金融行业盈利模式(6篇)
金融行业盈利模式篇1
【关键词】金融资产；公允价值计量；盈余管理
0引言
公允价值问题是近十年来会计前沿中一个富有挑战性的热点问题。我国财政部于2006年2月15日的新会计准则引入了公允价值，尤其是金融资产公允价值计量。新会计准则规定，交易性金融资产和可供出售金融资产均按照公允价值进行后续计量，但是两者在会计处理上存在显著不同，交易性金融资产按照公允价值进行计量，由于公允价值变动所产生的未实现收益以及后期处置时产生的已实现收益均计入当期损益，直接影响利润表；而可供出售金融资产采用双重确认收益的模式进行计量，可供出售金融资产公允价值变动形成未实现收益计入所有者权益，该金融资产终止确认时产生的已实现收益再转入利润表。交易性金融资产和可供出售金融资产两种不同的会计处理模式，使得两类金融资产可能存在不同的盈余管理状况。对两类金融资产投资收益与盈余管理分别进行研究，有助于了解公允价值计量模式下上市公司是否还存在使用金融资产进行盈余管理的行为以及具体的操作手段，并可以进一步了解两类金融资产会计确认模式的优劣，为目前争论较多的公允价值确认损益模式提供理论与实证支持。因此，本文将以2007-2010年有金融资产公允价值变动的公司作为样本，通过经验数据分别验证两类金融资产的已实现收益对上市公司盈余管理行为的影响，并根据研究结果提出了相应的政策性建议。
1文献综述与理论分析
新准则实施之前，金融资产主要采用历史成本计量，导致大量未实现收益未能及时的体现在报表中，因此上市公司可以通过控制金融资产的交易时间达到其盈余管理的目的。新会计准则实施之后，金融资产采用公允价值进行计量，使得金融资产的未实现利得和损失可以在发生的当期体现在会计报表上，提高了会计信息的相关性以及及时性，在一定程度上减少了上市公司采用未实现收益进行盈余管理的机会。但是新准则中规定了可供出售金融资产的公允价值变动形成未实现收益计入资本公积，直到该金融资产终止确认时再转出，计入当期损益。这一要求显示出很强的隐蔽性，上市公司仍旧可以通过操纵可供出售金融资产收益的确认时间来达到盈余管理的目的。牟韶红（2010）选取2008年年报中有金融资产公允价值变动的公司为样本，检验了2007-2008年金融资产公允价值变动损益对上市公司盈余波动的影响。研究证实，可供出售金融资产的公允价值变动可能会为上市公司的盈余管理提供“蓄水池”，上市公司可能利用控制处置可供出售金融资产公允价值变动的时间进行盈余管理，这种现象在盈余下滑的公司更为明显。[1]王玉涛等（2009）和叶建芳（2009）同样证实管理层能够通过控制可供出售金融资产的卖出时间达到调节当期盈余的目的。[2-3]由于可供出售金融资产的投资收益包含了已实现投资收益和未实现投资收益两部分，且未实现收益未直接反映在利润表的损益科目，显示出很强的隐蔽性。因此我们可以合理预期，在这种双重确认收益的模式下，上市公司可以通过对可供出售金融资产出售时机的选择来“实现”未实现投资收益，达到运用已实现收益进行盈余管理的目的。根据以上分析，我们提出如下假设：
假设1：公允价值计量下，有可供出售金融资产公允价值变动的公司，其已实现投资收益与上市公司盈余管理行为相关。
与此相对应，公允价值计量下另一种主要的金融资产是交易性金融资产，新会计准则规定企业持有交易性金融资产的意图为短期交易，该类资产按照公允价值进行计量其变动形成的利得或损失计入公允价值变动损益，待资产终止确认时再转入投资收益。由于交易性金融资产已实现投资收益和未实现收益能够及时的体现在利润表中，因此这些未实现的损失和利得都将在发生的当期付出水面，不能再为上市公司提供盈余管理的空间（张涵，2008；牟韶红，2010）[4][1]，提高了会计信息的可靠性和及时性。因此本文提出如下假设：
假设2：公允价值计量下，有交易性金融资产公允价值变动的公司，其已实现投资收益与上市公司盈余管理行为不相关。
2研究设计与样本选择
2.1数据来源与样本选择
本文手工收集深沪两市A股主板上市公司2007-2010年年报中有可供出售金融资产公允价值变动损益或有交易性金融资产的公允价值变动损益的公司。剔除财务数据缺失以及利润总额为负的样本公司，共收集持有可供出售金融资产公允价值变动的公司为1436家，持有交易性金融资产公允价值变动的公司1266家。
2.2模型设计与变量选择
目前国内用于解释盈余管理动机的文献均机会主义观点展开的。因此本文参考吴战篪等（2009）[5]的盈余管理指标，将“利润平滑”作为我国上市公司盈余管理的动机。在此基础上分别设计了交易性金融资产和可供出售金融资产已实现投资收益的盈余管理模型：
模型（1）选取持有可供出售金融公允价值变动的公司，检验可供出售金融资产已实现投资收益的盈余管理行为；模型（2）选取持有交易性金融资产公允价值变动的公司，检验交易性金融资产已实现投资收益的盈余管理行为。模型中被解释变量Inv表示金融资产已实现投资收益占利润总额的比重，各变量的定义如表1所示。
Inv主要描述金融资产已实现投资收益对公司利润总额的影响。由于上市公司对投资收益附注信息的披露存在较大差异，交易性金融资产和可供出售金融资产的投资收益无法区分，因此本文借鉴了牟韶红（2010）[1]的指标选取方式，采用扣除联营和合营企业投资收益后的投资收益作为替代数据。
Tfu和Sfu表示金融资产未实现投资收益占公司利润总额的比重。当期发生的公允价值变动损益在处置之前为金融资产的未实现收益，一旦处置便转化为已实现收益。因此，我们预期已实现收益与未实现收益存在负的相关性。
Tfa和Sfa用于衡量两类金融资产四个季度之间的波动，表明金融资产存在价值变动、出售或购入，这些变化都会间接地影响到已实现投资收益的大小。波动性越大，可能越与本期内的数量变化有关，即本期发生出售或购入比较频繁。
此外，借鉴大多数文献普遍做法，本文其他控制变量包括公司规模、风险水平、是否同时持有另一种金融资产公允价值变动、年度变量以及行业变量。
3实证结果与分析
我们的回归模型均采用多元线性回归分析，表2列示了各组样本的回归结果。
模型1的回归结果显示，盈余管理的系数显著为负，表明盈余下滑的公司通过出售可供出售金融资产实施了以“利润平滑”为目的的盈余管理。同时可供出售金融资产未实现收益指标Sfu显著为负、季度波动指标Sfa显著为正，表明当期存在可供出售金融资产的价值变动、出售或购入行为，这些变化间接地影响到已实现投资收益的大小，即本期可供出售金融资产交易越频繁，产生的投资收益占利润的比重越大。
模型2的回归结果显示，变量EM的系数显著为负，表明盈余下滑的上市公司利用交易性金融资产实施了以“利润平滑”为目的的盈余管理。但是，交易性金融资产季度波动指标Tfa并不显著，说明上市公司并不存在通过频繁买卖交易性金融资产调节其已实现收益行为。因此我们得出，上市公司通过交易性金融资产已实现收益进行盈余管理，但是并没有通过频繁买卖交易性金融资产“实现”收益。与此相反，由于可供出售金融资产未实现收益不直接体现在利润表的损益科目，因此上市公司会通过频繁买卖可供出售金融“实现”收益，达到盈余管理的目的。
表2样本的回归结果
4结论和启示
本文的研究结果表明：公允价计量下，上市公司通过出售时机的选择对交易性金融资产和可供出售金融资产已实现收益进行了盈余管理；但是由于可供出售金融资产特殊的会计处理方式，使得上市公司更倾向于通过买卖可供出售金融资产达到盈余管理的目的。
新会计准则对金融资产采用公允价值进行后续计量，相对于传统的历史成本计量模式，这是一个很大的进步。但是新会计准则中关于可供出售金融资产公允价值变动损益的计量模式实质上仍然是采用历史成本模式确认该类金融资产的投资收益，待可供出售金融资产出售时才将这部分公允价值变动转入当期损益，这种双重确认损益的模式导致可供出售金融资产很容易成为上市公司盈余管理的手段。根据本文的研究发现，为了有效避免上市公司利用可供出售金融资产的已实现收益和未实现收益进行盈余管理，将可供出售金融资产和交易性金融的后续计量模式在会计处理上统一化更为合理，既可以有效降低上市公司对金融资产分类的难度，又可以避免公司通过金融资产分类来盈余管理。
【参考文献】
[1]牟韶红.会计盈余波动与金融资产的公允价值计量：基于2007-2008年A股公司的经验研究[C]//中国会计学会2010年学术年会论文集.2010：298-309.
[2]王玉涛，陈晓，薛健.公允价值、盈余管理与市场反应：基于金融资产的经验证据[D].清华大学，2011.
[3]叶建芳，周兰，李丹蒙，郭琳.管理层动机、会计政策选择与盈余管理：基于新会计准则下上市公司金融资产分类的实证研究[J].会计研究，2009（3）：25-30.
金融行业盈利模式篇2
【关键词】利率市场化商业银行盈利模式
一、我国传统商业银行的盈利模式
商业银行盈利渠道主要分为利差盈利与非利差盈利。而由于我国资本市场发展的不充分性，利率市场尚未全面开放，利差盈利依然是我国商业银行的主要盈利模式。以建设银行为例，2013年度建设银行营业收入为5086.08亿元，其中净利息收入3895.44亿元，利息收入占总营业收入的76%，这与西方国家50%左右的利差盈利非常不同。
近几年来，为了改变利息收入比重过高的现状，我国商业银行已加大发展中间业务力度，但是由于外部条件的约束，增长仍较为缓慢。仍以建设银行为例，2013年度建设银行手续费及佣金净收入1042.83亿元，比2012年度增长11.52%，其占营业收入的比重也由20.1%上升到20.5%。[1]
由我国商业银行盈利模式不难看出，我国商业银行的主要经营业务尚停留在吸收存款发放贷款的阶段，商业银行仅仅作为一个简单的金融中介，面对日趋复杂的金融环境及越来越强的资本流动，我国商业银行的发展策略已经远远不能满足需求，这要求商业银行必须进一步加快转型步伐，从规模导向向价值导向转变，走较低资本消耗、高收益的发展新路，通过优化业务结构，提高非利息收入的比重，建立起多元化的盈利模式。
二、我国利率市场化的进程及对传统商业银行的影响
1993年党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出，我国利率改革的长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。自此，揭开了我国利率市场化的序幕。2013年7月19央行宣布，经国务院批准，中国人民银行决定自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定；对农村信用社贷款利率不再设立上限；为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。
面对日益激烈的存贷款市场竞争，商业银行的整体盈利水平开始下降，这势必会给以利差盈利为主导的我国商业银行带来冲击，主要体现为以下几点：一是利率市场化导致商业银行盈利能力短期承压。由于利率市场化导致商业银行竞争加剧，同时净息差波动加大，使得存贷业务的收入下降，而中间业务短期内还难以取代存贷业务，从而导致商业银行的盈利能力下降。二是从长期来看，利率市场化有助于提升商业银行的竞争力与盈利能力。由于利率市场化打破了无差异的资金价格水平竞争方式，社会信用资金会由于不同的收益和风险偏好而在金融机构和地区间流动，由此必然导致商业银行竞争扩展到更深层次，而不仅仅停留在“价格战”上。这不仅要求各商业银行开拓新的业务领域，更要求商业银行在客户服务及客户体验方面的提升，以满足客户更多元化及深层次的业务需求。三是由于我国的历史原因，长期存在金融管制现象，而当利率市场化后，被强行压制的实际利率水平会上升，由于金融市场信息不对称的普遍存在，实际利率上升通常会导致信贷市场的逆向选择，这将会加大银行业的整体信用风险。四是利率市场化会在我国掀起一场优胜劣汰的改革，银行集中度将提高。利率市场化后，我国部分中小型城市商业银行将受到的较大的冲击，因为这类银行主要依赖传统的存贷业务，业务模式单一，客户资源较少，中间业务难以扩大，再加上大型国有银行在资金及客户资源方面的优势，部分城市商业银行将会被大型国有银行收购兼并，从而导致银行数量减少、银行集中度提高。
三、传统商业银行应如何面对挑战进行成功转型
一是大力推进金融业务创新，由分业经营向混业经营转变。西方发达国家大多是混业经营，而我国为了方便管理，采用分业经营的方式，这固然对防范金融风险、维护金融秩序起到一定作用，但如今面对经济的发展，金融创新的瓶颈，我们应该使银行、证券、保险等各项业务相互渗透，这样才能我国商业银行在金融产品和服务上实现综合供给，改变其现有的盈利模式。
二是积极开展中间业务，以质取胜。从国外商业银行中间业务的发展规模看，银行主要是通过向客户提供便利快捷且安全优惠的服务来赢得客户，这是属于典型的产品和服务营销。但是我国的商业银行，产品和服务退居次要地位，“关系营销”成为主要的业务发展方式。目前国内商业银行的客户仍然以政府机构、大中型国企、大型跨国企业为主，对于此类优质客户，各家银行可以说是不计成本、全力营销，此时银行与客户关系的亲疏远近就决定了产品和服务营销成功与否的关键。这样的一种发展模式严重束缚了中间业务的发展，使得银行将过多的精力和物力投入到了维护客户关系方面，中间产品的创新和发展在一定程度上受到了冷落和忽视。
三是重视电子商务和第三方支付，抓住有利时机。2013年第二季度中国非金融支付机构各类支付业务的总体交易规模达到3.8万亿，环比一季度增长12%。其中POS收单和互联网支付两类业务的交易规模分别为2.23万亿和1.34万亿，与一季度相比分别增长11%和7%，是目前各类支付业务中占比最大的两类。面对来势汹汹的支付宝、财付通等三方支付平台，我们传统商业银行的电子渠道已慢慢不再成为人们网上支付的首选。究其原因，第三方支付平台方便快捷、收费低廉、整合了各家商业银行的电子渠道，使资金可以用最低的手续费实现自由流动。但是，其较低的安全防护也被众多人所诟病，所以，我们传统商业银行应该搭上电子商务快速发展的顺风车，优化我们的电子银行渠道，重新抢夺电子支付市场。
参考文献
金融行业盈利模式篇3
【关键词】网站；盈利；模式
网站的盈利模式根据网站类型的不同而有所区别，主要可分为广告收入、服务费、产品销售、网络基础服务、网络游戏、手机增值服务、互联网金融等。这些盈利模式根据自身特点还衍生出了多种多样的形式，下面针对以上的盈利模式进行阐述与分析。
一、广告位广告模式
（一）固定广告位
固定广告位是网站盈利模式中最常见的一种形式，在门户网站及流量很大的网站中是一种很普遍的盈利模式。固定广告位的价格高低取决于网站的流量、所在网页上的位置及广告的尺寸。广告的形式可以是图片、文字、flas、视频等。
（二）广告联盟
广告联盟通常是指集合了中小网络媒体资源组成的网络广告联盟。广告联盟通过联盟平台帮助广告主实现广告投放，并进行广告投放数据监测统计，广告主则按照网络广告的实际效果向联盟会员支付广告费用。网络广告联盟包括广告主、联盟会员和广告联盟平台。广告主通过广告联盟投放广告的费用相对较少，能节约营销开支，提高营销质量。网站主通过广告联盟可以用自己网站内成千上万的内页来承接联盟广告以换取收入。
广告联盟中主要的广告类型有CPC、CPM、CPA等。CPC广告是最常见的一种广告形式，它是英文单词CostPerClick的缩写意思就是每次点击付费广告，当用户点击某个网站上的CPC广告后，这个站的站长就会获得相应的收入。CPM广告通常可以理解为一个人的眼睛在一段固定的时间内注视一个广告的次数。比如说一个广告横幅的单价是1元/CPM的话，意味着每一千人次看到这个Banne就收1元。CPA是指按广告实际投放效果付费，即按有效定单或有效问卷来计费与广告投放量无关。
（三）视频广告位
这里的视频广告位专指视频服务类网站在播放正式视频之前或之后投放的相关广告。这种类型的广告是视频服务类网站目前主要的盈利模式。目前此类广告具有强制性，除了收费会员以外其他用户必须观看，少数视频网站在正式视频播放过程中也会插播类似广告。
（四）其他类
广告位广告还包括漂浮类广告、弹窗类广告等，但此类广告由于用户体验不佳，很多网站都已经很少采用。
二、服务费及会员费模式
服务费是指网站提供某种特定的服务所收取的费用。服务费包括提供数字信息服务、在线咨询服务等。目前国外已经有很多专门提供有偿数字化信息服务的网站，国内此类网站相对较少。有偿咨询类服务相对比较成熟，特别是在线法律咨询及在线心理咨询等方面。目前流行的网上婚介服务及在线辅导都属于此类形式。
会员费是网站通过对收费会员提供与免费会员差异化的服务进而收取会员费用的一种盈利模式。很多时候的服务费是以会员费的形式收取的，会员费也会包含不少服务费的内容。
三、销售产品模式
销售产品模式是与传统盈利模式最接近的一种盈利模式。按照网站销售产品的范围分为单一品牌销售；单一品类产品销售；多品类产品销售；综合类产品销售等。按照销售关系分为BtoB（从企业到企业），BTOC（从企业到客户）、CTOC（从客户到客户）、CTOB（消费者对企业）等。
四、网络游戏
随着网络游戏的盛行，各种网络游戏相关的盈利模式也应运而生。目前的网络游戏的盈利模式有销售游戏点卡、包月卡、游戏中的道具及装备的买卖、游戏代练、游戏相关产品、游戏植入式广告等。销售游戏点卡、包月卡的盈利模式比较直接，就是按照玩家玩游戏的时长来盈利。在网络游戏的初期此类盈利模式比较普遍，新推出的网络游戏则慢慢趋向于玩游戏免费致力于其他形式的盈利模式。所谓免费玩游戏通常是玩家玩游戏不花钱，但游戏中好的道具、好的装备是要花钱的，在这些花了钱的玩家面前免费玩家们通常是占下风的，这也进一步刺激了免费玩家们去购买收费道具以便赶超其他玩家。游戏代练可以说已经形成了一个产业，有些人针对某些游戏专门组织人员成立公司为玩家提供代练服务。游戏相关产品、游戏植入式广告只有在游戏达到一定规模后才会有明显的效果。
五、网络基础
网络基础一般包括服务器租用、域名注册、带宽租用、注册企业邮箱等。通常是互联网服务提供商及其提供此类服务。由于有一定的准入门槛、较大的设备投入及安全维护等因素，所以个人及中小型公司不适合开展网络基础业务。
六、手机增值服务
按照信息产业部的界定，除话音这项基础业务外，所有的数据业务都属于手机增值业务的范畴。手机增值服务曾经是网站苦苦寻找的那根救命稻草，它使很多互联网公司结束了多年烧钱度日的窘境，也挽救了一大批濒临倒闭的中小型互联网公司。由于利益的趋势曾经的手机增值服务充斥着诱骗、木马病毒等广受诟病的负面新闻，但对于在那个时期从手机增值服务中受益的互联网企业来说它的存在意味着生存。
七、网络自媒体
网络自媒体是个人或组织通过网络分享文章、音频、视频等内容建立的一种新媒体形式。有别于传统媒体，网络自媒体通常是借助博客、微博、微信、视频网站等网络平台建立起来的。现在的网络自媒体已成为网络信息传播最活跃的主体和新兴舆论场。网络自媒体本身不能算是一种盈利模式，它只是在互联网大时代背景中发展出来的一种新型媒体。之所以单独提及它是因为这种媒体形式打破了我们传统意义上媒体的概念，它使很多“草根”阶层看到了一种可以通过互联网盈利的模式。这种盈利模式就是通过内容吸引更多网民关注进而通过关注的效应以其他形式盈利，盈利的能力完全取决于自媒体本身受关注的程度。
八、互联网金融
金融行业盈利模式篇4
一、我国股份制商业银行的盈利模式现状
截至2012年末，我国共有股份制商业银行12家，股份制商业银行总资产总计23.44万亿元人民币，净资产1.31万亿元人民币，平均每家股份制商业银行总资产和净资产分别为1.95万亿元人民币和1094.67亿元人民币（根据公开资源整理而成）。截至目前，根据已披露的六家股份制商业银行的年报显示，2012年6家股份制商业银行合计实现营业收入4994.64亿元人民币。其中，6家全国性股份制商业银行实现手续费及佣金净收入共计754.19亿元，占营业收入比重的均值为15.10%（数据来源于数据来源中证网数据中心）。从以上数据可以看出，传统的利差业务依然是我国股份制商业银行的主要收入来源，所占比重高达到收入总额的80%以上。
二、与国外股份制商业银行盈利模式比较
国外股份制商业银行盈利模式相比，从业务结构来看，对公、对私以及大中小客户业务均衡发展；从收入来源看，国际先进银行非利差收入占到总收入30%以上，有的甚至超过50%。而我国股份制商业银行的业务集中在对公的大型顾客上，非利差收入占总收入的比例维持在15%左右（如表1所示）。
三、现阶段我国股份制商业银行盈利模式面临的核心问题
1高储蓄率和投资拉动的经济增长模式
受历史、文化及经济状况影响，我国长期以来一直保持着较高的储蓄率，与高储蓄相对应的是低消费水平。虽然近年来随着经济的快速增长，收入的不断增加和投资市场的逐步完善，我国居民的消费水平有了很大提高，居民投资于股市、债市的支出日渐增加，但高储蓄的根本格局依旧没有改变。
由于投资拉动的经济增长模式。使得我国国有商业银行充分享受了经济高速增长的成果，能够保持高速的贷款扩张。近十几年来，我国银行业的贷款平均增速都以两倍于GDP的增速在增长。
高储蓄率和投资拉动的经济增长模式为我国商业银行提供了一个成本低廉、稳定性高的资金来源和收入来源，成为我国商业银行传统信贷业务能够长盛不衰的重要原因。
2监管手段、监管政策过于严格
过于严格的监管手段、监管政策在一定程度上制约了我国股份制商业银行通过拓展新业务来拓宽收入来源渠道和改善盈利结构的积极性。
监管机构的监督决定着金融市场大的发展方向和人力、资源投向，进而也影响着股份制商业银行对新业务的拓展态度、效率以及盈利模式。由于监管机构对商业银行的监管手段过于严格，重监管而轻业务，使得商业银行自主活动空间范围很窄，导致商业银行抵触新业务，更怕在业务拓展中因受主观或非主观因素导致失败或触及监管红线而受到行政制裁或处罚，使商业银行安于维持现状，通过存贷利差维持现有的盈利模式。
四、推动我国股份制商业银行盈利模式变动的因素
（一）国家金融政策的引导与鼓励
国家近些年来一定程度上国家出台的一些政策在一定程度上将对我国的股份制商业银行盈利模式的转变起到推进作用。例如，2012年中国人民银行的《金融业“十二五”规划》对商业银行的综合经营的经营模式持支持态度。规划表示：要引导具备条件的金融机构在明确综合经营试点，提高综合金融服务能力和水平，引导试点金融机构根据自身风险掌控能力和比较优势选择金融业综合经营模式，这将引导我国股份制商业银行往全能银行方向发展。
（二）自身经营管理水平的提高提供的内部条件
我国股份制商业银行的公司治理结构不断完善，股东大会、董事会、高级管理层和监事会各司其职、相互制衡的公司治理架构已经确立，其经营效率逐步提高。
五、我国股份制商业银行盈利模式应采取的对策
作为服务行业的商业银行，笔者认为，服务竞争力是股份制商业银行核心竞争力的最根本和最直接的体现，它主要体现在银行为顾客提品的能力和银行内部的管理能力这两方面。
（_一）提高为顾客提品的能力
1大力发展零售业务。随着大型公司顾客的融资渠道增多，议价能力提高，银行能从其身上赚取的利差越来越有限，这就迫使股份制商业银行改变对打公司顾客的过度依赖，将目标顾客下沉，快速提高零售业务在银行总业务中的比重，促使银行稳健发展。
2丰富产品体系，主动适应顾客需求变动。扩宽银行并购贷款、财务顾问、理财咨询、网上银行等业务的发展空间，为顾客提供多元化、创新性、全方位、快捷性、人性化的服务。
3强化品牌意识，提高客户对银行的认知度、认可度。股份制商业银行只有树立强烈的品牌意识，保证产品的质量，才能凸显其与其他商业银行的优势，拉近与顾客的距离，从而增强品牌产品的生命力，给银行的发展带来长期的利益。
（二）加强银行的内部管理能力
1大力引进创新人才，同时加强对现有的从业人员的培训。股份制商业银行盈利模式的转型本身就是创新，而创新又离不开人才，人才能够为银行盈利模式的转型提供人才保证和智力支持。这就要求商业银行不仅要引进高级的金融业经营管理人才，特别要重点引进精通国际金融产品的专门人才、电子网络专家、市场营销专家和精通多种金融业务技能的人才。而且要培养大量的金融产品研发和风险管理的专门性人才。同时，还应加强对现有从业人员的培训工作，以提高员工专业素养，这些举措都将能够为银行盈利模式的转型提供人才保证和智力支持。
2提高资产结构调整的主动性、前瞻性和科学性，实施资产组合管理，优化负债结构。合理的资产负债组合不仅有利于银行降低整体风险，而且有利于银行提升盈利性和安全性，进而形成合理的收入结构。
3提升战略规划能力，推进发展战略转型。战略规划，说到底就是在控制风险的前提下，充分发挥银行的比较优势，并形成持续而强大的核心竞争力。例如，为了鼓励做大做强中小企业金融业务，银行的经济资本金应向这些业务倾斜，从而实现发展模式的转变。
六、结语
我国的股份制商业银行若要在激烈的竞争中立于
不败之地，就必须要做到根据内、外部环境的变化迅速做出反应，调整相应的经营策略，推出行销对路的理财产品和行之有效的服务手段，以拓展收入来源，建立起多层次、多渠道的盈利模式。在此过程中，我国股份制商业银行要始终坚持自身是服务中介商的基本属性，仅仅围绕服务实体的基本导向，在符合股份制商业银行自身发展的同时，坚持业务发展与内控管理的和谐统一，维护投资者的合法权益。
参考文献：
[1]龚明华，现代商业银行业务与经营[M]，北京：中国人民大学出版社，2006
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[3]乔桂明，吴刘杰，多维视角下我国商业银行盈利模式转型思考[J]，财经问题研究，2013，（1）
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[6]郑晓玲，俞雪华，金融机构新思维[M]，中国经济出版社，2009
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金融行业盈利模式篇5
关键词：券商盈利模式转型方向转型路径
一、从成熟市场经验看券商盈利模式转型的方向
目前我国全产业链大型券商的收入来源包括通道（经纪业务通道和发行通道）业务收入、服务中介业务收入、资本中介业务收入及资本投资业务收入。其中通道业务收入主要包括买卖佣金收入、承销保荐收入等。服务中介业务收入主要包括理财、债券承销、财务顾问等业务收入。资本中介业务收入主要为融资融券、做市商、过桥贷款等业务收入。资本投资业务收入主要包括自营、直投、长期股权投资等业务收入。在这四大类业务中，由于服务中介业务规模小、资本中介业务起步晚、资本投资业务波动大，传统通道业务贡献了绝大多数的收入。2011年我国券商收入结构中，买卖证券业务收入占比高达51%，证券承销业务收入占比15%，远高于其他业务收入。2011年末证券行业6.2%的净资产收益率中，经纪业务贡献3.17%，利息收入贡献1.58%，承销和资管贡献1.2%，自营业务0.23%，除波动较大的自营之外，传统通道业务的净资产收益率约为6个点。
当前券商高度依赖通道业务的同质化盈利模式遇到严重的发展瓶颈，亟须探索新的盈利模式和结构，美国等境外成熟市场的发展经验值得借鉴。纵观美国投资银行的发展历程，以1975年佣金自由浮动改革为分界点，1975年以后至今美国投资银行经历了三轮大的发展周期。
在二十世纪七十到九十年代的第一轮周期，为规避转移布雷顿森林体系瓦解、利率自由化后的汇率和利率风险，也为了对冲固定佣金取消后的收入下滑。一方面，美国投资银行与其他金融机构、交易所积极创新，以垃圾债券、杠杆收购、风险规避转移产品等产品服务创新为代表，投资银行实现了从传统经纪业务向多元化盈利模式的转型。另一方面，美国投资银行通过竞争。整合形成了两大证券业模式，其一是提高交易效率、降低成本的折扣券商，较为著名的包括Schwab、E-trade、Ameritrade（二十一世纪后逐渐发展成为电子交易所）。其二是致力于为客户提供更个性化的增值服务的全服务券商。由此，美国大型券商从早期以经纪通道、批发承销为主的单一券商，逐渐发展成为经营全产业链的全能券商，并由轻资产、合伙制企业发展成为资本密集、高杠杆的大型上市公司。
在二十世纪九十年代至2007年的第二轮周期，为了应对欧洲全能银行和国内金融子行业的竞争压力，美国投资银行在监管环境放松的背景下，大力推进基于衍生品创新的资本中介和资本投资业务，并采用高杠杆业务模式。其中贝尔斯登、雷曼兄弟、摩根士丹利、高盛等大型投资银行的杠杆率均在30倍左右。在市场繁荣的巅峰期（2006年—2007年），含次贷资产的净头寸只占了总资产的30%左右，却创造了50%左右的收益，高杠杆之上的交易、投资收入逐渐成为投资银行最主要的收入来源。但在次贷危机爆发后，高杠杆的次贷资产投资却将投资银行的损失放大了倍数。
自2008年次贷危机爆发后至今的第三轮周期中，美国投资银行虽经历了独立投行模式终结、去杠杆化、“雷曼诅咒后遗症”的阵痛，也经历了“高频交易失误”、“闪电崩盘”、“伦敦鲸（LondonWhale）”等事件及欧债危机的洗礼，但投资银行历经30年确立的创新发展、多元盈利的模式基本延续下来。美国证券行业的杠杆率基本保持在与银行业相近的10多倍左右，收入增速也维持在30多年的波动区间内。
从美国证券业30多年以来转型发展的历程来看，美国投资银行基本上沿着三个路向推进盈利模式和结构的创新。其一，在经纪业务保持稳定的基础上向多元盈利模式转型。美国投行的佣金收入在经历了二十世纪七十到八十年代迅速下降后在九十年代稳步上升，2000年之后保持平稳，增速的波动区间在正负20%，即使1997年和2008年的金融危机中佣金收入仍有所增长。而在多元盈利模式下交易及投资、基金销售、其他（包括服务中介、资本中介业务）收入已成为盈利的主要来源。其二，自通道提供者向融资管理与财富管理者转型。美国投资银行既通过提供股权型、债权型、混合型、夹层型、结构化产品等满足市场主体在一级市场的融资需求，又通过销售融资产品、金融超市理财产品及开展信用交易、做市商服务等满足客户财富管理需求。其三，从资本杠杆盈利模式向资本杠杆、业务杠杆并重的盈利模式演进。高盛、美林和摩根士丹利的10年平均杠杆率在20倍以上，次贷危机去杠杆化后也仍维持在13倍左右。基本上与银行业通行的12.5倍杠杆率相近，具有可信度较高的安全运营边界。而创新业务是具有加大杠杆度的业务模式，如花旗趁金融创新浪潮打造“金融超市”，雷曼藉债券杠杆交易在二十世纪末迅速崛起，摩根士丹利缔造融资服务的“私人俱乐部”等，在资本杠杆的基础上，借助风险可控业务模式的创新，在最大限度提升杠杆的同时增加了盈利。
对比中美证券业的发展阶段，从可比的历史坐标来看，我国证券业基本处在美国投资银行在20世纪70年代因固定佣金取消而谋求创新的转折时期。目前我国一些大型券商已初步搭建起包括通道业务、服务中介业务、资本中介业务及资本投资业务在内的业务组合，并力求摆脱对通道业务的高度依赖，实现业务转型，以逐步建立起高效的盈利模式和业务结构，那么，美国投资银行的发展路线将会是我国券商未来努力的方向。
二、券商盈利模式转型的路径
随着我国券商同质化又相对单一的盈利模式的放弃，未来券商盈利模式的转型和创新将沿着以下主要路径展开。
（一）构建多元化的盈利模式。
目前占证券公司绝大多数收入来源的通道业务，大都与呈现周期性波动的股票市场正相关，在很欠缺负相关的业务模式的情况下，证券公司盈利将难以持续保持稳定。美国投行经验表明，丰富、均衡的业务线及业务组合是保证大型综合类券商稳健经营的前提，而券商要在通道业务保持稳定的基础上构建多元化盈利模式，既需要监管放松和鼓励创新，更需要券商自主创新。
监管机构《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》提出了提高证券公司理财类产品创新能力、加快新产品新业务创新进程、放宽业务范围和投资方式限制、扩大证券公司代销金融产品范围、支持跨境业务发展、推动营业部组织创新、鼓励证券公司发行上市和并购重组、鼓励券商积极参与场外市场建设和中小微企业私募债试点、改革证券公司风险控制指标体系、探索长效激励机制等“创新十一条”。沪深交易所也分别提出了券商在交易所产品创新的发展方向。
监管机构和交易所创新号角吹响之后，在2012年和不久的将来，监管层面推动的证券业业务创新将覆盖券商的各个业务线，并为券商构建多元化的盈利模式奠定了坚实的基础。
证券公司围绕服务中介、资本中介和资本投资三大盈利模式，实现多元化发展，除了产品服务创新之外，关键是推动商业模式创新。从境外投行的经验来看，以高盛为代表的美国顶级投行，不仅业务类型和业务品种齐全，而且借助商人银行、财富管理等商业模式，在业务线整合的基础上不断拓宽、延长业务价值链，创造出更有深度和厚度的收入模式。
以此为鉴，结合券商发挥中介服务职能、满足客户资本市场需求，以及各券商的业务准备情况，“财富管理”、“商人银行”等商业模式是当前最为可行的创新模式。在“财富管理”模式下，无论是全产业链服务超高净值客户的模式、独立第三方理财超市模式，还是“全产品”架起客户与各业务链条之间桥梁的模式，主要是透过券商的通道业务、服务中介、资本中介、资本交易等业务类型或组合，更好地匹配客户的融资需求与投资需求。如券商资管业务随着审批和投资制度的放开而扩容，而以经纪业务客户资源为基础的现金管理产品带动资管产品规模提升，券商代销金融产品使代销产品与资管业务产生协同，转融通快速推进及标的持续扩大也为资管及客户信用交易持续放大奠定基础，利率互换则为资管组合锁定债务成本，期指套保套利交易为资管组合对冲风险等，券商经由这些业务链条来匹配客户的投资需求、融资需求，通过提供高附加值的增值服务获得收益。在“商人银行”模式下，券商既运用自有资金及募集资金直接投资，收取管理费及投资收益分成，又合理利用财务杠杆，透过过桥融资、夹层融资、杠杆融资、结构融资等服务，为客户实施杠杆收购、企业重组、策略性并购、项目建设及其他投融资活动提供资金支持，还与证券发行承销等投行业务有机结合，从而形成涉及Pre-IPO、IPO和Post-IPO等各个环节的“直投+杠杆+投行”全产业链服务。
（二）扩大经营杠杆
金融机构的本源业务是资本中介业务，盈利的核心因素是“利差×杠杆”，通过放大杠杆，赚取利差，如商业银行8%的资本充足率即被赋予了12.5倍的杠杆。目前券商净资本（即从净资产出发，扣除公司所拥有的股票等金融资产、权证投资等衍生金融资产及长期股权投资等其他资产的一定比例后得出的数据）监管的核心指标——“净资本/净资产监管标准40%，预警指标48%”，使券商出现账面上必须存有大量现金及资金使用浪费的现象，加之券商以传统通道业务为主、资本中介业务发展受限，致使券商难以发挥杠杆获得更高盈利。如2012年中期相对于上市银行16.86倍的平均杠杆度，上市保险公司11.6倍的平均杠杆度，上市证券公司扣除客户保证金后的平均杠杆度仅为1.6倍。
从成熟市场的经验来看，美国监管部门是以“净资本/负债≥6.67%”作为核心监管指标，实现对证券公司流动性风险的监管，欧洲国家则是以巴塞尔协议为基础，通过核心指标“资本充足率≥8%”实现对全能银行资本风险的监管，欧美监管机构均赋予了投资银行和全能银行超过10倍的杠杆率，加之投资银行和全能银行负债渠道顺畅、资本中介业务杠杆发挥充分，欧美证券业经营机构可以借助合理杠杆获得较高盈利。因此，借鉴成熟市场发展经验和监管经验，扩大券商经营杠杆，才能充分发挥券商资本中介功能，带动服务中介和资本投资业务，促进盈利模式创新。
具体而言，在扩大融资渠道方面，不仅要通过同业拆借、国债回购、质押贷款等少数渠道开展短期融资，还要探索和运用短期融资券、可转债、公司债、次级债、金融债等债权型融资及IPO、再融资等股权型融资，稳步提高杠杆率。此外，券商还可透过直投基金、并购基金、过桥贷款、融资融券、客户保证金资产管理等资本中介业务合理提升业务杠杆，在资源有限的条件下获得较高的杠杆收益。在改革券商资本监管方面，借鉴巴塞尔III等国际监管最佳实践，增加风险覆盖率和杠杆比率等指标，完善逆周期调节机制，适时灵活地调整券商资本监管指标，在有效控制风险的前提下进一步放大券商业务杠杆和业务规模空间。
参考文献：
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金融行业盈利模式篇6
十八大以来，中国经济步入新常态。为加快经济发展，党中央提出“一路一带”大战略，推行“沿长江经济带”的新思路。这一战略和思路的实现都必须落实到建设项目上。这对施工企业而言就是发展的机遇。
国发[2012]19号文以来，地方政府为缓解债务压力，积极鼓励社会资本全面参与地方基础设施和公共产品的开发建设。财政部财金[2014]76号文以来，各级政府分别力推PPP模式，使得基础设施等建设项目的承包模式发生了巨大改变，施工企业迎来了新一轮发展浪潮。
二、投融资业务的五种模式
目前，在国内建设领域常见的投融资业务模式有BT、BOT、PPP和TOT模式，TOD模式在国内也在兴起（比如绿地集团联合上海建工进军地铁投资产业），其他如PFI、DB等模式在国内少见。因此，本文仅就国内常见的五种模式进行分析。
（一）BT模式
BT是“Build-Transfer”的缩写，即“建造―移交”模式，是政府利用社会资金来进行非经营性基础设施建设项目的一种融资模式。BT模式对施工企业而言，就是通过企业融资投入并带动施工总承包。该模式需要施工企业有较强的资金实力或者融资能力。通过BT模式，不仅能将实力较弱的竞争对手排除出去，还可以获取较高的施工利润。
（二）BOT模式
BOT是“Build-Operate-Transfer”的缩写，即“建造―运营―移交”的模式。BOT实质上是由政府根据协议向投资方授权，允许其在约定期限内筹集资金建设特定基础设施项目并管理和经营该项目。
施工企业作为投资人，需要通过融资建造好政府的特许项目，在规定期限内通过对该项目的运营、管理和服务来实现建造阶段的资金回收，运营期满后无偿移交给建设单位。
该模式不仅对资金实力要求高，对施工企业运营和管理资产的能力要求更高，它要求施工企业在不超过30年内，通过运营管理收回建造阶段的资金和利润，还要实现一定的盈利。
（三）PPP模式
PPP就是“Public-Private-Partnership”的简写，是指政府与投资方为了合作建设基础设施项目（或公共资产和服务），以特许权协议为基础建立的一种合作关系，并通过合同明确各方权利义务，确保合作目标顺利实现，最终使合作各方取得比单独行动更好的效益。在国内，PPP模式通常由社会资本承担设计、建设、运营、维护的大部分工作，通过运营、管理、服务等收费获得合理回报，政府部门负责价格和质量监管，以保证公共利益最大化。因此，PPP通常被称为“政企合作”模式。
该模式需要施工企业不仅有很强的资金实力和运营能力，更需要企业有社会资源整合能力。PPP项目所需资金量大，单靠施工企业一家很难满足项目需要，且项目运营时间长，目前规定至少不低于10年，有些项目还需要引进相关产业，没有一定的社会资源很难保持竞争中的优势地位。施工企业可以联合其他资源组成项目公司，以项目公司向金融机构贷款的模式实现“投资+建造+融资+运营”。
（四）TOT模式
TOT是“Transfer-Operate-Transfer”的简写，即“转让―经营―转让”。它是指政府将已经投产运营的基础设施项目在一定期限内移交给投资方经营管理，以该项目在规定期限内的现金流量为标的，一次性从投资方融得资金用于建设新的基础设施项目，同时约定期满后投资方再将项目无条件移交给政府。
（五）TOD模式
TOD是“Transit-Oriented-Development”的缩写，即“以公共交通为导向”的综合开发模式。该模式主要以地铁、轻轨等轨道交通及巴士干线等公共交通为中枢，综合发展步行化城区，建设以公交站点为中心的集工作、商业、文化、教育、居住为一体的城区“十分钟”生活圈，以实现城市组团紧凑型开发的有机协调模式。
TOD是国际上流行的城市社区开发模式，在城市规划中引入TOD模式有利于提高土地开发效率，促进城市空间的合理化布局，缓解城市交通拥堵、汽车尾气污染等问题。国内部分城市已经开始尝试TOD模式进行城市社区综合开发。
施工企业要想成为TOD模式的投资人，是一个很大的挑战。从产业链来看，地产开发是施工企业的下游业务，属于施工企业向一体化转型升级的对象。施工企业可以联合地产开发公司、运营单位，通过金融机构的资金支持，整合产业，成片区地对交通设施周边土地进行综合开发，实现企业和政府共赢。
三、产融结合与施工企业
在新经济环境下，施工企业将面临上述投融资业务的机遇和挑战。成功的核心在资金，资金的核心在如何实现产融结合。
（一）产融结合的意义
产融结合是施工企业的产业资本与金融资本融合发展的更高层次。在经济新常态下，施工企业采取产融结合的发展方式具有重要意义。有利于实现施工企业的规模效益；有利于降低施工企业的交易费用；有利于实现优势互补；有利于促进施工企业“走出去”战略的实现。“走出去”是历史的必然，产融结合是施工企业实现国际化发展的必要且有效的途径。
（二）施工企业如何实现产融结合
从制度经济学的角度来看，交易的实质就是追求高额的利润。因此，企业的发展和战略选择取决于交易成本和交易利润的匹配，而产融结合可以降低施工企业的交易成本。与国外不同，产融结合在国内起步较晚，但多为以产业资本为主导，产融结合的内生动力主要是依靠产业资本的发力而非金融资本。
对于新时代的施工企业，如何做好产融结合，保持企业健康可持续发展，首先应该做好以“投融资业务为导向”的战略调整：
1.战略定位调整。在新常态下，经济低速运行和国家发展大战略的矛盾需要很长一段时间来缓和。以投资拉动型经济的增长模式依然处于主导地位，因此，施工企业必须调整战略定位，明确以投融资为导向引领施工总承包发展。
2.业务系统调整。对于投融资业务，在施工企业外部，要联合金融机构主动出击；在企业内部，要改善建设项目施工总承包的各项职能，实现真正意义上的总承包。
3.人力资源发展调整。调整人力资源战略，改变传统人力资源储备、使用、培养理念，多渠道、多专业、复合化、多技能化地引进、培养和使用人才，特别是建设与投融资业务相关的优秀人才。
4.融资模式调整。投融资业务多以项目融资为主，施工企业在制定融资规划和确定融资渠道时，必须分清项目融资和公司融资两个层面。
5.核心竞争力调整。产融结合将改变传统施工企业的核心竞争力（比如施工技术、施工团队、品牌等），谁拥有更多的融资渠道和金融资本的合作伙伴，以及优化的交易结构，谁就会更有竞争力。
四、施工企业盈利模式重构
盈利模式是指企业利润来源及方式，就是企业如何获得收入、支付成本、赚取利润。在新常态经济环境下，基于投融资业务，施工企业应该发现传统盈利模式的缺陷，重新审视自身的优势和劣势，通过产融结合方式选择并确定合适的、创新的盈利模式。
（一）传统盈利模式分析
对于施工企业，其传统的利润来源就是建筑施工的劳务收入，扣除工程施工成本的余额，收入成本结构单一，很难抵抗经济大环境的影响，特别是前几年房地产业的宏观调控，对这种单一收入结构的施工企业就是一个致命的打击。
（二）施工企业及利益相关者
在投融资业务下，施工企业拥有娴熟的施工技术、人力资源、优势品牌、市场竞标的运作能力、多年合作的建设单位、银行等；其劣势包括处于产业链底端，盈利能力差、资金实力不强，社会地位不高，融资能力弱，运营管理能力欠缺等。
金融机构的优势在于资金实力强、控制风险的意识和能力强、卓越的资金管理团队等；其劣势在于不懂工程技术、把握不住施工过程的不确定性所产生的风险、工程索赔能力弱、项目运营能力差。
政府在投融资业务方面处于强势地位，不仅是政策的制定者，也是项目资源独享者；但其不能直接参与建设施工，项目运营管理效率低，资金实力随经济发展情况有好有坏。
开发商的明显优势在于土地开发的能力、产业引进的能力、优势开发品牌效应，对区域经济的研判有独到的能力，往往能主导区域的规划；其劣势也明显，受宏观政策影响大，资金使用量大，容易受金融机构和政府的限制。
运营商的主要优势在于运营管理专业，运营团队工作高效，盘活项目资产的能力强；其劣势在于资金欠缺、不懂工程施工等。
因此，在投融资业务模式下，施工企业作为战略投资人兼承建单位，通过产融结合，一般都需要跟政府、金融机构、开发商、运营商、材料设备商等利益相关单位发生业务关系：具体说要与政府签订特许授权、与金融机构等组建项目公司、与运营商合作等。
（三）投融资业务下施工企业收入成本结构
在新的经济环境下，施工企业通过跟政府、金融机构等利益相关者发生业务关系而改变了收入和成本结构，构建了新的盈利模式。新模式中，施工企业的收入一改过去单一的局面，变得更多元了。有企业自身的建筑施工产生的收入，也有与利益相关者合作产生的收入，还有从利益相关者获取的收入。成本结构同样变得多元，分摊途径更丰富。
在BT模式中，施工企业作为投资人与政府签订BT合同，可从获取施工收入，还可以获取投入资金的资本收入；由于资金使用量大，金融机构给的利率低，相当于从金融机构获取了利差收入，或者说降低了财务成本的分摊。
在BOT模式中，战略投资的施工企业获取了正常的建筑施工收入，资本收入，还可以通过参与运营获取运营的收入。
当施工企业参与PPP项目建设的投资，除获取建筑施工收入外，还可以获取资本收入，运营收入，以及其他咨询服务收入。
有了前述基础，施工企业进一步可以参与TOT项目的投资，进一步优化收入结构，在加大运营收入份额的同时，可能获取更多的对外专业咨询收入。
在TOD的项目投资中，施工企业有除了获取上面的全部收入，还可以获取因参与开发带来的收入，因产业引进带来的更为广阔的产业收入，实现了施工企业从产业链的底端向产业链的中高端发展的转型升级。
当然，在上述盈利模式中，有些收入不一定产生利润，有些收入也不一定分摊成本，但有收入就会带来盈利的可能。施工企业通过产融结合主动参与投融资业务的投资，优化了收入结的，拓展了收入来源渠道，也拓宽了利润空间，进而重构了盈利模式，保障了企业的长足发展。
五、结束语