专业理财投资对比范例(3篇)

专业理财投资对比范文

公募VS私募一场持续已久的争夺战

实际上，在公募基金“私募化产品”面市以前，公募与私募在人才、客户资源上的争夺就已经十分激烈。处于统一监管下的公募基金所具有的完善管理制度、雄厚投研力量以及透明化信息披露，是其较私募而言最显著的优势，也使其在更大范围内得到投资者的信任，成为其规模迅速扩张的基础。据统计，截至2007年末，58家公募基金公司管理的基金资产净值(不包括QDII基金产品)达31997.4亿，较2006年底同比增长263.88％。2007年半年度基金报告显示，个人投资者持有基金份额比例占85.54％，成为基金市场的绝对主力，充分说明了公募基金“大众理财工具”的市场地位。

而相对公募基金而言，私募更为自由的操作空间，则为私募基金经理提供了受到较少限制、进行更纯粹、更专注投资的外部环境，特别是其投资正收益分成的激励机制更是吸引了大批优秀的基金经理人转向私募。根据2007年年底中国证券业协会《关于基金管理公司专业人员流动情况的调查报告》，从2006年1月开始统计。52家基金公司中共有98名基金经理离职，占基金经理总人数比率为30.15％，离职的基金经理中有19.8％流向了私募基金。同时，私募基金灵活的产品设计和运作方式。以及通过信托方式“阳光化”的运作模式。引来了许多高端客户的青睐。

公募基金“私募化产品”风声水起备战江湖

为了争夺高端市场、留住人才，公募基金于2007年开始尝试创新“私募化产品”，即信托公司针对一些高端个人客户发行1亿至2亿元左右小规模的信托计划，由公募基金管理公司担任投资顾问。2007年9月，国内首只该类产品“北方信托泰达荷银精挑细选信托计划”由北方信托面向高端客户发行，成为国内首个公募基金私募化的创新产品。该产品由公募基金管理团队对私募基金进行专户理财的模式，结合了公募基金实力强大的投研团队和私募基金运作灵活的优势，因而受到市场的普遍欢迎，也引发了公募基金产品创新的高潮。自2007年12月开始，华夏基金公司陆续和银行、信托公司推出了几款私募化产品，当前市场面世的主要有两类：一是光大银行和建设银行以人民币理财产品形式面向大众客户公开发售，二是以信托产品方式面向高端客户定向发售的“中融华夏股票精选”。

公募基金公司的这些“私募化产品”，投资限制相比公募基金更为宽松，股票仓位范围为0－100％，操作上具有最大的灵活度，也就是说对于基金经理看好的品种，可以加大投资比例，反之，在市场不看好时，则可以将资金全部投向更为安全的债券市场或同业拆借市场，不用考虑普通基金最低持仓比例限制的问题。而不同类型的公募基金对投资比例则有较严格的规定，以便明确标示其产品风险收益特性。比如：股票型基金其股票仓位不能低于60％、公募基金持有单只股票不超过基金净值10％的比例等等。因此。“私募化产品”能够真正使公募基金投研团队的能力充分表现出来，从而与私募基金经理在高端客户市场上一比高下。

在激励机制上，公募基金“私募化产品”也借鉴了私募基金的激励方式，在合同中约定：如果没有为投资者创造收益，则不收取业绩表现费；反之，如果业绩达到一定标准。则收取一定比例的业绩表现费。这在一定程度上解决了公募基金只收取固定的投资管理费，造成基金经理主动为投资者获取高回报的利益动机不足的问题，进一步激励了基金经理的积极性。

公募基金“专户理财”一直指财富金字塔尖

华安等基金公司第二批获准专户理财。公募基金“专户理财”作为一种新的理财方式正式进客户募集资金，或接受特定客户委托担任资产项业务的推出，对于公募基金公司而言，弥补个多元化、个性化理财服务的选择；对于投资市场而言，也多了一个相对稳定的资金来源，有助于减少市场因过分投机、资金快进快出造成的大幅波动，有利于市场的稳定。所以公募基金“专户理财”的推出，对于中国理财市场的发展来说是有积极意义的。

虽然，从募集方式和收益分配方式上，公募基金“专户理财”都十分接近私募基金，但两者仍然存在一些差别，主要表现在客户群体定位上。虽然两者都定位于高端客户群体，但“专户理财”5000万元的门槛明显高于私募基金最低100万元的门槛，也就是说目前的“专户理财”更加瞄准位于财富金字塔尖的小部分客户群体。相比之下，公募基金“专户理财”的客户将以大型机构和企业以及大型民营企业家富豪群体为主，而私募基金客户多以拥有较高资产的个人投资者为主，当前两者的竞争还远没到白热化阶段。据业内专业人士估计，按目前我国基金业3万亿的资产规模推算，基金专户理财业务最多可以为市场提供3000亿资金，为股市注入新鲜血液。

面对新推出的公募基金“专户理财”在高端市场上带来的冲击，私募基金创造的较好过往业绩成为其吸引客户的优势。从2008年1月份的业绩来看，具有可比数据的19只阳光私募绝大部分跑赢了大盘，面对股市寒流，近半数跌幅仅在6％，甚至还有部分阳光私募出现正收益。而公募基金公司也必定将进行人员调配。以确保“专户理财”的人才配备和投研实力。2008年，公募基金“专户理财”和私募基金将在面对市场震荡之时，竞现英雄本色，投资者也将拭目以待。

公募基金“私募化产品”如何挑选还有学问

从2007年末到2008年初相继发行的几款公募基金“私募化产品”创新型产品中，已经预示着该类产品将在今年的理财市场上竟显风采，也吸引了越来越多投资者的关注。那么投资者在选择过程中，应该从哪些方面考虑呢?针对该问题，建议投资者可以从以下四个最重要的方面来选择适合自己的产品：

一是投资顾问能力。随着公募基金“私募化”产品逐渐增多，投资者在投资时，对于投资顾问，即基金公司也需要有所选择，而不要一味地认为只要是该类产品就能够获利。建议投资者选择那些旗下公募基金历史业绩表现较好的，品牌卓越的，有良好风险控制能力的基金公司担任投资顾问的该类产品。

二是投资起点。比如同样是华夏基金公司的“私募化产品”，光大银行推出的“光华行业精选”主要是针对大众客户的，起点金额仅5万元；而以信托产品方式发售的“中融华夏股票精选”则定位于高端市场，起点金额达到100万元。而“专户理财”当前起点更是高达5000万元。因此，投资者在选择时要根据自身实力和资金使用的时间安排量力而行。对于个人投资者而言，建议位于财富金字塔尖的个人投资者可以考虑公募基金“专户理财”；个人资产在300万～500万元的个人投资者可以选择以信托方式发行的公募基金“私募化”产品或阳光私募产品；个人资产在300万元以下的个人投资者可以考虑选择银行发行的公募基金“私募化”理财产品。

三是产品规模。规模对于基金公司运作的绩效影响是比较大的，公募基金“私募化”产品的特点是总体规模比较小，对于基金公司来说就能够通过相对集中的投资获得较好的业绩表现，而规模太大的话，考虑到投资收益要扣除基金经理的正收益提成后才是投资者获得的实际收益，所以投资者还不如投资该公司的其他公募基金产品。

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基金公司专户理财进一步向纵深发展。在基金“一对一”专户理财业务试点了一年多后，“一对多”专户理财也顺利开闸，意味着专户理财的门槛将从5000万元下降到100万元。

证监会近日《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》(简称《规定》)，并自6月1日起施行。从即日起，拥有100万元以上资金的投资者可以选择参加基金公司的“一对多”专户理财业务。高端客户的投资方向又多了一种选择。

门槛降至100万元

去年试行的“一对一”专户理财，门槛高达5000万元，成为这一业务推广的主要障碍。而“一对多”专户理财的突破重点，首先就是投资门槛问题。

《规定》第6条要求，投资者参与单个资产管理计划的最低金额为100万元，这一标准远低于基金“一对一”业务中5000万元的投资门槛；第七条则规定单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人且客户委托的初始资产合计不得低于5000万元。

此外，《规定》允许基金公司自行销售资产管理计划，或者委托有基金销售资格的机构销售资产管理计划，但严格禁止通过报刊、电视、广播、互联网(基金管理公司、销售机构网站除外)及其他公共媒体销售资产管理计划，并规定了资产管理计划原则上每年至多开放一次计划份额的参与和退出等。

自6月1日起，拥有100万元以上资金的投资者可以选择参加基金公司的“一对多”专户理财业务。这一变化，将为基金公司资产管理服务带来革命性变革。

某公司机构业务负责人向记者表示，“一对多”专户的开展对基金公司来说相当于在特定地域内发行了一只小型基金，显然可以满足不同区域投资者不同的投资习惯。以往无法享受到基金公司专户理财个性化服务的中高端投资者，在“一对多”业务中或许可以找到更多的选择空间，这一群体也自然会成为基金公司客户争夺的重点。

博时基金副总裁李全亦表示，“一对多”专户理财业务的展开，有利于完善基金公司资产管理业务的种类，推动公司多元化发展，从而提升我国资产管理行业的综合实力。同时，随着专户理财门槛的降低，也有利于满足广大投资者日益增长的多样化理财需求。

卖点：绝对收益

“一对多”专户理财是建立在“一对一”专户理财业务基础上的。已开闸一年有余的专户“一对一”业务随着市场转暖，今年以来规模劲增。

据记者了解，目前已经有超过20家基金公司杀人“一对一”业务，备案的理财产品超过70份。在监管机构5月上旬“一对多”政策后，具有资格的基金公司个个厉兵秣马，希望再次掀起一轮专户发展的高潮。

和以往公募基金发行不同，专户理财产品实施备案制，基金公司可以按照投资者的需求设计产品，从设计到向有关部门报备在数十个交易日即可完成。

相比之下，公募基金的产品报批流程较为复杂，公募产品实行审批制，一只公募基金产品从设计报批到发行，流程繁复，还必须参与“排队”，少则耗时数月，多则耗时一年多。也正因为此，很多公募基金产品无法在真正恰当的时机发行，不能不说是个遗憾。

对于中高端投资者而言，专户“一对多”是一种以“绝对收益”为目标的投资选择，这一点和公募产品追求相对收益有本质的区别。专户产品往往可以贴合投资者的需求设计，种类丰富，较为个性化。

同时，对基金公司来说，“一对多”政策的实施是专户业务发展中最实质性的推动力量，意味着基金公司只要管理能力、销售能力有支持，便能够向较富裕阶层提供更多产品，而这部分目标群体在中国已经具有相当的基础。据某基金公司专户业务总监称，该公司目前研发的“一对多”产品已经达到30余种，涉及股票型、混合型、保本型、债券型。

除此外，规模亦是专户产品的优势。“一对多”产品一旦成形，规模通常在5000万元到几个亿不等，类似于“迷你型”公募产品，更利于灵活投资。

当然，对专户投资者来说，费用收取方式也是有别于公募产品的。专户理财的费率标准相对比较灵活，一般是“固定+浮动”，即在收取一定费率的基础上提取不高于净收益20％的业绩报酬，这一点是相对收益和绝对收益产品的重要界线。同时，投资者还不得不牺牲一定的流动性，专户产品目前的投资周期一般大于、等于1年。

渠道难题

值得关注的是，销售渠道瓶颈是基金公司和投资者同时需要面对的问题。

对于“一对多”专户产品，在购买方面，和此前公募基金相比，投资者可能会感觉到稍有不便。根据《规定》，允许基金公司自行销售资产管理计划，或者委托有基金销售资格的机构销售资产管理计划，但严格禁止通过报刊、电视、广播、互联网(基金管理公司、销售机构网站除外)及其他公共媒体销售资产管理计划。

这意味着许多投资者习惯通过报刊、电视、广播、互联网了解新产品的习惯将不能继续，需要投资者有针对性地向代销商了解新产品。

据记者了解，目前多家基金公司还是希望通过银行销售“一对多”产品，一方面银行的VIP客户在这方面有大量需求；另一方面基金公司借道银行也是其一贯策略，相对过去的渠道策略连续性较强。

不过多家基金公司向记者表示，6月份推出产品的可能性不大。“一对多”要求和每个客户签订合同，而合同的细则目前还没有统一标准，尚在讨论中。

同时，亦有多家基金公司表示，打电话咨询“一对多”业务的客户比较多，预计相关合同细则出台之后，很快就会有基金公司推出“一对多”产品。不过，从目前来看，“一对多”毕竟还是新业务，产品设计上也不会有太大创新，再加上很多公司的人员配备还不足，因此，初期阶段，很多公司应该是先摸着石头过河，初期量不会太大。

风险控制的约束

虽然与阳光私募有着极为相似之处，不过“一对多”专户和私募还是有诸多区别。

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6月1日起，只要手持100万现金，就可以享受基金公司专户理财待遇了。中国证监会批准基金开闸“一对多”，专户投资门槛已经大大降低。

有多少人能享受得起专户理财服务呢?据估算，2009年中国可投资资产在1000万元以上的人群就有32万人，可投资资产的总规模在9万亿元左右，如果以此次“一对多”的门槛100万元计算，人数和规模总量将更惊人。

基金“一对多”的开闸，使高端投资者在选择理财产品时，除了私募基金和信托之外，又多了一个选择。

不过也有人担心，由于基金公司可以对投资收益分成20％，具有很大的诱惑性，专户理财有可能会助长“老鼠仓”行为，用其它普通基金账户的资金来“抬轿子”，从而向“一对多”理财账户进行利益输送，损失普通基民的利益来换取专户理财的业绩。

基金开闸“一对多”，真的会打开理财市场的潘多拉盒子吗?

“一对多”引发遐想

业界关注已久的基金“一对多”专户理财6月1日正式开闸。

中国证监会5月12日颁布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》，对基金公司开展“一对多”专户理财业务进行了严格的限定，单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人，且客户委托的初始资产合计不得低于5000万元，但投资越点已经降低到100万元。

“听说基金专户理财的门槛要降到50万?”其实早在今年3月，老家浙江多位小企业主就已经得到信息，向记者打听详细情况，并跃跃欲试。

这之前，证监会规定的“一对一”专户理财每笔业务资产不低于5000万元。虽然已经积累了一定的财富，但是这些中小企业主们离5000万元为起点的基金专户还有些距离。他们普遍都想把钱交给专业的机构打理，不过市场上理财机构、产品不胜枚举，要挑准人并托付这笔资金，对他们来说并不是一件容易的事。其中有一位朋友，已经买过两只私募基金，有一只业绩不错，另一只业绩很不理想。

对基金公司“一对多”专户理财业务的推出，他们非常高兴一位买过很多基金的黄女士兴奋地对记者说，专户就像公募里的私募，业绩肯定会比普通基金好。在她看来，一些基金公司把明星基金经理都抽调来做专户理财了，业绩肯定错不了。她还给记者举例论证说，去年股票型基金亏了那么多，但是易方达基金公司的专户都实现了赢利，专户更值得“信赖”――万一亏损了，不还是有公募基金可以“帮一把”吗?

尽管他们“帮一把”的想法比较幼稚，但代表了很多投资人的心态。据说，一些私募基金都开始准备把自己的一些钱“化装”进入基金“一对多”理财账户，

在更多的理性投资者看来，基金专户理财的魅力在于“多元化的投资手段，一对一的个，追求绝对回报的投资理念”。在他们的眼里，专户理财最大优点是具有灵活的特性，不必固守投资的仓位底线，如果遇到2008年那样的大跌，大可以空仓而不必像股票型基基金那样死守仓位而承受亏损。另外，进行一对一沟通，并定期提供资讯，如市场环境发生较大变化，也可以得到基金公司修改投资疗案的建议。这些，都是投资一般基金时所不能享受到的服务。

参与门槛大大降低

基金专户曾经让很多人期待，但是5000万的门槛让投资者望尘莫及。

春节期问，将开通“一划多”的消息传出后，有一种说法是投资起点为50万元。虽然最终的《通知》规定，投资者参与单个资产管理计划的最低金额为100万元，但是投资者参与门槛还是已经大大降低。

对众多有企业理财意识，但是钱又够不上5000万专户级别的投资者来说，之前私募基金是他们的最佳选择。如今，这个选择又增加了一个。由此，很多人认为，基金“一对多”业务的推出，可能受到冲击最大的就是私募基金。因此，在春节期间《征求意见稿》下发之时，就已经引起议论纷纷，一些人认为这是断了私募活路。

这也难怪，“百万”级别的理财领域，过去一直是阳光私募、信托、私人银行的“势力范围”，目前通过信托公司发行的阳光私募门槛基本都是100万元。这些投资者，很可能会转身投靠投研能力更强的基金“一对多”专户理财。

不过，更多的私募基金对留住客户还是比较乐观。上海睿信投资董事长李振宁表示，私募行业不会受到太大冲击。他甚至认为，由于公募与私募机制的不同，公募基金“一对多”产品很难有大的作为。好买基金研究中心也认为，私募依然有自己“体制灵活、决策快、个股深度跟踪、投资者沟通服务更好”的优势，因此不可能被断了活路。

好买基金研究中心还认为，“一对多”的推出对目前的阳光私募而言，多了一个重量级的竞争者：公募的平台普遍比私募有优势，也一定会分流部分投资者。对投资人而言，“一对多”专户的推出，丰富了证券类投资基金的产品线，让投资人在目前以信托方式发行的阳光私募证券投资基金之外，有了一个新产品类别可供选择。

有多少人能享受得起“一对多”

“一对多”专户理财业务标准的出台，标志着公募基金管理的理财账户已经完成布钱。从普通基金的“一对N”共同账户，到“一对多”的集合账户，再到“一对一”的特别账户，基金公司的理财账户已经完整覆盖有证券投资需求的投资者，管理层对公募基金发展的扶持意图一览无疑。

但有多少人买得起基金公司的“一对多”理财产品呢?有基金公司估算，2009年中国可投资资产在1000万元以上的人群约有32万人，可投资资产的总规模在9万亿元左右，如果以此次“一对多”的门槛100万元计算，则人数和规模总量将更惊人。

在不少投资者跃跃欲试的同时，基金公司更是摩拳擦掌，展开了专户理财“暗战”。证监会首次批准基金公司专户理财资格是在2008年2月，共有易方达、南方、鹏华、国泰、中海、汇添富、嘉实、工银瑞信与诺安等9家基金公司获准开展专户理财业务，至2009年1月拥有专户理财资格的基金公司已经有30多家，日前多家公司已经在积极准备产品，以便报备证监会。

有统计显示，截至2008年底，获批专户资格的30余家基金公司共签署专户合同约50亿元，但最终到账款项不足一半。2008年公募基金的专户理财业务出师不利，除了市场不好的因素外，如何说服人某人或者某个公司把5000万以上的财富交给自己管理，被证叫并不是一件容易的事。不少基金公司在接受采访时都认为，自己公司的专户理财营销队伍，还亟待加强。

在这种情况下，基金公司纷纷把“一对多”看成是自已新的利润增长点，投入巨大人力物力去准备。而且，在“一对多”的营销渠道上，他们都不约而同地再次想到了银行。

只是，这次基金公司瞄准的是银行里

的私人银行客户。

一位基金人士表示，目前私人银行沉淀了大量的客户，由于自身坪财能力有限，银行无法为他们提供更多的合适的产品，而基金“一对多”恰好可以满足这个需求。基金公司可以借助与私人银行合作等方式将其高端理财业务做大，私人银行可以通过与基金“一对多”理财业务合作满足客户需求，对双方来说，这是一个双赢的选择。

这显然是一个充满想象空间的市场。据悉，仅中信银行私人银行中心一家，已经与多家基金管理公司进行深度合作而且很快就会有多单业务落实。

优秀人才纷纷流向专户

不过，基金专户的发展，对普通基民来说，未必是好事。

今年年初，在不少基民“深度受伤”的背景下，易方达等基金公司纷纷宣称，旗下专户理财账户投资收益实现了正回报。此事引起了广泛争议：基金公司是不是把最好的人才都筹集到专户理财去了?

争议并不是没有来由。目前专户业务开展得最好的易方达基金公司，是争议的焦点。2007年12月28日，易方达基金公司公告，旗下6只基金将调整5名基金经理，其中包括旗舰产品易方达策略成长、易方达深证100ETF的明星基金经理肖坚、马骏等。作为在牛熊市鄙为投资者赚钱的明星经理，肖坚的市场影响力毋庸置疑。

市场人士当时就提出质疑，易方达如此大规模的基金经理变动，是否会引起公募基金的业绩波动?事实印证了这种担忧。曾经业绩领先易方达基金公司，今年以来的旗下大部分基金业绩均非常落后。批评者认为，公募基金经理向专户理财领域倾斜，难免会给原本就紧缺的公募基金人才造成不小的压力，导致业绩落后。

除了易方达易基策略原基金经理肖坚，南方高增长基金经理吕一凡、广发策略优选基金经理何震等人，也纷纷转投专户理财门下。

一位基金经理接受记者采访时开玩笑说，王亚伟其实最应该去做专户理财，他个人能力很强，管理的华夏大盘精选基金长期封闭，如果改成专户理财、就可以不用公开信息少受外界质疑，基金公司也能多赚很多钱。

银河证券基金研究总监王群航则指出，抽调优秀的基金经理去负责专户理财，这对原先看人投资基金的基民来说是不公平的。

如何防止利益输送?

基金公司为何会向专户倾斜，把优秀人才和资源都配向专户?

一位业内人士揭开了其中的秘密：按照规定，专户理财管理费率理论上不能低于0.9％，但是资产管理人的业绩报酬的提取比例最高可以达到基金净收益的20％。

可别小看这20％，这里可以算一笔账。如果一家基金管理公司发起一只30亿元股票型基金的话，它年收益最多4500万元。如果基金管理公司同时拥有类似专户资产规模的话，在2006年、2007年的市场环境下，上述规模专户理财的收益可能超过5亿元，基本收益可能增加10倍以上。

在这种情况下，各基金公司优势资源向专户理财倾斜也就不难理解了。

热门电视剧《潜伏》刚刚播完。业内人士担心，20％提成具有很大的诱惑性，基金“一对多”会否也像《潜伏》一样，成为一颗隐藏着的定时炸弹。人们担忧，专户理财有可能会助长“老鼠仓”行为的出现，因为公募基金不仅掌握庞大的资金，而且还有很多的市场信息，如果用公募基金的资金来为专户理财“抬轿子”搞利益输送，这将直接牺牲普通基民的利益。

银河证券基金研究总监王群航曾经多次撰文激烈反对开通基金专户。他甚至危言耸听地说“专户理财或将毁灭公募基金”。在王群航看来，作为享有至高谈判权、话语权的大客户，当然就会合理地利用现有的投资市场游戏规则，在一定的范围内为自己谋取最大的利益，提高自身的收益。在专户理财“一对多”业务开闸后，如果以私募基金的形式去发展，将无法完全避免基金公司利益输送的情况出现。

对此说法基金公司并不认同。在接受记者采访时，多家基金公司不断强调，专户的投资团队与普通公募基金的投资团队是分开的，因此不会出现利益输送的问题。再者，基金经理也要有业绩，他们不可能愿意被当一个垫背的。