会丧失企业原有竞争优势，这同多元化的经营目的违背。我国部分企业是在有限的资源状况下依靠一定负债实行的多元化投资，在降低市场风险的同时，增加了财务风险。
因而相应成熟期企业要想进行多元化投资，就必须充分考虑企业是否拥有充足的财务资源，就算增加企业负债，也必须充分考虑贷方的多元化。企业进行多元化投资的时候可以利用不同的项目培育期实行差异化，从而使企业能够及时通过利润缓解债务的压力。
此外，成熟期企业还可以采用适度扩张的投资战略。成熟期的企业产品市场占有率比较稳定，所以未来增长主要决定于效率提高，不追求销量增长，投资风险不大，所以可以采用适度扩张的投资战略。具体来讲，应注意以下几方面问题：1.在市场投入上要保证既有市场份额；2.为了有效保证企业的生产力，要积极在固定资产更新及重置方面加大投资；3.为了在拓展市场的同时确保安全，可以试探性的投资一些新产品，规模不要太大。
四、结论
成熟期企业具有多方面优势，如市场份额、融资渠道、现金净流量等，因而企业必须高度重视对企业财务战略的策略的制定，采用科学的投资方式，只有这样才能充分促进企业发展，推动我国经济的进步。
参考文献：
[1]胡成凌.从周期视角谈企业财务战略[J].科技情报开发与经济，2008（11）：18
多元化战略下的财务风险范文
一、铁路非运输企业面临的财务风险
（一）强劲的资金需求与偿债力不强导致的融资风险
非运输企业经营范围由创立时期的运输加买卖（交通+商业）发展到除铁路客货核心业务以外的全能业务，涵盖了制造、建筑、商贸、房地产等12个行业。一方面业务拓展需要筹集大量资金，但目前非运输企业一般通过内部积累、信用欠款和少量贷款筹集资金，融资渠道单一，融资困难；另一方面非运输企业创效弱、家底簿、积累少，偿债能力不强，无法及时偿还到期债务。融资难和偿债力不强增加了融资风险。
（二）风险评估缺失与经验决策导致的投资风险
从近10年铁路投资失败的案例看，在对外投资和内部固定资产投资中，非运输企业对投资决策的可行性缺乏科学的分析。没有对投资方案的实施时机、潜在风险、预期收益等指标进行评估，在决策时凭借主观经验，造成投资损失，多元化战略下涉及的行业和项目多、规模大，投资风险也随之增大。
（三）企业整体创效不强导致抗风险能力弱
经过近30年的发展，非运输企业经历了创立与站段脱钩和多元化发展的三个阶段，从小企业发展到大集团，但国有铁路非运输业仍未摆脱“多杂粗”（企业多、业务杂、粗放经营）的困局，企业整体创效力不强，年收入超10亿元、利润超千万元的企业比例小，盈利能力差，抗财务风险能力弱。
二、铁路非运输企业财务管理存在的问题
由于我国的铁路行业长期处于财政统收统支的高度计划经济体制下，铁路非运输企业在财务管理方面受到铁路企业传统财务管理观念的影响较大，财务管理尚存在一些问题。
（一）铁路非运输企业的财务管理方式落后
这是由铁路非运输企业的特点决定的。铁路非运输企业受到铁路企业的影响较大，而铁路企业长期以来属于国家，对财务管理方面的重视不够，财务管理方法较为落后。在市场经济条件下这种财务管理模式严重影响了铁路非运输企业的发展。由于铁路非运输企业的业务组成较为复杂，与单一业务的运输企业相比，管理难度较大。虽然近年来在铁路非运输企业的财务管理中引入了较为先进的财务管理技术，如电算化等，但是这种做法只是提高了财务信息的处理速度，并没有从根本上解决财务管理模式落后、效率低下的问题。
（二）铁路非运输企业的财务资金不能满足企业经营的需要
长期以来，铁路运输业务是铁路企业收入的主要来源，因此受到铁路企业的高度重视。与此相对的是铁路非运输企业，由于其收入有限，且未能受到铁路企业的有效重视而缺少外部资金的投入，造成了铁路非运输企业自身资金的不足。同时，其利润还要为铁路事业的发展提供支持，更加加剧了铁路非运输企业的资金短缺。
（三）铁路非运输企业的财务抗风险力弱
铁路非运输企业涉及业务繁多，包括旅游、商贸、建筑施工、物流服务等，这些业务一般会交由不同的下属企业或者部门进行管理。在这种情况下，铁路非运输企业对下属企业或者部门的控制力度就相对较弱。如果是下属企业的管理受到铁路非运输企业的控制较差的话，其在经营过程中产生的风险就很难被发觉，或者是下属企业认为这些风险对整个企业的影响不大而不予汇报。但实际上，如果将这些分散的风险进行汇集，则整个企业的风险就会扩大，甚至影响到企业的整体发展经营。因此，铁路非运输企业自身抵抗财务风险能力较低，一旦下属企业出现财务问题就会威胁整个企业的财务安全，影响整个企业的正常经营和运作。
三、铁路非运输企业财务风险管理的应对措施
（一）财务风险管理意识淡薄，缺乏风险管理的整体策略
在已实施风险管理的部分企业中，也是将主要精力投入具体风险管理中，处在“头痛医头，脚痛医脚”的被动管理状态，没有系统、整体地考虑企业风险的相互关系，影响企业整体风险管理的效率和效果。要强化经营主体意识，引导企业上下深刻领会防范财务风险、提升经营效益是保障运输安全和职工利益的基础，营造“保安全、保稳定、重效益、重发展”的经营管理氛围，提升铁路非运输企业主动适应市场的能力。
（二）加强企业战略管理，提高投资决策的科学性
一是建立严格的投资风险责任约束机制。铁路企业要建立严格的项目决策责任制，一旦决策出现问题，要依法追究决策者的经济、法律责任。二是规范投资项目评估制度。目前铁路非运输企业项目评估方法已普遍应用，也取得了一定成效，但是存在的问题仍然较多，不少项目的可行性论证目的只是为了使项目获得批准，存在不科学性。三是建立投资项目后评价机制。通过开展投资项目后评价工作，可以通过分析项目的社会效益和决策质量及存在的问题，及时总结经验教训、改进投资效益、优化资源配置。因此，铁路非运输企业应建立完善的投资后评价管理体系，将评价工作纳入制度化、法制化的轨道。
（三）建立健全内控制度，从源头控制财务风险
一是建立健全基于风险意识的内控制度。根据企业内部控制度基本规范建立健全包括发展战略、投资和筹资等18项企业内控制度，将风险防控措施嵌入内控系统中，从源头控制风险。二是建立和完善组织机构对风险实施及时有效的管理，以应对财务风险管理的复杂性和多样性，只有让企业的财务风险管理实现组织化运作，才能实现企业对财务风险管理足够重视和真正的规模运行。三是通过内部审计和外部审计，强化内控制度执行情况的动态监督。四是加强诚信建设，塑造财务品牌，建立信用褒扬机制和失信惩罚机制。五是建立内控责任追究制度。
（四）实施全面预算治理，构造全方位风险管理体系
一是夯实预算管理基础，以规章制度为基础、业务流程为导向、各职能部门互相配合，形成分工明确、职责清晰的工作机制和责任机制。二是要将预算进行分解下达。预算有年度、季度和月度预算之分。选择科学的预算编制方法，抓好主要产品板块的测算分析，确定合理的成本费用预算，修正目标利润预算。三是完善量化指标体系。侧重对投资回报率、现金流量等指标的考核，使指标导向有利于提高企业增长质量、降低财务风险。四是强化预算执行监控分析。重点加强预算管理的执行控制，审慎对待预算管理的调整控制。五是及时落实预算结果考评。