金融市场的特点(精选8篇)
金融市场的特点篇1
农村经济的发展是我国经济持续快速稳定发展的重要突破口，而农村金融则是农业与农村经济发展的中心环节。在发展现代农业的过程中应当切实转变农业的发展方式，提升农业的综合生产力、抗风险能力以及市场竞争力，这些均无法离开金融业的大力支撑。本文论述了当前我国农村金融市场的基本特征，并提出了发展我国农村金融市场的主要思路。
【关键词】
农村；金融市场；特征；思路
金融的稳定发展是促进经济健康发展的一个必要条件。运行状况良好的金融市场必然会对经济的发展起到非常积极的促进作用。对农村经济发展而言，金融业的作用显得极为重要。自从我国改革开放以来，农村金融市场已经取得了快速发展，在发展农村经济、提升农民收入等方面起到了十分重要的促进作用，极大地推动了农村经济以及社会的发展。同时，我国农村金融发展中也存在市场化运作机制不完善等问题，所以，必须对农村金融市场进行深入改革，从而发挥金融出在促进经济发展中的积极作用。
1 当前我国农村金融市场的基本特征
一是需求群体的多元化。我国农村地区的金融需求群体相当广泛，既有农户也有农村个体户，最为重要的金融服务当属短期经营性贷款和少量资金结算需求。但是，因为这一群体满足贷款所需信用担保能力相当有限，对于投放的风险保障度相当低，从而出现了农村金融机构被边缘化这一显著特征。二是随着农村发展的加速，出现了金融需求扩大化的趋势。由于经济社会的发展与农民群众收入的提升、新农村建设进程的加快，金融服务的需求已从满足农民群众的日常生活的需要转向满足经营性资金的需要，规模化种养殖产业、技能型生产和工商业贷款需求变得愈来愈大。资金需求之目的已不再是只为了满足购买种子、化肥以及农药等的需要，而是转向了寻求农村经济发展的新型增长点，从而满足实现经营的转向，大力发展农业化以及规模化的生产、调整与完善农村经济结构之所需。三是农村金融服务要求逐步多元化。因为我国存在着各地区发展不够平衡的现象，除贷款这一基本金融服务需求之外，在经济比较发达的农村地区群众对于金融理财、金融信息、金融管理等高端化的金融服务需求变得越来越多。这就体现出了金融工具的更趋多元化。当前，我国的农村金融工具显然过于简单了，只能体现在存、贷款业务上，导致金融创新工具基本上难以进入到广大农村市场之中。
2 发展我国农村金融市场的主要思路
2、1 健全完善我国农村金融机构体系
要建立起富有中国特色、科学规范、功能互补的新农村金融市场机构体系，充分发挥出各农村金融组织在农村金融市场当中的积极作用，这也是实现我国农村金融市场健康可持续发展的重要前提。为此，要继续增加对农村金融机构实施改革的力度。具体应当做到以下四点：其一是要以加强全国统筹规划为基础，让各地农村信用社依据经济社会发展实际状况与需求，按照中国特色社会主义市场经济发展的客观规律，深入推进我国农村信用社的改革和发展，让其真正地发挥出扎根农村之独特优势，全面满足农业现代化与农村经济结构调整对于金融服务所提出的全新要求。其二是要进一步明确农发银行所具有的政策性职能，充分增加支农的力度，全力拓宽支农的领域，特别是对培育现代化农业市场体系与农业科技发展、农村基础设施建设等方面，要承担起农发行在支持我国“三农”发展中的重要责任。其三是要让农业银行以遵循市场化运作经营原则为前提，充分增加金融机构社会责任的履行力度，更为关注我国农村的金融市场，对农业产业化与现代化经营应当给予充分重视和支持，对本地优势与特色产业、龙头企业等更应加以重点扶持，从而促进当地农业和农村的新发展。其四是要正确看待农村民间借贷所具有的灵活和方便等特点，全力引导农村民间金融往规范化以及科学化运作的方向加以转变，全力发挥出民间资本对农村经济发展所具有的补充作用。
2、2 积极发挥政府对农村金融市场建设中的促进作用
目前，全球各市场经济国家的政府对于农村金融市场的参与度均相当高，但是政府的作用又是注重于进行引导。为此，要充分发挥出财政资金所具有的杠杆效应，全面激励各类资金进入到农村金融市场之中，从而切实解决我国农村金融市场当中所存在的资金供给短缺等大量问题。中国农村金融市场之发展，也应当充分发挥出财政资金所具有的杠杆效应以及示范效应。比如，要运用财政补贴以充实我国农村金融组织所需风险准备金。要通过财政按照比例出资以吸引民间资金构成贷款基金，再面向农民进行贷款，并对农信社免征各类税收等。与此同时，政府一定要改进农民和中小企业对于资金进行需求的环境。其中，应当充分解决农村当中的抵押担保等问题，从而扩大广大农民的抵押物与质押物之范围，全面改革保证的方式，积极尝试将农村合作组织作为农村金融市场的保证人、农民家庭联保以及金融组织积极参与到产业系统之中，从而极大地提升农民群众的组织化程度与农业产业化的水平。要从根本上切实改变我国农村金融市场当中的价格形成体系，从而缓解我国农村信贷资金供给有所不足这一问题。
利率的市场化可以说是中国金融体制改革的重要目标之一，笔者觉得完全可以在农村金融市场进行先行和先试。要运用市场竞争以形成农村金融市场的风险定价机制，积极促使所收取贷款利息能够足以补充组织资金成本以及贷款的风险，这样一来就能得到充分的自我发展。立足于进行有效竞争和降低利率的水平，能够加大农村金融产品的供给力度。唯有在一个进行充分竞争的环境之下，才能切实有效地解决因为信息的不对称而造成的道德风险。与此同时，要切实解决好我国农村资金的回流机制等问题，可通过法律法规的形式来规定商业银行每一年新增加存款的比例，从而切实保障支农的投入，或者让国有大型银行批发资金给那些声誉比较好的并且已经通过审核的农村小额贷款企业等，其后再由其进行零售，或者组建担保机构，成立起担保基金，或者是对涉农贷款施行贴息等制度。
2、3 切实降低农村金融市场的准入门槛
要大力开放我国农村金融市场，同意外资金融机构进入到我国农村金融业中。在条件许可的条件下，要致力于积极发展民营银行，增加民营经济在整个金融业体系当中的比重，切实提升我国农村金融市场的竞争力，实现农村民间金融组织的合法化与规范化，应当允许符合相关条件的民间借贷组织能够在法律的框架结构内实施金融服务等。同时，为了能够适应我国农村经济结构的调整以及农业现代化建设对于农村金融服务所提出的全方位需求，还应当逐步地建立起能为广大农村各类经济主体提供多种类型金融服务的非银行类金融类机构，比如，信托投资企业、租赁企业、抵押担保企业等。在目前金融政策的制约之下，正规的金融利率水平往往会低于市场平均水平，这不但会造成正规金融在我国农村金融市场当中的动员资金能力有所不足，而且还会造成正规金融信贷配给的不足，进而造成对农民以及农业企业的资金供给同样出现不足。因为非正规金融机构具有自发性，所以其利率也就更符合市场化的要求，更接近于市场的均衡利率。所以，应当全面放松利率管制，全力推行利率的市场化改革，促使正规金融和非正规金融能够在相同政策环境下开展竞争。这样一来，就能切实将改变非正规金融所出现的金融抑制等情况，而且还能提升正规金融机构的工作效率，改善农户与农业企业无法从正规金融机构得到足够金融支持之状况，同时也会缩小非正规金融机构因为体制性的原因而产生的存在空间。
2、4 不断完善农村金融市场基础建设
目前，我国农村金融市场基础建设亟待扩大金融营业网点的布局、交通和通讯等诸多基础建设问题。对农村金融市场这一具有特殊性的金融运行体系，亟待金融机构持续深入到农村市场之中，运用通讯和宣传等将各类金融活动深入农村之中，从而全力扩大农村金融市场的范围，与此同时，国家也需对农村金融市场中的各类活动出台制定出合理法律、法规、政策，通过制度与基础的不断延伸，更好地完善农村地区的金融市场运行体系。
2、5 高度重视人才在扩大农村金融市场中的突出作用
当前农村金融市场的大力发展，要求农村金融机构一定要具有具备良好竞争力的现代人力资源结构，使其不但能满足目前农村金融市场在市场竞争上的要求，而且还能满足今后金融创新之所需。目前，我国农村金融市场中的人力资源素质可谓是参差不齐，一些农村金融机构中的员工甚至管理层人员对于现代金融知识的了解相当有限，缺少竞争的理念，从而直接制约了农村金融市场实现新的发展。所以，要制定出符合农村金融人才需求的中长期发展规划，加强农村金融人才的培训、储备、交流以及使用等工作，从而提高农村金融机构当中的人力资本，奠定农村金融市场发展之基础。在此基础上，还应当着眼于未来，合理地安排人力资源以发展农村金融机构的资产管理机构，并且提升社会资本形成之能力。让我国农村金融市场能够实现可持续发展。
3 结束语
总的来说，我国农村金融市场的发展尚于滞后阶段，目前农村金融市场主要还是以国家和政府为主体的信贷型金融市场，这就会出现虽然国家持续加大对农村地区的经济投入但是却没能取得相应的成果。目前我国农村金融市场发展因为制度建设的不健全、农村经济发展的滞后等因而而造成了金融市场的运行较为困难，因此，一定要对现行农村金融市场加以改革，通过引入市场经济体制，让我国农村金融市场真正发展为市场竞争机制为主体，从而实现农村金融市场的成熟化。
【参考文献】
[1]刘有树、 营造农村金融生态的战略思考[J]、 商业经济，2009（5）、
[2]张静、 农村金融市场担保方式创新——基于湖北的实践[J]、 中国金融，2010（2）、
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[4]林育芳、农村金融市场的培育与健康发展探析[J]、 石河子大学学报（哲学社会科学版），2011（3）、
金融市场的特点篇2
关键词：航运金融；需求特征；政策建议
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1006－1428(2011)05－0012－04
一、现代航运业的特征分析
1、航运业具有显著的国际化特征。
在经济全球化的形势下，以全球采购、配送为特点的新兴经济已经成为世界生产与贸易的主要形态，而以航运为中心的相关物流在整个全球供应链中占据了重要的地位。世界航运业已经成为经济全球化的主要载体，据统计，国际间贸易超过90％通过航运运输实现，航运业已成为联系国际经贸的主要纽带，航运业具有显著的国际化特征。而全球的供应链管理更是和资本的流动相融合，因此。航运业的国际化会衍生出对于国际化金融交易的巨大需求。
2、航运业与世界经济与金融的周期性波动存在显著的正相关关系。
也正是由于航运业的国际化特征决定了航运市场和世界经济形势联系紧密，受世界经济周期波动的影响较大，并呈正相关关系，经济繁荣，航运业亦繁荣，反之亦然。因此，航运市场具有较强的周期性，而且航运市场的周期性也与国际金融市场的周期性波动密切相关，同时，航运业的周期性波动也会通过供需关系的变化导致金融市场的交易规模和资金价格的波动。
3、航运业是一个资本和技术密集的行业。
船舶大型化和船载设备科技含量不断提高使得单船造价不断上升，而且技术的进步包括互联网的广泛运用，使得港口和相关物流系统的信息化程度也日益提高，这些因素都决定了航运业的资本和技术密集型特征日趋明显。
4、航运业涉及的企业类型众多，业务交叉性强，不同企业的金融需求差异较大。
航运业并不是简单的水路运输概念，而是在国际供应链的背景下，中游航运企业通过整合上游船舶设备修造企业，和下游港口、临港物流企业的产品和服务，提供全套物流服务的产业集群。具体来说包括以船舶及相关设备的制造和修理为主的上游船舶企业，以船公司、船务和货运为主的中游航运企业，以港口和相关物流为主的下游港口和临港企业。
上游船舶企业包括船舶制造企业和配套设备制造企业，主要涵盖了船舶和船载设备、港务机械、集装箱等航运所需设备的生产制造，属于传统的装备制造企业。资本密集、劳动密集和技术密集是这个行业的共同特征。总体而言，整个行业基础投入较大，资金需求主要集中在固定资产投资以及船舶融资领域，对融资依赖度高。
中游航运企业包括船公司，船务和货运。航运能够直接为最终客户服务，成为链接上、下游产业的枢纽。由于航运业国际化、网络化的趋势，原本经营相对单一业务的公司都在向两端延伸，以物流网络的形式参与国际竞争。这些企业经营活动具有较强的专业性，其金融需求的特点主要是境内外公司差异较大，应收账款较为安全，收支币别与期限存在错配。
下游企业包括港口，以及临港的制造服务业。从近些年的发展来看，港口企业以及临港的制造服务业综合功能得到强化，从而决定了对于金融服务的全面需求(招商银行，2008)。
二、航运金融市场的需求特征分析
现代航运业具有国际化、周期性、资本密集以及涉及的企业类型众多等基本特点。这些特点决定了航运业与金融业之间存在密切的联系，并且使得航运业本身出现了金融化的趋势，而航运金融市场正是航运市场与金融市场相结合的产物，因此，航运金融市场也具有独特的特征与发展条件。
首先、航运企业的融资需求特征决定了航运金融市场的资金交易规模巨大，产品种类复杂，全方位涉及到各种类型的金融机构和金融市场。航运业是资金密集型产业，所需投资额巨大，投资回收期较长，而且航运产业风险性高，这些特点决定了航运企业很难依靠自身力量满足其融资需求以及进行投资活动，而是需要从诸多的融资渠道中选择适合本公司的最有利的筹集资金方式。同时航运业本身包括了船东公司、船舶租赁公司、无船承运人公司、船舶融资租赁公司、船舶经营公司、船舶管理公司等多种企业类型，以及诸如船舶制造企业、物流公司、仓储公司、码头经营企业、内陆运输公司等与航运相关的企业，这些企业的规模、经营状况、发展目标千差万别，其融资需求也都各有其不同的特点。
为了满足航运企业巨大的、多样化融资需求，航运金融市场对于资金规模需求巨大，涉及到商业银行、政策性银行、融资租赁公司、证券公司、信托公司投资基金公司等各类金融机构以外汇市场、股票市场、债券市场、衍生工具市场等金融市场，融资形式包含了贷款、贸易融资、融资租赁、发行债券、吸收个人股权投资、投资基金、资金信托、私募股本、公募股本等金融产品。
第二，航运市场的周期性强，资本密集，风险较大，同时航运企业的成本当中包含了重要的金融因素，这就决定了航运金融市场的高风险特征，对于金融机构的产品设计技术能力和风险管理水平要求较高。航运需求受到国际市场波动的巨大影响，航运市场与国际经济周期波动具有较强的相关性，这就决定了航运业务的高风险特征。另外，航运企业对于成本十分敏感，而且航运业的主要成本包含了重要的金融因素，在航运的成本构成中，燃油影响最大，而燃油成本随着国际原油期货价格而波动，燃油价格的波动本身就是国际金融市场活动的结果。航运业务对于风险和成本的敏感性既决定了航运企业对于航运金融产品的需求特征，要求金融机构与市场能够提供满足航运企业风险控制和成本控制需求的产品。也决定了航运金融产品本身的高风险性，这就要求航运金融机构和市场具有较强的产品设计能力和风险管理水平。
第三，航运金融业务对于成本和风险的敏感性决定了航运金融市场的发展必须依赖于完善的航运市场中介机构体系。在航运市场包含了各种类型的辅助机构，如经纪人公司、信息研究咨询公司、律师事务所、会计师事务所等，这些航运中介机构不仅有利于航运企业的经营活动，而且也是航运金融市场发展的基础。航运金融企业为了有效控制风险，就必须充分掌握航运企业的各种信息，从而能够对于航运金融企业的信用风险以及航运业务的市场风险做出恰当的评估，并且根据风险决定航运金融产品的均衡价格。因此，航运市场中介机构的发展能够为金融机构和市场提供充分可靠的信息，便于金融机构和市场用较低的成本获取航运企业和市场的有关信息。从而为金融机构和市场的产品设计、定价和风险管理提供依据，降低航运金融产品的成本。否则，金融机构和市场不能用合适的成本获得信息和进行风险控制，就会制约
金融机构和市场满足航运企业金融需求的能力。
第四，航运金融衍生产品的发展使得航运产品本身表现出较强的金融化特征，现代航运市场发展具有明显的金融化趋势。除了航运业的发展与金融业之间存在内在的联系，近年来，在经济全球化和金融化浪潮下，航运市场也开始出现显著的金融化特征，而航运金融化的趋势也强化了航运金融市场的复杂性。现在船舶、运费指数甚至订单都可以被当作商品一样进行交易。例如运费指数，已经形成了一个很大的交易市场。目前的参与者不仅是航运商、贸易商、生产商，还包括了各种金融机构，这些机构在航运产品市场的交易行为在很大程度上影响了国际航运市场的价格波动。
第五，航运企业对于保险业的巨大需求决定了航运保险在航运金融市场的重要地位。船舶作为巨额移动财产，风险系数极高，事故频发且后果严重，因此特别需要保险服务。航运保险具有为海上运输提供转移风险、均摊损失以及损失补偿等功能，其作为一种损失补偿机制在国际航运中具有重要的地位。尤其在发生船舶沉没、贸易合约失败或第三方财产损失时。航运保险能够分摊贸易过程中各方面潜在的风险。航运业对各类航运保险的巨大需求，催生了航运类保险的快速增长。同时，完善的航运保险体系也满足了高风险的航运业的需求，因此，航运保险业的发展状况也成为了衡量一个航运中心城市国际地位的重要标准。
第六，国际化航运业务伴随着资金流动决定了航运金融市场包含了巨大的跨国资金结算业务。航运中的货物运输过程可以看作在国际范围内资金流转的过程，从某种意义上讲，现金流是整个物流活动中供应链的命脉，因此航运业对于结算，尤其是国际结算的需求量非常大。目前，全球航运结算呈现欧美三大结算所鼎足而立的态势，即挪威期货期权结算所、纽约商品交易所和伦敦结算所平分天下。而这三家结算所所在地也正是国际航运中心的所在，可见资金结算对于航运业的重要性。同时，巨额资金的结算也为航运中心所在地的金融业带来了巨大的业务量，促使金融业的快速发展(韩倩，2006)。
第七，航运市场和航运金融市场的发展都依赖于法律、税收和监管制度的灵活有效性。由于航运业务和航运金融业务都对风险和成本具有较高的敏感性，同时航运市场和航运金融市场事实上也是一个高度国际化的市场，航运企业和航运金融企业都面临国际同业的激烈竞争，这就要求法律、税收和监管制度能够有效地降低航运企业和航运金融企业的经营成本，并且提高航运企业和航运金融企业的国际竞争力。
从航运金融市场的特征分析可以看出，航运金融市场的发展对于一国或者地区的制度环境有着较高的要求，航运金融业务的多样化以及其对风险和成本的敏感性也要求金融机构具有较强的技术能力和风险管理水平，因此，航运金融市场既能够为航运业提供巨大的资金支持和便利的风险管理服务从而促进航运业的发展，同时，航运金融市场的发展本身也意味着金融体系深化程度的提高。因此，航运金融市场发展的关键在于为金融机构提供一个良好的制度环境，降低金融机构从事航运金融业务的成本，便利金融机构在航运金融产品设计以及风险控制方面满足航运企业的实际需求。
也正是由于上海在航运金融基础设施建设以及制度环境方面存在的制约因素，导致金融机构在航运金融市场面临交易成本高昂、缺乏有效的风险控制手段等问题的困扰，不能满足航运企业的多样化金融需求，从而限制了上海航运金融市场的发展，同时也影响了上海金融体系整体水平的提高。
三、上海发展航运金融市场的政策建议
上海建设国际航运与金融中心已经成为我国的国家战略，为了实现这样的发展战略，大力促进作为航运中心与金融中心联结点的航运金融市场的发展具有重要的意义。航运金融市场既能够为航运业提供巨大的资金支持和便利的风险管理服务从而促进上海国际航运中心的建设，同时，航运金融市场的发展本身也意味着上海金融体系深化程度的提高。从这个角度讲，上海应该采取恰当的支持政策，推动航运金融市场的跳跃式发展，并且把航运金融市场的发展作为上海两个中心建设的突破口。
从航运金融市场的需求特征和发展条件可以看出，上海发展航运金融市场的关键是采取有力措施，降低金融机构从事航运金融业务的成本，提高金融体系的整体技术水平，使得上海成为能够满足各类航运企业的多样化金融需求的金融中心，实现航运企业与金融机构在上海航运金融市场的集聚效应。
根据航运金融市场的需求特征与发展条件，针对航运金融市场发展的现状，上海市必须注意以下几个方面的问题并采取恰当的政策措施。
第一，考虑到上海发展航运金融市场目前存在的问题，在现阶段，上海航运金融市场的发展必须遵循以下的原则和目标导向：
(1)上海航运金融市场的发展必须着眼于金融机构技术水平和创新能力的提高，着眼于上海金融发展水平的提高，这是上海国际航运与金融中心建设的关键。
(2)上海航运金融市场的发展必须着眼于航运服务机构体系的建设，降低航运金融市场的信息成本，这既是上海航运体系的重要组成部分，也是航运金融市场发展的基础条件。
(3)上海航运金融市场的发展必须着眼于为上海和全国的港口建设、航运业务发展、船舶制造产业发展、物流产业、油轮产业等制造和服务产业发展提供融资和服务，这是上海航运金融市场发展的基础。
(4)上海航运金融市场的发展必须着眼于制度环境的优化，在充分考虑宏观经济金融风险可控的条件下推进航运金融市场的发展，在航运金融市场有针对性地适当放松监管，加大监管的弹性，提高金融监管的效率，这是上海航运金融中心建设的必要条件。
(5)强化上海航运金融市场的特色，即人民币产品的国际化交易市场，并且基于这个特色与其他航运中心形成合作、互补的关系。
第二，采取恰当的金融和税收优惠政策鼓励境外航运服务中介机构在上海的发展。支持本土航运服务中介机构的发展：鼓励金融机构和航运服务中介机构的合作，允许和鼓励金融机构参与组建航运服务中介机构，从而快速推进上海航运服务体系，有效降低金融机构提供航运金融服务的成本：鼓励金融机构和航运企业合作，组建航运租赁公司，发挥金融机构与航运企业之间合作的协同效应。
第三，鼓励金融机构在航运金融产品上的创新，政府对于金融机构具有创新性的航运金融产品给予税收优惠或者补贴，从而丰富上海的航运金融产品体系：同时鼓励上海的金融机构与外资金融机构在航运金融市场进行合作，引进国外成熟产品，创设上海多样性的航运金融服务产品体系，提高中资金融机构提供航运金融产品的技术和服务水平。
第四，为了鼓励金融机构参与航运金融市场和创新产品，同时也便于金融机构在航运金融市场有效的控制风险，对于金融机构在航运金融市场引人的创新性金融产品可以不受利率管制，这样可以在维持原有竞争格局的情况下推进利率市场化，也可以根据金融机构对于航运企业提供的信贷资金规模，允许金融机构有一定的比例存款或者融资的利率取消利率上限的管制。
第五，在上海构建综合性的航运金融产品交易与转让平台，吸引更多的国内和国际金融机构、机构与个人投资者参与航运金融产品的交易，并逐步把交易平台转化为证券化航运金融产品交易的主要市场。
金融市场的特点篇3
论文关键字：商业银行市场营销营销战略
一、银行市场营销的定义及特点
(一)商业银行营销的定义
市场营销是指在以顾客需求为中心的思想指导下，企业所进行的有关产品生产、流通和售后服务等与市场有关的一系列经营活动。商业银行作为一个特殊的金融企业，其市场营销可以定义为，金融企业以金融市场为导向，运用整体营销手段向客户提供金融产品和服务，在满足客户需要和欲望的过程中实现金融企业利益目标的社会行为过程
(二)商业银行市场营销的定义和特点
商业银行作为金融企业，必须与一般的工商企业一样实施市场营销。但是其营销又具有其特殊陛，这是由金融企业的自身特点所决定的。金融企业的营销具有以下的特点：
1、服务的不可分割性当一个金融企业向客户提供其产品时也就提供了相应的服务。品的提供在时间和地点上与服务具有同步性。商业银行产品的这种联动性特点是银行机构的总体协调就显得更加重要。
2、金融产品的非差异性当一家金融企业提供了一种产品后，其它企业很容易模仿，而且各企业所提供的产品在功能上很难有大的差别。
3、金融产品具有增值性当人们购买一种金融产品，如保险、存款等，购买这些产品最主要的目的是能够为消费者带来一定的收益。
二、我国商业银行营销的产品市场分析
对于金融产品的市场定位按照不同的标准有不同的分类。从年龄上分则有青少年，中年和老年三个层次。本文通过分析个人对金融产品的需求，阐明我国商业银行的金融产品有着巨大的潜在市场。
生命周期的消费理论支出将人的一生可分为年轻、中年、和老年三个阶段。年轻时，收入的很大一部分用于消费，储蓄很小或者为零甚至为负；中年时，收入日益增加，收入大于支出；老年时，由于退休没有了劳动收入，消费主要取决于过去积累的财产。由此可知，一定时期内个人一生的收入与支出很难达到同步，但是通过银行的金融产品，个人收支可以通过图1所示的方式达到平衡：
然而根据金融年鉴的数据显示，一直以来，我国的储蓄额都是居高不下。储蓄率居高不下一方面有我国人民一直以来的消费储蓄习惯的原因，但另一方面也说明我国商业银行对于市场挖掘还不充分，既还存在着巨大的潜在客户群体，结合上述个人对金融产品的需求以及市场的开发程度可以看到，商业银行的市场营销的发展空间相当广阔。
三、我国商业银行市场营销存在的问题及对策
(一)商业银行市场营销存在的问题
近年来，在我国的金融企业中已经开始广泛开展金融营销，虽然取得了一些进步，但与发达国家如美国、日本等相比还存在有较大的差距。具体表现在以下几个方面：
1、营销意识市场营销意识淡薄，认识不到位。目前，在一些金融企业中还存在着一些陈旧的甚至错误的观念，如把营销简单看作推销，把营销看作仅仅是营销部门的事，内部各部门之间缺乏营销配合，影响整体合力的发挥t把市场营销片面地理解为广告与促销，其实广告与促销仅是营销的一种方式，而不是金融营销的全部内容。
2、产品开发及营销方式产品开发不规范，营销方式简单化。新的金融产品虽然不断涌现，但模仿的多，趋同的多，有特色的少、科技含量高的少、形成品牌的少。
(二)我国商业银行市场营销发展的建议
根据我国目前金融营销的内涵以及当前发展情况，在实施的过程中应重视以下几方面的问题：
1、准确理解把握金融产品营销与服务的内涵银行市场营销观念的核心，是以金融产品市场需求为出发点，开发、设计、经营其产品和工具，以满足广大客户的需求，最终获取银行的长期利益。银行市场营销和服务的基本思想，与一般的工商企业基本相同，所不同的是，银行所生产经营的是无形、灵活、不可分的金融产品和金融服务，寓产品营销于服务之中。
金融市场的特点篇4
一、发达国家企业债券市场发展的主要特点
1、美国。
企业(公司)债券市场的迅猛发展是20世纪后期世界债券市场发展的一个鲜明特点。当时，美国等发达国家一般都已建立了成熟的现代企业制度，企业融资呈现出融资优序理论所描述的特征。1956-1982年美国企业内部积累资金占全部资金来源的61%，企业债券融资占23%，股票融资仅占2、7%。1970年代美国高收益债券的出现推动了美国债券市场的快速发展，2001年美国公司债券发行余额超过了商业银行贷款余额，接近上市公司股票市价总值，是股票发行额的16倍，占全部债券余额的30%，占当年美国GDP的36%。美国企业债券市场发展的主要特点是：(1)法律法规明确。美国企业债券发行和交易必须遵循的法规有1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》、1939年的《信托证券法案》，但这些法律要求的企业债券的发行注册都只为了信息的充分披露，而不是为了限制债券的发行。(2)必须进行信用评级。几乎所有在公开市场上发行的企业债券都要经过标准普尔公司或穆迪公司评定信用等级。一般只有被公众认可的公司才能发行企业债券，即要求希望发行公司债券的公司股票已在股票交易市场公开交易一段时间。通常，一家公司只有已在股市有记录并获得一个资信等级后才可发行公司债券。(3)公司债券市场参与各方职责明确。按照规定，债券发行人要履行信息披露职责；债券承销人必须具备美国证券交易委员会和全国证券商协会有关资质要求，必须遵守有关法律法规；债券评级机构必须对公司债券债务还款的可能性作出独立的意见。
2、德国。
19世纪50年代以铁路为首的运输业革命启动了德国的工业化浪潮。工业革命还把德国的银行与债券市场紧密地联系在一起，形成了独具特色的以全能银行为主体的金融体系。工业化阶段完成后，德国国内产品和资本很快出现了供过于求的态势，成为商品和资本的输出大国。同时，德国金融业也出现金融机构的集中化趋势。经营银行、交易所与保险公司的股份公司数从1932年的915家减少到1938年的513家，但平均资金却增加了28%。金融机构的集中化导致了金融寡头的出现，也为政府参与银行业务提供了便利，有助于政府债券发行任务的完成。二次大战后，德国的经济体系崩溃，市场处于严重的混乱状态，银行体制也被迫实行美国式的银行制度，德意志银行、德累斯顿银行和商业银行被分解为若干金融机构。1957年后，为了国民经济发展的需要，德意志银行、德累斯顿银行和商业银行三家大银行的后继机构进行重组，恢复到战前状态，形成了欧洲大陆机构密集、效率最高的银行体系。在1950-1967年，德国实行新自由主义的社会市场经济，主张平衡赤字，债券市场总量较小。1990年代以来，德国债券市场发展较快，主要品种包括政府债券、金融债券、企业债券等。其中，金融债券规模增长较快，占据了债券市场的主体地位。而由于企业债券的发行手续复杂、成本较高，加之金融体系较健全，间接融资发达，公司获得贷款较容易，因此发行数量不大，在债券市场占据份额一直很小。1991年其净增发行债券5、58亿马克，1998年为31、18马克；1998年底，流通中的企业债券名义流通市值只有80亿马克。因此，德国企业债券市场发展的一个重要特点是：企业债券市场一直不发达，企业债券融资占整个企业融资总量不大。
3、日本。
1890年日本有了第一次的企业债券发行(发行人是OsakaRailway)。而后，日本债券市场发展迅猛。一方面由于战争频繁爆发，迫使政府债券发行急剧扩张；另一方面日本重工业化发展，特别需要大量的长期资金，企业通过发行债券筹措资金的数量越来越大。企业债券余额在大正末期(1925年)已经超过了股票发行余额，1992年是日本企业债券发展的顶峰，企业债券占整个企业融资量比重的26、2%。战后，日本债券种类逐渐增加，但是规模扩张不快。长期资金供给制和主银行制的建立，推动日本形成了以金融债券占主体的债券市场，政府债券比重不到30%，企业债券规模更小。20世纪90年代后，受日本国内经济萧条和金融危机双重打击，日本金融机构不良资产负担沉重，授信能力下降，金融债券发行量减少，而企业债发行规模急剧膨胀。到1998年后，企业债券总额超过金融债券；2002年，企业债券在债券市场总规模的占比为9、79%，金融债券仅为5、81%。日本企业债券市场发展的一个重要特点是：主银行制对企业债券市场发展的影响较大，总的来说，企业债券市场发展缓慢。
二、发达国家企业债券市场发展对我国的启示
1、一国金融制度对企业债券市场发展路径有重要影响。作为企业融资的一种方式，企业债券融资市场的发展，对原有的金融制度具有较为明显的路径依赖性。德国的全能银行制与日本的主银行制，使得企业获得银行信贷相对较为便利，甚至使得银行在很大程度上决定了债券市场的发展规模及结构，从而极大地影响了企业债券市场的发展进程、发育程度。
2、健康发展的股票市场是企业债券市场顺利发展的时序基础。虽然就企业债券市场与股票市场而言，企业债券市场是优先发展的，但是就股票市场和企业债券市场的发展时序而言，股票市场的发展是优先于企业债券市场的。只有建立了成熟的股份公司为主体的现代企业制度以后，企业融资行为才符合融资优序理论，才有可能使企业债券融资规模超过股票，才有可能建立起较为发达的企业债券市场。就我国目前的企业制度状况和金融制度安排来说，距离大力发展企业债券市场的要求尚有一段距离。因此，在推动企业债券市场发展的同时，要进一步规范发展股票市场。
金融市场的特点篇5
人类正经历着从“野蛮”残杀转变为“文明”博弈时代的蜕变，但人的本性并没有改变，只不过是随着时间的发展其表现形式呈现为螺旋式推进。
在完全市场经济体系下，投机且唯有投机是遏制与化解人类这一“战争”危机的有效途径。其效果看起来就像人类正因为核武器的发明，以毁灭性的武器，最终达到了避免大残杀的效果。在混沌的世界里，人类的一切多么像自组织临界点的舞蹈！
摘 要：金融安全关系到国家经济发展、社会稳定、国防巩固，是国家安全的重要组成内容。在当前国际经济、金融一体化发展趋势中，金融交易市场安全的重要性尤为突出。特别是不断出现的金融风暴的影响和日益显著的金融交易市场波动的全球化趋势已使预测并控制大的金融风险成为各国政府和金融机构严重关注的问题，并且这个问题正在变得日益严峻。
目前，金融市场交易系统提供的各种高频数据与物理学研究体系在时空结构上具有相当程度的严格对称性，可反应出系统的演化过程和行为特征，并且数值模拟技术已经为金融市场数值预测研究提供了前所未有的技术基础，因此现在已经进入了探索和构造金融市场物理模型并用高频金融数据检验这些模型的模式辩识与市场演化趋势跟踪能力的时代。
尽管金融交易市场价格波动预测是一个举世公认的国际性科学难题，但在强化各种减轻金融交易市场风险问题措施的同时，仍须大力推进金融交易市场数值预测研究。为此，需要打破长期徘徊在以线性的、完全理性的均衡范式的现代（主流）金融学为基础的经验性预测局面，把注意力尽快转向研究以非线性动力学为基础的金融交易市场价格波动数值预测。
以金融交易市场数值预测为目标的非线性金融市场动力学的理论、模拟试验和实际观测，数据同化和计算软件的开发应成为今后研究的重点。现在的问题是，需要我们积极借助数值分析天气预报、物理建模地震预测和航位推算弹道导弹等学科领域的经验，强化多学科，多部门的组织协调，尽早在我国股市和期市开展金融交易市场价格波动动力学数值预测的科学试验。金融交易市场价格波动数值预测研究必将极大地促进我国金融市场基础研究和金融风险预警系统的进一步发展。
关键词：国家安全，金融安全，金融市场，价格波动，数据挖掘，数值预测
一、问题的提出
金融之威力可以从亚洲金融风暴看得很清楚。原本经济很有活力的东南亚，1997年的10月一夜之间数百亿美元被调得无影无踪，致使东南亚的经济陷于瘫痪，元气大伤。
由于近年来发生在全球一系列灾难性金融风暴预先没有察觉，引发了国际金融科学界关于“金融市场能否预测”，“是否应该把金融市场预测作为研究目标”的激烈争论。值得指出的是，我国学术界对如何推进金融市场预测研究尚无具体、明确的认识，甚至对是否应该把发展的重点放在金融市场预测也有不同的看法。
随着中国加入世贸组织过渡期的结束，随着国民待遇的实现，市场准入的逐步放松，金融业面临的国际竞争将进一步加大。这要求我国尽快建立全方位、多层次的金融市场体系。其中防御和减轻金融市场风险对我国来说是一个无法回避的重要问题。其发展战略和技术路线不但是专业部门的问题，同时也需要引起相关部门和相关学术领域的关注。这是因为金融市场孕育、发生的过程确实十分复杂。突破金融市场预测难关不但涉及若干金融学分支；甚至远超出金融学的范畴。开放的，而不是封闭或半封闭的研究和探讨，无论从那个角度来说都是绝对必要的。
近年来，金融学的基础研究得到了较大的关注，尽管多数研究给人以鞭长莫及的印象，但在金融市场数值预测方面已经有了实质性的突破。今后的发展方向和发展战略问题已经到了必须进一步深思和研讨的时候。为此，本文试图对今后我国金融交易市场价格波动数值预测（简称金融市场预测）研究的发展问题提出某些未必成熟的思考和建议，希望有助于打破某些固定的思维模式，有助于吸引其他部门领域的关注，有助于推进我国金融市场预测事业的发展。我们的讨论将从最基本的问题开始。
二、金融市场预测研究面临的社会需求和压力
当前，世界金融市场的表现与发展具有经济与政治、金融与贸易、投资与投机交错和复杂性扩大的特点与趋势。世界金融市场的研究特点和趋势是，在方法论方面，从原来线性的、完全理性的均衡范式、使用传统的统计学方法（主流金融学）向非线性[1]-[4]、有限理性的非均衡范式、应用分形维数理金融学方法（基于复杂系统理论的金融经济学，如金融物理学[5]、信息经济学和行为金融学[6]）转变；在空间方面，将市场宏观层面的研究与微观结构的研究结合起来向市场生态系统[7]（有机整体）的研究拓展；在技术手段方面，计算机技术的发展促进了实验金融学的产生和发展，目前能够获取的金融和经济的高频数据如同物理实验一样，提供了验证或任何相关理论的手段。总的发展趋势是，将现代数理金融学[8]从现有架构基础上提升到分形维尺度的复杂系统层面。
当前，中国金融交易市场（股票、期货）日趋成熟，总体而言，进入到了一个“协同博弈”阶段。由于金融交易市场是一个非均衡的演化着的复杂系统，因此，股市和期市的交易价格波动显然是一个非线性动力学[9]问题。由此可知，对于这样一个混沌的金融市场，应用均衡范式的主流金融学方法，以及仅凭经验地、直觉地进行金融市场预测显然是不科学的，存在着很大的问题，其盲目性，不确定性因素太大，难以真正认识和发现金融交易市场价格波动的规律。而科学有效的方式方法是，基于复杂系统科学理论，以非线性动力学建模，可以面对更为多样且更真实的金融交易市场情况，是解决金融交易市场复杂问题和进行金融交易市场预测的有效途径和手段。
从复杂系统理论角度研究现代金融市场，一些学者进行了市场混沌特性、分形、分数布朗运动等实证研究，对市场的本质有了较深刻的认识，[10]-[14]但对金融交易市场的高频数据进行数据挖掘，建立与市场相适应的前瞻性的控制模型，特别是为管理决策者提供具有实用参考价值的金融市场数值预测，这方面的研究工作尚未见公开报道。
随着我国金融市场进一步对外开放，金融市场将变得更加活跃和复杂。这种基本的金融市场背景决定了我国必然长期面对大范围金融交易市场频繁活动和价格波动暴涨暴跌频发的局面。我们必须对我国面临日益增加的金融交易市场价格波动风险（简称金融风险）威胁有足够清醒的认识。
为抵御和减轻这些金融风险，最主要的措施可归结为两个方面：一方面从金融生态环境自身建设层面上加强相关政策制度的制定和实施，搞好金融风险设防，对于减轻损失具有极为重要的作用，这并没有异议。另一方面，从科学技术层面上加强金融风险的定量预测和控制，金融市场预测最重要的价值在于提前采取必要的防范措施，这对于减轻和消除金融风险，保持社会稳定具有重要意义。随着国民经济的快速发展，金融风险问题作为各类风险的集中表现显得尤为突出和重要，因此，必须进一步加大对金融市场预测研究的投入，其中股市和期市为其预测研究的重点。这是我们无法回避的现实。
三、由金融市场能否预测争论引发的思考
首先，让我们来从科学层面对“预测”（Prediction）概念进行认识，预测特指由专家做出的科学研究的并给出确定性的结论，具体是指根据对象属性之过去观察值来推估该属性未来之值，为决策问题提供定性或定量的决策信息。如地震预测，用科学方法对未来地震发生的时间、地点和强度（震级和烈度）作预先的估计。预测的准确性（精度）取决于对所预测系统的认识程度及其所采用的预测物理模型及其方法。此外，在预测时间上，按照时间尺度的长短不同，可以(人为地)分为长期预测(年时间尺度)、中期预测(月、日时间尺度)、短期预测(时、分时间尺度)等，这是一个人为的工作分类，并无明确的物理意义，并且不同作者对于这些术语的意义也有不同的理解。
金融市场是一个演化着的复杂系统，类似于地震和飓风的自然科学现象。各类市场参与者共同构成了开放的市场生态环境，且在混沌的市场状况下不断调整彼此关系及局部的非线性相互作用，而自发地涌现出的系统总体性状、结构与动力学行为。金融市场预测的科学前提是认识金融市场孕育和发生的生态环境演化过程，包括各类市场参与者共同构成的市场的异常变化。但是人类对金融交易市场价格波动的成因及其发生的规律还知之甚少，主要是因为由人所发展出来的金融市场行为，不同于其它属于纯物理过程的自然现象，其影响因素过于复杂，还可能有人类未知的因素存在，可以说是更高层次的自然现象。不过，从金融物理学角度来看，价格涨落本质应该是在某一区域的构成介质（市场参与者）的非平衡定态发生失稳，并伴随有应变能的加速释放（响应发生：价格波动、暴涨、暴跌）。[15]这与地震发生的原理十分类似。
尽管在金融市场预测的研究和实践方面开展了大量有价值的工作，但我国金融市场预测主要仍是基于线性的、理性的均衡范式的现代（主流）金融学系统下，人们所能做的是对一些基本面信息进行分析和观测，或者应用一些有限的手段对已发生的行情进行所谓的技术分析和观测，这种分析和观测通常是不完全的和不完善的，其认识必然都带有很强的局限性和主观性。我们不难发现，各种统计方法充斥于现有的金融市场预测。这是经验预测合乎逻辑的必然结果。统计方法虽可用于寻求宏观规律或某种因子关系，并在研究的初级阶段具有某种价值和意义，但进一步的深入则有赖于对问题本质的揭露。总体上，定性的金额市场成因研究较多，定量的金融市场动力学研究相对不足，对今后的发展缺少明确、具体的突破方向。如果不能建立金融市场预测的新理论，金融市场预测的效果和水平将会长期停滞在目前的状况，难以适应我国金融风险威胁日益增大的形势。
不可否认，金融市场预测的确是一个国际性的科学难题。正因为如此，金融学界至今对金融市场能否预测仍没有统一的认识，某些经济学家甚至以非常率直的语言表达了明确的否定意见。应该说这些为经院学者们所不屑的“金融市场数值预测”，的确不是传统的金融学的内容。但换个角度来看的话，又确实是金融投资市场中的一场博弈（信息经济学）。我们很遗憾地发现，长期以来学者对市场“技术分析”人士的工作内在原理（物理学、动力学）没有足够的重视，尽管价格波动问题困惑着包括学者们在内的所有人。然而，金融市场的高速发展又促使我们从理论原则的高度，重新审视价格波动预测面临的困难和问题。所幸，复杂系统理论，非线性动力学（混沌、分形、孤子）在新世纪已受到人们越来越多的关注，会不会出现金融学的新纪元？
长沙非线性特别动力工作室基于复杂系统科学，应用非线性动力学原理，进行了“金融交易市场价格波动数值预测建模”研究开发，即对现代金融交易市场数据，如价格、成交量、时间区间等，进行多种特定的相空间重构和时间序列处理；在重构的高维空间中，构造非线性特别动力因子——金融孤子；将无规则可寻的锯齿状价格波动映射成较光滑的函数曲线；运用鞅方法和不动点理论，以动力因子处理连续时间的市场价格波动（即所谓布朗运动），实现对金融交易市场价格波动进行跟踪逼近和预测。该模型具有气象预报一样的数值分析、地震预测一样的物理建模、弹道导弹一样的航位推算的特点。[16]
显然，对于如此重要、如此复杂的金融市场来说是十分需要这样数值预测的，能作出有实用价值预测，即同时报出发生时间、市场（指数或品种）和强度（幅度），且越准确越好，越早越好。但是，要达到这一点对科学家来说挑战很大，你要知道，预测未来，特别是预测比较长的未来，预见发生一个实际上概率很小的事件发生的未来，这个风险是很大的。但这并不意味着对金融市场预测的否定，而只是对金融市场预测的提法要更加科学、合理。
首先，应该认清金融市场动力学系统到底是完全混沌系统还是“弱混沌”系统，这是一个非常重要的问题。
完全混沌系统是指不稳定和无序的体系存在一个时间尺度，超过这个时间尺度，就不可能对其行为进行预测。如地球大气的时间阶段是以五天为单位计算的，也就是说，每五天空气在地球上流动一次。人们在五天的时间段中可以精确地推算出天气变化的情况。但是，要预测出更长时间的天气变化就需要精确地掌握当前的大气状况并要进行几乎是不可能的复杂计算。我们不可能超越季节平均值预测六个月以后的气候变化。据此，金融交易市场价格波动是不可长期确定性预测的。
弱混沌系统，即自组织临界状态的系统，不存在这样一个时间尺度，因而可以对其行为进行长期预测。[17]据此，金融交易市场价格波动是可长期确定性预测的。
不管将非线性金融市场动力系统看成完全混沌系统，还是将其看成“弱混沌”系统，确定性的短期（有限时间内）预测都是有效的，这里的预测有效不是一个精确值，而是一系列的逼近值。因为，混沌的初始条件敏感性使得对于未来的测量不存在精确的办法。长期预测成为不可能，但只要有足够好的模型和对初始条件的精确观察，它的确定性却使之在预测能力消失以前可以进行短期预测。要准确地预测金融交易市场价格波动发生应该包括四个要素(具体时间、具体指数或品种、具体价格涨落幅度以及具体成交量)，显然这是不可能的事情。由此可知，对于金融交易市场价格波动发生的具体时间、波动幅度以及成交量是不能事先预测的。看来，对于金融交易市场价格波动的预测更加科学和合理的提法是趋势的跟踪逼近，类似于代数中“无穷小”概念，某些曲线可以无穷接近坐标轴，但永远不会与坐标轴重合或相交，也就是永远会有误差存在。然而，即使就是这样的跟踪逼近也是一件十分困难的事情，即金融市场的凯恩斯选美难题，这是一个世界性科学难题。
要开展金融市场预测研究工作，必须具备和完善以下条件和基础。
（1）有必要进一步深入分析不同时间尺度金融市场预测的主要难点，并应遵循先易后难的原则，确定金融市场预测的突破方向，恰如其分地确定金融市场预测的内涵和阶段性目标。如长沙非线性特别动力工作室对金融交易市场的高频数据，运用多种数理原理进行数据挖掘，得出了一些不同于主流金融学的结果，即价格波动的有限尺度布朗运动，它是指在证券期货市场中，追踪价格波动的一种操作性概念，具体来说，是根据交易市场高频数据所构造的空间时序结构，选择与其相匹配的尺度并进行划分和变换，应用分形原理发掘标准布朗运动中的关联增量过程，从而发现相应尺度的有偏随机游走的趋势（上鞅或下鞅）。
（2）必须充分重视不同时间尺度金融市场预测研究的科学基础，不能把追逐不同时间尺度的涨跌前兆指标作为发展金融市场预测的基本思路。金融市场的形成必然伴随非平衡定态的积累和失稳过程。因此，相应的动力学研究应是解决金融市场预测难题最根本的科学基础，并应作为我们集中力量研究的重点。
（3）天气变化、地震形成和金融交易市场价格波动都是自然界中的非线性复杂过程。就非线性复杂过程的预测本身来说，金融市场与地震和天气一样，应是有可能做出某种时间尺度的预测。对金融市场预测研究来说，天气预报和地震预测的经验值得借鉴。在现阶段，没有必要把金融市场形成过程中的非线性混沌现象作为金融市场预测研究的障碍，而应把研究和发展金融市场动力学预测作为今后金融市场预测发展开拓的主要方向。
四、金融市场数值预测的可能性
所谓数值预测指的是根据数据记录中的其他变量预测某个连续变量的值，实质上就是根据物理问题的数学模型对系统的演变过程作出定量化的结论。
金融市场数值预测包括了对金融市场具体指数或品种价格波动成因及其动力学过程的研究。金融交易市场价格波动是由影响金融市场的内部、外部等因素之间复杂的关系。外部因素有国家的经济政策、政治方针、上市公司的各种行为、产品的销售、竞争中的优劣等，内部因素是市场参与者的心理预期和操作策略等，它的变化直接产生系统的波动。即使是同一国家甚至同一地域的两个市场，都可能有明显的不同。但金融市场的某些观察量，如：交易价格、成交量、交易频率和市场指数值的统计性质对于十分不同的金融市场看起来却有令人惊讶的相似性。这意味着金融市场作为复杂动力学系统可能存在“普适”的行为与规律。这些都构成了进一步深入开展金融市场非线性动力学预测研究的理论和技术基础，而数值分析则是揭示金融市场的涨落规律，发现能够导致涨落和变化的因素与动力学机制以及推进金融市场动力学预测最根本的途径和手段。
与天气、地震系统一样，金融市场的孕育和形成并不是一种孤立现象，而是多种因子相互作用的结果，可视为相互作用的多粒子体系，并表现为一种复杂过程。因此，任何孤立因子的研究都不可能对金融市场的孕育和形成过程作出有效的预测。数值预测的优势恰恰在于对金融交易市场价格波动的完整过程进行系统的，而不是孤立的研究。
根据天气数值预报的经验，对某种系统演化过程进行数值预测的必要条件：(1)必须对研究的系统有较为充分的理论认识，即能够建立起充分反映问题本质的数学－物理模型；(2)必须能够对该系统进行符合客观实际的参数化；(3)必须具备相应的数据处理能力。金融市场数值预测的必要条件如下：
1、金融市场数学－物理建模
金融市场数值预测能否可行的最大疑问首先在于是否能够建立相应的物理模型和数学模型。关于金融市场与物理时空结构对称性研问题，应该说已有的研究成果已经为此提供了相当的理论和实验基础。[18]-[24]长沙非线性特别动力工作室应用金融孤子(非欧几何)构造规范变换建模。
应用非Abel定域规范变换方程
， (1)
其中， 为非线性动力特征函数， 为自然对数的底， 是虚数单位， 是孤子的特征量， 是描写该变换的参量。进行多种时空、规范对称变换，特别是非Abel定域规划变换，辨识孤子。[25]
价格波动的自组织临界性决定了转捩点（皮卡不动点）的存在，因此，应用不动点理论
， (2)
可以对价格的波动峰、谷值可推算逼近、辨识和确认，判别临界点（峰不动点），指导买卖交易。[26]
鞅方法为带预期的最优消费选择，运用杜布半鞅分解定理跟踪价格变化趋势
， (3)
当谷不动点测出，跟踪上升趋势时，这里 ；当峰不动点测出，跟踪下降趋势时，这里 。本实验应用上鞅方程 跟踪波动趋势。[26]
当前人类对价格波动形成过程认识的不足并不应该成为进行金融市场数值预测研究的障碍。恰恰相反，金融市场数值预测的实践将会进一步检验和有力地推进人类对金融市场复杂过程的认识，并将在很多方面弥补单纯理论研究和实证实验的不足。如长沙非线性特别动力工作室基于复杂系统科学，以非线性动力学原理建模，应用鞅与不动点理论对金融交易市场进行数值预测，关注动力学的时间关联和非平衡态性质，在实践中已经有了较好的结果。由此可知，进行价格波动数值模拟研究，首要的问题并非来自物理模型本身的缺陷，而常常是因为缺乏对金融市场复杂性的数据挖掘，以至于以往的动力学数值模拟研究不得不限于历史的或者定性的研究阶段。
2、金融市场高频数据参数化
现代计算机科技手段处理下的股票、期货等交易市场，提供了巨量的市场参与者的交易数据，高频数据这为开展金融市场复杂介质结构及其动力学响应奠定了前所未有的技术基础，并对以价格波动数值模拟为目标的模型参数化无疑具有重要意义。
金融市场的模拟离不开边界条件的确定，但边界条件的确立可以看成是一个金融交易市场价格波动数据的反演过程[27]。价格波动的连续观测提供了不断修改边界条件，并逼近真实情况的可能性。金融交易市场数据可以提供金融市场即时数据。通过相应的数据的数值模拟可以获得研究区域内价格波动过程及其能量释放的各种信息和数据，以及参与者的行动过程。因此，可以对实时交易市场的数据，如价格、成交量、时间区间等，进行多种特定的相空间重构和时间序列处理，在重构的高维空间中，构造非线性特别动力因子（金融孤子）。通过对金融交易市场数据挖掘，可以得到相关动力学的行为特征。
3、数据处理系统
实时跟踪逼近金融交易市场，包括价格波动的孕育和形成过程无疑是一项复杂和艰巨的任务。强大的数值计算能力是不可缺少的支撑条件。幸运的是，现在我国证券交易市场和期货交易市场上所使用的计算机系统已经为此提供了前所未有的技术基础，并仍有巨大的发展潜力。例如我国证券和期货交易所均拥有适用可靠的计算机交易系统，通过高容量光纤及数据专线、双向卫星、联网等通讯手段确保前台和远程交易的实时和安全可靠。同时，通过中心数据库实现结算、资金、交割、异地交割仓库、风险监控等系统数据的实时同步传送和交换。因此，对于金融市场数值预测来说，计算和数据处理能力应该并不存在不可逾越的技术障碍。
这实际上是长沙非线性特别动力工作室开展的，命名为金融市场数值预测计划——金融交易市场价格波动数值预测建模。该工作室的同仁们发现这些高频数据有效地描述了市场参与者的行动过程，而行为心理的原理表明，这些交易活动就是群体的高阶逻辑思考过程（信息）的反映，即发现了金融交易市场非线性特别动力因子（金融孤子）存在，并且根据孤立波是非线性方程的行波解，孤子具有粒子的特性，通过孤子可以观察跟踪一些非线性变化，从而为金融市场（股票、期货）交易价格波动行情进行跟踪、预测提供依据。该项研究的主要目标是要利用中国股市和期市的交易数据，研究金融市场预测的数值方法。该项研究已经完成无交互作用模拟操作实验（表1），以及股票、期货实盘交易（附件1），尽管在为管理决策者提供金融市场数值预测方面仍面临着一系列理论和技术的问题仍然需要解决，但这标志着金融市场预测研究将开拓数值分析的新纪元。如果我国的金融市场预测研究仍然固守原有的研究思路而裹足不前，那末我们将面临失掉机遇的危险。
表1 中国联通600050数值分析及交易报告
Table 1 The numerical analysis and trading report of China Uni 600050
基本面 大盘、电信、指标股
流 动 性 评 估 1、流通盘 (总持仓量) M＝ 500,000 万股/仓单
2、流通市值 Q＝H×M＝ 1,555,000 万元，今日收盘价H＝ 3、11 元/股
3、区间统计
类型 时间 成交万元 换手率% 振幅% 均价元
长期 021011～030918 6,724,076 425、57 35、50 3、16
中期 030319～030918 3,771,463 233、53 25、88 3、23
短期 030725～030918 287,610 17、92 7、44 3、21
价格波动模式识别 不动点类型 时 间 价格元 成交额万元 换手%
逼近 谷 (谷/峰)不动点 030912 3、17 8,976、0/日 0、56
辨识 谷 (谷/峰)不动点 030930 3、10 5,480、6/日 0、35
确认 谷 (谷/峰)不动点 031119 3、41 7,842、5/日 0、64
辨识、确认 上 (上/下)拐点 040113 4、89 90,760、5/日 3、56
波 动 曲 线 模 式 图
交易结果 买入总结：
共 32日 交易单位（分、时、日）
最高价 3、64 元/股，最低价 3、07 元/股，振幅 18、56 ％
均价 3、37 元/股，换手率 52、12 ％
总交易量 26,060万股，总交易金额 878,336 万元
总 买入 （买入/卖出）量 260,600,000 股
总发生金额 878,336,000 元 卖出总结：
共 10日 交易单位（分、时、日）
最高价 5、36 元/股，最低价 4、61 元/股，振幅16、26 ％
均价 5、00 元/股，换手率 36、06 ％
总交易量 180,300 万股，总交易金额 902,786 万元
总 卖出 （买入/卖出）量 260,600,000 股
总发生金额 1,303,000,000 元
结果统计 交易成本：(87,833、6+130,300)×0、8％=1745、7万元
收 益：130,300-87,833、6-1745、07=40,721、33万元
收 益 率：40,721、33÷87,833、6=46、36％
运 作 期：030930-040205共计127天。
报告人： 马非特 签收人： 马金龙
五、结论和讨论
金融市场数值预测的重要价值是不可否认的。为了解决社会发展对金融市场预测的需求与金融市场预测水平处于徘徊不前状况的矛盾，我们必须对我国金融市场预测研究发展的方向和重点作出新的战略决策。其根本出路在于必须尽快开拓以金融市场数值预测为导向的发展道路。固守经验预测的后果将严重制约金融市场数值预测研究的发展，难以改变金融市场科研与预测实践脱节的状态。
金融市场预测研究应该充分吸收和借鉴气象预报、地震预测和弹道导弹等学科领域的成功经验，谦逊地吸纳人类的最高智慧，如数学、物理理论，建立模型来指导自己的实践活动。应用非线性动力学原理充分对金融交易市场数据进行挖掘，建立的金融市场数值预测系统，随着该系统的建设，实际观测经验的积累和相关理论研究的深入，金融市场预测问题将会不断取得实质性的进展。最后，建立由金融市场系统概念的产生并形成数值模式。应该指出的是，金融市场是由这么一群人构成的一个时空世界，比起那些相对缺乏生命活力的物理世界来，自然还要复杂得多，因此，应上升到一个新的层面来对待。长沙非线性特别动力工作室的最新研究表明，现代金融市场这一战场，早已从原始的TNT“炸药”时代进入了原子“核”时代。所以，战争的成败恐怕将取决于“核”能的威力，而不是简单的炸药吨位的多少。在这个问题上必须要有清醒的认识。
鉴于金融市场数值预测的技术特点，当前金融市场数值预测突破的目标无疑应首先主要集中在金融市场的中、短期预测。根据我国的具体情况，目前在股市和期市的有关指数或品种作为研究的重点。现阶段的当务之急在于选择某些流动性好的品种作为试验对象，建立相应的研究开发组织，开展理论和方法研究，开发相应的技术软件，通过实时模拟（或实盘）同步交易操作实践，尽快取得经验和实效。
在金融市场数值预测研究的带动下，价格波动失稳的过程的阵列连续跟踪观测，金融市场的属性及性质，金融风暴的触发条件，金融市场的孕育和失稳过程的理论、模拟试验和实际操作，非线性金融市场动力学等都将成为研究的重点。在推进金融市场预测取得实质性进展的同时，这也必将有力地推动我国金融学及非线性动力学的快速发展，并在一系列关键性科学和技术问题的研究方面走向深入。
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金融市场的特点篇6
一、我国居民金融资产的新变化
1、金融资产总量不断增加
截至2012年末，我国居民金融资产余额达65、5万亿元，比上年年末增加9、1万亿元，余额同比增长16、1%。2012年我国城镇居民家庭人均可支配收入2、5万元，比上年增加了2755元；农村居民家庭人均纯收入7917元，比上年增加940元，总体呈现稳步增长态势。因此，居民可支配收入的稳定增长是我国居民家庭金融资产增加的重要因素。
2、住房的替代效应减弱
随着国家宏观调控和经济的转型升级，住房的投资需求大幅下降，特别是近一年多来国家《不动产登记条例》的出台和反腐败不断深入，全国大部分大中城市出现了房价的同比和环比的连降的态势。居民准备投资房地产的资金和从房地产流出的资金转而变为居民的家庭金融资产，2013年的资料显示，居民当年新增住宅资产和金融资产占居民全部新增资产的比重分别为21、2%和78、8%，分别比上年低了15、9个和高了15、9个百分点。
3、股票市场的止跌回升使股票类资产明显增加
随着证监会对证券市场的监管更为严格和2014年11月央行降息等多种因素的影响，股票市场投资者的信心逐渐增强，股票市场出现了快速回暖的态势。2014年年末，上证综指收于3234、68点，比上年年末的2115、98点上涨了1118、9点，上涨了52、8%。深证成指收于11014、62点，比上年末的8115、16点同比上涨了2899、46点，上涨了32、9%，创业板指数更是不断的创出新高。股票市场的持续回暖导致居民的金融资产结构发生了较大变化，股票类金融资产在总的家庭金融资产中的占比显著增加。
4、理财市场的快速发展致使理财类资产占比持续上升
近年来，我国理财市场发展迅速，居民投资渠道更加多元，2014年末，我国居民持有的理财类资产分别比2008年年末和2011年年末增长7、6倍和57、3%，增长速度十分迅速。从居民持有的理财类金融资产占全部居民金融资产的比例来看，分别比上年年末和2008年末提高了2、5个和7、1个百分点，上升的态势十分明显。
5、保险类资产占比显著提高
随着近年来国家对社会保障力度的不断加大和居民对保险工具认识的不断加深，居民的保险意识不断加强，投资保险的意愿逐渐强烈。2014年年末我国居民持有的保险类资产同比增长了28、9%，增速比上一年提高了15、6个百分点，保险类资产在居民全部金融资产中的比重达到了16、1%，比上一年年末提高了1、4个百分点，为2005年以来最高水平。
二、我国居民金融资产的国际比较
1、我国与英美两国居民金融资产的比较
由于中国和美国、英国金融体系不同，其各国居民的金融资产结构呈现不同的特点。中国金融体系属于银行主导型，居民金融资产以现金和存款为主，美国和英国的金融体系属于市场主导型体系，居民金融资产以市场投资为主。因此，在不同的金融体系之下的居民金融资产结构必定有其各自的特点。
从表1可以看出，在美国居民金融资产结构中，基金、股票和股权是美国居民的最重要的金融资产，在金融资产持有量中位居首位，这充分体现了美国市场主导型金融系统的特点，金融市场在资源配置中起了重要的作用，金融创新加强了金融系统的市场导向，市场比银行更重要。人寿保险在美国居民金融资产结构中处于第二位，这说明美国人的保险意识较强，对退休后的老年生活考虑较多。与美国相比，英国居民金融资产的结构中，保险的比例最高，其次是现金和存款，这与英国养老金的缴费和资产收益是免税的有很大关系，因果居民将一半以上的金融资产投向保险准备金。与美英两国相比，我国居民持有的金融资产现金和银行存款的比例占七到八成，而其他的金融资产所占比例则明显比英美等国家少的多。这充分说明我国居民投资理财的渠道较少，债券和股票市场发展很不完善，并且问题很多，保险意识不强。
2、我国与日、韩两国居民金融资产的比较
从表2可以看出，我国与韩国和日本居民的金融资产结构比较接近，居民持有的通货和存款占比居第一，人寿保险和养老准备金居第二，基金、股票和股权投资位居第三位。以2012年为例，日本居民持有的现金和存款比我国低了17、2个百分点，各类债券比我国低了1、2个百分点，基金、股票和股权比我国高了2、1个百分点，人寿保险和养老准备金比我国高了16、3个百分点。韩国居民持有的现金和存款比我国低了17、2个百分点，各类债券比我国低了1、2个百分点，基金、股票和股权比我国高了2、1个百分点，人寿保险和养老准备金比我国高了16、3个百分点。通过以上比较可以看出，各国持有的金融资产呈现多样化的特点。以市场主导型金融系统为特点的美国和英国，居民金融资产中高风险金融资产的占比相对较高；而以银行主导金融系统为特点的日本和韩国，居民金融资产中低风险的金融资产的占比相对较高。
金融市场的特点篇7
关键词:农村信贷市场；竞争结构；分析
随着农村市场 经济 的 发展 ，农村的信贷需求日益增加，但是由于我国经济 社会 二元结构的存在，农村金融市场与城市金融市场从市场需求等方面存在着明显的差异，所以农村金融市场的竞争结构以及市场竞争主体所采取的竞争战略与城市金融市场存在明显的不同。根据战略管理专家迈克尔·波特(M、E、Porter)的行业竞争 理论 ，行业的竞争结构决定着行业的竞争原则和企业可能采取的战略，因此行业竞争结构分析是企业制定战略最主要的基础。[1]对于各个金融机构而言，要制定正确的竞争战略，在未来的竞争中站稳脚跟，必须深刻理解行业竞争的决定因素。本文利用波特的五动力模型分析了农村信贷市场的竞争结构，为金融企业在农村金融市场的战略选择提供依据。
一､农村信贷市场及竞争力量分析
(一)农村信贷及信贷市场的概念界定
信贷市场是指运用借贷方式，以信贷合同为工具融通资金的金融市场。农村信贷市场是农村金融市场体系的重要组成部分，它和农村票据市场､农村同业拆借市场､农村证券市场以及农村外汇市场一同构成了完整的农村金融市场。同时，本文分析的信贷是指正规金融机构的信贷业务，不包括民间金融等其他信贷融资方式。本文分析的金融产品是农村一般性的信贷业务，不包括对国家政策性金融机构提供的用于农村基础设施建设､贫困地区扶贫开发以及粮棉油收购的低息或者无息贷款部分的分析。一般的信贷业务包括农户为满足生产需求而产生的贷款需求，也包括农村工商企业､农村经济组织或个体工商户为满足生产经营的需要而产生的贷款需求。
(二)农村信贷市场竞争力量分析
按照波特的观点，一个行业中的竞争，远不止在原有竞争对手中进行，而是存在着五种基本的竞争力量，他们是潜在的行业进入者､替代品的威胁､购买商的讨价还价能力､供应商的讨价还价能力以及现有竞争者之间的竞争。[2]
1、现有企业
(1)农村合作金融机构和农村商业银行。农村合作金融机构包括农村信用合作社以及由农村信用合作社发展而来的农村合作银行。 目前 农村信贷市场的主要供给方是农村合作金融机构和农村商业银行，也是农村市场最大的正规金融机构，其队伍庞大､点多面广，最接近农村基层群众，其信贷规模约占全国信贷总量的11%左右。[3]我国早在20世纪20年代初就成立了信用社，建国后农村信用社得到迅速发展，到1956年，农村基本实现了信用合作化。从1958年开始，我国农村信用社几经改革，但至今仍没有就其组织性质形成明确的结论。
(2)商业银行。除农村信用社之外，农村市场还存在 中国 农业银行等商业银行。中国农业银行是目前农村地区从事金融业务的唯一一家国有商业银行，在发展过程中经历了多次成立和撤销。1996年，与信用社分离后，中国农业银行开始了收缩乡镇､巩固县城､拓展城区的经营战略，大量分支机构从农村撤出，仅仅保留部分营业网点。但是农业银行仍保留了一些农村的优质客户，比如一些农业龙头企业､农村中小企业和个体工商户以及资信状况好的个人客户。
2、潜在进入者
虽然目前农村金融市场发展缓慢，但是随着农村经济的发展，农村金融市场存在巨大的市场潜力。首先，目前农村借贷市场存在着严重的供不应求状况，资金需求者对资金的需求不能得到有效满足；另外，我国目前金融机构的信贷产品单一，不能满足农村经营主体的多样化需求。所以当农村经济发展到一定程度时，必将出现新的竞争主体。
(1)民间金融机构。长期以来，各种民间金融机构和融资形式如基金会､私人钱庄､企业集资､农民互助合作社等一直受到政府的严格限制甚至打压。据估计，目前全国地下信贷规模在7000亿元至8000亿元之间。央行有的官员也多次表示:要解决小额信贷和小企业贷款难的 问题 ，可以在一定条件下放宽民间金融活动空间。民间金融的许多优点是国有银行无法比拟的，特别是民间金融机构有着期限灵活､手续简单､便捷高效等特点，在满足农村金融市场需求方面有着巨大的优势，所以我国对民间金融机构的态度由一味的打击开始向规范转变，管理部门已经发出了明确的“解禁”信息，允许民间金融机构合法化将会在不久的将来变为现实。
(2)外资银行金融机构。2006年是我国进入WTO后过渡期的最后一年，年底过后，我国的金融业将会全面开放。同时，中共中央在《关于推进社会主义新农村建设的若干意见》中提到，在保证资本金充足､严格金融监管和建立合理有效的退出机制的前提下，鼓励在县域内设立多种所有制的社区金融机构，允许私有资本､外资等参股。在这种情况下，对外资银行来讲，具有一个非常好的进入我国市场的机会。原来已经进入的外资银行一方面会进一步对我国的各类金融企业扩大投资份额和加强各项业务的合作，另一方面也会在一定程度上关注农村金融。据悉，澳新银行计划投入2亿澳元换取上海市农村商业银行约20%的股份，荷兰合作银行可能入股浙江省和辽宁省的农村信用社。[4]
(3)其他商业银行。中央提出建设社会主义新农村之后，随着农村的城市化､农业的产业化､农民的市民化，我国农村的机会增加了。随着农村经济水平的提高，风险会相应降低，从而具备的投资价值会随着时间和各项政策的落实显现出来。在这种趋势下，国内商业银行会逐渐加大对农村市场的关注，一些商业银行会逐渐加入到农村信贷市场的竞争中来。
(4)邮政储蓄。中国银监会副主席蔡鄂生在北京举行的“2006中国金融高峰会”上介绍，筹建中国邮政储蓄银行已得到国务院批准，这家银行将成为面向普通大众，特别是为城市社区和广大农村地区居民提供基础性服务的金融机构。虽然新成立的邮政储蓄银行暂不经营信贷业务，但随着其内部治理结构的逐渐完善和管理的逐渐规范，未来的邮政储蓄银行会不断扩大资金自主运用范围，极有可能涉足农村信贷，充分发挥其 网络 优势，完善城乡金融服务功能。
金融市场的特点篇8
关键词：中小企业融资结构化改革金融供给效率
中小企业在税收、就业、创新、经济增长等方面发挥着重要的作用，越来越被社会各界普遍关注。特别是随着中国经济发展进入新常态，新的经济增长动力亟待被挖掘，作为最有活力的经济体，中小企业是未来经济持续健康发展的重要希望。从这个角度来看，中小企业的发展问题无疑显得更为关键和重要。掣肘中小企业发展的一个重要因素就是融资问题。中小企业融资难的问题也越来越被关注，呼唤缓解中小企业融资难的声音也越来越大。这个问题不解Q，就业问题、产业结构升级问题乃至发展后劲问题都面临严峻的挑战。本文通过对现下中小企业的融资渠道特点和中小企业融资特点进行比较分析，得出我国中小企业融资难的根源在于现有的融资渠道与中小企业的融资特点不匹配，缺少有针对性的融资供给。因此解决中小企业融资问题的关键在于推动金融体系改革，增加有效的，与中小企业融资特点相匹配的融资供给。
一、我国中小企业的融资难
（一）间接融资难
我国中小企业的间接融资渠道主要是银行信贷，不同规模的银行对中小企业的融资支持呈现不同的特点：
1大中型银行更偏爱大企业。第一，中小企业贷款意味着更高的采信成本。贷款数额不论大小，银行付出的采信费用都是相差无几的，大企业一次贷款数额大，银行发放一笔大额贷款所花费的平均成本就比较低。中小企业贷款额度小，频率高，因而大银行在提供中小企业贷款时存在规模不经济。第二，中小企业信息不透明和信息不对称的问题更严重。大企业更有能力提供规范的、有效的财务记录和征信记录，此类信息是银行在审核贷款申请时重点关注的，而中小企业很难提供此类信息。中小企业人员少，组织机构简单，财务制度不健全，因此大多数中小企业很难对外提供可信的、合格的财务信息。很多中小企业建立时间短，信用积累浅，即使想对外披露企业情况，也会遇到信息表达上的困难。中小企业所处的市场一般都是竞争激励的市场，他们往往更担心商业机密的泄露，因此对外披露信息时更加谨慎。第三，在风险控制措施上，中小企业缺乏有效的抵押物。大企业在重资产抵押物方面更有优势，而中小企业缺乏房产、土地等保值增值变现能力强的抵押物。所以规模不经济、企业信息不透明和抵押物缺乏等因素让中小企业较难获得大银行贷款。
2地方银行和小型银行信贷能力相对较弱。地方银行和小型银行是最适合为中小企业提供融资的。与大银行相比，地方银行和小银行对大企业贷款缺乏竞争力，比如地方银行和小银行很难满足大企业的贷款规模要求，在处理规范的财务信息和征信信息方面存在能力不足问题等等，所以他们转而求其次。基于地域优势，小银行和地方银行在诸如企业社会形象、股东业主个人品行之类的“软信息”采集和处理方面更有优势，同时在与小企业打交道过程中，不断创新工作方式，他们的申贷条件更适合中小企业的实际情况。它们是真正做匹配的银行。但地方银行、小银行吸储能力、抗风险能力均弱于大银行，所以提供的信贷资金规模有限。
3专司中小企业信贷业务的政策性银行缺失。基于中小企业融资难是一种特殊的市场失灵，在金融制度下，市场的力量不能⒆式鹋渲玫街行∑笠担就是说市场是“疲软的”，所以需要政府提供政策支持，其中一种就是以政策性银行为代表的政策性金融。很多市场化程度很高的国家都有为中小企业提供政策金融支持的政策性银行或机构，比如美国的中小企业署、德国的国民储蓄银行都为本国的中小企业提供长期优惠的政策性贷款，而我国没有一家专司中小企业信贷业务的政策性银行，中小企业政策性银行缺失。
（二）直接融资难
我国中小企业的直接融资方式主要是股权融资和债券融资。多层次股权市场进入门槛、融资成本、融资能力差别较大，中小企业融资情况在不同股权市场上呈现不同的特点；而债券市场总体来说门槛较高，缺乏适合中小企业融资的产品。
1中小板市场和创业板上市门槛高、成本高。将最新颁布的中小微企业划型标准和中小板上市的财务条件进行对比，我们发现能达到上市条件的只有部分规模偏大的中型企业，小型微型企业完全够不上。上市成本也很高，据统计，目前中小板块上前50家上市公司发行费用约为1400多万元。这对资金规模需求较小的中小企业来说一次性成本太高，根本无法承担。较之中小板，创业板对上市企业规模的要求有所下降，但是对企业成长速度的要求明显提高，所以他们针对的主要还是成长快的科技型企业，门槛依然很高。创业板相较之普通股票市场风险更高，所以资金成本更高，而且我国的创业板因相关企业数量较少，整个市场发展成熟还需要很长一段时间，融资能力稍弱。
2全国中小企业股份转让系统（新三板）和区域性股权交易市场融资能力有限。全国中小企业股份转让系统（新三板）和区域性股权交易市场是真正意义上为中小企业开辟的股权融资渠道。它们对企业的要求低很多，各种费用也较少，审核条件简便，一般在30天左右就能完成所有定增程序。融资方式多样，比如定向增发、股权质押、私募股权等。这两个板块发展速度非常快，挂牌企业每年以较快增速增长。但因成立时间不长，还存在一些制度上的不完善，比如与其他板块之间的联系较少，转板和介绍上市没有真正意义上实现。隐藏的矛盾都通过交易量反映出来：2015年新三板上一半的挂牌企业全年无成交额，2016年新三板的交易量严重下滑。区域性股权交易市场也存在同样的问题。交易量不足和下降反映了新三板和区域性股权交易市场上严峻的流动性问题，这两个板块市场影响力小，认可度较低，挂牌企业实际能够获得融资的不多。
3债券融资还未形成规模。债券的融资规模较大，债券市场还是适合规模较大的企业。为了适合中小企业的融资特点，债券市场开发了集合债券品种，几家企业共同作为发债主体进行打包发债，这种集合债券一定程度上降低了发债企业的规模要求，对探索中小企业债券融资品种有一定的积极意义，但是债券市场交易清淡，审批手续复杂，集合债券的发行并不是很理想。
二、中小企业融资难的原因
（一）现有融资渠道不能提供与中小企业融资特点相匹配的金融供给
中小企业融资过程中主要有以下特点：第一，融资数额小、频率高；第二，缺抵押物、缺担保、缺信用记录；第三，中小企业信息不透明和信息不对称问题更加突出；第四，中小企业特别是小微企业成活率低。
而现有的各种融资渠道所要求的条件往往与中小企业融资特点是相冲突的：
在多层次资本市场上，中小板和创业板门槛较高，成本也较高，中小企业很难达上上市门槛，一次性的融资成本非常高昂，不是中小企业能承担的；全国股转系统和区域性股权交易市场是真正为中小企业量身打造的股权融资渠道，而且市场发展较迅速。由于这两个市场成立时间短，市场成熟度低，还在不断完善的过程中，总体来说市场认可度低，即使企业进场了，依然很难获得融资。
债券市场虽然有了针对中小企业融资特点设计的集合债券，然而债券市场主要还是针对资金需求规模较大的中型及以上的企业。债券市场的特点决定了发行债券的企业信用水平、偿债能力都很高，而中小企业一个重要的特点就是成活率低，这之间是有冲突的。
商业银行信贷主要采取信贷配给制，目前我国的银行贷款是低于市场利率的，信贷市场就会存在超额的资金需求，银行不能或者不愿提高利率，需要采取一些非利率的贷款条件使部分资金需求者退出银行信贷市场，以消除超额需求而达到平衡，这种非利率的贷款条件由商业银行设置，银行自然从自身利益出发，比如能保值增值的重资产抵押物，能够反映企业经营情况的规范合格、真实有效的财务记录，需要长期积累的企业、股东、法人代表的信用记录等等这些有利于银行控制风险、增加盈利的条件，而中小企业的特点决定了这些材料和信息是很难提供的。
（二）全球“放水政策”导致金融资产投资收益率畸高加剧中小企业融资难
自2008年的金融危机以来，全球央行都在放水，不仅利率降至历史低点，甚至采用负利率，美国更有四轮“直升机撒钱模式”的量化宽松政策。金融市场在全球放水政策的催生下过度“发达”，金融资产投资收益率远远高于实体经济投资的收益率，以至于不仅金融机构不愿意借钱给实体经济，本来在实体经济里的资金还流向了金融市场。而中小企业处于经济组织的最底层，在整个融资环境不好的大背景下，融资难问题就更为突出了。
（三）不能立足于加强资金配置功能的金融体系改革是中小企业融资难问题一直存在的重要原因
过去较长的一段时间，金融体系改革的出发点是强调金融体系动员资金的功能，以适应劳动力、土地以及其他要素总体较为充裕的禀赋。现阶段，劳动力、土地以及其他要素开始变得稀缺了，粗放的发展方式不能长期为继，经济发展要更加注重效率。为实体经济提供资金支持的金融体系也要相应的做出改革，金融体系功能转向更加强调资金的配置效率，将集中起来的资金有效地配置到经济的各个部门中去，实现生产效率的最大化。
生于市场长于市场的中小企业是经过竞争选的，他们是有效率的，但是现在资金资源不能有效的配置到这一块，说明现在的金融体系效率方面还有待提升。融资难融资贵是我国金融服务实体经济效率不高的重要表现。
解决中小融资难必须要推进金融体系结构化改革，需用改革的办法推进供给结构调整，增加有效的与中小企业，尤其是小微企业相匹配的金融供给。通过提高供o结构的适应性和灵活性，增强金融体系服务中小企业的效率。
三、推进金融体系结构化改革，完善金融供给，纾解中小企业融资之困
推进金融体系结构化改革既有短期任务，也有长期战略；既要做好打持久战，又要组织好重点领域的歼灭战。需从进一步丰富金融结构体系、完善金融市场、加强金融创新三个方面入手。
（一）丰富金融结构体系
1构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系。银行信贷是中小企业融资的主要方式，我国的银行体系分层是清晰的，特点是鲜明的，完全可以结合自身的特点，对中小企业做有针对性的融资供给。政策性银行在资金规模上有优势，但是下属分支机构少，可以以批发转贷的方式与其他银行机构合作；大型银行、股份制银行加快建设小微企业专营机构，“信贷工厂”的思路能有效缓解规模不经济的问题，同时兼顾审贷效率和资金安全，“信贷工厂”模式还需在实践过程中不断完善；地方银行、小型银行、民营银行则主要结合自己的地域优势，扎根本地，扎根基层、服务社区，为小微企业提供更有针对性、更加便利的金融服务和金融产品，提高服务本地小微企业的能力。
2建立风险分担机制的融资担保机构体系。国有和国有控股的融资担保机构是国家扶持中小企业发展的一项政策性金融。担保体系的存在能有效的缓解中小企业的信用不足、抵押物不足问题，对扩大中小企业，特别是小微企业融资规模降低融资成本贡献很大。担保是一种高风险低收益的行业，如何推动融资担保机构可持续发展，风险分担机制是有效的制度安排，可以防止银行转嫁风险、地方政府干预具体业务等问题的存在。
3支持规范众筹、P2P、信贷平台等互联网金融业态。 “发挥网络借贷平台融资便捷、对象广泛的特点，引导其缓解小微企业融资难问题。发挥股权众筹融资平台对大众创业、万众创新的支持作用。”互联网金融拓展了传统金融机构的服务半径，改善了小微企业这些弱势群体对基本金融服务的可获得性。相较于传统金融，互联网金融在服务小微企业有自己独到的优势：比如互联网金融利用大数据、云计算、搜索引擎等技术手段，形成自己的信息库，对现有的征信系统是有益的补充，有效缓解解决信息不对称问题；能够降低融资成本，通过把投资人和需要人直接连接起来，让他们自己进行信息比较对称，中间环节减少，让流程更加的快捷。现有的互联网融资模式主要有P2P、P2B、票据众筹、股权众筹等，随着互联网金融的不断发展，更多新的适合中小企业特点的融资模式也将不断出现。
4支持发展小型金融机构，引导民间资本服务中小企业发展。以民间资本为主的小型金融机构在服务中小微企业过程中也发挥着重要作用。金融租赁公司和融资租赁公司更能满足小微企业设备投入与技术改造的融资要求，小贷公司在提供融资服务时，相较于银行申贷手续更为方便快捷。对于这类草根金融，除了规范，同时也要给与政策支持。
（二）完善金融市场体系
1进一步完善多层次资本市场。多层次资本市场基本建设完成，而事实上目前我们的多层次资本市场是一个不稳定的倒金字塔形，越到下面，市场越不成熟，参与企业越少，市场活跃度越小，融资能力也就相对较弱。整个多层次资本市场还需进一步加强完善，各个板块之间的衔接以及各板块的具体运行机制还待进一步完善。尽快修改中小企业板和创业板公司上市标准要求，适当降低公司营业收入规模要求，使其与新颁布的中小企业划型标准相衔接；加强区域性股权交易市场和全国股转系统与新三板、中小板之间的联系，建立转板便捷通道；新三板和区域性股权交易市场要加快改革，加强流动性，加强监管，丰富新三板融资品种；加强各个区域性股权交易市场之间的联系，建立“统一互联、分散做市”的市场架构，建立四板与新三板甚至二板中小板之间的转板机制，将四板市场与其他板块市场进行互联互通，提升整个多层次资本市场的运行效率。
2加快债券市场改革，逐步提高债券在融资结构的比重。《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》指出：“丰富适合中小微企业的债券品种” 为支持中小企业发展，债券市场先后推出了中型企业集合票据、集合债和中小企业私募债等品种，他们发挥了一定的积极作用，但是总体来看，发债规模与中小微企业的融资需求还是不匹配。我国仍然缺乏适合中小微企业的债券品种以及相应的配套制度安排。从发债规模、审核效率、发债成本等方面出发，加快债券市场改革，推出适合中小微企业的债券品种。
3国家中小企业发展基金带动风险投资市场加快发展。2015年9月国务院常务会议审议通过了财政部牵头上报的国家中小企业发展基金设立方案，基金总规模600亿元，中央财政安排150亿元，社会募集450亿元，用于引导地方、创投机构以及其他社会资金支持处于初创期的小微企业。国家中小企业发展基金不但撬动社会资本，还能吸引更多的社会资金进入风投行业。特别是随着互联网金融平台的推出，大量的小微天使应运而生，为初创期的中小企业提供更多的资金支持。
（三）加强金融创新功能
金融市场的创新脚步一直没有停止过，但是始于华尔街的次贷危机时刻提醒我们金融创新的边界必须立足于实体经济的客观需求，所以金融创新必须以服务实体经济为目标。中小企业是是实体经济的重要主体，要加强金融创新功能以服务中小企业发展。信贷市场、股权市场、债券市场都是都是金融创新主体，这些主体要在在金融产品、融资服务、制度设计等方面不断创新以满足中小企业多样多变的融资需求。比如，2016年4月银监会、人民银行、科技部联合对外了《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，首批x取了10家银行在5个国家自主示范区进行试点投贷联动融资模式，银行对科技型创新型中小企业进行“股权+债权”的投放，以股权收益弥补信贷资金风险损失。 这就是针对科技型中小企业的融资特点进行融资模式的创新。以后我们还应有更多针对中小企业融资特点的金融创新。
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